Wie weit könnte die Rallye der Edelmetalle wirklich gehen?

An diesem Punkt ist die relevantere Frage vielleicht, wie viel Stress die globalen Märkte bereits einpreisen. Dass Gold über 5.000 $ pro Unze steigt und Silber fast alle wichtigen Anlageklassen übertrifft, deutet darauf hin, dass Investoren nicht mehr nur kurzfristige Risiken absichern, sondern sich für eine längere Phase wirtschaftlicher und politischer Instabilität neu positionieren.

Gold ist im vergangenen Jahr um mehr als 65 % gestiegen, während Silber in nur etwas mehr als dreizehn Monaten um rund 270 % zulegte. Diese Entwicklungen gingen einher mit steigender globaler Verschuldung, erneuten geopolitischen Spannungen und ersten Anzeichen einer Schwäche des US-Dollars. Zusammen deuten sie auf eine Rallye hin, die weniger von Spekulation, sondern vielmehr von einem zunehmenden Vertrauensverlust in traditionelle finanzielle Anker getrieben wird.

Was treibt die Rallye der Edelmetalle an?

Im Zentrum der Rallye steht eine globale Verschiebung hin zu dem, was Analysten zunehmend als „debasement trade“ bezeichnen. Investoren kaufen Sachwerte, um ihre Kaufkraft zu schützen, da die Staatsverschuldung steigt und die fiskalische Glaubwürdigkeit schwindet. 

Laut Robin Brooks vom Brookings Institution spiegelt der Anstieg der Edelmetallpreise die wachsende Angst am Markt wider, dass Regierungen versuchen könnten, Schulden, die politisch und wirtschaftlich nicht mehr beherrschbar sind, durch Inflation zu entwerten.

Währungsdynamiken haben die Bewegung zusätzlich befeuert. Nachdem der US-Dollar im Großteil des vergangenen Jahres widerstandsfähig geblieben war, ist er ins Jahr 2026 mit einer schwächeren Tendenz gestartet. 

Ein schwächerer Dollar erhöht die Nachfrage nach Gold und Silber von Käufern außerhalb der USA und verstärkt deren Attraktivität als alternative Wertspeicher. Dieses Umfeld wurde durch geopolitische Brennpunkte verstärkt – von ins Stocken geratenen Russland–Ukraine-Friedensgesprächen bis hin zu Spannungen um Venezuela und Grönland –, die jeweils die Nachfrage nach als politisch neutral geltenden Anlagen untermauern.

Warum das wichtig ist

Das Ausmaß und die Breite der Beteiligung unterscheiden diese Rallye von früheren Edelmetallzyklen. Während Zentralbanken weiterhin aggressiv Gold kaufen – im Schnitt etwa 60 Tonnen pro Monat –, argumentieren Analysten, dass sie nicht mehr der dominierende Treiber sind. Stattdessen spielen private Investoren, Institutionen und vermögende Familien eine wachsende Rolle, da Bedenken hinsichtlich fiskalischer Nachhaltigkeit und politischer Glaubwürdigkeit anhalten.

Goldman Sachs stellt fest, dass die Bestände westlicher Gold-ETFs seit Anfang 2025 um rund 500 Tonnen gestiegen sind, während physische Käufe zur bevorzugten Absicherung gegen makroökonomische und politische Risiken geworden sind. Brooks warnt, dass der breite Anstieg bei Gold, Silber und anderen Metallen das Argument schwächt, dass allein die Diversifizierung der Zentralbanken die Rallye erklärt, und verweist stattdessen auf eine weit verbreitete Veränderung der Anlegerpsychologie.

Auswirkungen auf Märkte und Verbraucher

Die Rallye verändert das Verhalten bereits weit über die Finanzmärkte hinaus. In China haben Rekordpreise für Gold und Silber zu einem Nachfrageschub nach physischen Anlageprodukten geführt, sodass Fabriken im Überstundenbetrieb arbeiten. Hersteller, die früher auf Schmuckproduktion spezialisiert waren, haben sich auf die Herstellung von Silberbarren verlagert, da die Nachfrage nach Investmentmetallen steigt.

Die Entwicklung von Silber ist dabei besonders bemerkenswert. Die Spotpreise sprangen diese Woche in einer einzigen Sitzung um 3 % nach oben und hoben die Marktkapitalisierung von Silber auf etwa das 3,5-fache von Bitcoin. 

Im Gegensatz zu Gold profitiert Silber auch von der industriellen Nachfrage, insbesondere im Energie- und Elektronikbereich, was zu einem engeren Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage führt und viele Einzelhandelsprodukte in Asien knapp werden lässt.

Expertenausblick

Prognosen deuten darauf hin, dass die Rallye noch Spielraum nach oben hat, auch wenn die Volatilitätsrisiken steigen. Goldman Sachs hat sein Gold-Jahresendziel auf 5.400 $ pro Unze angehoben und argumentiert, dass Absicherungen gegen globale makroökonomische und politische Risiken, einschließlich Bedenken hinsichtlich fiskalischer Nachhaltigkeit, voraussichtlich bis 2026 bestehen bleiben werden. Die Union Bancaire Privée erwartet ebenfalls, dass Gold bis Jahresende auf 5.200 $ steigt, getragen von anhaltender institutioneller und privater Nachfrage.

Dennoch ist der Ausblick nicht einseitig. Hohe Preise erhöhen die Sensibilität gegenüber Veränderungen bei Zinserwartungen und geopolitischen Entwicklungen. Die Märkte beobachten genau, wen Präsident Trump als nächsten Federal Reserve-Vorsitzenden auswählt, da eine taubenhaft ausgerichtete Ernennung die Opportunitätskosten für das Halten nicht verzinslicher Anlagen wie Gold weiter senken könnte. Umgekehrt könnte jede Entspannung geopolitischer Spannungen die Belastbarkeit der Rallye auf die Probe stellen.

Zentrale Erkenntnis

Wie weit die Rallye der Edelmetalle gehen kann, hängt weniger von technischen Marken ab, sondern vielmehr davon, ob das Vertrauen in Währungen, Fiskalpolitik und geopolitische Stabilität weiter erodiert. Gold und Silber reagieren nicht mehr auf isolierte Schocks, sondern auf eine umfassendere Neubewertung von Risiken. Während die Volatilität mit steigenden Preisen wahrscheinlich zunimmt, bleiben die zugrunde liegenden Nachfragetreiber fest bestehen. Die nächsten entscheidenden Signale werden von der Führung der Geldpolitik, Währungstrends und dem Verlauf globaler Konflikte ausgehen.

Gold: Technischer Ausblick

Gold hat sich klar in die Preisfindung vorgearbeitet, ist über 5.000 $ gestiegen und handelt entlang des oberen Bollinger Band. Die anhaltende Ausweitung der Bänder spiegelt erhöhte Volatilität und anhaltenden Richtungsimpuls nach der jüngsten Beschleunigung wider. 

Momentum-Indikatoren signalisieren extreme Bedingungen, mit RSI-Werten tief im überkauften Bereich und dem ADX auf außergewöhnlich hohem Niveau, was auf eine starke, ausgereifte Trendphase hindeutet. Aus struktureller Sicht liegt der Anstieg deutlich über den früheren Konsolidierungszonen um 4.035 $ und 3.935 $, was das Ausmaß der Bewegung unterstreicht. Insgesamt zeigt das Chartbild ein ausgedehntes, momentumgetriebenes Umfeld, das durch hohe Volatilität, starke Trendpersistenz und aktive Preisfindung gekennzeichnet ist.

Silber: Technischer Ausblick

Silber hat sich deutlich auf neue Höchststände vorgearbeitet und handelt nahe dem oberen Bollinger Band, während die Volatilität erhöht bleibt. Die Bollinger Bänder sind weit auseinandergezogen, was auf anhaltenden Richtungsimpuls und nicht auf eine Konsolidierungsphase mit niedriger Volatilität hindeutet. 

Momentum-Indikatoren zeigen extreme Bedingungen, wobei der RSI tief im überkauften Bereich verharrt und anhaltenden Aufwärtsdruck widerspiegelt. Die Trendstärke bleibt ausgeprägt, mit dem ADX auf erhöhtem Niveau und Richtungsindikatoren, die ein starkes, ausgereiftes Trendumfeld bestätigen. 

Aus struktureller Sicht hat die Bewegung den Preis deutlich über frühere Konsolidierungszonen um 72 $, 57 $ und 46,93 $ getragen, was das Ausmaß und die Beständigkeit des Anstiegs unterstreicht. Insgesamt zeigt das Chartbild eine ausgedehnte, momentumgetriebene Phase, die durch starke Trendfortsetzung und erhöhte Volatilität gekennzeichnet ist.