Amazon හි දැවැන්ත AI වියදම අනතුරු ඇඟවීමක්ද නැතහොත් මිලදී ගැනීමේ අවස්ථාවක්ද?
Amazon හි ඩොලර් බිලියන 200 ක AI වියදම් සැලැස්ම නාටකාකාර ලෙස පෙනෙන්නේ එය හරියටම වැරදි මොහොතේ පැමිණි බැවිනි. ආයෝජකයින් Wall Street හි තවත් වේදනාකාරී සැසියක් දිරවා ගනිමින් සිටියදී වෙළඳපල දැනටමත් අස්ථාවර වී තිබුණි, තාක්ෂණික හැඟීම් සෙලවෙමින් තිබුණි, සහ US කොටස් අනාගතය (stock futures) පහළට යොමු වී තිබුණි.
Amazon වාර්තා කරන විට, S&P 500 සහ Nasdaq 2026 සඳහා සෘණාත්මක කලාපයට ලිස්සා ගොස් තිබූ අතර ඉවසීම දැනටමත් හීන වී තිබුණි.
එබැවින් ආන්තික ඉපැයීම් මග හැරීමක් සහ විශ්මය ජනක ප්රාග්ධන වියදම් පුරෝකථනයක් අනුගමනය කරමින් - සීනුව නාද වීමෙන් පසු Amazon කොටස් 10% කට වඩා පහත වැටුණු විට - වෙළඳපල තීන්දුව ඉක්මනින් පැමිණියේය. මෙය උපායමාර්ගික ශක්තියේ සලකුණක් ලෙස නොව, දැනටමත් විනාශය සඳහා සූදානම්ව සිටින ආයෝජකයින් සඳහා තවත් ආතති පරීක්ෂණයක් ලෙස කියවන ලදී. දැන් ප්රධාන ප්රශ්නය වන්නේ එම ප්රතිචාරය සැබෑ අවදානමක් පිළිබිඹු කරන්නේද - නැතහොත් විශාල පින්තූරය මග හැරිය හැකි කෙටි කාලීන භීතියක්ද යන්නයි.
Amazon හි AI වියදම් ඉහළ යාමට හේතුව කුමක්ද?
2026 දී ඩොලර් බිලියන 200 ක් පමණ ආයෝජනය කිරීමට Amazon සැලසුම් කිරීම වර්ධක වියදමක් නොවේ. එය දත්ත මධ්යස්ථාන, අභිරුචි චිප්ස් (custom chips), රොබෝ තාක්ෂණය, ලොජිස්ටික්ස් ස්වයංක්රීයකරණය සහ පහත් පෘථිවි කක්ෂ චන්ද්රිකා යටිතල පහසුකම් හරහා හිතාමතාම සිදු කරන ත්වරණයකි. එම අගය 2025 දී වැය කළ දළ වශයෙන් ඩොලර් බිලියන 125 අභිබවා යන අතර විශ්ලේෂකයින්ගේ අපේක්ෂාවන් පහසුවෙන් ඉක්මවා යයි, වෙළඳපලට තත්ය කාලීනව උපකල්පන නැවත සකස් කිරීමට බල කරයි.
තීරණාත්මක ලෙස, Amazon අවධාරනය කරන්නේ මෙය ඉල්ලුම මත පදනම් වූවක් බවයි. පාරිභෝගිකයින් මූලික cloud වැඩ බර සහ AI භාවිතය යන දෙකම වේගවත් කළ බැවින් AWS ආදායම වසරින් වසර 24% කින් ඩොලර් බිලියන 35.6 දක්වා ඉහළ ගියේය - එය කාර්තු 13 කින් එහි වේගවත්ම වර්ධනයයි. ප්රධාන විධායක නිලධාරී Andy Jassy ඉපැයීම් ඇමතුමේදී කෙලින්ම ප්රකාශ කළේය: ධාරිතාව ස්ථාපනය කළ හැකි ඉක්මනින් මුදල් බවට පරිවර්තනය වෙමින් පවතී. වෙනත් වචන වලින් කිවහොත්, Amazon හිස් දත්ත මධ්යස්ථාන ගොඩනගන්නේ නැත. එය දිගටම පවත්වා ගැනීමට තරඟ කරයි.
එහෙත්, සන්දර්භය වැදගත් වේ. මෙම වියදම් ගොඩබෑවේ දැනටමත් අවදානම් රහිත (risk-off) වෙළඳපලකට ය. ආයෝජකයින් AI නිරාවරණය වඩාත් පුළුල් ලෙස නැවත තක්සේරු කළ බැවින් Amazon හි පහත වැටීම තාක්ෂණය හරහා පැතිර ගිය අතර හැඟීම් පහතට ඇද දැමීය. ප්රතික්රියාව වෙනත් වත්කම්වලට ද පැතිර ගියේය: Bitcoin 2024 සිට නොදුටු මට්ටම්වලට ලිස්සා ගියේය, සිල්ලර වෙළඳාමෙන් පෝෂණය වූ ඉහළ යාමකින් පසු Silver එහි පරිහානිය නැවත ආරම්භ කළේය, සහ Strategy (කලින් MicroStrategy) crypto දුර්වලතාවය හේතුවෙන් කාර්තුමය පාඩුවක් හෙළි කළේය. මෙය සන්සුන් වෙළඳපල විග්රහ කිරීමේ සූක්ෂ්මතාවයක් නොවීය - එය අවදානම ඉවත් කිරීමට හේතු සොයන එකක් විය.
වෙළඳපල මෙතරම් තියුණු ලෙස ප්රතිචාර දැක්වූයේ ඇයි?
මතුපිටින් බලන විට, Amazon හි ඉපැයීම් භයානක නොවීය. ආදායම ඩොලර් බිලියන 213.4 ක් වූ අපේක්ෂාවන් පරාජය කළේය. AWS සහ ප්රචාරණය යන දෙකම අනාවැකි අභිබවා ගියේය. කොටසකට ඉපැයීම් මග හැරීම - අපේක්ෂිත ඩොලර් 1.97 ට සාපේක්ෂව ඩොලර් 1.95 - ඓතිහාසික ප්රමිතීන්ට අනුව සුළුපටු විය.
නමුත් මෙම ඉපැයීම් සමය වෙනස් ලෙස විනිශ්චය කරනු ලැබේ. ආයෝජකයින් තවදුරටත් පරිමාණයට පමණක් ප්රතිලාභ ලබා නොදේ. විශේෂයෙන් AI යටිතල පහසුකම් බිල්පත් පිම්බෙන විට මුදල් ප්රතිලාභ පිළිබඳ දෘශ්යතාව ඔවුන්ට අවශ්ය වේ. මෙහෙයුම් මුදල් ප්රවාහය 20% කින් ඩොලර් බිලියන 139.5 දක්වා ඉහළ ගියද, පසුගිය මාස 12 තුළ Amazon හි නිදහස් මුදල් ප්රවාහය ඩොලර් බිලියන 11.2 දක්වා පහත වැටුණි. වැරදිකරු දුර්වල මෙහෙයුම් නොව ප්රාග්ධන තීව්රතාවයයි. AI වියදම් දැනටමත් ආයෝජකයින් විසින් සහතික කරන සංඛ්යා සම්පීඩනය කරයි.
මාර්ගෝපදේශය නොසන්සුන්තාවය සංකීර්ණ කළේය. යටිතල පහසුකම් සහ චන්ද්රිකා ව්යාප්තියට බැඳී ඇති දළ වශයෙන් ඩොලර් බිලියනයක අමතර වසරින් වසර පිරිවැයක් කළමනාකාරිත්වය විසින් සලකුණු කිරීමත් සමඟ පළමු කාර්තුවේ මෙහෙයුම් ආදායම සම්මුතියට වඩා අඩු වනු ඇතැයි අපේක්ෂා කෙරේ. මෘදු වන ශ්රම දත්ත මගින් දැනටමත් නොසන්සුන් වී ඇති වෙළඳපලක - රැකියා විවෘත කිරීම් 2020 සිට පහළම මට්ටමේ පවතින අතර දොට්ට දැමීම් වේගවත් වේ - Amazon හි කාලය මීට වඩා නරක විය නොහැක.
පුළුල් වෙළඳපල බිඳවැටීම පීඩනය වැඩි කරයි
Amazon හි විකිණීම හුදකලාව සිදු නොවීය. Reddit සහ Roblox ඉපැයීම් සහ ශුභවාදී මග පෙන්වීම් මත ඉහළ ගියද, එම චලනයන් රීතියට වඩා ව්යතිරේකයක් ලෙස දැනුනි. ආයෝජකයින් අවදානම් ගැනීමට කැමති ස්ථාන පිළිබඳව වැඩි වැඩියෙන් තෝරා බේරා ගැනීමත් සමඟ පුළුල් ස්වරය ආරක්ෂිතව පැවතුනි.
මැක්රෝ අවිනිශ්චිතතාවය තවත් ස්ථරයක් එක් කරයි. එක්සත් ජනපද රජය වසා දැමීමේ විසඳුමෙන් පසු ලබන සතිය දක්වා ප්රමාද වූ ගොවිපල නොවන වැටුප් වාර්තාව (nonfarm payrolls report), දැන් සාමාන්යයට වඩා විශාල ලෙස පෙනේ. මෑත දත්ත දැනටමත් ශ්රම වෙළඳපොලේ ඉරිතැලීම් ඉඟි කර ඇති අතර, ඕනෑම පහළ පුදුමයක් ආයතනික වියදම් - AI ඇතුළුව - ආර්ථික යථාර්ථයට වඩා ඉදිරියෙන් දිවෙන බවට බිය ශක්තිමත් කළ හැකිය.
එම පරිසරය තුළ, දිගුකාලීන යටිතල පහසුකම් දෙගුණ කිරීමට Amazon ගත් තීරණය විශ්වාසයට වඩා අභියෝගයක් ලෙස කියවනු ලැබේ. Amazon හට වියදම් කළ හැකිද යන්න වෙළඳපල ප්රශ්න නොකරයි. ආයෝජකයින්ගෙන් රැඳී සිටින ලෙස ඉල්ලා සිටීමට මෙය නිවැරදි චක්රයද යන්න එය ප්රශ්න කරයි.
මෙය හුරුපුරුදු Amazon ක්රමවේදයක්ද නැතහොත් අලුත් දෙයක්ද?
Amazon මීට පෙර මෙහි සිට ඇත. එහි ඉතිහාසය ගොඩනඟා ඇත්තේ ඉල්ලුමට පෙර වියදම් කිරීම, සැකයන් අවශෝෂණය කර ගැනීම සහ තරඟකරුවන්ට අනුකරණය කිරීමට අරගල කරන ව්යුහාත්මක වාසි සමඟ නැගී සිටීම මත ය. Prime, ඉටු කිරීමේ ස්වයංක්රීයකරණය සහ AWS සියල්ලම එම පිටපත අනුගමනය කළේය.
කෙසේ වෙතත්, AI පරිමාණය වෙනස් කරයි. මෙවර Amazon තනිවම නොවේ. Microsoft සහ Alphabet ද විශාල වශයෙන් වියදම් කරන අතර, එය මුල් චලන වාසිය සම්පීඩනය කරන අතර ආපසු ගෙවීමේ කාල නියමයන් දිගු කරයි. සෑම කෙනෙකුම එකවර ගොඩනඟන විට තරඟකාරී අගල වඩා සෙමින් සෑදේ.
එසේ පැවසුවද, Amazon යනු AI පරිසර පද්ධතියේ ගැනුම්කරුවෙකු පමණක් නොවේ. Annapurna Labs හරහා, එය සැලකිය යුතු අභ්යන්තර චිප් ව්යාපාරයක් දියුණු කර ඇත. Trainium සහ Graviton වැනි අභිරුචි ප්රොසෙසර දැන් ඩොලර් බිලියන 10 ට වැඩි ඒකාබද්ධ වාර්ෂික ආදායමක් උපයා ගන්නා අතර, තෙවන පාර්ශවීය සැපයුම්කරුවන් මත යැපීම පියවා ගැනීමට සහ අනාගත ආන්තික ව්යාප්තිය සඳහා අඩිතාලම දැමීමට උපකාරී වේ. වියදම් අදියර උපරිම වූ පසු එම අභ්යන්තර හැකියාව තීරණාත්මක විය හැකිය.
විශේෂඥ දැක්ම: අනතුරු ඇඟවීමේ ලකුණක්ද නැතහොත් අවස්ථාවක්ද?
මෙය ශේෂ පත්ර අනතුරු ඇඟවීමක් ලෙස නොපෙනේ. Amazon 2025 දී ඩොලර් බිලියන 77.7 ක ශුද්ධ ආදායමක් උපයා ඇති අතර ප්රමාණවත් මූල්ය නම්යශීලීභාවයක් රඳවා තබා ගනී. සැබෑ අවදානම වන්නේ ආඛ්යාන ප්ලාවනයයි (narrative drift) - විනයගරුක ව්යාප්තියකට වඩා පරීක්ෂා නොකළ අභිලාෂයක් ලෙස AI වියදම් රාමු කිරීමට වෙළඳපලට ඉඩ දීමයි.
කෙටි කාලීන ආයෝජකයින් සඳහා, අපහසුතාවය සාධාරණීකරණය කරයි. මුදල් ප්රවාහය පීඩනයට ලක්ව ඇත, හැඟීම් බිඳෙන සුළුය, සහ මැක්රෝ පසුබිම පිරිහෙමින් පවතී. AI වියදම් මධ්යස්ථ වන්නේ කවදාද යන්න වෙළඳපල පැහැදිලි කරන තෙක් Volatility (විචල්යතාවය) පැවතීමට ඉඩ ඇත.
දිගුකාලීන ආයෝජකයින් සඳහා, විකිණීම වෙනස් ප්රශ්නයක් මතු කරයි. AWS ඉල්ලුම ශක්තිමත්ව පවතී නම් සහ යටිතල පහසුකම් භාවිතය ඉහළ මට්ටමක පවතී නම්, අද වියදම් කිරීම වසර ගණනාවක මිලකරණ බලය සහ මෙහෙයුම් උත්තෝලනය සඳහා පදනම විය හැකිය. Amazon වෙළඳපලෙන් ඉල්ලා සිටින්නේ පසුව ආධිපත්යය වෙනුවට දැන් ධාරිතාව සඳහා අරමුදල් සපයන ලෙසයි. ඉතිහාසය යෝජනා කරන්නේ එම වෙළඳාම බොහෝ විට ක්රියාත්මක වී ඇති බවයි - නමුත් එය එම අවස්ථාවේ දී කලාතුරකින් සුවපහසු බවක් දැනේ.
ප්රධාන කරුණ
Amazon හි දැවැන්ත AI වියදම ව්යාපාරය අඩාල වන බවට සංඥාවක් නොවේ. එය දිගු කාලීන ප්රතිලාභ සඳහා වෙළඳපල ඉවසීම තියුනු ලෙස අඩු වී ඇති බවට සංඥාවකි. සමාගම තෝරා ගන්නේ අවදානම් රහිත චක්රයක් හරහා ආයෝජනය කිරීමට මිස එයින් පසුබැසීමට නොවේ. මෙය අනතුරු ඇඟවීමක් හෝ මිලදී ගැනීමේ අවස්ථාවක් බව ඔප්පු වේද යන්න ක්රියාත්මක කිරීම, මුදල් ප්රවාහය යථා තත්ත්වයට පත් කිරීම සහ AI ඉල්ලුම දෘශ්ය ප්රතිලාභ බවට පරිවර්තනය වන වේගය මත රඳා පවතී. මෙම විකිණීම විනය හෝ කෙටි දැක්මක් ඇති බිය පිළිබිඹු කරන්නේද යන්න ඉදිරි කාර්තු කිහිපය තුළ කියනු ඇත.
Amazon තාක්ෂණික දැක්ම
Amazon තියුණු පහළ යාමක් අත්විඳ ඇති අතර, මිල එහි මෑත පරාසයේ සිට පහළට කැඩී ප්රස්ථාරගත ව්යුහයේ පහළ අන්තය දෙසට වැටේ. Bollinger Bands පරිහානියෙන් පසුව සැලකිය යුතු ලෙස පුළුල් වී ඇති අතර, වඩාත් අන්තර්ගත මිල ක්රියාකාරීත්වයකින් පසුව අස්ථාවරත්වයේ හදිසි වැඩිවීමක් පෙන්නුම් කරයි.
ගම්යතා දර්ශක චලනයේ තීව්රතාවය පිළිබිඹු කරයි: RSI අධික ලෙස විකිණීමේ කලාපයට වැටී ඇති අතර දැනට පහළ මට්ටම්වල සමතලා වී ඇත, එය ක්ෂණික ස්ථාවරත්වයකට වඩා අඛණ්ඩ පහළ ගම්යතාවයක් සංඥා කරයි. ප්රවණතා ශක්තිය කියවීම් සීමිත දිශානුගත ආධිපත්යයක් පෙන්නුම් කරයි, තියුණු මිල ගැලපීම් තිබියදීත් ADX සාපේක්ෂව යටපත් වී පවතී.
ව්යුහාත්මකව, මිල ඩොලර් 247 සහ ඩොලර් 255 අවට පූර්ව ප්රතිරෝධක ප්රදේශවලට වඩා පහළට ගමන් කර ඇති අතර, මෑත ක්රියාමාර්ගය පෙර පරාසයට සාපේක්ෂව නව මිල පරාසයක තබයි.
උපුටා දක්වා ඇති කාර්ය සාධන සංඛ්යා අනාගත කාර්ය සාධනය පිළිබඳ සහතිකයක් නොවේ.
උපුටා දක්වා ඇති අනාගත කාර්ය සාධන සංඛ්යා ඇස්තමේන්තු පමණක් වන අතර අනාගත කාර්ය සාධනය පිළිබඳ විශ්වාසදායක දර්ශකයක් නොවිය හැකිය.
