제재와 공급 과잉 사이에 낀 유가 시장

참고: 2025년 8월부로 Deriv X 플랫폼 제공을 종료했습니다.

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현재 유가는 아슬아슬한 줄타기 상태입니다. 한편으로는 정치적 긴장이 고조되고 있으며, 새로운 제재와 관세 위협이 전 세계 공급을 압박할 수 있습니다. 반면 시장은 재고 증가와 부진한 수요 전망에 직면해 있어 가격이 하락해야 한다는 신호를 보내고 있습니다. 

여기에 트럼프의 날카로운 발언, 다가오는 OPEC+ 회의, 그리고 눈길을 끄는 재고 데이터가 더해지면서 시장은 견고하지만 흔들리고 있습니다. 지정학적 요인이 유가를 지탱할까요, 아니면 기본적인 수급 요인이 균형을 무너뜨릴까요?

새로운 제재와 관세 위협이 지정학적 프리미엄을 부추기다

최근 가격 상승은 도널드 트럼프 전 대통령이 강경한 경고를 내놓은 이후에 일어났습니다. 러시아는 우크라이나에서 10일 내 휴전을 진전시키지 않으면 새로운 경제 제재를 받게 됩니다. 이번에는 모스크바에 대한 제재뿐만 아니라, 러시아산 석유를 계속 구매하는 국가에 100% 관세를 부과하는 방안도 제시되어 시장에 충격을 주었습니다.

영향은 즉각적이었습니다. 유가는 단일 거래일에 거의 4% 급등했고, 브렌트유는 72달러를 넘어섰으며 WTI는 69달러 근처에서 한 달 만에 최고치를 기록했습니다. 

분석가들에 따르면, 트레이더들은 단순히 헤드라인에 반응한 것이 아니라, 인도와 같은 주요 수입국이 방향을 바꿀 경우 하루 200만 배럴 이상의 러시아 공급이 갑자기 중단될 가능성을 가격에 반영한 것입니다(중국은 그렇지 않을 가능성이 높으며, 베이징은 버틸 것으로 보입니다).

수요 성장 둔화에 따른 원유 재고 증가

지정학적 배경은 뜨겁지만, 기본적인 수급은 여전히 조심스러운 신호를 보내고 있습니다. 미국 원유 재고는 예상과 달리 지난주 153만 9천 배럴 증가했으며, 이는 공급이 빡빡하다고 여겨지는 시장에서는 바람직하지 않은 신호입니다. 

한편, 수요는 세계 경제를 크게 자극하지 못하고 있습니다. 국제에너지기구(IEA)는 2025년 수요 성장 전망을 하루 70만 배럴로 하향 조정했으며, 이는 2009년 이후 가장 느린 속도입니다.

수요뿐 아니라 공급도 조용히 증가하고 있습니다. OPEC+는 여전히 생산을 유지하고 있으며, 미국은 생산 확대 준비가 되어 있고(트럼프는 시장에 도전장을 내민 셈입니다), 베네수엘라도 제재 해제 신호를 기다리며 재가동을 준비 중입니다.

따라서 격렬한 발언과 가격 상승에도 불구하고, 기본적인 수급 균형은 다소 과잉 공급 상태로 보입니다.

기술적 돌파인가, 거짓 랠리인가? 

여기서 상황이 더욱 흥미로워집니다. 이번 가격 상승은 단순한 헤드라인 효과뿐 아니라 기술적 신호도 촉발했습니다. WTI는 200일 이동평균선을 돌파하며 기술적 매수세를 불러일으켰습니다. 강세 옵션이 약세 옵션을 몇 주 만에 처음으로 앞서고 있으며, 상품 거래 자문사들은 순매도에서 순매수로 전환했습니다. 현재 모멘텀은 상승을 가리키고 있습니다.

하지만 문제는 이 움직임의 상당 부분이 이미 일어난 일이 아니라 앞으로 일어날 가능성에 의해 주도되고 있다는 점입니다. 10일 기한이 지나도 제재가 없거나, 글로벌 구매자들이 트럼프의 허풍을 무시한다면 가격은 빠르게 되돌릴 수 있습니다.

유가 시장을 움직일 주요 이벤트

시장에 영향을 줄 이벤트는 많습니다. 예를 들면:

• 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 결정 (금리 인하 신호를 줄지, 강경 기조를 유지할지)
  
  
• 에너지정보청(EIA)의 최신 재고 데이터
  
  
• 8월 1일 미국과 주요 파트너 간 무역 마감일
  
  
• 그리고 물론 9월 시장 공급량을 결정할 OPEC+ 회의
  
  

또한 중국의 PMI, 미국 비농업 고용지표, 일본은행의 정책 발표 등 광범위한 거시경제 지표도 글로벌 에너지 수요 심리에 영향을 미칠 수 있습니다.

현재 유가는 안정세를 유지하고 있지만, 분석가들은 불안정한 상태라고 평가합니다. 지정학적 위험 프리미엄이 가격을 떠받치고 있지만, 외교적 긴장이 완화되면 시장은 다시 기본적인 수급에 집중할 가능성이 큽니다. 그리고 기본적인 수급은… 그리 낙관적이지 않습니다.

그렇다면 유가는 상승할까요, 하락할까요? 분석가들에 따르면, 시장이 실제 상황에 따라 움직일지, 아니면 다음 주 워싱턴에서 나올 가능성에 따라 움직일지에 달려 있습니다.

작성 시점에서 가격은 몇 주 전 큰 폭 하락 이후 가격 발견 모드에 있습니다. 지난 3일간 거래량 막대는 매수세가 우세함을 보여주며 강세 시나리오를 뒷받침합니다. 랠리가 계속된다면 70달러 돌파도 가능할 것입니다. 반대로 기본적인 수급에 굴복한다면 가격 반전이 나타날 수 있으며, 큰 폭 하락 시 64.73달러와 60.23달러 지지선에서 가격이 유지될 수 있습니다.