L'oro sta crollando: correzione o l'inizio di un trend ribassista?

Il forte sell-off dell’oro sembra più una violenta correzione che l’inizio di un mercato ribassista sostenuto – ma, come notano gli analisti, ha messo in luce quanto il sentiment fosse diventato fragile ai massimi storici. Dopo aver superato i 5.600 dollari l’oncia all’inizio di quest’anno, l’oro è sceso di centinaia di dollari in pochi giorni, con l’argento che ha subito un crollo ancora più marcato. La rapidità dell’inversione ha scosso gli investitori, ma le forze che avevano spinto l’oro al rialzo non sono scomparse da un giorno all’altro.

I prezzi restano comunque molto più alti rispetto a un anno fa, quando l’oro veniva scambiato sotto i 2.800 dollari l’oncia, a sottolineare quanto il rally fosse diventato estremo. Ora la questione è se il recente crollo rappresenti un sano reset dopo eccessi speculativi, oppure un cambiamento più profondo nel contesto macro che potrebbe limitare il potenziale rialzista dell’oro nei prossimi mesi.

Cosa sta guidando il crollo improvviso dell’oro?

L’ascesa dell’oro verso il 2026 è stata alimentata da una rara combinazione di paura, incertezza politica e domanda strutturale. Le banche centrali hanno accumulato lingotti a un ritmo record, gli investitori hanno cercato protezione dal crescente debito statunitense e i mercati hanno messo in dubbio l’indipendenza della Federal Reserve a seguito dei ripetuti attacchi di Donald Trump alla politica monetaria. L’oro è salito di oltre il 90% anno su anno, registrando la sua migliore performance annuale dal 1979.

L’inversione è stata innescata quando una di queste paure si è attenuata. La nomina da parte di Trump dell’ex governatore della Federal Reserve Kevin Warsh come prossimo presidente della Fed è stata interpretata dai mercati come un segnale di stabilità piuttosto che una minaccia. Le preoccupazioni sull’indipendenza delle banche centrali si sono affievolite, il dollaro statunitense si è rafforzato e le prese di profitto si sono intensificate. Una volta che i prezzi sono scesi sotto livelli tecnici chiave, le vendite si sono accelerate con la liquidazione delle posizioni speculative.

Perché il movimento è importante

L’oro non si comporta più come un asset difensivo a bassa volatilità. La sua estrema volatilità riflette quanto sia diventato centrale nella valutazione globale del rischio tra valute e debito sovrano. Quando l’oro sale, segnala una profonda sfiducia nei sistemi finanziari e politici. Quando crolla, suggerisce che la paura potrebbe essere stata eccessiva.

Daniel McDowell, professore di scienze politiche alla Syracuse University, ha descritto l’acquisto di oro durante i periodi di instabilità come una risposta psicologica più che puramente razionale. Questa distinzione aiuta a spiegare perché le inversioni possano essere così brusche. Quando la fiducia migliora, anche solo marginalmente, l’oro non scende lentamente – si riprezza in modo aggressivo.

Impatto su investitori, mercati e banche centrali

Per gli investitori, il crollo è stata una lezione di tempismo. Gli exchange-traded fund legati all’oro hanno registrato forti afflussi durante la salita dei prezzi, per poi subire rapidi deflussi all’inizio del sell-off. La partecipazione retail, soprattutto in oro fisico e gioielli, è aumentata vicino ai massimi per poi svanire altrettanto rapidamente.

Le banche centrali ora si trovano a un bivio. Sebbene l’oro resti uno dei pochi asset sovrani non a leva, la pressione fiscale potrebbe indurre alcuni governi a liquidare le riserve. Nigel Green, CEO di deVere Group, ha avvertito che “la tentazione di mobilitare le riserve auree è reale” quando la tensione politica e finanziaria si intensifica. Qualsiasi vendita significativa da parte delle istituzioni ufficiali aumenterebbe i rischi al ribasso.

Previsioni degli esperti: correzione o inversione di trend?

Gli analisti sono fortemente divisi. Un sondaggio del Financial Times tra undici strategist colloca il prezzo di fine 2026 intorno ai 4.600 dollari l’oncia, al di sotto dei livelli attuali anche dopo il crollo. 

Macquarie prevede l’oro più vicino ai 4.200 dollari nell’ultimo trimestre dell’anno, sostenendo che la speculazione abbia superato i fondamentali.

Altri restano costruttivi. UBS ritiene che l’oro possa ancora superare i 6.000 dollari nei prossimi mesi, sostenuto dal rischio geopolitico, dalla de-dollarizzazione e dai tagli dei tassi d’interesse attesi. Attualmente i mercati prezzano una probabilità dell’87% che i tassi USA restino invariati nel breve termine, con il primo taglio probabile più avanti nell’anno. Un dollaro più debole rafforzerebbe nuovamente l’appeal dell’oro.

Conclusione chiave

Il crollo dell’oro sembra meno la fine del mercato toro e più un reset brutale dopo eccessi speculativi. Le forze che hanno spinto i prezzi al rialzo – debito, geopolitica e sfiducia nelle valute fiat – restano in atto, ma il sentiment si è invertito bruscamente. Se l’oro riprenderà la sua salita o entrerà in una fase di consolidamento più lunga dipenderà da tassi d’interesse, comportamento delle banche centrali e sviluppi geopolitici. Per ora, la volatilità è il prezzo della convinzione.

Scenario tecnico di Bitcoin

Bitcoin ha esteso il suo recente calo, avvicinandosi alla parte bassa della sua struttura di prezzo più ampia dopo aver rotto al ribasso da una fase di consolidamento prolungata. Il prezzo si trova vicino alla Banda di Bollinger inferiore, mentre le bande stesse restano ampie, riflettendo una volatilità elevata e una pressione ribassista sostenuta. 

Gli indicatori di momentum mostrano un netto deterioramento del momentum di breve periodo, con l’RSI che scende decisamente in territorio di ipervenduto. La forza del trend rimane elevata, come indicato dai valori alti dell’ADX, anche se gli indicatori direzionali mostrano una predominanza ribassista dopo la recente accelerazione al ribasso. 

Dal punto di vista strutturale, il prezzo si è mosso ben al di sotto della precedente area di consolidamento intorno ai 90.000 dollari, con le precedenti zone di resistenza vicino ai 107.000 e 114.000 dollari ora ben al di sopra dei livelli attuali.