Opóźnienia AI i ryzyko ceł wyzwaniem dla akcji Apple pomimo potencjalnego złagodzenia polityki Fed

Akcje Apple utknęły w okolicach 230 USD, gdy inwestorzy rozważają perspektywę obniżek stóp procentowych przez Federal Reserve wobec obaw związanych z cłami, rosnącymi kosztami i opóźnieniami w innowacjach sztucznej inteligencji. W momencie, gdy akcje technologiczne stanowią obecnie 37% indeksu S&P 500, relatywne słabsze wyniki Apple w porównaniu z konkurentami podkreślają ryzyko polegania wyłącznie na łagodzeniu polityki monetarnej w celu podniesienia wartości akcji.

Kluczowe wnioski

• Apple straciło około 5,7% od początku roku, notując gorsze wyniki niż Nvidia, Microsoft i szerszy Nasdaq, pomimo wyceny na poziomie 3,41 biliona USD i około 5,7% udziału w S&P 500.
  
• Dane CPI za sierpień pokazały inflację ogółem na poziomie 2,9% oraz inflację bazową na poziomie 3,1%, co wzmacnia oczekiwania obniżki stóp Fed o 25 punktów bazowych na wrześniowym posiedzeniu FOMC.
  
• Obniżki stóp mogą wspierać bilans Apple, zwroty gotówkowe i wyceny usług, ale ryzyka związane z cyklem produktowym i ekspozycją na cła pozostają.
  
• Cele cenowe analityków dla AAPL wahają się od 200 USD (Phillip Securities) do 290 USD (Melius Research), odzwierciedlając podział między ostrożnością wyceny a wiarą w usługi i ulepszenia designu.
  
• Wdrożenie AI przez Apple, nazwane „Apple Intelligence”, jest powszechnie postrzegane jako opóźnione względem konkurentów takich jak Google Gemini i Microsoft Copilot.
  

Ryzyko koncentracji w technologii i udział Apple

Rynek akcji USA stał się bardziej zależny od technologii niż kiedykolwiek w historii. Dziesięć gigantów technologicznych stanowi obecnie 38% indeksu S&P 500, przekraczając szczyt bańki Dot-Com na poziomie 33% w 2000 roku. 

Ten udział podwoił się w ciągu zaledwie pięciu lat, głównie dzięki megakapitalizacjom takim jak Nvidia, Microsoft i Alphabet.

Sama firma Apple stanowi niemal 6,8% indeksu, będąc zarówno wskaźnikiem, jak i słabością rynku. Podczas gdy Nvidia wzrosła o ponad 32% od początku roku dzięki popytowi na AI, a Microsoft kontynuuje wzrost dzięki ekspozycji na chmurę i AI, akcje Apple spadły o 5,67% YTD, tworząc wyraźne rozbieżności w tzw. Magnificent Seven.

Tło makroekonomiczne: inflacja i polityka Fed

Raport CPI za sierpień 2025, opublikowany 11 września, potwierdził, że inflacja pozostaje uporczywa, ale kontrolowana:

• Inflacja ogółem wzrosła do 2,9% r/r, najwyższego poziomu od stycznia.
  
• Inflacja bazowa utrzymała się na poziomie 3,1% r/r, z miesięcznym wzrostem o 0,3% napędzanym przez koszty mieszkania i towary.
  
• Cła na import podniosły ceny odzieży (+0,2% r/r), ceny artykułów spożywczych przyspieszyły do 2,7% r/r, a koszty energii elektrycznej wzrosły o ponad 6% r/r, częściowo z powodu popytu na centra danych AI.
  

Indeks S&P 500 wzrósł o 31% w ciągu pięciu miesięcy, co jest jego trzecim co do wielkości rajdem w ciągu 20 lat – zaledwie o punkt procentowy mniej niż po kryzysie z 2008 roku. 

Nasdaq wzrósł o 0,7%, a Dow przekroczył 46 000 punktów po raz pierwszy. Kontrakty terminowe wyceniają obecnie 92,5% prawdopodobieństwo obniżki stóp Fed o 25 punktów bazowych na posiedzeniu FOMC w dniach 17–18 września.

Dla Apple złagodzenie polityki Fed może przynieść trzy korzyści:

1. Siła bilansu: Niższe stopy wspierają program skupu akcji i dywidend o wartości ponad 100 mld USD.
   
2. Wzrost wyceny: Spadek stóp dyskontowych dla zysków z usług podnosi ich wartość bieżącą.
   
3. Momentum rynkowe: Szeroko zakrojone rajdy technologiczne mogą pomóc akcjom Apple, nawet jeśli fundamenty pozostają słabsze.
   

Jednak choć Fed może zapewnić płynność i wsparcie, nie rozwiąże strukturalnej luki innowacyjnej Apple.

Funkcje iPhone Air: akcje Apple po wydarzeniu

Wrześniowa premiera produktów Apple wprowadziła cztery nowe modele - iPhone Air, iPhone 17, iPhone 17 Pro oraz iPhone 17 Pro Max. iPhone Air, o grubości 5,6 mm, jest najcieńszym iPhonem w historii i cieńszym niż Samsung S25 Edge. Posiada:

• Procesor A19 Pro zoptymalizowany do zadań AI.
  
• Dwa nowe niestandardowe chipy komunikacyjne.
  
• Ramę z tytanu i ceramiczną osłonę szkła dla trwałości.
  

Analitycy chwalili Air jako pierwszą poważną zmianę designu Apple od ośmiu lat, z potencjałem do napędzenia aktualizacji w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Jednak wiąże się to z kompromisami:

• Tylko jeden tylny aparat, w porównaniu do dwóch w podstawowym iPhone 17 i trzech w modelach Pro.
  
• Projekt wyłącznie z eSIM, co stanowi problem w Chinach, gdzie eSIM napotykają na regulacyjne przeszkody.
  
• Pytania o to, czy deklaracja Apple o „całodniowej żywotności baterii” sprawdza się w praktyce.
  

Pomimo entuzjazmu konsumentów – wczesne recenzje chwaliły formę – akcje Apple spadły o 3% po wydarzeniu, odzwierciedlając obawy inwestorów dotyczące cen, ceł i konkurencyjności AI.

Opóźnienia AI Apple i presja konkurencyjna

Ostrożne podejście Apple do sztucznej inteligencji pozostaje punktem zapalnym. Funkcje „Apple Intelligence” zostały skrytykowane za pozostawanie w tyle za Google Gemini i ekosystemem AI Microsoftu. Eksplodujące wyniki Nvidia podkreślają premię, jaką inwestorzy obecnie przywiązują do przywództwa w AI – trend, z którego Apple jeszcze nie skorzystało.

To nie tylko kwestia percepcji: opóźnienia AI mogą podważyć wzrost usług Apple i zaangażowanie użytkowników, obszary stanowiące podstawę optymistycznych prognoz analityków. Bez wiarygodnej różnicującej AI, Apple ryzykuje postrzeganie jako firma premium sprzętowa na rynku napędzanym przez oprogramowanie.

Prognozy analityków dotyczące wyników akcji Apple

Debata na temat wyceny Apple jest jedną z najbardziej zaostrzonych wśród megakapitalizacji:

• Phillip Securities: Redukuj, cel 200 USD, wskazując na przewartościowanie i brak przełomów w AI.
  
• UBS: Neutralnie, cel 220 USD, uznając entuzjazm dla iPhone Air, ale ogólnie ostrożnie.
  
• Rosenblatt: Neutralnie, podniósł cel z 223 do 241 USD, zauważając ulepszenia w aparacie i baterii.
  
• TD Cowen: Kupuj, cel 275 USD, podkreślając innowacje w designie i niestandardowe chipy.
  
• BofA Securities: Kupuj, podniósł cel z 260 do 270 USD, wskazując na cechy zdrowotne ekosystemu.
  
• Melius Research: Kupuj, podniósł cel z 260 do 290 USD, wskazując na wzrost usług i zmniejszone ryzyko ceł.
  

Wynik: cele cenowe w zakresie 200–290 USD, odzwierciedlające głęboką niepewność co do tego, czy Apple jest spółką wzrostową, pułapką wartości czy stabilizatorem na skoncentrowanym rynku.

Ryzyka i scenariusze dla inwestorów Apple

• Scenariusz byka: Łagodzenie polityki Fed wspiera wyceny, iPhone Air napędza aktualizacje, usługi kontynuują dwucyfrowy wzrost, a funkcje AI stopniowo się poprawiają.
  
• Scenariusz niedźwiedzia: Cła i inflacja ściskają marże, strategia AI jeszcze bardziej się opóźnia, a sprzedaż w Chinach słabnie, co czyni Apple podatnym na słabsze wyniki.
  
• Ryzyko rynkowe: Przy udziale Apple na poziomie -7% w S&P 500, długotrwała stagnacja może obciążyć wyniki indeksu, ujawniając kruchość 37% udziału technologii.
  

Analiza techniczna poziomów akcji Apple

W chwili pisania, akcje Apple notują umiarkowaną odbudowę po trzydniowym spadku, utrzymując się w pobliżu kluczowego poziomu wsparcia. Ta akcja cenowa sugeruje możliwy odbicie, gdy akcje technologiczne nadal dominują w S&P 500.

• Analiza wolumenu: Ostatnie sesje handlowe pokazują dominację presji kupna, wzmacniając scenariusz byczy.
  
• Scenariusz wzrostowy: Jeśli momentum się utrzyma, akcje Apple mogą celować w poziom oporu 240,00 USD.
  
• Scenariusz spadkowy: Jeśli sprzedający odzyskają kontrolę, akcje mogą najpierw przetestować wsparcie na poziomie 226,00 USD, a dalszy ruch w dół otworzy przestrzeń w kierunku wsparcia 202,00 USD.
  

Ten obraz techniczny odzwierciedla szerszą niepewność rynku: krótkoterminowe sygnały bycze równoważone przez długoterminowe ryzyka związane z makroekonomicznymi i konkurencyjnymi przeciwnościami.

Implikacje inwestycyjne

Trajektoria Apple pod koniec 2025 roku zależy od tego, czy wsparcie makroekonomiczne ze strony łagodzenia polityki Fed przeważy nad wyzwaniami mikroekonomicznymi. Wycena spółki na poziomie 3,5 biliona USD czyni ją zbyt dużą, by ją ignorować, ale analitycy pozostają podzieleni co do tego, czy firma nadąży za liderami AI. Inwestorzy stoją przed wyborem: traktować Apple jako stabilnego giganta zwrotów gotówkowych korzystającego na obniżkach Fed lub rozpoznać ją jako najsłabsze ogniwo w skoncentrowanej dominacji rynku technologicznego.

Spekuluj na temat kolejnych ruchów Apple, zakładając konto Deriv MT5 już dziś.