S&P 500 retsessiya ehtimoli keskin nuqtaga yaqinlashganda pasaymoqda

Wall Street'ning eng yaxshi buqa bozori hikoyasi — barqaror daromadlar, AI boshchiligidagi o'sish, iste'molchi kuchi — so'nggi yillardagi eng yomon makroiqtisodiy vaziyat bilan to'qnash kelmoqda. S&P 500 endi ketma-ket besh hafta davomida pasaydi, bu 2022-yilda Rossiyaning Ukrainaga bostirib kirishi paytidan beri eng uzoq pasayish seriyasi, ammo strateglar bu xarid qilishga arziydigan pasayishmi yoki yomonroq narsaning ochilish bobimi yoki yo'qmi degan savolda bo'lingan holda qolmoqda.
Bu savolning hali aniq javobi yo'q. Va shu hafta kelayotgan ma'lumotlar faqat bu qarama-qarshilikni kuchaytirishi mumkin.

Qamal ostidagi bozor

Indeks juma kuni yetti oylik eng past darajada yopildi va sessiyada 1,7% yo'qotdi. Dow Jones Industrial Average ham xuddi shunday miqdorda pasaydi va tuzatish hududiga kirdi, fevral cho'qqisidan 10% dan ortiq pastga tushdi. Nasdaq 100 1,9% pasaydi va u ham tuzatishga o'tdi, endi oktyabr cho'qqisidan 10% dan ortiq pastda. Kengroq zarar indeks darajasidagi harakatlar ko'rsatganidan chuqurroq: ko'plab Nasdaq a'zolari o'zlarining eng yuqori ko'rsatkichlaridan 30% yoki undan ko'proq pastga tushgan. CBOE Volatility Index 30-larga qaytib ko'tarildi, bu opsion treyderlari keyingi pasayishdan himoyalanish uchun yuqori mukofotlar to'layotganini bildiradi.

‍
Sotish uch karra kuchayuvchi bosimga asoslangan. Brent xom neft 28-fevralda Eron mojarosi boshlanganidan beri keskin ko'tarildi, bu korporativ xarajat tuzilmalarini zo'riqtirdi va ko'pchilik investorlar nazorat ostida deb hisoblagan inflyatsiya xavflarini qayta tikladi. Federal Reserve, 18-martda o'z siyosiy stavkasini 3,50–3,75% darajasida ushlab turgan, o'zini manevr qilish uchun kamayib borayotgan imkoniyatlar bilan topdi: stavka pasayishi inflyatsiyani yanada kuchaytirish xavfini tug'dirishi mumkin, stavka oshirish esa — CME ma'lumotlariga ko'ra, fyuchers bozoridagi treyderlar endi muhim ehtimollik berishmoqda — allaqachon zo'riqtirilgan baholashlarga qo'shimcha bosim o'tkazadi. Fevral oyidagi qishloq xo'jaligi bo'lmagan ish o'rinlari 92,000 ta ish o'rni bilan qisqardi — oldingi kutilganlardan ancha past — ishsizlik darajasini 4,4% ga ko'tardi.

‍
Iqtisodchilar tobora ko'proq o'sib borayotgan energiya xarajatlari va zaiflashayotgan mehnat bozori kombinatsiyasi stagflyatsion dinamikaga o'xshay boshlaganini ta'kidlamoqda.
Texnik manzara

‍
Texnik jihatdan, manzara yomonlashmoqda. S&P 500 o'zining 200 kunlik harakatlanuvchi o'rtachasidan ancha pastda savdo qilmoqda. Tahlilchilar joriy darajalardan biroz pastroqda yaqin muddatli qo'llab-quvvatlashni aniqlaydilar, ba'zilari sotish tezlashsa, keyingi muhim pol sifatida 5,980 yaqinidagi chuqurroq Fibonacci retracementni keltiradilar. Bozor kengligi zaiflikni tasdiqlaydi: faqat katta kapitalli aktsiyalarning ozchiligi o'zlarining 200 kunlik harakatlanuvchi o'rtachalaridan yuqorida savdo qilmoqda. 10 yillik Treasury rentabelligi juma sessiyasi davomida o'rta 4% diapazoniga ko'tarildi, keyin biroz pasaydi. 30 yillik rentabellik qisqa vaqt ichida 5% chegarasiga yaqinlashdi — psixologik jihatdan muhim daraja — keyin orqaga tortildi.

‍

Buqalar va ayiqlar

Wall Street'dagi bo'linish keskin. Morgan Stanley strateglari dushanba kuni nashr etilgan eslatmada tuzatish o'zining yakuniy bosqichiga yaqinlashayotganini ta'kidladilar, retsessiyalarga yoki stavka oshirish tsikllariga aylanmagan oldingi o'sish qo'rquvlari bilan tarixiy taqqoslashlarni keltirdilar.

‍
JPMorgan, biroq, yil oxiridagi S&P 500 maqsadini qisqartirdi, neft bilan bog'liq inflyatsiya va Strait of Hormuz buzilishlari global o'sish va korporativ daromadlarni bir vaqtning o'zida sudrab ketishi mumkinligini ta'kidladi. Stress stsenariyida, JPMorgan tahlichilari joriy darajalardan sezilarli darajada chuqurroq pasayish potentsialini modellashtirdilar.

‍
Boshqa yirik uylar ham yuqori makro va geosiyosiy xavflarni keltirgan holda AQSh aktsiyalariga nisbatan ko'proq mudofaa pozitsiyasiga o'tdilar. Energiya urush boshlanganidan beri ijobiy hududda bo'lgan bir nechta S&P 500 sektorlaridan biri bo'lib qolmoqda.

‍

Treyderlar nima kuzatmoqda

‍
Oldindagi hafta noaniqlikni hal qilishi yoki chuqurlashtirishi mumkin bo'lgan bir nechta katalizatorlarni o'z ichiga oladi. Iste'molchi ishonchi ma'lumotlari va JOLTS ish o'rinlari ochilishi seshanba kuni kutilmoqda. ISM Manufacturing PMI va ADP bandlik ma'lumotlari hafta o'rtasida keladi.

‍
Eng muhimi, mart oyidagi qishloq xo'jaligi bo'lmagan ish o'rinlari hisoboti Good Friday kuni, AQSh fond bozorlari yopiq bo'lganda keladi. Iqtisodchilar fevral oyidagi qisqarishdan ish o'sishining kichik tiklanishini kutishmoqda, ammo ma'lumotlar keyingi dushanba kunigacha savdo qilinmaydi. O'sha sessiya shuningdek Trump'ning Eron bilan muzokaralar olib borishi uchun 6-aprel muddatidan keyin keladi, bu ikkita asosiy hodisa xavflarini bitta savdo kunida noqulay yaqinlashtiradi. Opsion treyderlari tobora ko'proq potentsial gap harakatlari uchun pozitsiya olishmoqda.

‍
S&P 500'ning besh haftalik pasayishi kech tsikl tuzatishini yoki chuqurroq pasayishning old chetini ifodalashimi o'sha hodisalar aniqroq signallar bermaguncha javob berilmasligi mumkin. Hozircha, indeks o'zining strukturaviy daromad barqarorligi va strateglar asosan vaqtinchalik deb atashni to'xtatgan makroiqtisodiy muhit o'rtasida haqiqiy taranglikda o'tirmoqda.

‍