Triển vọng vàng: Liệu XAU/USD có thể lấy lại đà sau đợt điều chỉnh?

Việc vàng không thể vượt qua mốc $4,500 đã đặt ra một câu hỏi tự nhiên trên các thị trường: XAU/USD chỉ đang tạm nghỉ lấy sức, hay đà tăng đã thực sự cạn kiệt? Các báo cáo cho thấy giá đã giảm trở lại vùng $4,430–$4,450 sau một đợt tăng mạnh từ đáy tháng 11, khi các nhà giao dịch chốt lời và đồng đô la Mỹ cho thấy dấu hiệu phục hồi nhẹ.

Cho đến nay, các bằng chứng cho thấy thị trường đang trong giai đoạn tích lũy thay vì đầu hàng. Dữ liệu cho thấy số lượng việc làm trống tại Mỹ đã giảm xuống còn 7,15 triệu, tăng trưởng việc làm tư nhân chậm lại chỉ còn 41.000, và thị trường vẫn đang định giá khoảng 60 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất của Federal Reserve trong năm nay. Với báo cáo Nonfarm Payrolls sắp tới và các vấn đề địa chính trị chưa được giải quyết, bước đi tiếp theo của vàng sẽ phụ thuộc vào việc các yếu tố này có thể khơi lại đà tăng hay không.

Điều gì đang thúc đẩy giá vàng hiện tại?

Áp lực giảm ngắn hạn đối với vàng đến từ việc điều chỉnh vị thế hơn là hoảng loạn. Sau khi chững lại gần mốc $4,500 - mức đã nhiều lần giới hạn các đợt tăng trước đó - các nhà giao dịch bắt đầu giảm bớt vị thế sau nhiều tuần tăng giá. Đợt bán ra này trùng với sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ, được hỗ trợ bởi dữ liệu dịch vụ Mỹ tốt hơn dự kiến.

Chỉ số ISM Services đã tăng lên 54,4 trong tháng 12, mức cao nhất kể từ tháng 10, cho thấy những điểm sáng về sức chống chịu trong nền kinh tế Mỹ.

Tuy nhiên, bên dưới bề mặt, thị trường lao động rõ ràng đang hạ nhiệt. Số lượng việc làm trống giảm hơn 300.000 trong tháng 11, và tuyển dụng khu vực tư nhân không đạt kỳ vọng tháng thứ hai liên tiếp. Những con số này củng cố quan điểm rằng tăng trưởng kinh tế Mỹ đang chậm lại dần thay vì tăng tốc trở lại, giữ kỳ vọng nới lỏng của Federal Reserve ở mức ổn định. Đối với vàng, sự cân bằng này tạo ra một trạng thái chờ, chịu áp lực từ đồng đô la trong ngắn hạn nhưng được hỗ trợ bởi triển vọng vĩ mô mềm hơn.

Tại sao điều này quan trọng

Sự khác biệt giữa bán chiến thuật và thay đổi về cơ bản là rất quan trọng. Đợt điều chỉnh của vàng không đi kèm với sự tăng vọt của lợi suất thực hay sự định giá lại mạnh mẽ kỳ vọng về Fed. Thay vào đó, nó phản ánh việc nhà đầu tư chốt lời sau một đợt tăng mạnh.

David Meger, giám đốc giao dịch kim loại tại High Ridge Futures, mô tả động thái này là “chốt lời chung sau đợt tăng gần đây”, chứ không phải là khởi đầu cho một đợt thoái lui lớn hơn.

Tín hiệu nhu cầu dài hạn vẫn tích cực. Các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào ổn định, với Trung Quốc kéo dài chuỗi mua vàng lên 14 tháng liên tiếp trong tháng 12. Đồng thời, thị trường hợp đồng tương lai vẫn ngụ ý sẽ có hơn hai lần cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong năm nay. Sự kết hợp này giữ cho luận điểm chiến lược về vàng vẫn vững chắc, ngay cả khi đà tăng ngắn hạn suy yếu.

Tác động đến thị trường vàng và nhà giao dịch

Bên cạnh dữ liệu vĩ mô, các yếu tố kỹ thuật và dòng vốn hiện cũng đang ảnh hưởng đến diễn biến giá. Theo các báo cáo, vàng đang đối mặt với lực cản ngắn hạn từ đợt tái cân bằng hàng năm vào tháng 1 của Bloomberg Commodity Index, sẽ giảm tỷ trọng của vàng từ 20,4% xuống 14,9% để tuân thủ giới hạn đa dạng hóa.

Deutsche Bank ước tính điều này có thể kích hoạt việc bán ra khoảng 2,4 triệu ounce vàng trong vòng năm ngày, có thể dẫn đến tác động giá từ 2,5–3%.

Tuy nhiên, lịch sử cho thấy các dòng vốn này không đảm bảo xu hướng giảm kéo dài. Trong một số chu kỳ tái cân bằng trước đây, biến động giá phù hợp với thay đổi tỷ trọng; tuy nhiên, năm ngoái là ngoại lệ khi giá vàng tăng dù tỷ trọng trong chỉ số giảm. Đối với các nhà giao dịch, điều này tạo ra một thị trường nơi biến động ngắn hạn có thể tăng, nhưng các nhịp điều chỉnh vẫn có thể thu hút người mua nếu các yếu tố vĩ mô và địa chính trị tiếp tục hỗ trợ.

Nhận định chuyên gia

Bài kiểm tra quyết định tiếp theo cho vàng sẽ đến với báo cáo Nonfarm Payrolls của Mỹ vào thứ Sáu. Dự báo đồng thuận cho thấy khoảng 60.000 việc làm mới trong tháng 12, với tỷ lệ thất nghiệp dự kiến giảm nhẹ xuống 4,5%.

Một con số yếu hơn dự kiến có thể củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất, gây áp lực lên đồng đô la và tạo điều kiện cho vàng lấy lại đà tăng.

Địa chính trị vẫn là ẩn số. Căng thẳng quanh Greenland, diễn biến Mỹ–Mỹ Latinh sau vụ bắt giữ Tổng thống Venezuela Nicolas Maduro, và căng thẳng thương mại mới giữa Trung Quốc và Nhật Bản tiếp tục củng cố nhu cầu trú ẩn an toàn. Các nhà phân tích lưu ý rằng miễn là bất ổn còn kéo dài và Fed vẫn trên lộ trình nới lỏng, các đợt điều chỉnh của vàng giống như các nhịp tái cân bằng hơn là đảo chiều xu hướng.

Điểm mấu chốt

Đợt điều chỉnh của vàng từ mốc $4,500 phản ánh sự tích lũy thay vì mất niềm tin. Dữ liệu Mỹ trái chiều, đồng đô la mạnh lên và dòng vốn từ chỉ số đang định hình các biến động ngắn hạn, trong khi kỳ vọng nới lỏng và bất ổn địa chính trị tiếp tục hỗ trợ. Báo cáo Nonfarm Payrolls là chất xúc tác lớn tiếp theo cho xu hướng. Sau đó, câu hỏi then chốt là liệu người mua có tiếp tục tham gia khi giá giảm hay thị trường cần một đợt điều chỉnh sâu hơn trước khi đà tăng trở lại.

Triển vọng kỹ thuật vàng

Vàng vẫn nằm trong cấu trúc tăng giá rộng hơn nhưng đang tích lũy sau khi không thể duy trì bứt phá trên vùng kháng cự $4,500, khu vực thu hút hoạt động chốt lời mới. Dù giá đã điều chỉnh về vùng $4,430, động thái này có vẻ mang tính điều chỉnh hơn là phá vỡ xu hướng.

Bollinger Bands vẫn ở mức cao, phản ánh biến động vẫn lớn sau đợt tăng giá, nhưng việc mất đà tăng cho thấy một giai đoạn hạ nhiệt đang diễn ra. RSI đang giảm dần về vùng trung tính từ mức quá mua, báo hiệu áp lực tăng giá đang dịu lại mà chưa chuyển sang xu hướng giảm.

Miễn là vàng giữ trên vùng hỗ trợ $4,035, xu hướng tăng cơ bản vẫn được duy trì, rủi ro giảm sâu chỉ xuất hiện khi giá xuống dưới $3,935. Để lấy lại đà tăng, cần một đợt bứt phá bền vững trở lại trên $4,500, trong khi tích lũy trên vùng hỗ trợ sẽ giữ cho xu hướng tăng tiếp tục.