귀금속 랠리는 어디까지 갈 수 있을까?

이 시점에서 더 중요한 질문은 글로벌 시장이 이미 얼마나 많은 스트레스를 가격에 반영하고 있는가일 수 있습니다. 금이 온스당 $5,000를 돌파하고 은이 거의 모든 주요 자산을 능가하는 것은 투자자들이 더 이상 단기 위험을 헤지하는 것이 아니라, 장기적인 경제 및 정치적 불안정에 대비해 포지션을 재조정하고 있음을 시사합니다.

금은 지난 1년 동안 65% 이상 상승했고, 은은 13개월 만에 약 270% 급등했습니다. 이러한 움직임은 글로벌 부채 증가, 지정학적 긴장 재점화, 그리고 미국 달러 약세의 초기 신호와 함께 전개되었습니다. 이 모든 것은 투기보다는 전통적 금융 앵커에 대한 신뢰 상실이 심화되면서 랠리가 촉진되고 있음을 보여줍니다.

귀금속 랠리를 이끄는 요인은?

이 랠리의 중심에는 분석가들이 점점 더 “화폐 가치 하락 트레이드(debasement trade)”라고 부르는 글로벌 전환이 있습니다. 정부 부채 수준이 상승하고 재정 신뢰도가 약화되면서 투자자들은 구매력을 보호하기 위해 실물 자산을 매수하고 있습니다. 

Brookings Institution의 Robin Brooks에 따르면, 귀금속 가격 급등은 정부가 정치적·경제적으로 감당할 수 없는 부채를 인플레이션으로 해소하려 할 수 있다는 시장의 두려움이 커지고 있음을 반영합니다.

통화 역학도 이 움직임에 불을 지폈습니다. 지난해 대부분 동안 견고함을 유지했던 미국 달러는 2026년 초에 들어서며 약세를 보이기 시작했습니다. 

약세 달러는 미국 외 투자자들의 금과 은 수요를 높이고, 이들 자산의 대체 가치 저장 수단으로서의 매력을 강화합니다. 이러한 배경은 러시아–우크라이나 평화 협상 교착, 베네수엘라 및 그린란드를 둘러싼 긴장 등 지정학적 분쟁으로 더욱 심화되어, 정치적으로 중립적인 자산에 대한 수요를 더욱 부추기고 있습니다.

왜 중요한가

이번 랠리는 참여의 규모와 폭에서 과거 귀금속 사이클과 차별화됩니다. 중앙은행들이 여전히 월평균 약 60톤의 금을 공격적으로 매수하고 있지만, 분석가들은 이제 이들이 더 이상 주도적 역할을 하지 않는다고 봅니다. 대신, 민간 투자자, 기관, 고액 자산가들이 재정 지속 가능성과 정책 신뢰도에 대한 우려가 지속됨에 따라 점점 더 큰 역할을 하고 있습니다.

Goldman Sachs는 2025년 초 이후 서방 금 ETF 보유량이 약 500톤 증가했으며, 실물 매수는 거시 및 정책 위험에 대한 선호 헤지 수단이 되었다고 지적합니다. Brooks는 금, 은, 기타 금속 전반의 광범위한 상승이 중앙은행의 다각화만으로 랠리를 설명하기 어렵게 하며, 오히려 투자 심리의 광범위한 전환을 시사한다고 경고합니다.

시장과 소비자에 미치는 영향

이 랠리는 이미 금융 시장을 넘어 행동 양식을 변화시키고 있습니다. 중국에서는 사상 최고치의 금·은 가격이 실물 투자 상품에 대한 수요 급증을 촉발해 공장들이 초과 근무를 하고 있습니다. 한때 주얼리 생산에 집중했던 제조업체들은 투자 등급 금속에 대한 수요가 가속화되면서 은괴 생산으로 방향을 전환했습니다.

은의 성과는 특히 두드러집니다. 이번 주 단 하루 만에 현물 가격이 3% 급등하며, 은의 시가총액은 비트코인의 약 3.5배에 달했습니다. 

금과 달리 은은 산업 수요, 특히 에너지와 전자 분야에서의 수요도 받기 때문에, 공급과 수요의 균형이 더 타이트해져 아시아 전역에서 소매 제품의 품귀 현상이 나타나고 있습니다.

전문가 전망

전망에 따르면 랠리는 여전히 추가 상승 여력이 있지만, 변동성 위험도 커지고 있습니다. Goldman Sachs는 연말 금 목표가를 온스당 $5,400로 상향 조정하며, 재정 지속 가능성 우려를 포함한 글로벌 거시·정책 위험에 대한 헤지가 2026년까지 유지될 가능성이 높다고 주장합니다. Union Bancaire Privée 역시 기관 및 소매 수요가 지속되면서 연말까지 금이 $5,200에 도달할 것으로 예상합니다.

하지만 전망이 일방적이지만은 않습니다. 높은 가격은 금리 기대치 변화와 지정학적 전개에 대한 민감도를 높입니다. 시장은 트럼프 대통령의 차기 Federal Reserve 의장 지명을 주시하고 있으며, 더 비둘기파적인 인사가 임명될 경우 금과 같은 무이자 자산 보유의 기회비용이 더욱 낮아질 수 있습니다. 반대로 지정학적 긴장이 완화된다면 랠리의 지속성이 시험대에 오를 수 있습니다.

핵심 요약

귀금속 랠리가 어디까지 갈 수 있을지는 기술적 수준보다는 통화, 재정 정책, 지정학적 안정성에 대한 신뢰가 계속 약화되는지에 더 달려 있습니다. 금과 은은 더 이상 개별 충격에만 반응하는 것이 아니라, 위험 재평가라는 더 넓은 흐름에 반응하고 있습니다. 가격이 오르면서 변동성도 커질 가능성이 높지만, 근본적인 수요 동인은 여전히 견고하게 유지되고 있습니다. 다음 결정적 신호는 통화 정책 리더십, 통화 동향, 그리고 글로벌 분쟁의 향방에서 나올 것입니다.

금 기술적 전망

금은 명확히 가격 발견 국면에 진입해 $5,000를 돌파하고 상단 Bollinger Band를 따라 거래되고 있습니다. 밴드의 지속적 확장은 최근 가속 이후 높은 변동성과 지속적인 방향성 모멘텀을 반영합니다. 

모멘텀 지표는 RSI가 과매수 구간 깊숙이 위치하고 ADX가 매우 높은 수준에 있어 강하고 성숙한 추세 국면임을 시사합니다. 구조적으로도 상승세는 $4,035와 $3,935 부근의 이전 통합 구간을 훨씬 상회하고 있어 움직임의 규모를 강조합니다. 전반적으로 차트는 높은 변동성, 강한 추세 지속, 그리고 활발한 가격 발견이 특징인 확장된 모멘텀 주도 환경을 보여줍니다.

은 기술적 전망

은은 급격히 상승해 새로운 고점에 도달하며 상단 Bollinger Band 부근에서 거래되고 있고, 변동성도 여전히 높게 유지되고 있습니다. Bollinger Band가 크게 확장되어 있어 저변동성 통합 국면이 아니라 지속적인 방향성 모멘텀을 나타냅니다. 

모멘텀 지표는 RSI가 과매수 구간 깊숙이 머물며 지속적인 상승 압력을 반영합니다. 추세 강도도 뚜렷하게 나타나며, ADX가 높은 수준을 유지하고 방향성 지표가 강하고 성숙한 추세 환경을 확인해줍니다. 

구조적으로도 이번 상승은 $72, $57, $46.93 부근의 이전 통합 구간을 훨씬 상회해, 상승의 규모와 지속성을 강조합니다. 전반적으로 차트는 강한 추세 지속과 고조된 volatility가 특징인 확장된 모멘텀 주도 국면을 보여줍니다.