لماذا قد لا يكون اختراق الذهب لمستوى 4,800 دولار هو الذروة

تم تصوير ارتفاع الذهب إلى ما فوق 4,800 دولار للأونصة على نطاق واسع كلحظة قياسية. هذا الوصف دقيق، لكنه غير كامل وفقًا لبعض المحللين. فقد ارتفعت الأسعار بأكثر من 5% في أسبوع واحد، تزامنًا مع تحولات حادة في العملات والسندات وسلوك المستثمرين، وليس بسبب بيانات اقتصادية محددة. لم يكن هذا الارتفاع مدفوعًا فقط بمخاوف التضخم.

بل يعكس اختراق الذهب إعادة تسعير أعمق للمخاطر السياسية والثقة العالمية وأمان رأس المال. مع تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وأوروبا حول غرينلاند وسياسة التجارة، يعيد المستثمرون تقييم أين تكمن الاستقرار الحقيقي. في هذا السياق، قد يكون مستوى 4,800 دولار أقل شبهًا بالذروة وأكثر شبهًا بنقطة مرجعية جديدة.

ما الذي يدفع اختراق الذهب؟

كان المحفز الفوري هو الارتفاع الحاد في المخاطر الجيوسياسية المرتبطة بالقطب الشمالي والعلاقات التجارية عبر الأطلسي. إصرار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على أنه "لا عودة للوراء" بشأن غرينلاند، إلى جانب تهديدات بفرض رسوم جمركية على ثماني دول أوروبية، أدخل حالة من عدم اليقين إلى الأسواق التي كانت بالفعل حساسة للصدمات السياسية. ورد القادة الأوروبيون بقوة، حيث حذر الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون من الإكراه وأشار إلى احتمال الرد بالمثل.

لم تتفاعل الأسواق مع الخطاب فقط، بل مع تداعياته على التحالفات وتدفقات رأس المال. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنحو 1%، مسجلاً أكبر تراجع له منذ أبريل، بينما تراجعت أسعار السندات الأمريكية وارتفعت العوائد. 

تعزز اليورو، وذكرت تقارير أن المسؤولين الأوروبيين ناقشوا تعليق الموافقة على اتفاقية تجارية أمريكية تم التوصل إليها العام الماضي. في هذا المناخ، استفاد الذهب من كونه ليس عملة ولا التزامًا سياديًا.

لعبت السياسة النقدية دورًا ثانويًا. فقد دفعت بيانات العمل القوية في الولايات المتحدة التوقعات بشأن خفض سعر الفائدة القادم من قبل Federal Reserve إلى يونيو، مما عزز السرد القائل بـ"معدلات أعلى لفترة أطول". عادةً، كان ذلك سيضغط على الذهب. لكن هذه المرة، طغى الخطر السياسي على ديناميكيات أسعار الفائدة، مما يبرز كيف أن وظيفة المعدن تتحول من التحوط ضد التضخم إلى تأمين جيوسياسي.

لماذا الأمر مهم

يكتسب ارتفاع الذهب أهمية لأنه يشير إلى تآكل أوسع للثقة في الملاذات الآمنة التقليدية. تزامنت الحركة الأخيرة مع ما وصفه المتداولون علنًا بأنه تجارة "بيع أمريكا"، حيث قلل المستثمرون العالميون من تعرضهم للأصول المرتبطة بالولايات المتحدة. وصف كريشنا جوا من Evercore ISI البيئة بأنها "مخاطرة عالمية أوسع بكثير" مدفوعة بعدم اليقين السياسي وليس التباطؤ الاقتصادي.

وقد عرض راي داليو القضية بشكل أكثر حدة في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس. حذر من أن النزاعات التجارية يمكن أن تتحول إلى حروب رأسمالية، حيث تعيد الدول تقييم استعدادها لتمويل عجز الولايات المتحدة أو تراكم ديونها. يعكس ارتفاع الذهب هذا القلق. فعندما تضعف الثقة في القيادة المالية، تصبح الحيادية ذات قيمة أكبر.

هذا التحول يتحدى الافتراض السائد منذ زمن طويل بأن السندات الحكومية هي الملاذ النهائي. فقد أدت مستويات الدين المرتفعة والاستقطاب السياسي والتنافس الاستراتيجي إلى تقويض هذا الدور. يشير اختراق الذهب إلى أن المستثمرين يعيدون تعريف مفهوم الأمان في عالم متشظٍ.

تأثيره على الأسواق والمستثمرين

امتدت التأثيرات عبر فئات الأصول. تقدمت المعادن الثمينة بشكل عام، وسجلت الفضة أيضًا مستويات مرتفعة جديدة. تفاعلت أسواق الأسهم بشكل غير متساوٍ، حيث استفادت أسهم التعدين بينما تراجعت القطاعات المعرضة لاضطرابات التجارة. أما أسواق السندات فقدمت صورة أوضح، حيث أشارت العوائد الأعلى إلى خروج رأس المال من الدخل الثابت الأمريكي بدلاً من إعادة التوزيع داخله.

عززت تقلبات العملات من زخم الذهب. فقد أدى الانخفاض الحاد في الدولار إلى زيادة جاذبية المعدن، مما خلق حلقة تغذية راجعة ترافق عادةً ارتفاعات الذهب الكبرى. عندما تتذبذب العملات، غالبًا ما يعمل الذهب كمعيار خارج تأثير البنوك المركزية.

يضيف الطلب المؤسسي طبقة دعم أخرى. فقد زادت البنوك المركزية من احتياطيات الذهب بشكل مطرد في السنوات الأخيرة كجزء من استراتيجيات التنويع. يشير هذا التراكم إلى أن هذا الارتفاع لا يقوده فقط المضاربون، بل قرارات تخصيص طويلة الأجل تميل إلى الاستمرار حتى بعد تلاشي التقلبات.

توقعات الخبراء

لا يزال الجدل قائمًا حول ما إذا كان الذهب سيواصل ارتفاعه من هنا. يتوقع بعض المحللين حدوث تماسك بعد هذه الحركة السريعة، خاصة إذا هدأت التوترات الدبلوماسية أو استقرت أسواق العملات. بينما يرى آخرون أن الذروات الحقيقية عادةً ما تتزامن مع الحلول وليس التصعيد، ولا يشير شيء في المشهد الجيوسياسي الحالي إلى وجود حل قريب.

وصف أحد كبار استراتيجيي المعادن الثمينة هذه الحركة بأنها "إعادة تسعير هيكلية مدفوعة بالجيوسياسة وتحولات الثقة أكثر من الخوف قصير الأجل". هذا الرأي يعني أن مستويات المقاومة السابقة قد تتحول الآن إلى دعم نفسي. إذا استمرت التوترات الجيوسياسية والضغوط المالية وعدم اليقين بشأن التحالفات، فمن المرجح أن يتوسع دور الذهب في المحافظ الاستثمارية أكثر.

ستراقب الأسواق عن كثب تطورات العلاقات بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، وسياسة التجارة، وسلوك احتياطيات البنوك المركزية. هذه الإشارات، وليس تقلبات الأسعار اليومية، هي التي ستحدد ما إذا كان مستوى 4,800 دولار يمثل نهاية نطاق أم مجرد بداية لنطاق أعلى.

الخلاصة الرئيسية

يعكس اختراق الذهب لمستوى 4,800 دولار أكثر من مجرد اندفاع نحو الأمان. إنه يشير إلى إعادة تقييم للمخاطر السياسية، واستقرار العملات، والثقة العالمية. مع استمرار الطلب من البنوك المركزية في دعم الأسعار واستمرار التوترات الجيوسياسية، قد يمثل هذا التحرك خط أساس جديد وليس قمة مؤقتة. ما سيحدث لاحقًا سيعتمد بدرجة أقل على البيانات الاقتصادية وأكثر على الدبلوماسية والتجارة والثقة في القيادة العالمية.

التوقعات الفنية للذهب

دفع الذهب إلى مستويات قياسية جديدة متجاوزًا 4,800 دولار، متداولًا فوق Bollinger Band العلوية، مشيرًا إلى مرحلة زخم قصوى. لا تزال التقلبات مرتفعة، مع اتساع نطاقات Bollinger بشكل كبير، مما يعكس ضغطًا اتجاهيًا مستمرًا بدلاً من التماسك. 

مؤشرات الزخم متضخمة للغاية، حيث أن RSI في منطقة الشراء المفرط عبر أطر زمنية متعددة، والقراءة الشهرية قريبة من المستويات القصوى، بينما يؤكد ADX فوق 30 وجود اتجاه قوي وناضج. بشكل عام، تعكس حركة السعر اكتشافًا نشطًا للأسعار، حيث تتعايش قوة الاتجاه مع مخاطر الإنهاك في هيكل السوق الحالي.