Nvidia’ning AI sohasidagi strategik yurishi: Bozor aslida nimani hisobga olmoqda

Nvidia AI iqtisodiyotining tortishish markaziga aylandi va chiplar ta'minotidan tortib geosiyosatgacha bo'lgan barcha sohalarga ta'sir o'tkazmoqda. Uning so'nggi chorak natijalari ushbu ustunlik ko'lamini ta'kidladi: daromad 57 milliard dollarga yetdi va ma'lumotlar markazlari (data center) savdosi o'tgan yilga nisbatan 66 foizga oshdi. Biroq, aksiya atrofidagi voqealar daromadlar o'sishi va ta'minot taqchilligidan tashqariga chiqdi.

Regulyatorlar, global siyosat va AI infratuzilmasi shartnomalari uchun yangilangan raqobat endi investorlarning kutuvlarini mahsulot sikllari kabi shakllantirmoqda. Nvidia’ning yaqin muddatli istiqboli talabning eksport qoidalarining qat'iylashuvi va raqobatchilarning kapital xarajatlari oshishidan oldinda tura olishiga bog'liq.

Nvidia’ning o'sishiga nima turtki bo'lmoqda?

Global AI xarajatlarining keskin oshishi Nvidia’ning o'sishini ta'minlashda davom etmoqda. Kompaniya o'zining bulutli hamkorlarini "sotib bo'lingan" (sold out) deb ta'rifladi, bu esa ta'minot talabni qondirishda qiynalishi mumkin bo'lgan yana bir yilni anglatadi. Bozor tadqiqotchilari AI chiplari sanoati 2026-yilga kelib 286 milliard dollarga yetishini kutmoqdalar, bu 2025-yildagi 207 milliard dollardan yuqori . Ushbu tig'iz ta'minot muhiti Nvidia’ning narx belgilash kuchini mustahkamlaydi va uning generativ AI uchun apparat ta'minoti darvozaboni sifatidagi rolini kuchaytiradi.

Faqat texnologiya emas, balki geosiyosat ham vaziyatga yangi qatlamlarni qo'shmoqda. Prezident Trumpning Nvidia’ga H200 chiplarini tanlangan Xitoy mijozlariga eksport qilishga ruxsat berishi, avvalgi cheklovlar ostida qisqargan daromad oqimini qayta ochdi. 

Asosiy shart shundaki, AQSh hukumati bilan 25% daromadni bo'lishish talabi mavjud, bu kuchsizroq H20 tezlatgichiga (accelerator) qo'llanilgan avvalgi 15% to'lovdan ancha yuqori. Ushbu murosali kelishuv Nvidia’ga bir vaqtlar muhim bo'lgan bozorga qisman kirish imkonini beradi, ammo bu shartlar investorlarga tartibga solish muhiti hali barqaror emasligini eslatish uchun mo'ljallangan.

Nima uchun bu muhim

Xitoy bir vaqtlar Nvidia daromadining taxminan to'rtdan bir qismini tashkil etgan, shuning uchun mintaqaga qaytishning har qanday yo'li strategik ahamiyatga ega. Tahlilchilarning ta'kidlashicha, joriy moliyaviy prognozlar Xitoydan deyarli hech qanday jiddiy hissa qo'shilmasligini nazarda tutadi, ya'ni H200 yuklamalari bo'shliqni to'ldirishdan ko'ra qo'shimcha foyda keltirishi mumkin. Biroq, daromadni bo'lishish to'lovi marjalarni qisqartiradi va siyosiy ruxsatnoma qimmatga tushishi mumkinligini ta'kidlaydi. Bu, shuningdek, bunday kelishuvlar eksport soliqlari hisoblanadimi yoki yo'qmi degan huquqiy bahslarni keltirib chiqaradi.

Ba'zi fond menejerlari Xitoy atrofidagi aralash signallarni kengroq qayta ko'rib chiqishning bir qismi sifatida ko'rishmoqda. Morgan Stanley yaqinda o'z maqsadini 250 dollarga ko'tardi va bozor ulushini yo'qotish qo'rquvi bo'rttirilganligini hamda Nvidia "AI apparat ta'minoti qiroli" bo'lib qolayotganini ta'kidladi. Ularning sharhlari kengroq kayfiyatni aks ettiradi: AI hisoblash quvvati uchun to'siq hali ham Nvidia ta'minot zanjiri orqali o'tadi. Tig'iz bozorlarda yumshatishning har qanday belgisi - hatto qisman bo'lsa ham - sektorning baholash modellariga ta'sir qilishi mumkin.

Texnologiya bozoriga ta'siri

Eksport qarori ByteDance va Alibaba tomonidan darhol qiziqish uyg'otdi, xabarlarga ko'ra, ular yangi tasdiqlangan H200 chiplarining katta hajmini xohlamoqdalar. Ularning ishtiyoqi Xitoyning ancha kuchsiz H20 ga oylar davomida tayanganidan so'ng yuqori unumdorlikdagi hisoblash quvvatiga bo'lgan chanqog'ini ko'rsatadi. Shu bilan birga, Pekinning xorijiy chiplarga nisbatan ehtiyotkorligi va Nvidia’ning cheklangan H200 ishlab chiqarishi noaniqlik yaratmoqda. Investorlar Xitoyni ishonchli o'sish ustuni emas, balki o'zgaruvchan bonus imkoniyati sifatida talqin qilmoqdalar.

Ayni paytda, Nvidia’ning o'z texnologik yo'l xaritasi raqobatdosh ustunligini kengaytirmoqda. Uning yaqinlashib kelayotgan Blackwell va Rubin chiplari rahbariyat kelajakdagi AI daromadlarida "yarim trillion dollarlik ko'rinish" deb ta'riflagan narsaning markazida turadi. Kompaniya shuningdek, chiplar kontrabandasini cheklash uchun joylashuvni tekshirish dasturini ishga tushirdi - bu 160 million dollarlik uskunani Xitoyga noqonuniy olib kirishga urinishlar haqidagi xabarlardan so'ng regulyatorlardan oldinda yurishga qaratilgan oldindan ko'rilgan chora. Bunday vositalar nozik yurisdiktsiyalarda talabni sovutishi mumkin, ammo Nvidia’ning qonunga itoatkor yetkazib beruvchi sifatidagi ishonchini mustahkamlaydi.

Kengroq texnologiya sektori Nvidia orbitasiga tortilishda davom etmoqda. Oracle aksiyalarining sotilishi - katta AI xarajatlariga qaramay, zaifroq daromad haqida xabar berganidan keyin 11 foizga tushib ketdi - o'sha kuni Nvidia va boshqa AI nomlarini pastga tortdi. Ushbu voqea investorlarning kayfiyati AI capex (kapital xarajatlar) sikli haqidagi har qanday signalga, ayniqsa bir xil infratuzilma shartnomalari uchun raqobatlashayotgan kompaniyalardan kelgan signallarga qanchalik bog'liqligini ochib berdi. Bozor reaktsiyalari shuni ko'rsatadiki, Nvidia sektorda yetakchi fundamentallarga ega bo'lishi mumkin, ammo u yakka holda faoliyat yuritmaydi.

Ekspertlar prognozi

Tahlilchilar tartibga solishdagi o'zgarishlarga qaramay, juda optimistik bo'lib qolmoqdalar. Yirik platformalar bo'ylab o'rtacha 12 oylik narx maqsadlari 248 dollardan 258 dollargacha o'zgarib turadi, bu esa so'nggi darajalardan taxminan 30–40% o'sishni anglatadi. Evercore ISI va Cantor Fitzgerald, agar AI infratuzilmasi xarajatlari o'zining hozirgi traektoriyasini saqlab qolsa, aksiya 2026-yilda 300 dollardan oshishi mumkinligini ko'rmoqdalar. Ularning taxminlari Nvidia yuqori darajadagi tezlatgich (accelerator) talabini monopoliya qilishda davom etishiga va erkin pul oqimi ikki yil ichida yiliga 100 milliard dollardan oshishiga asoslanadi.

Uzoq muddatli prognozlar yanada ulkan hududlarga cho'ziladi. Ba'zi ko'p yillik modellar dunyo AI hisoblash quvvatini qanchalik tez kengaytirishiga qarab, 2030-yilga kelib Nvidia bozor kapitallashuvi 20 trillion dollarga yaqinlashishini tasavvur qilmoqda. Ushbu stsenariylar ma'lumotlar markazini kengaytirish, avtonom tizimlar va edge AI (chekka AI) cho'qqi va plato dinamikasi emas, balki uzluksiz yangilanish siklini tashkil etadigan kelajakka tayanadi. Eng katta noma'lumlik - bu geosiyosiy barqarorlik: yangi eksport qoidalari yoki ta'minot zanjiri cheklovlari siklni talabning pasayishi kabi samarali ravishda sekinlashtirishi mumkin.

Asosiy xulosa

Nvidia, siyosat va eksport qoidalari uning atrofida qat'iylashayotgan bo'lsa ham, AI bumining ajralmas dvigateli bo'lib qolmoqda. Kuchli talab, rekord daromadlar va tengsiz mahsulot quvuri xatarlardan ustun turishda davom etmoqda. Xitoyning qayta ochilishi - qisman va qimmat bo'lsa-da - voqealar rivojiga kutilmagan ijobiy qatlam qo'shadi. Kuzatilishi kerak bo'lgan keyingi signallar Blackwell’ning chiqarilishi, Vashington va Pekindagi tartibga solish o'zgarishlari va bulutli provayderlarning 2026-yilgacha quvvat cheklovlari ostida qolishi yoki qolmasligi bo'ladi.

Nvidia texnik tahlillari

NVIDIA bir necha haftalik pasayishdan so'ng 175 dollarlik qo'llab-quvvatlash darajasidan yuqorida barqarorlashmoqda, narx konsolidatsiyalashgani sari Bollinger Bands torayishni boshlamoqda. RSI o'rta chiziqdan asta-sekin ko'tarilmoqda, bu momentumning biroz yaxshilanishidan darak beradi, ammo bu buqalar (o'sish) burilishini tasdiqlash uchun hali yetarli emas. 

Yuqoriga ko'tarilish urinishlari 196 va 207 dollarlik qarshilikka duch kelmoqda, bu yerda avvalgi rallilar foydani olishni (profit-taking) keltirib chiqargan edi. 175 dollardan pastga tushish yangi likvidatsiyalar xavfini tug'diradi, 196 dollardan yuqori barqaror yopilishlar esa xaridorlar nazoratni qayta qo'lga kiritayotganining birinchi belgisi bo'ladi.

‍