Nvidia’ning AI yurishi: Bozor aslida nimani baholamoqda

Nvidia chip ta’minotidan tortib geosiyosatgacha bo‘lgan barcha narsaga ta’sir o‘tkazib, AI iqtisodiyotining tortishish markaziga aylandi. Uning so‘nggi chorak natijalari ushbu ustunlik ko‘lamini ta’kidladi: daromad 57 milliard dollarga yetdi va ma’lumotlar markazi (data center) savdosi o‘tgan yilga nisbatan 66 foizga oshdi. Biroq, aksiya atrofidagi voqealar daromadlar oshishi va ta’minot tanqisligidan tashqariga chiqdi.

Regulyatorlar, global siyosat va AI infratuzilmasi shartnomalari uchun yangilangan raqobat endi investorlar kutuvlarini mahsulot sikllari kabi shakllantirmoqda. Nvidia’ning yaqin muddatli istiqboli talabning eksport qoidalarining qat’iylashuvi va raqobatchilarning kapital xarajatlari oshishidan oldinda tura olishiga bog‘liq.

Nvidia’ning o‘sishiga nima turtki bo‘lmoqda?

Global AI xarajatlarining keskin oshishi Nvidia’ning o‘sishini ta’minlashda davom etmoqda. Kompaniya o‘zining cloud (bulutli) hamkorlarini “sotib bo‘lingan” deb ta’rifladi, bu esa ta’minotning talabni qondirishda qiynalishi mumkin bo‘lgan yana bir yilni anglatadi. Bozor tadqiqotchilari AI chiplari sanoati 2025-yildagi 207 milliard dollardan 2026-yilga kelib 286 milliard dollarga yetishini kutmoqdalar . Ushbu tig‘iz ta’minot muhiti Nvidia’ning narx belgilash kuchini mustahkamlaydi va uning generativ AI uchun apparat ta’minoti darvozaboni sifatidagi rolini kuchaytiradi.

Faqat texnologiya emas, balki geosiyosat ham vaziyatga yangi qatlamlarni qo‘shmoqda. Prezident Trump’ning Nvidia’ga H200 chiplarini tanlangan Xitoy mijozlariga eksport qilishga ruxsat berishi, avvalgi cheklovlar ostida kamayib ketgan daromad oqimini qayta ochdi. 

Buning sharti AQSH hukumati bilan 25% daromadni bo‘lishish talabidir, bu kuchsizroq H20 tezlatgichiga qo‘llanilgan avvalgi 15% to‘lovdan ancha yuqori. Ushbu murosali kelishuv Nvidia’ga bir vaqtlar muhim bo‘lgan bozorga qisman kirish imkonini beradi, ammo bu shartlar investorlarga tartibga solish muhiti hali barqaror emasligini eslatish uchun ishlab chiqilgan.

Nega bu muhim

Xitoy bir vaqtlar Nvidia daromadining taxminan to‘rtdan bir qismini tashkil etgan, shuning uchun mintaqaga qaytishning har qanday yo‘li strategik ahamiyatga ega. Tahlilchilarning ta’kidlashicha, joriy moliyaviy prognozlar Xitoydan deyarli hech qanday jiddiy hissa qo‘shilmasligini nazarda tutadi, ya’ni H200 yuklamalari bo‘shliqni to‘ldirishdan ko‘ra qo‘shimcha foyda keltirishi mumkin. Biroq, daromadni bo‘lishish to‘lovi marjalarni yeydi va siyosiy ruxsatnoma qimmatga tushishini ta’kidlaydi. Bu shuningdek, bunday kelishuvlar eksport soliqlari hisoblanadimi yoki yo‘qmi degan huquqiy bahsni keltirib chiqaradi.

Ba’zi fond menejerlari Xitoy atrofidagi aralash signallarni kengroq qayta ko‘rib chiqishning bir qismi sifatida ko‘rishmoqda. Morgan Stanley yaqinda o‘z maqsadini 250 dollarga ko‘tardi va bozor ulushini yo‘qotish qo‘rquvi bo‘rttirilganligini hamda Nvidia “AI apparat ta’minoti qiroli” bo‘lib qolayotganini ta’kidladi. Ularning sharhi kengroq kayfiyatni aks ettiradi: AI hisoblashlari uchun to‘siq hali ham Nvidia ta’minot zanjiri orqali o‘tadi. Tig‘iz bozorlarda yumshatishning har qanday belgisi - hatto qisman bo‘lsa ham - sektorning baholash modellariga ta’sir qilishi mumkin.

Texnologiya bozoriga ta’siri

Eksport qarori darhol ByteDance va Alibaba tomonidan qiziqish uyg‘otdi, xabarlarga ko‘ra, ular yangi tasdiqlangan H200 chiplarining katta qismini olishni xohlamoqda. Ularning ishtiyoqi Xitoyning ancha kuchsiz H20 ga oylar davomida tayanganidan so‘ng yuqori unumdorlikdagi hisoblashlarga bo‘lgan ochligini ko‘rsatadi. Shu bilan birga, Pekinning xorijiy chiplarga nisbatan ehtiyotkorligi va Nvidia’ning cheklangan H200 ishlab chiqarishi noaniqlik yaratmoqda. Investorlar Xitoyni ishonchli o‘sish ustuni emas, balki o‘zgaruvchan bonus imkoniyati sifatida talqin qilmoqdalar.

Ayni paytda, Nvidia’ning o‘z texnologiya yo‘l xaritasi raqobatdagi ustunlikni kengaytirmoqda. Uning yaqinlashib kelayotgan Blackwell va Rubin chiplari rahbariyat kelajakdagi AI daromadlarida “yarim trillion dollarlik ko‘rinish” deb ta’riflagan narsaning markazida turadi. Kompaniya shuningdek, chiplar kontrabandasini cheklash uchun joylashuvni tekshirish dasturini ishga tushirdi - bu 160 million dollarlik uskunani Xitoyga noqonuniy olib kirishga urinishlar haqidagi xabarlardan so‘ng regulyatorlardan oldinda yurish uchun qilingan oldindan ko‘rilgan chora. Bunday vositalar nozik yurisdiktsiyalarda talabni sovutishi mumkin, ammo Nvidia’ning qonunga itoatkor yetkazib beruvchi sifatidagi ishonchliligini mustahkamlaydi.

Kengroq texnologiya sektori Nvidia orbitasiga tortilishda davom etmoqda. Oracle aksiyalarining sotilishi - katta AI xarajatlariga qaramay, kutilganidan pastroq daromad haqida xabar bergandan so‘ng 11 foizga tushib ketishi - o‘sha kuni Nvidia va boshqa AI nomlarini ham pastga tortdi. Ushbu voqea investorlarning kayfiyati AI capex (kapital xarajatlar) sikli haqidagi har qanday signalga, ayniqsa bir xil infratuzilma shartnomalari uchun raqobatlashayotgan kompaniyalardan keladigan signallarga qanchalik bog‘liqligini ochib berdi. Bozor reaktsiyalari shuni ko‘rsatadiki, Nvidia sektorda yetakchi fundamental ko‘rsatkichlarga ega bo‘lishi mumkin, ammo u yakkalanib faoliyat yuritmaydi.

Ekspert prognozi

Tahlilchilar tartibga solishdagi o‘zgarishlarga qaramay, juda optimistik bo‘lib qolmoqdalar. Yirik platformalar bo‘ylab o‘rtacha 12 oylik narx maqsadlari 248 dollardan 258 dollargacha o‘zgarib turadi, bu esa so‘nggi darajalardan taxminan 30–40% o‘sishni anglatadi. Evercore ISI va Cantor Fitzgerald, agar AI infratuzilmasi xarajatlari o‘zining hozirgi traektoriyasini saqlab qolsa, aksiya 2026-yilda 300 dollardan oshishi mumkinligini ko‘rmoqda. Ularning taxminlari Nvidia’ning yuqori darajadagi tezlatgichlarga bo‘lgan talabni monopoliya qilishda davom etishiga va erkin pul oqimi ikki yil ichida yiliga 100 milliard dollardan oshishi mumkinligiga asoslanadi.

Uzoq muddatli prognozlar yanada ulkan hududlarga cho‘ziladi. Ba’zi ko‘p yillik modellar dunyo AI hisoblashlarini qanchalik tez kengaytirishiga qarab, 2030-yilga kelib Nvidia bozor kapitallashuvi 20 trillion dollarga yaqinlashishini tasavvur qilmoqda. Ushbu ssenariylar ma’lumotlar markazini kengaytirish, avtonom tizimlar va edge AI cho‘qqi va pasayish dinamikasi emas, balki uzluksiz yangilanish siklini tashkil etadigan kelajakka tayanadi. Eng katta noma’lumlik - bu geosiyosiy barqarorlik: yangi eksport qoidalari yoki ta’minot zanjiri cheklovlari siklni talabning pasayishi kabi samarali ravishda sekinlashtirishi mumkin.

Asosiy xulosa

Nvidia siyosat va eksport qoidalari uning atrofida qat’iylashayotgan bo‘lsa ham, AI bumining ajralmas dvigateli bo‘lib qolmoqda. Kuchli talab, rekord daromadlar va tengsiz mahsulot quvuri xatarlardan ustun kelishda davom etmoqda. Xitoyning qayta ochilishi - qisman va qimmat bo‘lsa-da - voqeaga kutilmagan ijobiy qatlam qo‘shadi. Kuzatilishi kerak bo‘lgan keyingi signallar Blackwell’ning chiqarilishi, Vashington va Pekindagi tartibga solish o‘zgarishlari va cloud provayderlari 2026-yilgacha quvvat cheklovlari ostida qoladimi yoki yo‘qligi bo‘ladi.

Nvidia texnik tahlillari

NVIDIA bir necha haftalik pasayishdan so‘ng 175 dollarlik qo‘llab-quvvatlash darajasidan yuqorida barqarorlashmoqda, narx konsolidatsiyalashgani sari Bollinger Bands torayishni boshlamoqda. RSI o‘rta chiziqdan asta-sekin ko‘tarilmoqda, bu momentumning biroz yaxshilanganidan darak beradi, ammo bu buqalar burilishini tasdiqlash uchun hali yetarli emas. 

Yuqoriga ko‘tarilish urinishlari 196 va 207 dollarda qarshilikka duch kelmoqda, bu yerda avvalgi rallilar foydani olishni keltirib chiqargan edi. 175 dollardan pastga tushish yangi likvidatsiyalar xavfini tug‘diradi, 196 dollardan yuqorida barqaror yopilish esa xaridorlar nazoratni qayta qo‘lga kiritayotganining birinchi belgisi bo‘ladi.

‍