I prezzi dell'oro aumenteranno per la crescente domanda e il primo taglio dei tassi della Fed nel 2025?

Secondo gli analisti, i prezzi dell'oro probabilmente rimarranno su un percorso ascendente, supportati da afflussi record negli ETF, pressioni inflazionistiche dovute ai dazi e dal primo taglio dei tassi della Federal Reserve nel 2025. Sebbene una pausa a breve termine sia possibile a causa di prese di profitto e della forza del dollaro, i fattori strutturali della domanda indicano prezzi più alti nel medio termine.

Punti chiave

• Gli asset degli ETF sull'oro USA sono raddoppiati in due anni, raggiungendo 215 miliardi di dollari, dopo aver aggiunto 279 tonnellate di oro nel 2025.
  
• L'oro spot viene scambiato vicino a 3.700$, con gli investitori che osservano il livello di prezzo di 3.800$.
  
• I dazi che si riflettono nei prezzi al consumo dovrebbero alimentare l'inflazione, storicamente un forte motore della domanda di oro.
  
• La Fed dovrebbe effettuare il primo taglio dei tassi da gennaio, riducendo i rendimenti reali e supportando gli asset senza rendimento.
  
• I rischi includono un eccesso di posizionamento speculativo, la forza del dollaro e l'incertezza sulle indicazioni future della Fed.
  

La domanda di ETF sull'oro è in forte crescita

La domanda di oro è in forte crescita, e gli ETF USA guidano la tendenza. A settembre 2025, gli ETF sull'oro USA detengono 215 miliardi di dollari in asset under management, più dei 199 miliardi di dollari combinati degli ETF europei e asiatici. Gli afflussi da inizio anno di 279 tonnellate sottolineano l'entità della domanda.

I principali fondi illustrano chiaramente la tendenza. SPDR Gold Shares (GLD) viene scambiato a 338,91$ per azione; il suo minimo a 52 settimane è stato circa 235,30$ il 18 settembre 2024, indicando un guadagno di oltre il 40% nell'anno.

iShares Gold Trust (IAU) mostra una traiettoria simile a 69,45$ per azione, con un aumento del 48,11% su base annua. Questi guadagni seguono il più ampio rally dei prezzi dell'oro, rafforzando l'idea che la domanda degli ETF rifletta e amplifichi lo slancio del mercato.

I dazi come catalizzatori dell'inflazione

Uno dei fattori meno discussi ma sempre più importanti sono i dazi. Secondo il stratega di Sprott Asset Management Paul Wong, i dazi imposti all'inizio di quest'anno stanno ancora attraversando le catene di approvvigionamento. Man mano che le scorte post-dazi raggiungono i consumatori, ci si aspetta un aumento del costo dei beni.

Questo impulso inflazionistico si inserisce direttamente nel ruolo tradizionale dell'oro come copertura contro l'erosione del potere d'acquisto. Se l'inflazione accelera contemporaneamente ai tagli dei tassi della Fed, i tassi di interesse reali diminuiranno bruscamente, creando uno degli scenari più favorevoli per l'oro dagli anni '70. Sprott definisce questo come un “debasement trade” - dove la debolezza valutaria e l'inflazione si combinano per indirizzare i flussi verso asset tangibili come l'oro.

Taglio dei tassi della Federal Reserve a metà settembre

La Federal Reserve dovrebbe tagliare i tassi di 25 punti base questa settimana. Tassi di interesse più bassi riducono il costo opportunità di detenere oro, mentre l'inflazione persistente ne rafforza l'attrattiva. I mercati prevedono anche ulteriori riduzioni dei tassi nel 2026 per evitare il rischio di recessione.

Ma c'è una complicazione aggiuntiva: l'interferenza politica. Il presidente Trump ha ripetutamente fatto pressione sulla Fed per tagli più profondi e ha esercitato influenza sul suo ruolo più ampio. I suoi attacchi all'indipendenza della Fed hanno creato incertezza istituzionale, un fattore che storicamente spinge gli investitori verso asset rifugio.

Rischi di una correzione sull'oro

Le prospettive rialziste per l'oro rimangono intatte, ma sono possibili correzioni tattiche. L'indice del dollaro USA è salito dello 0,1% questa settimana, rendendo il lingotto quotato in dollari più costoso per gli acquirenti esteri. Gli speculatori hanno anche ridotto le loro posizioni nette long di 2.445 contratti a 166.417 al 9 settembre, segnalando prese di profitto.

L'analista di KCM Trade Tim Waterer ha osservato che “un periodo di consolidamento o una leggera correzione sarebbe probabilmente un esito salutare che supporta le ambizioni dell'oro di raggiungere obiettivi di prezzo più elevati in futuro.” 

Impatto sul mercato e prospettive per l'oro

La traiettoria dell'oro nel medio termine rimane positiva. Goldman Sachs mantiene un target di 4.000$ l'oncia per metà 2026, sostenendo che i rischi sono orientati al rialzo. La forte domanda di ETF, l'inflazione alimentata dai dazi e la probabilità di rendimenti reali in calo rafforzano questa visione.

Le dinamiche globali supportano ulteriormente la posizione dell'oro. Le banche centrali stanno aumentando costantemente le loro riserve di lingotti, diversificando dal dollaro nel tentativo di rafforzare i loro bilanci. Questa accumulazione evidenzia il ruolo duraturo dell'oro come asset di riserva neutrale in un momento in cui il dominio del dollaro affronta sfide sia dall'inflazione sia dalle pressioni geopolitiche.

Analisi tecnica del prezzo dell'oro

Al momento della stesura, l'oro è in forte crescita, con una pressione rialzista evidente sul grafico giornaliero e sulle barre di volume. I venditori non spingono con sufficiente convinzione. Se gli acquirenti avanzano ulteriormente, potrebbero superare il livello di prezzo di 3.800$. Al contrario, in caso di calo, i prezzi potrebbero testare il livello di supporto a 3.630$, con ulteriori livelli di supporto a 3.550$ e 3.310$. 

Implicazioni per l'investimento in oro prima della Fed

Per gli investitori, la configurazione rimane rialzista. Nel medio termine, la convergenza della domanda di ETF, dell'inflazione alimentata dai dazi e dei tagli dei tassi della Fed presenta uno degli ambienti più favorevoli per l'oro da decenni. Con le banche centrali che rafforzano la storia della domanda, l'oro rimane un'allocazione critica per i portafogli che cercano protezione contro l'inflazione e l'incertezza politica.

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