ආර්ථික පසුබෑමේ සම්භාවිතාව තීරණාත්මක ලක්ෂ්‍යයකට ළඟා වෙද්දී S&P 500 පහත වැටේ

Wall Street හි හොඳම bull market ආඛ්‍යානය — ඔරොත්තු දෙන ඉපැයීම්, AI මූලික කරගත් වර්ධනය, පාරිභෝගික ශක්තිය — වසර ගණනාවකින් එහි නරකම සාර්ව ආර්ථික පසුබිම සමඟ සෘජුවම ගැටෙමින් පවතී. S&P 500 දැන් අඛණ්ඩව සති පහක් පුරා පහත වැටී ඇති අතර, එය 2022 දී Russia විසින් Ukraine ආක්‍රමණය කිරීමෙන් පසු එහි දීර්ඝතම පරාජිත කාල පරිච්ඡේදය වේ, එහෙත් මෙය මිලදී ගැනීමට වටිනා අවස්ථාවක්ද නැතහොත් වඩාත් නරක දෙයක ආරම්භක පරිච්ඡේදයද යන්න පිළිබඳව උපායමාර්ගිකයින් තවමත් බෙදී සිටිති.

එම ප්‍රශ්නයට තවමත් පැහැදිලි පිළිතුරක් නොමැත. තවද මෙම සතියේ ලැබෙන දත්ත මගින් එම පරස්පරතාවය තවත් තීව්‍ර කළ හැකිය.

වටලෑමකට ලක්වූ වෙළඳපොළක්

මෙම දර්ශකය සිකුරාදා මාස හතක අවම අගයකින් අවසන් වූ අතර, සැසිය තුළ 1.7% කින් පහත වැටුණි. Dow Jones Industrial Average ද එම ප්‍රමාණයෙන්ම පහත වැටී නිවැරදි කිරීමේ (correction) කලාපයට ඇතුළු වූ අතර, එය එහි පෙබරවාරි උපරිමයට වඩා 10% කට වඩා පහත වැටී ඇත. Nasdaq 100 ද 1.9% කින් පහත වැටී නිවැරදි කිරීමේ කලාපයට ඇතුළු වූ අතර, දැන් එය එහි ඔක්තෝබර් උපරිමයට වඩා 10% කට වඩා පහළින් පවතී. පුළුල් හානිය දර්ශක මට්ටමේ චලනයන් යෝජනා කරනවාට වඩා ගැඹුරු ය: බොහෝ Nasdaq සාමාජිකයින් ඔවුන්ගේ ඉහළම අගයන්ගෙන් 30% කින් හෝ ඊට වඩා පහත වැටී ඇත. CBOE Volatility Index නැවතත් 30 ගණන් දක්වා ඉහළ ගොස් ඇති අතර, එයින් සංඥා කරන්නේ තවදුරටත් සිදුවිය හැකි පහත වැටීම් වලට එරෙහිව ආරක්ෂා වීම සඳහා options වෙළඳුන් ඉහළ වාරික (premiums) ගෙවන බවයි.

මෙම විකිණීම් (sell-off) සඳහා හේතු වී ඇත්තේ එකිනෙක හා බැඳුණු පීඩනයන් තුනකි. පෙබරවාරි 28 වන දින Iran ගැටුම ආරම්භ වූ දා සිට Brent බොරතෙල් මිල තියුණු ලෙස ඉහළ ගොස් ඇති අතර, ආයතනික පිරිවැය ව්‍යුහයන් වෙහෙසට පත් කරමින් සහ බොහෝ ආයෝජකයින් පාලනය කර ඇතැයි සැලකූ උද්ධමන අවදානම් නැවත පණගන්වයි. මාර්තු 18 වන දින සිය ප්‍රතිපත්ති අනුපාතිකය 3.50-3.75% මට්ටමේ තබා ගත් Federal Reserve වෙත ක්‍රියාත්මක වීමට ඇති ඉඩකඩ අඩුවෙමින් පවතී: අනුපාත කප්පාදු කිරීම් මගින් උද්ධමනය තවදුරටත් අවුලුවාලීමේ අවදානමක් ඇති කළ හැකි අතර, අනුපාත ඉහළ නැංවීම් — CME දත්ත වලට අනුව futures වෙළඳපොළේ වෙළඳුන් දැන් සැලකිය යුතු සම්භාවිතාවක් ලබා දෙයි — දැනටමත් පීඩනයට ලක්ව ඇති තක්සේරු කිරීම් මත අමතර පීඩනයක් යොදනු ඇත. පෙබරවාරි මාසයේ nonfarm payrolls රැකියා 92,000 කින් හැකිලී ගියේය — එය පෙර අපේක්ෂාවන්ට වඩා බෙහෙවින් අඩුය — එමගින් විරැකියා අනුපාතය 4.4% දක්වා තල්ලු විය. 

ඉහළ යන බලශක්ති පිරිවැය සහ දුර්වල වන ශ්‍රම වෙළඳපොළේ සංයෝජනය stagflationary (එකතැන පල්වෙන උද්ධමන) ගතිකත්වයකට සමාන වීමට පටන් ගෙන ඇති බව ආර්ථික විද්‍යාඥයින් වැඩි වැඩියෙන් පෙන්වා දෙයි.

තාක්ෂණික චිත්‍රය

තාක්ෂණික වශයෙන්, චිත්‍රය පිරිහෙමින් පවතී. S&P 500 එහි දින 200 moving average අගයට වඩා බෙහෙවින් අඩුවෙන් ගනුදෙනු වේ. විශ්ලේෂකයින් වත්මන් මට්ටම් වලට මදක් පහළින් ආසන්න කාලීන සහාය (support) හඳුනා ගන්නා අතර, විකිණීම වේගවත් වුවහොත් ඊළඟ අර්ථවත් පතුල ලෙස 5,980 ආසන්නයේ ගැඹුරු Fibonacci retracement එකක් සමහරු උපුටා දක්වති. වෙළඳපොළේ පළල (Market breadth) දුර්වලතාවය තහවුරු කරයි: ඔවුන්ගේ දින 200 moving averages වලට වඩා ඉහළින් ගනුදෙනු වන්නේ large-cap කොටස් සුළුතරයක් පමණි. වසර 10 ක Treasury ප්‍රතිලාභය සිකුරාදා සැසියේදී මධ්‍ය-4% පරාසය දක්වා ඉහළ ගොස් පසුව තරමක් ලිහිල් විය. වසර 30 ක ප්‍රතිලාභය කෙටි කලකට 5% සීමාවට — මනෝවිද්‍යාත්මකව සැලකිය යුතු මට්ටමක් — ළඟා වී පසුව පසුබෑමකට ලක් විය.

Bulls සහ bears අතර ගැටුම

Wall Street හි බෙදීම තියුණුය. සඳුදා ප්‍රකාශයට පත් කරන ලද සටහනක, Morgan Stanley උපායමාර්ගිකයින් තර්ක කළේ, ආර්ථික පසුබෑම් හෝ අනුපාත ඉහළ නැංවීමේ චක්‍ර දක්වා වර්ධනය නොවූ පෙර වර්ධන භීතිකාවන් සමඟ ඓතිහාසික සැසඳීම් උපුටා දක්වමින්, මෙම නිවැරදි කිරීම (correction) එහි අවසාන අදියරට ළඟා වෙමින් පවතින බවයි. 

කෙසේ වෙතත්, JPMorgan සිය වසර අවසාන S&P 500 ඉලක්කය කපා හැර ඇති අතර, තෙල් මත පදනම් වූ උද්ධමනය සහ Strait of Hormuz බාධා කිරීම් මගින් ගෝලීය වර්ධනය සහ ආයතනික ඉපැයීම් එකවර ඇද දැමිය හැකි බව පෙන්වා දෙයි. ආතති සහගත තත්වයක් (stress scenario) තුළ, JPMorgan විශ්ලේෂකයින් වත්මන් මට්ටම් වලින් සැලකිය යුතු ලෙස ගැඹුරු පහත වැටීමක් සඳහා ඇති හැකියාව ආකෘතිගත කර ඇත. 

ඉහළ ගිය සාර්ව සහ භූ දේශපාලනික අවදානම් උපුටා දක්වමින් අනෙකුත් ප්‍රධාන ආයතන ද US කොටස් සම්බන්ධයෙන් වඩාත් ආරක්ෂිත (defensive) වී ඇත. යුද්ධය ආරම්භ වූ දා සිට ධනාත්මක කලාපයේ පවතින S&P 500 අංශ කිහිපයෙන් එකක් ලෙස බලශක්ති අංශය පවතී.

වෙළඳුන් අවධානය යොමු කරන්නේ කුමක් දෙසද

ඉදිරි සතිය තුළ අවිනිශ්චිතතාවය විසඳිය හැකි — හෝ ගැඹුරු කළ හැකි — උත්ප්‍රේරක කිහිපයක් ඇත. පාරිභෝගික විශ්වාස දත්ත සහ JOLTS රැකියා අවස්ථා අඟහරුවාදා නිකුත් වීමට නියමිතය. ISM Manufacturing PMI සහ ADP රැකියා දත්ත සතිය මැදදී පැමිණේ. 

වඩාත්ම වැදගත් දෙය නම්, මාර්තු nonfarm payrolls වාර්තාව US කොටස් වෙළඳපොළ වසා ඇති Good Friday දින නිකුත් වීමයි. පෙබරවාරි මාසයේ හැකිලීමෙන් පසු රැකියා වර්ධනයේ මධ්‍යස්ථ ප්‍රකෘතියක් ආර්ථික විද්‍යාඥයින් අපේක්ෂා කරයි, නමුත් ඊළඟ සඳුදා දක්වා දත්ත මත පදනම්ව වෙළඳාම් කළ නොහැක. එම සැසිය Iran සමඟ සාකච්ඡා කිරීම සඳහා Trump ගේ අප්‍රේල් 6 අවසාන දිනයෙන් පසුවද පැමිණෙන අතර, ප්‍රධාන සිදුවීම් අවදානම් දෙකක් තනි වෙළඳ දිනයක් තුළ අපහසුතාවයට පත්වන තරම් සමීපයට ගෙන එයි. Options වෙළඳුන් විය හැකි gap moves සඳහා වැඩි වැඩියෙන් ස්ථානගත වෙමින් සිටිති.

S&P 500 හි සති පහක පහත වැටීම ප්‍රමාද වූ චක්‍රීය නිවැරදි කිරීමක් (late-cycle correction) ද නැතහොත් ගැඹුරු පසුබෑමක ඉදිරිපස දාරය නියෝජනය කරන්නේද යන්න එම සිදුවීම් මගින් පැහැදිලි සංඥා සපයන තුරු පිළිතුරු දිය නොහැකි වනු ඇත. දැනට, දර්ශකය එහි ව්‍යුහාත්මක ඉපැයීම් ඔරොත්තු දීමේ හැකියාව සහ උපායමාර්ගිකයින් විසින් තාවකාලික යැයි හැඳින්වීම බොහෝ දුරට නතර කර ඇති සාර්ව පරිසරයක් අතර සැබෑ ආතතියක පවතී.

‍