Artan talep ve 2024'ün ilk Fed faiz indirimiyle altın fiyatları yükselecek mi?

Analistlere göre, rekor ETF girişleri, tarifelerden kaynaklanan enflasyon baskıları ve Federal Reserve'in 2024 yılındaki ilk faiz indirimiyle desteklenen altın fiyatlarının yükseliş trendini sürdürmesi muhtemel. Kâr alma ve doların güçlenmesi nedeniyle kısa vadeli bir duraklama mümkün olsa da, talebin yapısal itici güçleri orta vadede daha yüksek fiyatlara işaret ediyor.

Öne çıkan noktalar

• ABD altın ETF varlıkları, 2024 yılında 279 ton altın ekledikten sonra iki yılda iki katına çıkarak 215 milyar dolara ulaştı.
  
• Spot altın yaklaşık 3.700 dolar seviyesinde işlem görüyor, yatırımcılar 3.800 dolar fiyat seviyesini izliyor.
  
• Tüketici fiyatlarına yansıyan tarifelerin enflasyonu körüklemesi bekleniyor; bu tarihsel olarak altın talebinin güçlü bir itici gücü olmuştur.
  
• Fed'in Ocak ayından bu yana ilk faiz indirimini yapması bekleniyor; bu, reel getirileri düşürerek getirisi olmayan varlıkları destekleyecek.
  
• Riskler arasında spekülatif aşırı pozisyonlanma, doların güçlenmesi ve Fed'in ileriye dönük rehberliğindeki belirsizlik yer alıyor.
  

Altın ETF talebi hızla artıyor

Altın talebi hızla artıyor ve ABD ETF'leri bu artışta öncü konumda. Eylül 2024 itibarıyla ABD altın ETF'leri 215 milyar dolar yönetilen varlığa sahip, bu rakam Avrupa ve Asya ETF'lerinin toplam 199 milyar dolarını aşıyor. Yılbaşından bu yana 279 tonluk girişler talebin büyüklüğünü ortaya koyuyor.

Büyük fonlar bu trendi net şekilde gösteriyor. SPDR Gold Shares (GLD) hisse başına 338,91 dolar seviyesinde işlem görüyor; 18 Eylül 2023'teki 52 haftalık dip seviyesi yaklaşık 235,30 dolar olup, yıllık bazda %40'ın üzerinde bir kazanç sağladı.

iShares Gold Trust (IAU) benzer bir seyir izleyerek hisse başına 69,45 dolar seviyesinde, yıllık %48,11 artış gösteriyor. Bu kazançlar, altın fiyatlarındaki genel ralliyi takip ederek ETF talebinin piyasa momentumunu hem yansıttığını hem de güçlendirdiğini gösteriyor.

Enflasyon katalizörü olarak tarifeler

Daha az konuşulan ancak giderek önem kazanan itici güçlerden biri tarifeler. Sprott Asset Management stratejisti Paul Wong'a göre, bu yılın başlarında uygulanan tarifeler halen tedarik zincirlerinde etkisini sürdürüyor. Tarifeler sonrası stoklar tüketicilere ulaştıkça mal maliyetlerinin artması bekleniyor.

Bu enflasyonist etki, altının satın alma gücündeki erozyona karşı geleneksel koruma rolüyle doğrudan bağlantılı. Enflasyon hızlanırken Fed faiz indirimi yaparsa, reel faiz oranları keskin şekilde düşecek ve bu durum 1970'lerden bu yana altın için en destekleyici ortamı yaratacak. Sprott bunu "para değer kaybı ticareti" (debasement trade) olarak tanımlıyor - para birimi zayıflığı ve enflasyonun birleşerek altın gibi sert varlıklara sermaye akışını tetiklemesi.

Eylül ortasında ABD Federal Reserve faiz indirimi

Federal Reserve'in bu hafta 25 baz puanlık faiz indirimi yapması bekleniyor. Düşük faiz oranları altın tutmanın fırsat maliyetini azaltırken, kalıcı enflasyon cazibesini artırıyor. Piyasalar ayrıca resesyon riskini önlemek için 2025'e kadar faiz indirimlerinin devam edeceğini fiyatlıyor.

Ancak ek bir karmaşa var: siyasi müdahale. Başkan Trump, Fed üzerinde daha derin indirimler yapması için defalarca baskı kurdu ve Fed'in genel rolü üzerinde etkide bulundu. Fed bağımsızlığına yönelik saldırıları kurumsal belirsizlik yarattı; bu da tarihsel olarak yatırımcıları güvenli liman varlıklara yönlendiriyor.

Altında geri çekilme riskleri

Altın için yükseliş görünümü sağlam kalmakla birlikte, taktiksel geri çekilmeler mümkün. ABD dolar endeksi bu hafta %0,1 yükselerek dolar cinsinden altın külçesini yabancı alıcılar için daha pahalı hale getirdi. Spekülatörler de 9 Eylül itibarıyla net uzun pozisyonlarını 2.445 kontrat azaltarak 166.417'ye indirdi; bu kâr alımlarına işaret ediyor.

KCM Trade analisti Tim Waterer, "Bir konsolidasyon dönemi veya küçük bir geri çekilme, altının daha yüksek fiyat hedeflerine ulaşma arzularını destekleyen sağlıklı bir sonuç olabilir" dedi. 

Piyasa etkisi ve altın görünümü

Altının orta vadeli seyri olumlu kalmaya devam ediyor. Goldman Sachs, risklerin yukarı yönlü olduğunu savunarak 2025 ortası için ons başına 4.000 dolar hedefini koruyor. Güçlü ETF talebi, tarifelerden kaynaklanan enflasyon ve reel getirilerin düşme olasılığı bu görüşü destekliyor.

Küresel dinamikler de altının konumunu güçlendiriyor. Merkez bankaları, doların hakimiyetinin enflasyon ve jeopolitik baskılarla karşı karşıya olduğu bir dönemde, bilanço güçlendirmek amacıyla altın külçesi rezervlerini istikrarlı şekilde artırıyor. Bu birikim, altının tarafsız rezerv varlığı olarak kalıcı rolünü vurguluyor.

Altın fiyatlarının teknik analizi

Yazım anında altın yükseliyor; günlük grafikte ve hacim çubuklarında yükseliş baskısı belirgin. Satıcılar yeterince güçlü değil. Alıcılar ilerlerse 3.800 dolar fiyat seviyesini kırabilirler. Aksi takdirde, bir düşüş görürsek fiyatlar 3.630 dolar destek seviyesini test edebilir; sonraki destekler 3.550 ve 3.310 dolar seviyelerinde bulunuyor. 

Fed öncesi altın yatırımına etkiler

Yatırımcılar için görünüm yükseliş yönünde. Orta vadede, ETF talebi, tarifelerle tetiklenen enflasyon ve Fed faiz indirimlerinin birleşimi, on yıllardır altın için en güçlü ortamı sunuyor. Merkez bankalarının talebi desteklemesiyle, altın enflasyon ve politika belirsizliğine karşı koruma arayan portföyler için kritik bir tahsis olmaya devam ediyor.

Bir sonraki hareketlerde işlem yapmak için bugün bir Deriv MT5 hesabı açın.