Обвал цен на Ethereum: наступила ли криптозима или просто стадия фиксации прибыли?

Резкое падение курса Ethereum ниже 3500 долларов похоже не на начало криптозимы, а на масштабную перезагрузку системы фиксации прибыли. Данные по биржевым потокам, деривативам и институциональным потокам указывают на то, что после нескольких месяцев агрессивного роста рынок переживает коррекцию, а не вступает в затяжной медвежий цикл.

В то время как розничные трейдеры и биржевые фонды (ETF) проявляют страх, киты и институциональные казначейские облигации используют этот спад для накопления средств, намекая на то, что текущий этап может заложить основу для восстановления экономики в конце года.

Ключевые выводы

• Ethereum торгуется по цене около 3312 долларов, что на 8,92% меньше, чем в прошлом месяце.
  
• Позиции с использованием заемных средств на сумму более 1,1 миллиарда долларов были ликвидированы в течение 24 часов, поскольку 303 000 трейдеров были вынуждены покинуть их.
  
• Индекс криптостраха и жадности снизился до 20 («Страх») по сравнению с 59 («жадность») месяц назад.
  
• Несмотря на снижение цен, кошельки Whale прибавили 1,64 миллиона ETH (~ 6,4 миллиарда долларов) в октябре.
  
• Обновление хардфорка Fusaka, запланированное на 3 декабря 2025 года, предусматривает внедрение системы PeerDAS, которая, как ожидается, снизит плату за услуги второго уровня до 95%.
  
• Ноябрь исторически был самым успешным месяцем для Ethereum: средняя доходность за последние восемь лет составила 6,9%.
  

Настроение на рынке криптовалют становится пугающим

Индекс страха и жадности криптовалют упал до 20, что свидетельствует о повсеместном беспокойстве инвесторов.

Всего месяц назад значения выше 50 свидетельствовали об умеренной жадности. Это изменение свидетельствует о резком изменении настроений трейдеров, поскольку трейдеры переходят от оптимизма к осторожности.

На рынке в целом почти все основные активы стали красными. Биткойн упал на 2,8% до 104 577 долларов, Solana упал на 11%, BNB потерял 8,3%, XRP упал на 6,7%, а Cardano упал на 7,4% за последние 24 часа. Общая рыночная капитализация криптовалют ежедневно снижалась на 4%, что привело к потере более 140 миллиардов долларов.

Макрофон усиливает давление. Неопределенные прогнозы Федеральной резервной системы по процентной ставке и укрепление доллара США истощают ликвидность рисковых активов. Эта динамика часто связана с падением рынка криптовалют.

Накопление ETH Whale усиливается, а розничная торговля сокращается

В то время как в заголовках газет доминирует страх, данные блокчейна показывают, что крупнейшие держатели спокойно накапливают Ethereum. По данным аналитической компании Santiment, кошельки, содержащие от 1000 до 100 000 ETH, увеличили свой баланс с 99,28 миллиона до 100,92 миллиона ETH в октябре.

Эта покупка произошла, несмотря на то, что Ethereum упал примерно на 7% в том месяце, что является убедительным признаком того, что институциональные и состоятельные инвесторы считают текущие цены привлекательными для входа.

Напротив, долгосрочное накопление розничной торговли замедлилось. Данные Glassnode показывают, что коэффициент накопления держателей снизился с 31,27% до 30,45% с конца октября.

Розничные инвесторы сокращают риски, ожидая более четких сигналов, прежде чем снова войти в рынок. Это расхождение между покупками китов и осторожностью в розничной торговле стало определяющей чертой текущей коррекции.

Институциональное позиционирование: ETF и казначейские облигации расходятся

Институциональные потоки рисуют неоднозначную картину. С одной стороны, 3 ноября отток средств из американских спотовых ETF Ethereum составил 135,76 млн долларов.

• ETHA от BlackRock: −81,7 млн долларов
  
• FETH от Fidelity: −25,1 миллиона долларов
  
• ETHE от Grayscale: −15 миллионов долларов
  

Эти выкупы сопровождались оттоком биткойн-ETF на сумму 186,5 миллиона долларов, поскольку институциональные бюро снизили риски в условиях повышенной волатильности.

С другой стороны, корпоративные казначейства накапливаются. На прошлой неделе акции BitMine Immersion Technologies (BMNR), акции которых торгуются на бирже, прибавили 82 353 ETH (примерно 294 миллиона долларов), в результате чего общий объем активов компании достиг 3,39 миллиона ETH, или 2,8% от оборотного предложения Ethereum. Средняя цена покупки компании составляет около 3909 долларов, что говорит об уверенности в долгосрочном росте.

Председатель BMNR Том Ли заявил CNBC, что рынок «консолидируется после перезагрузки», добавив, что такие фундаментальные показатели, как объем стейблкоинов и доходы от приложений, находятся на рекордно высоком уровне. Ли предсказывает возможное повышение курса Ethereum до 7 000 долларов до конца года, назвав текущую ситуацию не кризисом, а здоровой коррекцией.

Ликвидация свидетельствует о перезагрузке рынка

Самым ярким сигналом коррекции стал рынок деривативов. Согласно данным Coinglass, всего за 24 часа было ликвидировано более 303 000 трейдеров, в результате чего общая сумма вынужденных позиций составила 1,1 миллиарда долларов. В течение одного часа было уничтожено более 300 миллионов долларов, из которых 287 миллионов долларов были длинными позициями.

Такой масштаб ликвидации показывает, как ставки на бычьи ставки с избыточным кредитным плечом упали, когда цены упали ниже ключевых уровней поддержки. Основная часть потерь пришлась на Ethereum и Bitcoin, в то время как альткойны с высоким уровнем бета-тестирования, такие как Solana и BNB, продемонстрировали еще более резкое снижение.

Результат парадоксально конструктивный: кредитное плечо было уничтожено, ставки финансирования нормализовались, а открытые проценты теперь отражают дисциплинированное накопление, а не спекулятивный избыток. Открытые процентные ставки по Ethereum остаются высокими и составляют 19,9 миллиарда долларов, но ставки финансирования остаются неизменными. Такое равновесие часто предшествует более стабильной фазе восстановления.

Модернизация Fusaka вселяет долгосрочный оптимизм

В то время как краткосрочные трейдеры реагируют на волатильность цен, разработчики готовятся к одному из самых амбициозных обновлений Ethereum на сегодняшний день.

Хард-форк Fusaka, подтвержденный на 3 декабря 2025 года, представляет собой технологию PeerDAS (PeerDAS), которая увеличивает емкость блока с 6 до 48 на блок. Это обновление может снизить комиссию за транзакции второго уровня до 95%, что значительно повысит масштабируемость сетей DeFi и сводных сетей.

Такие улучшения инфраструктуры укрепляют долгосрочную конкурентоспособность Ethereum по сравнению с альтернативными цепочками уровня 1. Поскольку транзакции со стейблкоинами на Ethereum в октябре достигли 2,8 триллиона долларов, фундаментальные показатели сети остаются устойчивыми, несмотря на ценовую турбулентность.

Ноябрьская историческая картина Ethereum: бычий настрой

Сезонность вскоре может оказать поддержку. За последние восемь лет средняя месячная доходность Ethereum в ноябре составила +6,9%. В 2024 году он продемонстрировал впечатляющий рост на 47,4%, что стало одним из самых сильных месяцев за всю историю.

Соотношение чистой нереализованной прибыли/убытка (NUPL), отражающее процентную долю инвесторов в прибыли, снизилось с 0,43 до 0,39, что приблизилось к месячному минимуму в 0,38, что в последний раз привело к росту на 13% с 3750 до 4240 долларов.

Эта тенденция говорит о том, что давление со стороны продавцов может ослабевать по мере снижения стимулов инвесторов к фиксации прибыли.

Макроконтекст: фиксация прибыли, а не паника

Спад Ethereum отражает более широкое поведение рисковых активов. После нескольких месяцев двузначного роста цен на криптовалюты процесс фиксации прибыли ускорился на фоне глобальных проблем с ликвидностью. Индекс доллара США резко укрепился, а ФРС официальные лица намекают на замедление темпов снижения ставок, что побуждает инвесторов отказаться от спекулятивных активов.

Однако, в отличие от прежних условий на медвежьем рынке, снижение сетевой активности и вовлеченности разработчиков не произошло. Доходы от DeFi остаются высокими, скорость обмена стейблкоинами высока, а приток китов свидетельствует о ротации, а не об уменьшении. Таким образом, распродажа в большей степени связана с тенденцией к получению прибыли, чем с устойчивым оттоком капитала, характерным для криптозимы 2022—2023 годов.

Трейдеры на Дерив MT5 может отслеживать эти изменения по нескольким активам, от криптовалют до форекс, чтобы в режиме реального времени оценивать настроения на рынке в целом.

Техническая аналитика Ethereum: стабилизация или дальнейшее ослабление

В настоящее время Ethereum торгуется около 3313 долларов и восстановился после резкого снижения, в результате которого уровень поддержки составил 3745 долларов. Эта зона стала ключевой областью, где акции по ликвидации торговых компаний активизировались, но недавний рост свидетельствует о первых признаках интереса покупателей.

Полосы Боллинджера значительно расширились, что свидетельствует о повышенной волатильности, в то время как динамика цен остается вблизи нижней полосы, что обычно является признаком краткосрочной перепроданности. Устойчивое закрытие торгов выше средней полосы может подтвердить восстановление динамики.

Между тем, индекс относительной силы (RSI) резко вырос с 33, что свидетельствует об усилении бычьего настроя после почти перепроданности. Еще один RSI повышение уровня выше 50 усилит потенциальный краткосрочный разворот.

Уровни сопротивления остаются на уровне 4250 долларов (где могут произойти фиксация прибыли и новые покупки) и 4700 долларов, что свидетельствует о повышении предела любого продолжительного роста. В целом ETH демонстрирует первые признаки восстановления, но впереди все еще встречает сильное сопротивление.

Краткосрочные перспективы зависят от того, стабилизируется ли отток капитала ETF и сохранится ли тенденция к накоплению китов до ноября. В условиях растущих опасений трейдеры, придерживающиеся противоположных взглядов, внимательно следят за потенциальным процессом снижения цен, аналогичным предыдущим коррекциям в середине цикла. Торговый калькулятор Deriv может помочь трейдерам оценить потенциальную прибыль и маржинальные риски, прежде чем открывать позиции в таких нестабильных условиях.

Последствия инвестиций в Ethereum

Для краткосрочных трейдеров структура Ethereum предполагает высокий уровеньволатильности среда с тактическими возможностями входа в диапазоне поддержки от 3500 до 3700 долларов. Целевые показатели роста на декабрь составят от 4400 до 4600 долларов при условии стабилизации настроений и замедления оттока средств ETF.

Для среднесрочных инвесторов текущие уровни представляют собой окно накопления. Покупка китов, модернизация Фусаки и сезонные тенденции указывают на улучшение фундаментальных показателей, скрывающихся за поверхностными опасениями. Институциональное участие, скорее всего, возобновится, как только макроэкономическая неопределенность снизится, а стабильность сетевых сетей подтвердится на низком уровне.

По сути, падение Ethereum — это нормализация рынка, а не крах. Поскольку кредитное плечо ослабевает, а фундаментальные показатели укрепляются, возможно, уже формируются предпосылки для следующего роста.