Золото снижается на фоне резкого роста заявок на пособие по безработице в США: сигнал или шум?

Цены на золото снизились после того, как количество заявок на пособие по безработице в США выросло до 231 000 — это максимальный уровень почти за два месяца, что превысило прогнозы почти на 20 000 заявок. На первый взгляд, более слабые данные по рынку труда должны были усилить привлекательность золота как защитного актива. Однако спотовые цены упали более чем на 2% за сессию, что подчеркивает растущий разрыв между сигналами экономического стресса и позиционированием на рынке.

Это расхождение важно, поскольку данные по рынку труда остаются самым чувствительным фактором для политики Federal Reserve. С учетом того, что количество открытых вакансий снизилось до минимума за пять лет, а найм по-прежнему остается слабым, трейдеры теперь задаются вопросом, консолидируется ли золото или неверно интерпретирует следующий макроэкономический поворот.

Что влияет на золото и заявки на пособие по безработице в США?

Рост первичных заявок на пособие по безработице был резким, но неоднозначным. За одну неделю количество заявок увеличилось на 22 000 — это крупнейший прирост с начала декабря, что подняло основной показатель значительно выше ожиданий экономистов в 212 000, согласно отчетам. 

Сильные зимние штормы исказили региональные данные по занятости, что привело к значительному росту показателей в Пенсильвании, Нью-Йорке, Нью-Джерси и на Среднем Западе. Проблемы сезонной корректировки, связанные с циклами найма в конце года, добавили еще больше шума.

Тем не менее, в более широкой картине рынка труда наблюдается реальное ослабление под волатильностью. Количество открытых вакансий снизилось до 6,54 миллиона в декабре — это минимальный уровень с сентября 2020 года, а данные за ноябрь были значительно пересмотрены в сторону понижения. 

Найм немного улучшился, но остался исторически слабым, что подтверждает определение экономистов как «рынок труда с низким наймом и низкими увольнениями». Такая комбинация указывает скорее на замедление темпов, чем на явную рецессию — этот нюанс трейдеры на рынке золота все еще осмысливают.

Почему это важно

Тенденции на рынке труда напрямую влияют на ожидания по ставкам, и именно этим объясняется сдержанная реакция золота. Несмотря на то, что количество заявок на пособие по безработице оказалось выше ожиданий, количество продолжающихся заявок остается исторически низким, а среднее значение за четыре недели по-прежнему указывает на стабильность, а не на стресс. 

Как отметил Карл Вайнберг из High Frequency Economics: «Нет признаков тех увольнений, которые мы ожидаем увидеть на ослабевающем рынке труда в первые дни рецессии».

Для Federal Reserve эти данные мало что меняют в плане немедленного изменения политики. Бернард Ярос из Oxford Economics отметил, что погодные искажения и разрывы в данных снижают значимость одного отчета по заявкам, добавив, что пока ничего не изменило краткосрочные расчеты Fed. Без явного разворота в ожиданиях по ставкам у золота отсутствует тот макроэкономический катализатор, на котором оно обычно растет.

Влияние на рынок золота

Участники рынка отметили, что снижение золота после публикации данных по заявкам отражает скорее позиционирование, чем фундаментальные факторы. Спотовые цены торговались около сессионных минимумов на уровне $4 860 за унцию после выхода данных, несмотря на более слабые, чем ожидалось, показатели по рынку труда. Такая реакция говорит о том, что трейдеры отдали приоритет устойчивости доллара и стабильности ставок, а не экономической слабости в заголовках.

В то же время снижение количества открытых вакансий и задержка данных по занятости создают неопределенность, которую рынок золота редко игнорирует надолго. Если предстоящие отчеты по занятости подтвердят более широкое замедление — а не погодные искажения, — текущее снижение золота может оказаться временным. Исторически металл реагировал гораздо сильнее на подтверждение тренда, чем на отдельные шоки, особенно когда на кону стоит доверие к денежно-кредитной политике.

Прогноз экспертов

Большинство экономистов ожидают, что условия на рынке труда будут постепенно улучшаться до 2026 года по мере того, как снижение ставок поддержит спрос, чему способствуют и недавние налоговые послабления. Такой прогноз ограничивает немедленный потенциал роста золота, поскольку не предполагает агрессивного смягчения политики Fed в ближайшей перспективе.

Тем не менее, риски остаются асимметричными. Количество открытых вакансий сокращается быстрее, чем растет безработица — такая динамика часто предшествует более широкой слабости на рынке труда. В связи с задержкой публикации январского отчета по занятости вне сельского хозяйства из-за приостановки работы правительства трейдеры на рынке золота сталкиваются с вакуумом данных, что может усилить волатильность, когда появится ясность. Следующий чистый отчет по динамике занятости может оказаться решающим.

Главный вывод

Количество заявок на пособие по безработице в США резко выросло, но сигнал по-прежнему затуманен погодными факторами и сезонными искажениями. Снижение золота отражает осторожность рынка, а не отказ от его защитной роли. На фоне сокращения числа вакансий и задержки данных по занятости следующий релиз по рынку труда приобретает особую значимость. Трейдерам стоит ждать подтверждения, а не ориентироваться на заголовки, прежде чем делать выводы о дальнейшем движении золота.

Технический взгляд на золото

Золото консолидируется после резкого роста к новым максимумам, а цена сейчас колеблется в районе $4 850 после волатильного отката. Bollinger Bands остаются широко расширенными, что указывает на сохранение высокой волатильности, несмотря на недавнее снижение амплитуды движений. 

Индикаторы импульса показывают нейтральную картину: RSI выровнялся около средней линии после того, как ранее достигал перекупленных значений, что отражает баланс между восходящим и нисходящим импульсом. Сила тренда снизилась с экстремальных уровней, а значения ADX ниже, чем в фазе ускорения, что говорит о переходе от сильного направленного движения к консолидации. 

Структурно цена остается значительно выше предыдущих зон консолидации в районе $4 300, $4 035 и $3 935, что подчеркивает масштаб предыдущего ралли.