Qimmatbaho metallar rallisi qanchalik uzoqqa borishi mumkin?

Ayni paytda, global bozorlar qanchalik stressni narxlayotgani muhimroq savol bo'lishi mumkin. Oltinning bir unsiya uchun 5000 dollardan oshishi va kumushning deyarli barcha asosiy aktivlardan o'zib ketishi, investorlar endi qisqa muddatli xatarlardan himoyalanmayotganini, balki uzoqroq iqtisodiy va siyosiy beqarorlik davriga moslashayotganini ko'rsatmoqda.

Oltin o'tgan yil davomida 65% dan ko'proqqa oshdi, kumush esa o'n uch oydan sal ko'proq vaqt ichida taxminan 270% ga ko'tarildi. Ushbu harakatlar global qarzning o'sishi, yangilangan geosiyosiy keskinliklar va AQSh dollarining zaiflashuvining dastlabki belgilari bilan bir vaqtda yuz berdi. Birgalikda ular spekulyatsiya emas, balki an'anaviy moliyaviy tayanchlarga bo'lgan ishonchning chuqur yo'qolishi bilan bog'liq rallini ko'rsatmoqda.

Qimmatbaho metallar rallisiga nima turtki bo'lmoqda?

Rallining markazida tahlilchilar tobora ko'proq "qadrsizlanish savdosi" (debasement trade) deb atayotgan global o'zgarish yotadi. Investorlar davlat qarzi darajasi oshgani va fiskal ishonch zaiflashgani sari xarid qobiliyatini himoya qilish uchun qattiq aktivlarni sotib olmoqdalar. 

Brookings Institution dan Robin Brooksning so'zlariga ko'ra, qimmatbaho metallar narxining oshishi hukumatlar siyosiy va iqtisodiy jihatdan boshqarib bo'lmaydigan qarzni inflyatsiya orqali yo'q qilishga urinishi mumkinligidan bozor qo'rquvining kuchayib borayotganini aks ettiradi.

Valyuta dinamikasi harakatga kuch qo'shdi. O'tgan yilning katta qismida barqaror bo'lib qolganidan so'ng, AQSh dollari 2026-yilni zaifroq holatda boshladi. 

Zaif dollar AQShdan tashqari xaridorlarning oltin va kumushga bo'lgan talabini oshiradi va ularning muqobil qiymat zaxirasi sifatidagi jozibadorligini kuchaytiradi. Bu fon Rossiya-Ukraina tinchlik muzokaralarining to'xtab qolishidan tortib, Venesuela va Grenlandiya bilan bog'liq keskinliklargacha bo'lgan geosiyosiy o'choqlar bilan murakkablashdi, ularning har biri siyosiy jihatdan neytral deb hisoblangan aktivlarga talabni kuchaytirmoqda.

Nima uchun bu muhim

Ishtirok etish ko'lami va kengligi ushbu rallini oldingi qimmatbaho metallar sikllaridan ajratib turadi. Markaziy banklar oyiga o'rtacha 60 tonna atrofida oltin sotib olishni davom ettirayotgan bo'lsa-da, tahlilchilar ular endi dominant haydovchi emasligini ta'kidlamoqdalar. Buning o'rniga, fiskal barqarorlik va siyosat ishonchliligi bo'yicha xavotirlar saqlanib qolayotgani sababli, xususiy investorlar, institutlar va yuqori daromadli oilalar o'sib borayotgan rol o'ynamoqda.

Goldman Sachs ta'kidlashicha, G'arbiy oltin ETF zaxiralari 2025-yil boshidan beri taxminan 500 tonnaga oshdi, jismoniy xaridlar esa makro va siyosat xatarlariga qarshi afzal ko'rilgan himoya vositasiga aylandi. Brooks oltin, kumush va boshqa metallar bo'ylab keng ko'lamli o'sish faqat markaziy bank diversifikatsiyasi rallini tushuntiradi degan dalilni zaiflashtirishini ogohlantirib, buning o'rniga investorlar psixologiyasidagi keng tarqalgan o'zgarishga ishora qildi.

Bozorlar va iste'molchilarga ta'siri

Ralli allaqachon xatti-harakatlarni moliyaviy bozorlardan tashqarida ham o'zgartirmoqda. Xitoyda rekord darajadagi oltin va kumush narxlari jismoniy investitsiya mahsulotlariga talabning keskin oshishiga olib keldi va fabrikalarni qo'shimcha vaqt ishlashga majbur qildi. Bir vaqtlar zargarlik buyumlari ishlab chiqarishga e'tibor qaratgan ishlab chiqaruvchilar investitsiya darajasidagi metallarga talab tezlashgani sababli kumush quymalar ishlab chiqarishga o'tishdi.

Kumushning ko'rsatkichlari ayniqsa hayratlanarli bo'ldi. Spot narxlar ushbu haftada bir sessiyada 3% ga oshdi va kumushning bozor kapitallashuvini Bitcoin nikidan taxminan 3,5 baravar yuqoriga ko'tardi. 

Oltindan farqli o'laroq, kumush sanoat talabidan, xususan energetika va elektronikadan ham foyda ko'radi, bu esa Osiyo bo'ylab ko'plab chakana mahsulotlarning yetishmasligiga olib kelgan qattiq talab va taklif muvozanatini yaratadi.

Ekspert prognozi

Prognozlar shuni ko'rsatadiki, ralli hali davom etishi mumkin, garchi o'zgaruvchanlik xatarlari ortib bormoqda. Goldman Sachs yil yakuni bo'yicha oltin targetini bir unsiya uchun 5400 dollarga ko'tardi va global makro-siyosat xatarlariga, shu jumladan fiskal barqarorlik xavotirlariga qarshi himoya vositalari 2026-yilgacha saqlanib qolishi mumkinligini ta'kidladi. Union Bancaire Privée ham xuddi shunday, barqaror institutsional va chakana talab fonida oltin yil oxirigacha 5200 dollarga yetishini kutmoqda.

Shunga qaramay, istiqbol bir yo'nalishli emas. Yuqori narxlar foiz stavkalari kutilmalari va geosiyosiy o'zgarishlarga sezgirlikni oshiradi. Bozorlar Prezident Trumpning keyingi Federal Reserve raisi uchun tanlovini diqqat bilan kuzatmoqda, chunki yumshoqroq siyosat tarafdorining tayinlanishi oltin kabi daromad keltirmaydigan aktivlarni ushlab turishning muqobil xarajatini yanada kamaytirishi mumkin. Aksincha, geosiyosiy keskinliklarning har qanday yumshashi rallining chidamliligini sinovdan o'tkazishi mumkin.

Asosiy xulosa

Qimmatbaho metallar rallisi qanchalik uzoqqa borishi texnik darajalarga emas, balki valyutalarga, fiskal siyosatga va geosiyosiy barqarorlikka bo'lgan ishonchning pasayishda davom etishiga bog'liq. Oltin va kumush endi alohida zarbalarga emas, balki xatarning kengroq qayta narxlanishiga munosabat bildirmoqda. Narxlar oshgani sayin o'zgaruvchanlik kuchayishi mumkin bo'lsa-da, asosiy talab drayverlari o'z o'rnida qolmoqda. Keyingi hal qiluvchi signallar monetar siyosat rahbariyati, valyuta tendentsiyalari va global mojarolar traektoriyasidan keladi.

Oltin bo'yicha texnik prognoz

Oltin qat'iy ravishda narxni aniqlash (price discovery) bosqichiga o'tdi, 5000 dollardan yuqoriga ko'tarildi va yuqori Bollinger Band bo'ylab savdo qilmoqda. Tasmalarning barqaror kengayishi so'nggi tezlashuvdan keyin yuqori o'zgaruvchanlik va doimiy yo'nalishli momentumni aks ettiradi. 

Momentum indikatorlari ekstremal sharoitlarni ko'rsatmoqda, RSI ko'rsatkichlari haddan tashqari sotib olingan hududda va ADX favqulodda yuqori darajada bo'lib, kuchli, yetilgan trend bosqichini ko'rsatmoqda. Strukturaviy nuqtai nazardan, o'sish 4035 va 3935 dollar atrofidagi oldingi konsolidatsiya zonalaridan ancha yuqori bo'lib, harakat ko'lamini ta'kidlaydi. Umuman olganda, grafik yuqori o'zgaruvchanlik, kuchli trend barqarorligi va faol narxni aniqlash bilan tavsiflangan kengaytirilgan momentumga asoslangan muhitni tasvirlaydi.

Kumush bo'yicha texnik prognoz

Kumush yangi yuqori darajalarga keskin ko'tarildi va o'zgaruvchanlik yuqori bo'lib qolayotgan bir paytda yuqori Bollinger Band yaqinida savdo qilmoqda. Bollinger Band kengaytirilgan bo'lib, past o'zgaruvchanlikdagi konsolidatsiya bosqichini emas, balki barqaror yo'nalishli momentumni ko'rsatadi. 

Momentum indikatorlari ekstremal sharoitlarni ko'rsatmoqda, RSI haddan tashqari sotib olingan hududda bo'lib, doimiy yuqoriga bosimni aks ettiradi. Trend kuchi yaqqol namoyon bo'lmoqda, ADX yuqori darajada va yo'nalishli indikatorlar kuchli, yetilgan trend muhitini tasdiqlamoqda. 

Strukturaviy nuqtai nazardan, harakat narxni 72, 57 va 46,93 dollar atrofidagi oldingi konsolidatsiya zonalaridan ancha yuqoriga olib chiqdi, bu esa o'sishning ko'lami va barqarorligini ta'kidlaydi. Umuman olganda, grafik kuchli trend davomiyligi va kuchaygan o'zgaruvchanlik bilan tavsiflangan kengaytirilgan, momentumga asoslangan bosqichni tasvirlaydi.