Fed noaniqligi chuqurlashgani sari nega metallar yana keskin o'smoqda

Metallar yana keskin o'smoqda, chunki investorlar ishonch o'rniga ehtiyotkorlik signallarini berayotgan Federal Reserve bilan kurashmoqda. Noyabr oyidagi AQSh mehnat ma'lumotlari ishsizlik 4.6% gacha, ya'ni 2021-yildan beri eng yuqori darajaga ko'tarilganini ko'rsatdi, ish o'rinlarini yaratish esa yil boshiga nisbatan keskin sekinlashdi. Shunga qaramay, inflyatsiya siyosatchilarni ikkilantirish uchun yetarli darajada yuqori bo'lib qolmoqda. Sekinlashayotgan o'sish va hal qilinmagan narx bosimining ushbu aralashmasi siyosiy noaniqlikdan himoya sifatida qimmatbaho metallarga bo'lgan talabni qayta jonlantirdi.

Kumushning bir unsiya uchun $66.50 atrofidagi rekord darajaga ko'tarilishi va platinaning uzoq muddatli qarshilik darajasidan keskin o'tib ketishi shunchaki spekulyativ ishtiyoqdan ko'proq narsani anglatadi. Bozorlar tobora ko'proq 2026-yilda AQSh stavkalarining pasayishini narxlamoqda, real daromadlilik pasaymoqda va jismoniy ta'minot cheklovlari kuchaymoqda. Investorlar Consumer Price Index (CPI) dan yangi inflyatsiya signallarini kutayotgan bir paytda, metallar yana bir bor global monetar istiqbolga bo'lgan ishonch barometriga aylandi.

Metallar o'sishiga nima turtki bo'lmoqda?

Metallarning qayta ko'tarilishi ortidagi bevosita katalizator - bu AQSh monetar siyosatining yo'nalishi va vaqti bo'yicha noaniqlikdir. So'nggi Non-Farm Payrolls hisoboti mehnat bozori soviyotganini, ammo qulab tushmayotganini tasdiqladi. Noyabr oyida ish haqi to'lanadigan ish o'rinlari atigi 64,000 taga o'sdi, oldingi oylar esa pastroqqa qayta ko'rib chiqildi, bu esa iqtisodiy impuls so'nayotgani haqidagi fikrni mustahkamladi. 

Shu bilan birga, inflyatsiya Fed ga qat'iy yumshatish uchun joy beradigan darajada tez sekinlashmadi. Bu noaniqlik bozorlarni muallaq holatda qoldirdi. Fed Boshqaruvchisi Christopher Waller yaqinda ta'kidlaganidek, agar mehnat bozori yumshasa, AQSh qarz olish xarajatlari oxir-oqibat bir foiz punktigacha pastroq bo'lishi mumkin, bu esa treyderlarni 2026-yilda ikkita stavka pasayishini narxlashga undaydi. Kutilayotgan past stavkalar real daromadlilikni zaiflashtiradi, bu esa oltin va kumush kabi daromad keltirmaydigan aktivlarning nisbiy jozibadorligini bevosita yaxshilaydi.

Ta'minot dinamikasi harakatni kuchaytirmoqda. Kumush quyosh panellari, elektromobillar va ma'lumotlar markazlaridan kelayotgan kuchli sanoat talabi tufayli ketma-ket beshinchi yillik bozor taqchilligiga qarab ketmoqda. Zaxiralar allaqachon tig'iz, ya'ni investitsiya oqimlaridagi kichik o'zgarishlar ham narxlarga sezilarli ta'sir ko'rsatishi mumkin.

Nima uchun bu muhim

Tahlilchilarga ko'ra, metallardagi o'sish muhim ahamiyatga ega, chunki u moliyaviy bozorlar bo'ylab xatarni chuqurroq qayta baholashni aks ettiradi. Investorlar endi o'zlarini faqat o'sish yoki retsessiya uchun emas, balki inflyatsiya, foiz stavkalari va o'sish tandemda harakatlanmaydigan uzoq muddatli iqtisodiy noaniqlik davri uchun joylashtirmoqdalar. Bunday muhitda metallar taktik savdolar sifatida ishlatilish o'rniga, qiymat saqlovchilar sifatidagi an'anaviy rolini qaytarib oladi.

Platinaning qayta tiklanishi ayniqsa diqqatga sazovordir. Ko'pincha oltin va kumush soyasida qoladigan platina endi tizimli ta'minot taqchilligidan foyda ko'rmoqda. World Platinum Investment Council 2025-yilda bir necha yuz ming unsiya taqchillikni kutmoqda, bu ketma-ket uchinchi yil yetishmovchilikni belgilaydi. 

Bozor tahlilchilaridan biri kuzatganidek, "qayta ishlashdagi past elastiklik, kon darajasida cheklangan qayta investitsiyalar va doimiy ishlab chiqarish cheklovlari kelajakdagi ta'minot xatarlarini e'tiborsiz qoldirishni qiyinlashtirmoqda". Bu shuni anglatadiki, hozirgi harakat qisqa muddatli sakrashdan ko'ra ko'proq qayta baholashga o'xshaydi.

Bozorlar va investorlarga ta'siri

Investorlar uchun metallar o'sishi portfel dinamikasini qayta shakllantirmoqda. Oltin markaziy banklarning xaridlari va geosiyosiy noaniqlik ko'magida himoya taqsimotlarini mustahkamlashda davom etmoqda. Kumush esa murakkabroq rol o'ynamoqda. Uning narxi endi ham xavfsiz boshpana talabini, ham global o'sish sekinlashsa ham sanoat iste'moli barqaror qolishi haqidagi kutilmalarni aks ettiradi.

Platinaning o'sishi hikoyaga yana bir qatlam qo'shadi. Global platina ishlab chiqarishning 70% dan 80% gacha qismini tashkil etuvchi Janubiy Afrika ishlab chiqarishni cheklab qo'ygan takroriy konchilik uzilishlariga duch keldi. Shu bilan birga, Xitoyga eksport kuchli bo'ldi va Guangzhou Futures Exchange da platina fyucherslarining ishga tushirilishi Osiyodan uzoq muddatli talabga bo'lgan ishonchni oshirdi.

Jismoniy bozorlarda ham stress belgilari mavjud. Moliyaviy institutlar tarif xatarlaridan himoyalanish uchun metall zaxiralarini Qo'shma Shtatlarga ko'chirayotgani xabar qilinmoqda, London bozori esa qisqarish belgilarini ko'rsatmoqda. Ushbu o'zgarishlar tovar narxlarida geosiyosiy parchalanish va ta'minot zanjiri xavfsizligining o'sib borayotgan ta'sirini ta'kidlaydi.

Ekspert prognozi

Yaqin muddatli ma'lumotlar siklidan tashqariga qarab, Deriv eksperti Vince Stanzione ta'kidlashicha, qimmatbaho metallar uchun kengroq o'sish (bull) ssenariysi 2026-yilga kirib borishimiz bilan mustahkamligicha qolmoqda. 

U "blokbaster" deb ta'riflagan 2025-yildan so'ng - oltin taxminan 60% ga o'sib, bir unsiya uchun $4,200 atrofida bo'ldi va kumush kuchli sanoat talabi tufayli 80% ga yaqin o'sdi - impuls yangi yilga ham o'tdi. Uning fikricha, o'sish ushbu ekstremal darajalarni takrorlashi dargumon, ammo hali ham o'sish uchun joy bor.

Stanzione yana ikki xonali o'sishni prognoz qilmoqda, oltin 2026-yilda 20-25% ga va kumush 25-30% ga o'sishi kutilmoqda, bu esa baholashlar cho'zilganligi sababli kutilayotgan daromadliligi 3-5% ga yaqin bo'lgan S&P 500 aksiyalaridan sezilarli darajada ustun keladi. U yo'l davomida keskin orqaga qaytishlar bo'lishi mumkinligidan ogohlantiradi, ammo investorlar siyosiy noaniqlik va valyuta qadrsizlanishidan himoya izlashda davom etar ekan, dominant tendensiya yuqoriga qarab qolishini ta'kidlaydi.

Tizimli holat ko'p jihatdan markaziy banklarning xatti-harakatlariga tayanadi. Stanzione so'zlariga ko'ra, rasmiy institutlar 2025-yilda zaxiralarga 1,000 tonnadan ortiq oltin qo'shdilar, bunda People’s Bank of China va Reserve Bank of India yetakchilik qildi, AQSh dollaridan diversifikatsiya tezlashishi bilan 2026-yilda yana 800-900 tonna qo'shilishi mumkin. Birgina Xitoy 2022-yil oxiridan beri o'n uch oylik barqaror xarid qilish seriyasini boshdan kechirdi, so'ngra 2024-yil may oyida qisqa tanaffus kuzatildi.

Kumushning istiqboli uning monetar himoya va sanoat xomashyosi sifatidagi ikki tomonlama roli bilan mustahkamlanadi, quyosh panellari va elektromobillardan keladigan talab qazib olinadigan ta'minotdan oshib ketishi kutilmoqda, bu esa zaxiralarni yanada qisqartiradi.

Stanzione shuningdek, oltin qazib oluvchilarni metallar mavzusini ifodalashning leverajli usuli sifatida ta'kidlaydi. Kuchli 2025-yilga qaramay, baholashlar siqilganligicha qolmoqda. Dunyodagi eng yirik oltin ishlab chiqaruvchi Newmont Corporation past ishlab chiqarish xarajatlari va kuchli erkin pul oqimi ko'magida kengroq bozordan ancha past bo'lgan forvard narx-daromad (P/E) nisbatida savdo qilmoqda. 

Tarixan, u ta'kidlashicha, oltin narxidagi 10% o'zgarish konchilar uchun taxminan 25-30% daromad o'sishiga olib kelgan, garchi kuchliroq AQSh dollari yoki zaifroq Xitoy talabi kabi xatarlar daromadlarni cheklashi mumkin.

Newmont Corporation (NEM) ning 1997-yildan 2025-yil noyabrigacha bo'lgan oylik narx grafigi

Platina va palladiy bo'yicha Stanzione konstruktiv, ammo tanlovchan bo'lib qolmoqda. Ikkala metal ham 2025-yilda mustahkam o'sishni boshdan kechirdi va sanoat talabidan, xususan katalitik konvertorlardan foyda ko'rdi, ammo oldingi cho'qqilaridan ancha pastda qolmoqda. Oltin va kumushga qaraganda kichikroq va o'zgaruvchan bo'lsa-da, agar ta'minot cheklovlari saqlanib qolsa, ular potentsial yetib olish savdolari sifatida kuzatishga arziydi. Tovar xomashyolari bilan qanday savdo qilish haqida ko'proq o'qish uchun Deriv tomonidan eksklyuziv nashr etilgan ushbu bepul elektron kitobni o'qing.

Asosiy xulosa

Metallar yana keskin o'smoqda, chunki bozorlar monetar siyosat aniqligi yo'q va iqtisodiy xatarlar notekis bo'lgan dunyoga moslashmoqda. Kumushning rekord darajalari va platinaning tez yetib olishi ta'minotning qisqarishi va yangilangan himoya pozitsiyalariga ishora qilmoqda. Inflyatsiya ma'lumotlari va Fed signallari hali ham bozorlarni turli yo'nalishlarga tortayotgan bir paytda, metallar muhim himoya va indikator bo'lib qolmoqda. Keyingi CPI relizi qisqa muddatli narx harakatini shakllantirishi mumkin, ammo kengroq tendensiya tobora barqaror ko'rinmoqda.

Kumush bo'yicha texnik tahlillar

Kumush o'sish tendensiyasida mustahkam qolmoqda, narx yuqori Bollinger Band yaqinida ushlanib turibdi, bu kuchli o'sish (bullish) impulsini bildiradi. Biroq, RSI haddan tashqari xarid qilingan hududga kirib bordi, bu esa qisqa muddatli konsolidatsiya yoki foydani olish xavfini oshiradi.

Pastki tomonda $50.00 birinchi asosiy tayanch hisoblanadi, undan keyin $46.93 keladi, bu yerda buzilish sotuv tomonidagi likvidatsiyalarni va chuqurroq tuzatish harakatini keltirib chiqarishi mumkin. Modomiki kumush $50 dan yuqori tursa, kengroq o'sish strukturasi buzilmagan holda qoladi, garchi orqaga qaytishsiz yuqori o'sishlar sekinlashishi mumkin.