توقعات أسعار القهوة: هل يمكن لمحادثات التجارة الأمريكية تهدئة الارتفاع الذي يغذيه الطقس؟
لا تزال العقود الآجلة للقهوة العربية عالقة بين الجفاف في البرازيل والتعريفات الجمركية في واشنطن. إلى أن تعود الأمطار إلى طبيعتها أو تزيل صفقة تجارية بين الولايات المتحدة والبرازيل رسوم الاستيراد بنسبة 50٪، فمن المرجح أن تظل الأسعار بالقرب من أعلى مستوياتها في عدة أشهر. ويمكن أن يؤدي استمرار انخفاض الإمدادات إلى ارتفاع سهم أرابيكا إلى ما فوق 425 دولارًا، في حين قد يؤدي التقدم الدبلوماسي السريع أو هطول الأمطار الغزيرة إلى إعادتها نحو 380 دولارًا.
الوجبات السريعة الرئيسية
- أدى جفاف ميناس جيرايس في البرازيل إلى خفض هطول الأمطار إلى 75 في المائة من المعدل الطبيعي، وهو الأحدث في سلسلة من السنوات الجافة.
- تهدد مخاطر المحاصيل في فيتنام من إعصاري كالمايجي وفنغشين إنتاج الروبوستا في المرتفعات الوسطى.
- دفعت التعريفات الأمريكية على القهوة البرازيلية مخزونات البورصة إلى أدنى مستوياتها منذ عام 2024.
- سجلت فيتنام رقمًا قياسيًا في الصادرات بلغ 8.4 مليار دولار أمريكي، مما عوض جزءًا من العجز العالمي.
- يشير احتمال حدوث ظاهرة النينيا بنسبة 71 في المائة إلى مزيد من الجفاف حتى أوائل عام 2026.
- الإنتاج العالمي - العرض الوافر: يستمر العجز في إنتاج أرابيكا على الرغم من الإنتاج الإجمالي القياسي.
الجفاف في البرازيل يعمق عجز أرابيكا
أفادت وكالة الأرصاد الجوية Somar Meteorologia أن ولاية ميناس جيرايس - قلب حزام أرابيكا في البرازيل - تلقت 33 ملم فقط من الأمطار في أواخر أكتوبر، أي بالكاد ثلاثة أرباع المتوسط التاريخي، بعد أسبوع شبه جاف قبل أسبوع. يشكل نقص رطوبة التربة تهديدًا لنمو الإزهار والفاصوليا لمحصول 2026/27.
رفع تحديث NOAA لشهر سبتمبر احتمالية حدوث ظاهرة النينيا إلى 71٪، مما يعزز التوقعات باستمرار الجفاف في جنوب البرازيل. خفضت Conab تقديرها لأرابيكا لعام 2025 بنسبة 4.9 في المائة إلى 35.2 مليون كيس، وإجمالي إنتاج القهوة إلى 55.2 مليون كيس. لقد أدت سنوات من هطول الأمطار دون المستوى المطلوب بالفعل إلى خفض حجم الفول والمحاصيل، مما خلق ما يسميه التجار «علاوة المناخ» في العقود الآجلة لأرابيكا.
الحواجز التجارية تشد الإمدادات الأمريكية
في يوليو 2025، فرضت واشنطن تعريفة بنسبة 50٪ على الفاصوليا البرازيلية - كجزء من مواجهة تجارية أوسع بين الرئيسين ترامب ولولا. توفر البرازيل ما يقرب من ثلث القهوة الأمريكية غير المحمصة؛ أدت الرسوم على الفور إلى تعطيل الشحنات.
قام المستوردون بإعادة توجيه الشحنات إلى كندا، ودفعوا ما بين 20 إلى 25 دولارًا لكل كيس، أو قاموا بتخزين الحبوب بموجب سند في فلوريدا لتأخير دفع الضرائب. ومنذ ذلك الحين، انخفضت أسهم أرابيكا الخاضعة للرقابة على الجليد إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 عامًا عند حوالي 431,481 كيسًا، بينما انخفضت حيازات روبوستا إلى حوالي 6,053 قطعة. ارتفعت أسعار القهوة بالتجزئة في المتاجر الأمريكية بنسبة 41٪ على أساس سنوي، مما زاد من التضخم الغذائي.
يشير كلا الجانبين الآن إلى إحراز تقدم: وصف ترامب الاجتماع الأخير بأنه «إيجابي»، وألمح لولا إلى «حل نهائي» قريبًا. وسيؤدي أي تراجع عن التعريفات إلى إعادة فتح أكبر سوق استهلاكي في العالم وتخفيف أجهزة التحميص الأمريكية بحلول منتصف عام 2026.
ازدهار روبوستا في فيتنام - وحدوده
كانت فيتنام في الصدارة في السوق المتقلبة لعام 2025. وصلت الصادرات في الفترة 2024-25 إلى 1.5 مليون طن بقيمة 8.4 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 55٪ من حيث القيمة على الرغم من الحد الأدنى لنمو الحجم. قفز متوسط الأسعار بنسبة 52٪ ليصل إلى 5610 دولارًا أمريكيًا للطن، مما يعكس ضغط العرض العالمي.
استوعبت أوروبا 47٪ من الشحنات، بقيادة ألمانيا وإيطاليا وإسبانيا. تحقق أسعار المزرعة التي تتراوح بين 116000 و 118000 دونج فيتنامي للكيلوغرام الواحد (حوالي 4.6 دولار أمريكي) أرباحًا قوية، نظرًا لتكاليف الإنتاج التي تتراوح بين 35,000 و40,000 دونج فيتنامي.
ومع ذلك، فإن إعصاري كالمايجي وفنغشين يهددان بالفيضانات والانهيارات الأرضية في المرتفعات الوسطى. تتوقع Vicofa زيادة بنسبة 5-10٪ في إنتاج 2025/26، لكنها تحذر من أن العواصف المستمرة أو نقص الأسمدة يمكن أن يعكس هذه المكاسب. إن وضع الاتحاد الأوروبي الجديد «منخفض المخاطر» بشأن التتبع يحمي الوصول إلى المشترين الأوروبيين ولكن ليس ضد المناخ التقلب.
لاستكشاف كيف يمكن للمتداولين الاستفادة من هذا التقلب، حاسبة تداول Deriv المساعدة في تقدير سيناريوهات الهامش والأرباح لمراكز القهوة والذهب والنفط.
الإنتاج العالمي: مستوى قياسي، لكن النقص لا يزال قائمًا
وفقًا لـ USDA FAS، سيصل إنتاج القهوة العالمي لعام 2025/26 إلى رقم قياسي بلغ 178.7 مليون كيس (+2.5٪). ومع ذلك، من المتوقع أن ينخفض إنتاج أرابيكا بنسبة 1.7% إلى 97 مليون كيس، في حين يرتفع إنتاج روبوستا بنسبة 7.9% إلى 81.7 مليون كيس. من المتوقع أن ترتفع الأسهم النهائية بنسبة 4.9٪ إلى 22.8 مليون كيس، لكن هذا الرقم الإجمالي يخفي نقصًا في أرابيكا.
تتوقع Trader Volcafe عجزًا عالميًا في أرابيكا يبلغ 8.5 مليون كيس - وهو العام الخامس على التوالي من نقص العرض - وهو أكبر من 5.5 مليون كيس في الموسم الماضي. حتى مع وجود إجماليات قياسية، فإن مزيج الجودة والاختناقات اللوجستية تجعل أجهزة التحميص تفتقر إلى الحبوب الممتازة.
تواجه أجهزة التحميص الأمريكية ضغطًا مكلفًا
تقوم شركات التحميص الأمريكية، التي تعتمد بشكل كبير على أرابيكا البرازيلية، بسحب المخزونات المتبقية. قام البعض بإعادة توجيه الحبوب إلى كندا لتجنب التعريفات، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الشحن. وقام آخرون بإلغاء الشحنات بشكل كامل، ودفع رسوم جزائية.
تقرير أجهزة التحميص الصغيرة والمتوسطة الهامشs تنهار حيث أن الفاصوليا البديلة من كولومبيا والمكسيك تكلف أكثر بنسبة 10٪، في حين أن الفاصوليا البرازيلية - على الرغم من أنها أرخص - تحمل رسوم 50٪.
يصل التأثير المتموج إلى المستهلكين: ارتفع مزيج السوبر ماركت النموذجي من 6-7 دولارات إلى 11 دولارًا لكل عبوة. يربط مكتب إحصاءات العمل الأمريكي هذه الزيادات بشكل مباشر بانخفاض الواردات والنقص المرتبط بالطقس. يتوقع المحللون انخفاض المخزونات إلى 2.5 - 3 مليون كيس بحلول ديسمبر، بالقرب من المستويات الحرجة.
توقعات سوق أسعار القهوة
- سيناريو صعودي: أدى الجفاف المستمر والنينيا القوية والمحادثات التجارية المتوقفة إلى دفع سعر أرابيكا إلى 425 دولارًا، مما أدى إلى تمديد الارتفاع حتى أوائل عام 2026.
- الحقيبة الأساسية: يعمل الإعفاء الجزئي من الرسوم الجمركية والأمطار المتواضعة على إبقاء الأسعار في نطاق يتراوح بين 380 دولارًا و 420 دولارًا.
- سيناريو هبوطي: يمكن أن يؤدي الانفراج التجاري السريع بالإضافة إلى الحصاد الأكبر في فيتنام إلى سحب أرابيكا مرة أخرى إلى 350 دولارًا - 370 دولارًا بحلول منتصف عام 2026.
وحتى في الحالة الهبوطية، يشير العجز الهيكلي ومخاطر المناخ إلى أن الحد الأدنى على المدى الطويل يتجه نحو الارتفاع.
التحليل الفني لأسعار القهوة
تتماسك أسعار القهوة العربية بالقرب من 411.75 دولارًا، مما يُظهر إعدادًا مختلطًا ولكن صعوديًا قليلاً. بولينجر باندs واسعة بشكل معتدل، مما يشير إلى التقلب المستمر. وتختبر الشمعة الأخيرة النطاق الأوسط العلوي، مما يشير إلى احتمال حدوث دفعة صعودية قصيرة الأجل إذا استمر الزخم.
ولا تزال المقاومة الرئيسية عند 430.00 دولارًا، حيث واجهت الارتفاعات السابقة عمليات جني أرباح. ويمكن أن يؤدي الاختراق الحاسم فوق هذا إلى جذب ضغوط شراء جديدة. وعلى الجانب السلبي، يعمل كل من 390.00 دولارًا و378.85 دولارًا كمناطق دعم رئيسية - وقد يؤدي الاختراق دون أي منهما إلى عمليات بيع مدفوعة بالتصفية.
مؤشر القوة النسبية (14) يقع حاليًا حول 51، مرتفعًا بشكل حاد من خط الوسط، مما يعني تحسن الزخم الصعودي ولكن ليس بعد في منطقة ذروة الشراء. هذا يعزز فكرة مرحلة التعافي الحذرة بدلاً من الاتجاه الاختراقي.
الآثار المترتبة على الاستثمار في أسعار القهوة
بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، يشير الإعداد على المدى القريب إلى تقلبات متزايدة بدلاً من التصحيح المستمر.
- المدى القصير: ستتوقف تقلبات الأسعار على عناوين التجارة بين الولايات المتحدة والبرازيل وتحديثات هطول الأمطار؛ لا يزال ارتفاع المضاربة فوق 425 دولارًا ممكنًا.
- متوسط الأجل: راقب محصول فيتنام وتطورات ظاهرة النينيا، حيث يمكن لكليهما إعادة ضبط توازن العرض العالمي.
- على المدى الطويل: المخاطر المناخية الهيكلية تبقي الحد الأدنى مرتفعًا - يبدو أن سعر أرابيكا الذي يقل عن 350 دولارًا غير مرجح ما لم يحدث اختراق في السياسة. قد يكون الارتفاع الحالي للقهوة هادئًا، لكن الحرارة الكامنة - السياسية والمناخية - لا تظهر أي علامة على التبدد.
للمتداولين الذين يبحثون عن التعرض للمخاطر، تتوفر عقود الفروقات على القهوة على مشتق MT5، إلى جانب السلع اللينة الأخرى وأصول الطاقة، مثل الذهب والنفط.
أرقام الأداء المذكورة ليست ضمانًا للأداء المستقبلي.
