أسعار سوق النفط بين العقوبات والفوائض

النفط الآن على حافة حبل مشدود. من جهة، هناك تصاعد في التوترات السياسية - مع تهديدات بعقوبات جديدة ورسوم جمركية قد تضغط على الإمدادات العالمية. ومن جهة أخرى، يواجه السوق ارتفاعًا في المخزونات وتوقعات طلب بطيئة تشير إلى أن الأسعار يجب أن تتجه نحو الانخفاض. 

أضف إلى ذلك بعض التصريحات الحادة من ترامب، واجتماع OPEC+ المرتقب، وبعض بيانات المخزون التي تثير الدهشة، وستجد سوقًا ثابتًا - لكنه متذبذب. هل ستبقي الجغرافيا السياسية النفط مدعومًا، أم أن الأساسيات على وشك أن تسحب البساط؟

العقوبات الجديدة وتهديدات الرسوم الجمركية تغذي العلاوة الجيوسياسية

جاء الدفع الأخير للارتفاع بعد أن أصدر الرئيس السابق دونالد ترامب تحذيرًا صارمًا - أمام روسيا 10 أيام لإحراز تقدم في وقف إطلاق النار في أوكرانيا أو مواجهة جولة جديدة من العقوبات الاقتصادية. وهذه المرة، ليست العقوبات فقط على موسكو. طرح ترامب فكرة فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الدول التي لا تزال تشتري النفط الروسي، مما أثار قلق السوق.

التأثير؟ فوري. ارتفع النفط بنحو 4% في جلسة واحدة، حيث تجاوز خام برنت 72 دولارًا ولامس خام WTI مستوى 69 دولارًا - أعلى المستويات خلال أكثر من شهر. 

وفقًا للمحللين، لم يكن المتداولون يتفاعلون مع العناوين فقط؛ بل كانوا يضعون في الحسبان الاحتمال الحقيقي بأن أكثر من 2 مليون برميل يوميًا من الإمدادات الروسية قد تنقطع فجأة إذا غير كبار المستوردين مثل الهند مسارهم (الصين، ليست كذلك - من المرجح أن تتمسك بكين بموقفها).

ارتفاع مخزونات الخام مع تباطؤ نمو الطلب

بينما الخلفية الجيوسياسية مشتعلة، لا تزال الأساسيات تهمس بـ "تمهل الآن". ارتفعت مخزونات الخام الأمريكية بشكل غير متوقع الأسبوع الماضي - بزيادة 1.539 مليون برميل وفقًا لـ API - وهذا ليس ما ترغب في رؤيته في سوق يُفترض أنه ضيق. 

أما الطلب، فلا يشعل العالم حاليًا. فقد خفضت الوكالة الدولية للطاقة توقعات نمو الطلب لعام 2025 إلى 700,000 برميل يوميًا فقط - وهو الأبطأ منذ عام 2009.

وليس الطلب فقط هو الذي يتباطأ. الإمدادات أيضًا في ارتفاع هادئ. لا تزال OPEC+ تضخ النفط، والولايات المتحدة مستعدة تمامًا لزيادة الإنتاج (ترامب تحدى السوق عمليًا لاختبارهم)، وفنزويلا تنتظر الضوء الأخضر لاستئناف العمليات الخاضعة للعقوبات.

لذا، على الرغم من الخطاب الناري وارتفاع الأسعار، فإن التوازن الأساسي بين العرض والطلب يبدو... حسنًا، مشبعًا بعض الشيء.

اختراق تقني أم انتعاش زائف؟ 

هنا تصبح الأمور أكثر إثارة. لم يكن ارتفاع الأسعار مجرد رد فعل على العناوين - بل أطلق أيضًا بعض الإشارات التقنية. اخترق خام WTI متوسطه المتحرك لـ 200 يوم، مما أدى إلى موجة من الشراء التقني. الخيارات الصعودية الآن تتفوق على الخيارات الهبوطية لأول مرة منذ أسابيع، ومستشارو تداول السلع تحولوا من مراكز قصيرة صافية إلى مراكز طويلة صافية. الزخم، في الوقت الحالي، يشير إلى الأعلى.

لكن هنا المشكلة - الكثير من هذا التحرك مدفوع بما قد يحدث، وليس بما حدث بالفعل. إذا مرت مهلة العشرة أيام دون فرض عقوبات، أو إذا خدع المشترون العالميون ترامب، فقد تنعكس الأسعار بسرعة مماثلة.

الأحداث الرئيسية التي قد تحرك سوق النفط لاحقًا

لا يوجد نقص في الأحداث التي قد تحرك السوق في الأفق. لدينا:

• قرار سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (هل سيشيرون إلى تخفيضات أم سيظلون متشددين؟)
  
  
• بيانات مخزون جديدة من EIA
  
  
• الموعد النهائي للتجارة في 1 أغسطس بين الولايات المتحدة وشركائها الرئيسيين
  
  
• وبالطبع، اجتماع OPEC+ الذي سيحدد كمية النفط المتجهة إلى السوق في سبتمبر
  
  

أوه، ولا ننسى البيانات الاقتصادية الأوسع: مؤشر PMI الصيني، الوظائف غير الزراعية الأمريكية، وحتى تحديث سياسة بنك اليابان يمكن أن تؤثر جميعها على المعنويات بشأن الطلب العالمي على الطاقة.

أسعار النفط مستقرة حاليًا، لكنها تقف على أرضية مهتزة وفقًا للمحللين. علاوة المخاطر الجيوسياسية تحافظ على الأسعار مرتفعة - لكن إذا خففت الدبلوماسية من حدة العناوين، قد يبدأ السوق في التركيز على الأساسيات مرة أخرى. والأساسيات... حسنًا، ليست صعودية بشكل خاص.

فهل سيبقى النفط مرتفعًا أم سينخفض؟ وفقًا للمحللين، يعتمد ذلك على ما إذا كان السوق سيستمر في التداول بناءً على ما يحدث في العالم الحقيقي، أو ما قد يأتي من واشنطن الأسبوع المقبل.

في وقت كتابة هذا التقرير، الأسعار في وضع اكتشاف السعر بعد حركة هبوطية كبيرة قبل أسابيع. تدعم الرواية الصعودية أشرطة الحجم التي تظهر ضغط شراء مهيمن خلال الأيام الثلاثة الماضية. إذا استمر الارتفاع، قد نشهد تجاوز الأسعار علامة 70 دولارًا. وعلى العكس، إذا استسلمت الأسعار للأساسيات، قد نشهد انعكاسًا سعريًا. قد يؤدي هبوط كبير إلى تثبيت الأسعار عند مستويات الدعم 64.73 و60.23 دولارًا.