Bitcoin, talep sinyalleri düşüşe geçerken 90.000$'ın altına geriledi

Bitcoin’in 90.000$ üzerinde tutunma mücadelesi artık sadece bir oynaklık meselesi değil. Dördüncü çeyrekte %22’den fazla düşüşün ardından, dünyanın en büyük kripto parası CoinGlass verilerine göre büyük ayı piyasaları dışında yıl sonundaki en zayıf performansına doğru ilerliyor. 

Tekrarlanan toparlanmalar ivme kazanamadı; Asya ve Avrupa seanslarındaki fiyat artışları, ABD piyasaları açıldığında hızla sönümleniyor. Gözlemciler, ivme kaybının sadece kısa vadeli pozisyonlanmadan fazlasını yansıttığına dikkat çekiyor. Türev baskısı, kurumsal talebin soğuması ve zincir üstü sinyallerin zayıflaması, Bitcoin’in yeni bir yorgunluk evresine girmiş olabileceğini gösteriyor.

 Rekor opsiyon vade sonları yaklaşırken ve talep göstergeleri bozulurken, yatırımcılar bunun bir konsolidasyon mu yoksa daha derin bir düşüş trendinin erken aşamaları mı olduğunu yeniden değerlendirmek zorunda kalıyor.

Bitcoin’deki son zayıflığın arkasında ne var?

Bitcoin’in ABD işlem seansında 88.000$’ın altına gerilemesi, ani bir panik satışından ziyade türev piyasalarından gelen baskının arttığını gösteriyor. 

Bitcoin’in zayıf yıl sonu

Yatırımcılar, Deribit’te vadesi dolacak rekor 28,5 milyar dolarlık Bitcoin ve Ethereum opsiyonları öncesinde pozisyon alırken, fiyat hareketleri 85.000$ ile 90.000$ arasında giderek daha dalgalı hale geldi. Bu rakam, borsadaki toplam açık pozisyonların yarısından fazlasını temsil ediyor ve kilit kullanım fiyatları etrafındaki hassasiyeti artırıyor. 

Bu gerilimin merkezinde, Deribit’in ticari direktörü Jean-David Pequignot’ya göre, opsiyon satıcılarının en çok fayda sağladığı Bitcoin’in 96.000$ “max pain” seviyesi yer alıyor. 85.000$’da yoğunlaşan 1,2 milyar dolarlık put opsiyon kümesi, satış hızlanırsa aşağı yönlü baskıyı artırıyor. Daha uzun vadeli call spread’ler hâlâ 100.000$ ve üzerini hedeflerken, kısa vadeli hedge maliyetleri keskin şekilde yükseldi ve bu da spekülatiften ziyade savunmacı bir pozisyonlanmaya işaret ediyor.

Neden önemli?

Bu değişim önemli çünkü Bitcoin’in son yükseliş evreleri mekanik arz olaylarından ziyade talep artışıyla tetiklenmişti. CryptoQuant’ın zincir üstü verileri, talep büyümesinin Ekim başından bu yana uzun vadeli trendinin altına düştüğünü ve genişlemeden daralmaya geçişi işaret ettiğini gösteriyor. 

Tarihsel olarak bu desen, geçici geri çekilmelerden ziyade büyük döngü dönüm noktalarıyla çakıştı. FxPro baş piyasa analisti Alex Kuptsikevich, mevcut toparlanma girişimlerini teknik olarak tanımlıyor ve yapısal olmadığını belirtiyor. Son güçlenmenin, haftalar süren satışların ardından gelen bir yorgunluğu yansıttığını, yeni bir inanç olmadığını savunuyor. 

Duyarlılık göstergeleri de bu görüşü destekliyor; kripto Korku ve Açgözlülük Endeksi 24’e yükselse de hâlâ kötümser bölgede kalıyor.

Kripto piyasası ve yatırımcılar üzerindeki etkisi

Piyasa verileri, Bitcoin’in tereddüdünün daha geniş kripto piyasasına da yayıldığını ve büyük token’ların kısa süreli yükselişlere rağmen bant aralığında kaldığını gösteriyor. Ether, Solana, XRP, Cardano ve Dogecoin mütevazı kazançlar elde etti, ancak hiçbiri belirgin şekilde yukarı kırılmadı. 

Toplam kripto piyasa değeri, son bir ay boyunca alıcılar ve satıcılar arasında mücadeleye sahne olan 3 trilyon dolarlık seviyeyi yeniden kazandı.

Yüzeyin altında ise çatlaklar görülüyor. Piyasa verilerine göre, ABD spot Bitcoin ETF’leri agresif birikimden net satışa geçti ve 2025’in sonlarında varlıklar yaklaşık 24.000 BTC azaldı. Aynı zamanda, perpetual vadeli işlemlerde uzun vadeli fonlama oranları 2023 sonundan bu yana en düşük seviyelere geriledi ve kaldıraçlı uzun pozisyonlara olan iştahın azaldığına işaret ediyor.

Uzman görüşü: Konsolidasyon mu, düşüş trendi mi?

CryptoQuant analistleri, Bitcoin’in makro şoklardan ziyade talep yorgunluğunun tetiklediği yeni bir düşüş trendine girmiş olabileceği konusunda uyarıyor. Son genişlemeyi tetikleyen katalizörler - spot ETF onayları, ABD seçim sonucu ve kurumsal hazine benimsemesi - büyük ölçüde fiyatlandı. Yeni bir talep olmadan, fiyat desteği zayıfladı ve Bitcoin’i daha derin geri çekilmelere karşı savunmasız bıraktı.

Bu, toparlanma olasılığını tamamen ortadan kaldırmıyor. CryptoQuant, Bitcoin döngülerinin zaman bazlı olaylardan (halving gibi) ziyade talep yenilenmesine bağlı olduğunu belirtiyor. Kurumsal akışlar istikrar kazanır ve zincir üstü aktivite iyileşirse, 2026’nın ilerleyen dönemlerinde bir toparlanma olasılığı devam ediyor. O zamana kadar, piyasa altı haneli tahminlerle 70.000$’a yakın destek senaryoları arasında bir çekişmeye sahne olacak.

Öne çıkan sonuç

Bitcoin’in 90.000$’ı geri alamaması, kısa vadeli oynaklıktan ziyade daha derin yapısal bir yorgunluğa işaret ediyor. Kurumsal akışların soğuması, savunmacı türev pozisyonlanması ve zayıflayan zincir üstü talep, piyasanın daha temkinli bir evreye girdiğini gösteriyor. Uzun vadeli iyimserlik kaybolmuş değil, ancak kısa vadeli riskler aşağı yönlü olmaya devam ediyor. Yatırımcılar, gerçek bir trend değişiminin işareti için opsiyon vade sonu dinamiklerini, ETF akışlarını ve talep göstergelerini yakından izleyecek.

Bitcoin teknik analiz notları

Bitcoin, 94.600$ direnç seviyesi altında sıkışmış durumda ve fiyat, Bollinger Bandı’nın orta-alt bölgesine yakın seyrediyor; bu da zayıf yukarı yönlü ivmeye ve güçlü alıcı inancının eksikliğine işaret ediyor. Daha yüksek seviyeleri geri alma girişimleri önceki dönemlerde zayıfladı ve genel yapının düzeltici niteliğini korudu.

Aşağıda ise 84.700$ kritik bir destek seviyesi olarak öne çıkıyor; bu seviyenin net bir şekilde kırılması satış tarafı tasfiyelerini tetikleyebilir. İvme zayıflıyor ve RSI orta çizginin hemen altına sarkarak, düşüş baskısının agresif bir şekilde değil, kademeli olarak arttığını gösteriyor.