Werden die Goldpreise durch steigende Nachfrage und die erste Fed-Senkung 2025 steigen?

Laut Analysten werden die Goldpreise voraussichtlich auf einem Aufwärtspfad bleiben, gestützt durch Rekordzuflüsse in ETFs, inflationsbedingte Zolldrucke und die erste Zinssenkung der Federal Reserve im Jahr 2025. Während eine kurzfristige Pause aufgrund von Gewinnmitnahmen und Dollarstärke möglich ist, deuten die strukturellen Nachfragetreiber mittelfristig auf höhere Preise hin.

Wichtige Erkenntnisse

• Die US-Gold-ETF-Vermögenswerte haben sich in zwei Jahren verdoppelt und erreichten 215 Milliarden US-Dollar, nachdem im Jahr 2025 279 Tonnen Gold hinzugefügt wurden.
  
• Spot-Gold wird nahe 3.700 US-Dollar gehandelt, wobei Investoren die Marke von 3.800 US-Dollar beobachten.
  
• Zölle, die in die Verbraucherpreise einfließen, werden voraussichtlich die Inflation anheizen, was historisch ein starker Treiber der Goldnachfrage ist.
  
• Es wird erwartet, dass die Fed ihre erste Zinssenkung seit Januar vornimmt, was die Realrenditen senkt und renditelose Anlagen unterstützt.
  
• Risiken umfassen spekulative Überpositionierung, Dollarstärke und Unsicherheit bezüglich der Fed-Forward-Guidance.
  

Gold-ETF-Nachfrage steigt stark an

Die Goldnachfrage steigt stark an, und US-ETFs führen diesen Trend an. Im September 2025 halten US-Gold-ETFs Vermögenswerte in Höhe von 215 Milliarden US-Dollar, mehr als die kombinierten 199 Milliarden US-Dollar der europäischen und asiatischen ETFs. Zuflüsse von 279 Tonnen seit Jahresbeginn unterstreichen das Ausmaß der Nachfrage.

Große Fonds veranschaulichen den Trend deutlich. SPDR Gold Shares (GLD) wird bei 338,91 US-Dollar pro Aktie gehandelt; das 52-Wochen-Tief lag am 18. September 2024 bei etwa 235,30 US-Dollar, was einen Gewinn von über 40 % im Jahresverlauf bedeutet.

iShares Gold Trust (IAU) zeigt eine ähnliche Entwicklung bei 69,45 US-Dollar pro Aktie, ein Anstieg von 48,11 % im Jahresvergleich. Diese Gewinne spiegeln die breitere Rallye der Goldpreise wider und verstärken die Idee, dass die ETF-Nachfrage sowohl die Marktbewegung widerspiegelt als auch verstärkt.

Zölle als Inflationskatalysator

Einer der weniger diskutierten, aber zunehmend wichtigen Treiber sind Zölle. Laut Paul Wong, Stratege bei Sprott Asset Management, wirken die Anfang dieses Jahres verhängten Zölle noch immer durch die Lieferketten. Wenn nach den Zöllen die Lagerbestände die Verbraucher erreichen, wird erwartet, dass die Kosten für Waren steigen.

Dieser inflationäre Impuls spielt direkt in die traditionelle Rolle von Gold als Absicherung gegen Kaufkraftverlust hinein. Wenn die Inflation gleichzeitig mit Zinssenkungen der Fed beschleunigt, werden die Realzinsen stark sinken, was eine der unterstützendsten Rahmenbedingungen für Gold seit den 1970er Jahren schafft. Sprott beschreibt dies als „Debasement Trade“ – eine Kombination aus Währungsschwäche und Inflation, die Kapitalflüsse in harte Vermögenswerte wie Gold lenkt.

US Federal Reserve Zinssenkung Mitte September

Es wird erwartet, dass die Federal Reserve diese Woche die Zinsen um 25 Basispunkte senkt. Niedrigere Zinsen verringern die Opportunitätskosten für das Halten von Gold, während anhaltende Inflation seine Attraktivität stärkt. Die Märkte rechnen auch mit weiteren Zinssenkungen bis 2026, um das Risiko einer Rezession abzuwenden.

Es gibt jedoch eine zusätzliche Komplikation: politische Einmischung. Präsident Trump hat die Fed wiederholt unter Druck gesetzt, tiefere Senkungen vorzunehmen, und Einfluss auf ihre breitere Rolle ausgeübt. Seine Angriffe auf die Unabhängigkeit der Fed haben institutionelle Unsicherheit geschaffen, ein Faktor, der Investoren historisch zu sicheren Häfen treibt.

Risiken eines Rücksetzers beim Gold

Der bullische Ausblick für Gold bleibt intakt, aber taktische Rücksetzer sind möglich. Der US-Dollar-Index stieg diese Woche um 0,1 %, was in Dollar notiertes Gold für ausländische Käufer teurer macht. Spekulanten reduzierten zudem ihre Netto-Long-Positionen um 2.445 Kontrakte auf 166.417 zum 9. September, was auf Gewinnmitnahmen hindeutet.

Der KCM Trade-Analyst Tim Waterer bemerkte, dass „eine Konsolidierungsphase oder ein kleiner Rücksetzer wohl ein gesundes Ergebnis wäre, das Golds Ambitionen unterstützt, in Zukunft höhere Kursziele zu erreichen.“ 

Marktauswirkungen und Ausblick auf Gold

Die mittelfristige Entwicklung von Gold bleibt positiv. Goldman Sachs hält an einem Ziel von 4.000 US-Dollar pro Unze für Mitte 2026 fest und argumentiert, dass die Risiken nach oben verzerrt sind. Starke ETF-Nachfrage, inflationsgetriebene Zölle und die Wahrscheinlichkeit sinkender Realrenditen untermauern diese Sichtweise.

Globale Dynamiken unterstützen die Position von Gold zusätzlich. Zentralbanken erhöhen stetig ihre Goldreserven und diversifizieren sich vom Dollar, um ihre Bilanzen zu stärken. Diese Akkumulation unterstreicht die dauerhafte Rolle von Gold als neutrales Reservevermögen in einer Zeit, in der die Dominanz des Dollars durch Inflation und geopolitische Spannungen herausgefordert wird.

Technische Analyse des Goldpreises

Zum Zeitpunkt der Erstellung steigt Gold stark an, mit bullischem Druck im Tageschart und bei den Volumenbalken. Verkäufer treten nicht mit ausreichender Überzeugung auf. Wenn Käufer weiter voranschreiten, könnten sie die Marke von 3.800 US-Dollar durchbrechen. Umgekehrt könnten bei einem Rücksetzer die Preise die Unterstützung bei 3.630 US-Dollar testen, mit weiteren Unterstützungsniveaus bei 3.550 und 3.310 US-Dollar. 

Auswirkungen auf Goldinvestitionen vor der Fed

Für Investoren bleibt das Setup bullisch. Mittelfristig stellt die Konvergenz von ETF-Nachfrage, zollgetriebener Inflation und Fed-Zinssenkungen eine der stärksten Umgebungen für Gold seit Jahrzehnten dar. Da Zentralbanken die Nachfrageseite weiter stärken, bleibt Gold eine wichtige Allokation für Portfolios, die Schutz vor Inflation und politischer Unsicherheit suchen.

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