Fed, 2026'da faiz oranlarını piyasanın beklediğinden daha hızlı mı indirecek?

Federal Reserve, 2026'da faiz oranlarını piyasaların beklediğinden daha hızlı mı indirecek? Analistlere göre, Fed içindeki büyüyen ayrışma bu sonucun göz ardı edilemeyeceğini gösteriyor. Resmi projeksiyonlar hâlâ temkinli bir yol izleneceğine işaret etse de, bazı politika yapıcılar enflasyonun yeterince soğuduğunu ve daha derin ve hızlı bir gevşemeyi haklı çıkardığını savunuyor. 

Federal Funds Rate şu anda %3,50 ile %3,75 arasında seyrederken, tartışmanın odağında para politikasının hâlâ gereksiz yere kısıtlayıcı olup olmadığı yer alıyor.

Bu soru, Fed Yönetim Kurulu Üyesi Stephen Miran'ın bu yıl 150 baz puana kadar faiz indirimi çağrısı yapmasının ardından daha da aciliyet kazandı. Onun tutumu, piyasa fiyatlaması ve sabırlı olunmasını savunan diğer yetkililerle keskin bir şekilde çelişiyor. İşgücü piyasası verileri yumuşarken ve enflasyon hedefe yaklaşırken, yatırımcılar Fed'in nihayetinde şu anda sinyal verdiğinden daha hızlı hareket edip etmeyeceğine dair işaretleri yakından izliyor.

Fed’in faiz indirimi tartışmasını ne yönlendiriyor?

Anlaşmazlığın temelinde, Fed yetkililerinin enflasyon ve işgücü piyasasındaki gevşemeye ilişkin ilerlemeyi nasıl yorumladıkları yatıyor. Miran, çekirdek enflasyonun halihazırda %2,3 civarında seyrettiğini, Fed’in %2 hedefinin yeterince yakınında olduğunu ve bu nedenle fiyatlarda yeniden artış riski olmadan anlamlı faiz indirimlerine izin verilebileceğini savunuyor. Ona göre, faizlerin yüksek tutulması enflasyonu dizginlemekten ziyade istihdamı baskılıyor.

Diğer politika yapıcılar ise bu görüşe daha az ikna olmuş durumda. Birçok bölgesel Federal Reserve banka başkanı, kapanma sonrası daha fazla veri istihdamın ve fiyat baskılarının gerçek durumunu netleştirene kadar faizlerin sabit tutulmasından yana. Politika çok erken gevşetilirse, özellikle talep beklenenden daha dirençli çıkarsa, enflasyonun yeniden hızlanma geçmişine sahip olduğu konusunda uyarıyorlar.

Siyaset de tartışmaya başka bir katman ekledi. Başkan Donald Trump tarafından geçici olarak Yönetim Kurulu'na atanan Miran, Beyaz Saray'ın resesyon ve stagflasyon risklerine ilişkin endişelerini yineledi. Fed bağımsız olarak faaliyet gösterse de, artan siyasi inceleme, büyüme yavaşlarken faiz politikalarının ne kadar hassas hale geldiğini vurguluyor.

Neden önemli?

Bu ayrışma önemli çünkü piyasalar sadece sonuçlara değil, beklentilere göre de işlem yapıyor. Fed’in söylemindeki en ufak değişiklikler bile tahvil, hisse senedi ve para birimlerinin fiyatlarını dakikalar içinde yeniden belirleyebilir. Politika yapıcılar açıkça fikir ayrılığına düştüğünde, yatırımcılar resmi rehberliğin olası politika yolunu hâlâ yansıtıp yansıtmadığını yeniden değerlendirirken oynaklık artma eğilimi gösterir.

Ekonomistler ayrıca beklemenin maliyetinin Fed’in varsaydığından daha yüksek olabileceği konusunda uyarıyor. Bloomberg Economics, kısıtlayıcı para politikasının istihdamı gecikmeli olarak etkilediğini, yani mevcut iş kayıplarının aylar önce alınan kararların sonucu olabileceğini belirtiyor. Fed, gevşemeyi işsizlik daha keskin şekilde artana kadar ertelerse, daha sonra daha büyük indirimler yapmak zorunda kalabilir ve bu da piyasaları istikrarsızlaştırabilir.

Piyasalara ve tüketicilere etkisi

Tüketiciler için faiz indirimlerinin hızı doğrudan borçlanma maliyetlerini etkiler. Kredi kartları, taşıt kredileri ve konut kredileri kısa vadeli faizlere sıkı sıkıya bağlı kalmaya devam ediyor ve enflasyon hafiflese bile hanehalkı bütçeleri üzerindeki baskı sürüyor. Daha hızlı indirimler, özellikle değişken faizli borçlular için aylık ödemeleri kademeli olarak düşürür ve harcanabilir geliri artırır.

Analistler, piyasaların belirsizliğe şimdiden tepki verdiğini belirtiyor. Tahvil getirileri işgücü verilerine karşı giderek daha hassas hale gelirken, hisse senedi değerlemeleri artık büyümenin daha fazla politika desteği olmadan istikrar kazanıp kazanamayacağına bağlı. Beklenenden daha hızlı bir gevşeme döngüsü muhtemelen ABD dolarını zayıflatır, riskli varlıkları destekler ve getiri eğrisini dikleştirerek yumuşak inişe olan güveni gösterir.

Daha şahin kanat galip gelirse, sıkı koşullar daha uzun süre devam edebilir. Bu sonuç, defansif hisseleri öne çıkarır ve yatırımcılar daha yavaş hareket eden bir Fed’e uyum sağlarken oynaklığı yüksek tutar.

Uzman görüşü

Raporlara göre, resmi Federal Reserve projeksiyonları şu anda 2026'da yalnızca bir faiz indirimi öngörüyor ve bu da iç tahminlerle Miran’ın agresif gevşeme çağrıları arasındaki farkı ortaya koyuyor. Federal Open Market Committee'nin yeni oy rotasyonu da daha şahin bir eğilim gösteriyor ve yakın vadede hızlı politika değişikliklerinin olasılığını azaltıyor.

Bununla birlikte, analistler nihai kararları verilerin belirleyeceğini vurguluyor. İşsizlik başvuruları, ücret artışı ve işgücüne katılım oranı gibi istihdam göstergeleri, yalnızca manşet enflasyondan daha fazla önem taşıyacak. İşgücü piyasasındaki soğuma fiyatlarda bir toparlanma olmadan hızlanırsa, daha hızlı indirim baskısı artacaktır.

Şimdilik, Fed’deki bölünme işlev bozukluğundan ziyade belirsizliği yansıtıyor. Politika yapıcılar, pandemi sonrası ekonominin uzun süreli kısıtlamalara nasıl tepki verdiğini anlamaya çalışıyor – ve bu belirsizlik, 2026 boyunca para politikasını şekillendirebilir.

Öne çıkan sonuç

Federal Reserve, 2026'ya temkinlilik ve aciliyet arasında bölünmüş olarak giriyor. Resmi tahminler hâlâ sınırlı bir gevşemeyi öngörse de, daha derin indirim çağrıları işgücü piyasasındaki zayıflığa dair artan endişeleri yansıtıyor. İstihdam verileri enflasyonu yeniden alevlendirmeden yumuşamaya devam ederse, Fed nihayetinde faiz oranlarını piyasaların beklediğinden daha hızlı indirebilir. Yatırımcılar, politika değişikliklerinin hızını etkileyebileceği için istihdam göstergelerini yakından izlemelidir.

‍