සාර්ව ආර්ථික බලවේග ක්‍රිප්ටෝ ඉහළ නංවන විට Bitcoin බැංකු පද්ධතියට ඇතුළු වෙයි

විශ්ලේෂකයින්ට අනුව Bitcoin හි නවතම ඉහළ යාම මෙහෙයවනු ලබන්නේ සාර්ව ආර්ථික බලවේග මගින් මිස ක්‍රිප්ටෝ ආශ්‍රිත ප්‍රවණතා මගින් නොවේ. එක්සත් ජනපද උද්ධමනය අඩුවීම, ගෝලීය මූල්‍ය තත්වයන් ලිහිල් වීම සහ ජපාන මහ බැංකුවේ පොලී අනුපාත ඉහළ දැමීම යන කරුණු අවදානම් වත්කම් ඉහළ නැංවීමට හේතු වී ඇත. 

ආසියානු වෙළඳාම අතරතුර Bitcoin ඩොලර් 87,000 ඉක්මවා ගිය අතර, ether සහ ප්‍රධාන altcoins ද ඊට අනුගමනය කළේය. මූලික අනුපාත දැඩි වුවද මූල්‍ය තත්වයන් හිතකර මට්ටමක පවතින බව වෙළඳපොළ නිගමනය කිරීම මීට හේතු විය.

මෙම ඉහළ යාම වෙනස් වන්නේ ඊට යටින් පවතින කරුණු හේතුවෙනි. සාර්ව ආර්ථික සහන මිල ගණන් ඉහළ නංවන අතරම, Bitcoin බැංකු පද්ධතියට අවශෝෂණය වෙමින් පවතී. විශාලතම එක්සත් ජනපද බැංකු වලින් 60% ක් පමණ දැන් Bitcoin සෘජුවම විකිණීමට, භාරකාරත්වය දැරීමට (custody) හෝ උපදෙස් දීමට සූදානම් වෙමින් සිටින අතර, එයින් ඇඟවෙන්නේ ක්‍රිප්ටෝ හි ඊළඟ අදියර සොයාගැනීම් ගැන නොව සාමාන්‍යකරණය ගැන බවයි.

ක්‍රිප්ටෝ ඉහළ යාමට හේතුව කුමක්ද?

ක්ෂණික උත්ප්‍රේරකය පැමිණියේ මහ බැංකු වලින් මිස බ්ලොක්චේන් වලින් නොවේ. ජපාන මහ බැංකුව සිය ප්‍රතිපත්ති අනුපාතය 0.75% දක්වා ඉහළ දැමූ අතර, එය වසර 30 කට ආසන්න කාලයක් තුළ ඉහළම මට්ටමයි. මෙය වසර 10 ක රජයේ බැඳුම්කර ඵලදාව 2006 න් පසු පළමු වරට 2% දක්වා කෙටියෙන් තල්ලු කළේය. 

අවදානම් කම්පනයක් ඇති කරනවා වෙනුවට, මෙම පියවර සුමටව අවශෝෂණය විය. යෙන් මුදල් ඒකකය දුර්වල වූ අතර, ආසියානු කොටස් වෙළඳපොළ ඉහළ ගියේය. ගෝලීය වෙළඳපොළ මෙම තීරණය සැබෑ අනුපාත සෘණාත්මකව පවතින බවටත් ද්‍රවශීලතාව නොවෙනස්ව පවතින බවටත් තහවුරු කිරීමක් ලෙස සැලකුවේය.

ඒ අතරම, එක්සත් ජනපද උද්ධමන දත්ත බලාපොරොත්තු වූවාට වඩා අඩු වූ අතර, Federal Reserve ඉදිරි මාසවලදී අනුපාත කප්පාදු කිරීම ආරම්භ කළ හැකි බවට අපේක්ෂාවන් නැවත පණ ගැන්වීය. 

එම සංයෝජනය මූල්‍ය තත්වයන් ලිහිල් කළ අතර ක්‍රිප්ටෝ ඇතුළු අවදානම් වත්කම් සඳහා රුචිය නැවත ඇති කළේය. Bitcoin සහ ether ප්‍රධාන තාක්ෂණික මට්ටම් පසුකර ගිය අතර, leverage මත පදනම් වූ liquidations මගින් තදබද වූ ස්ථාන ඉවත් වුවද පුළුල් ක්‍රිප්ටෝ වෙළඳපොළ ඉදිරියට ගියේය.

මෙම සාර්ව ආර්ථික සහන රැලි (relief rally) වැදගත් වන්නේ එය ක්‍රිප්ටෝ හි කාර්යභාරය නැවත සකස් කරන බැවිනි. Bitcoin හුදකලා අනුමාන වත්කමක් ලෙස නොව ගෝලීය ද්‍රවශීලතා මාපකයක් ලෙස වැඩි වැඩියෙන් වෙළඳාම් වන අතර, කොටස්, මුදල් සහ ණය (credit) මෙහෙයවන බලවේග වලටම ප්‍රතිචාර දක්වයි.

Bitcoin දැන් බැංකු පද්ධතියට ඇතුළු වන්නේ ඇයි?

මිල ගණන් සාර්ව ආර්ථික සංඥා වලට ප්‍රතිචාර දක්වන අතරම, ව්‍යුහාත්මක කතාව වඩාත් නිහඬව දිග හැරෙමින් පවතී. වසර ගණනාවක් තිස්සේ එක්සත් ජනපද බැංකු Bitcoin සැලකුවේ පිරිනැමීමට වඩා නිරීක්ෂණය කළ යුතු දෙයක් ලෙස ය. ප්‍රාග්ධන නීති, භාරකාරත්ව ගැටළු සහ කීර්තිනාමය පිළිබඳ අවදානම ක්‍රිප්ටෝ මූලික බැංකු පද්ධති වලින් පිටත තබා ගත්තේය. එම ආකල්පය දැන් වෙනස් වෙමින් පවතී.

River හි දත්ත වලට අනුව, විශාලතම එක්සත් ජනපද බැංකු 25 න් 60% ක් පමණ වෙළඳාම, භාරකාරත්වය හෝ උපදේශන නිෂ්පාදන හරහා Bitcoin සේවාවන් ලබා දීමේ මාවතක ගමන් කරයි. 

2024 දී Bitcoin ETF හඳුන්වාදීම හැරවුම් ලක්ෂයක් විය. මෙහෙයුම් සංකීර්ණත්වය බාහිර පාර්ශවයන්ට ලබා දෙන අතරම හුරුපුරුදු නියාමන රාමු තුළ සේවාදායක ඉල්ලුම සපුරාලීමට බැංකු වලට ඉඩ ලබා දුන්නේය. වැදගත්ම දෙය නම්, වෙළඳපොළ යාන්ත්‍රණය බිඳ දැමීමකින් තොරව ETF ප්‍රවාහයන් දෙපැත්තටම තියුණු ලෙස ගමන් කිරීමයි, එමගින් පවතින රාමු තුළ Bitcoin හි අස්ථාවරත්වය කළමනාකරණය කළ හැකි බවට අවදානම් කමිටු වලට විශ්වාසයක් ලබා දුන්නේය.

ඊළඟ පියවර වන්නේ සෘජු නිරාවරණයයි (direct exposure). බැංකු තෝරාගත් සේවාදායකයින්ට කොටස් සහ විදේශ විනිමය සඳහා ඔවුන් දැනටමත් භාවිතා කරන වේදිකාවලම Bitcoin තබා ගැනීමට සහ වෙළඳාම් කිරීමට ඉඩ දීමට පටන් ගෙන ඇති අතර, ක්‍රිප්ටෝ සුළු වෙන් කිරීමක සිට දෛනික අංගයක් බවට පරිවර්තනය කරයි.

අවදානම දරන්නේ නැතිව බැංකු මෙය කරන්නේ කෙසේද?

මුල සිටම ක්‍රිප්ටෝ යටිතල පහසුකම් ගොඩනඟනවා වෙනුවට බැංකු white-label ආකෘති අනුගමනය කරයි. PNC හි පුද්ගලික බැංකුව පැහැදිලි උදාහරණයක් සපයයි. තමන්ගේම හුවමාරුවක් (exchange) දියත් කරනවා වෙනුවට, එය Coinbase හි Crypto-as-a-Service වේදිකාව භාවිතා කරයි, වෙළඳාම සහ යතුරු කළමනාකරණය (key management) බාහිරින් ලබා දෙන අතරම සේවාදායක සම්බන්ධතා, අනුකූලතාව සහ වාර්තාකරණය පිළිබඳ පාලනය රඳවා ගනී.

නියාමන පැහැදිලිකම මගින් මෙම ප්‍රවේශය ශක්තිමත් කර ඇත. මුදල් පාලක කාර්යාලයේ (Office of the Comptroller of the Currency) මෑත කාලීන මාර්ගෝපදේශ ජාතික බැංකු වලට ක්‍රිප්ටෝ ගනුදෙනු අවදානම් රහිත ප්‍රධාන ගනුදෙනු ලෙස සැලකීමට ඉඩ ලබා දෙයි, ද්‍රවශීලතා සැපයුම්කරුවෙකුගෙන් මිලදී ගෙන සේවාදායකයින්ට එකවරම පාහේ විකුණයි. එම ව්‍යුහය ශේෂ පත්‍ර නිරාවරණය අඩු කරන අතර Bitcoin අංශයන්ට විදේශ විනිමය හෝ ස්ථාවර ආදායම් මෙහෙයුම් සමඟ ක්‍රියාත්මක වීමට ඉඩ සලසයි.

ප්‍රතිඵලය වන්නේ ප්‍රවේශම් සහගත නමුත් හිතාමතා සිදු කරන පුළුල් කිරීමකි. බැංකු සංකීර්ණ සේවාදායකයින් සහ දැඩි පාලනයන් සමඟ ආරම්භ කරයි. Charles Schwab සහ Morgan Stanley 2026 පළමු භාගය ඉලක්ක කර ගනිමින් ස්වයං-මෙහෙයවන වේදිකාවල spot Bitcoin සහ Ethereum වෙළඳාම සඳහා සූදානම් වන අතර, මුල් ප්‍රවේශය සීමා කිරීම සඳහා වෙන් කිරීමේ සීමාවන් (allocation caps) සහ දැඩි සුදුසුකම් පරීක්ෂා කිරීම් අපේක්ෂා කෙරේ.

ක්‍රිප්ටෝ වෙළඳපොළ සඳහා මෙයින් අදහස් කරන්නේ කුමක්ද?

විශ්ලේෂකයින්ට අනුව, Bitcoin නියාමනය කරන ලද ධන කළමනාකරණ වේදිකාවලට ගැඹුරට ගමන් කරන විට, වෙළඳපොළ හැසිරීම වෙනස් වීමට පටන් ගනී. Bitcoin වැඩි වැඩියෙන් ආයතනික ඉල්ලුම ග්‍රහණය කර ගන්නා අතර, altcoins ද්‍රවශීලතාව සහ leverage හි වෙනස්වීම් වලට වඩා සංවේදීව පවතී. මෑත කාලීන මිල ක්‍රියාකාරිත්වය එම බෙදීම පිළිබිඹු කරයි. සාර්ව ආර්ථික සහන මත Bitcoin ඉහළ ගිය අතර, XRP වැනි ටෝකන ඉහළ වෙළඳ පරිමාවක් තිබියදීත් ප්‍රධාන මට්ටම් නැවත ලබා ගැනීමට අරගල කළේය.

ETF ප්‍රවාහයන් මෙම ගතිකත්වය ශක්තිමත් කරයි. Bitwise ඇස්තමේන්තු කරන්නේ Bitcoin ETF දියත් කළ දා සිට කැණීම් කරන ලද BTC ප්‍රමාණය මෙන් දෙගුණයක් පමණ දැනටමත් අවශෝෂණය කර ඇති බවයි, සහ ඉදිරියට ප්‍රධාන වත්කම් හරහා වාර්ෂික නව සැපයුමෙන් 100% කට වඩා ETF මිලදී ගනු ඇතැයි අපේක්ෂා කරයි. ආයතනික හිමිකාරිත්වය පුළුල් වන විට, ආයෝජක පදනම වඩාත් ස්ථාවර වන බැවින් Bitcoin හි අස්ථාවරත්වය පහත වැටෙනු ඇතැයි අපේක්ෂා කෙරේ, එය මෙගා-කැප් තාක්ෂණික කොටස් වලට වඩා අඩු විය හැකිය.

මෙය අවදානම ඉවත් නොකරයි. බොහෝ බැංකු කුඩා ක්‍රිප්ටෝ යටිතල පහසුකම් සපයන්නන් පිරිසක් මත රඳා පවතින අතර, එය මෙහෙයුම් සාන්ද්‍රණයක් නිර්මාණය කරයි. ප්‍රධාන බිඳවැටීමක් හෝ බලාත්මක කිරීමේ ක්‍රියාමාර්ගයක් ආයතන කිහිපයකට එකවර බලපානු ඇත. එසේ වුවද, ගමන් කරන දිශාව පැහැදිලිය: Bitcoin නිරාවරණය පෙරනිමියෙන්ම ආයතනික වෙමින් පවතී.

විශේෂඥ දැක්ම

Arthur Hayes මෙම වෙනස පැහැදිලිවම සාර්ව ආර්ථික වචන වලින් විස්තර කර ඇති අතර, ජපානයේ පවතින සෘණාත්මක සැබෑ අනුපාත මුදල් අවප්‍රමාණය වීමට එරෙහිව ආරක්ෂාවක් (hedge) ලෙස ප්‍රාග්ධනය Bitcoin වෙත ගෙන යා හැකි බව තර්ක කරයි. ඩොලර් මිලියන 1 ක Bitcoin මිලක් පිළිබඳ ඔහුගේ ප්‍රක්ෂේපණය අන්තවාදී ය, නමුත් එය තාක්ෂණික නව්‍යතාවයකට වඩා ගෝලීය මූල්‍ය ප්‍රතිපත්ති කාචය හරහා Bitcoin දැන් සාකච්ඡා කෙරෙන ආකාරය අවධාරණය කරයි.

වඩාත් මනින ලද අනාවැකි නිහඬ පරිවර්තනයක් පෙන්වා දෙයි. ETF ප්‍රවාහයන්, නියාමන පැහැදිලිකම සහ ආයතනික දරුකමට හදා ගැනීම halving මත පදනම් වූ ගතිකත්වයන් අභිබවා යන බැවින් සාම්ප්‍රදායික සිව් අවුරුදු ක්‍රිප්ටෝ චක්‍රය මැකී යන බව Bitwise තර්ක කරයි. K33 Research හි on-chain දත්ත යෝජනා කරන්නේ දිගුකාලීන Bitcoin හිමියන් බහු-වාර්ෂික බෙදා හැරීමේ අදියර අවසානයට ළඟා වෙමින් සිටින බවත්, විකුණුම් පීඩනයේ ප්‍රධාන මූලාශ්‍රයක් ඉවත් කරන බවත්ය.

ඊළඟ පරීක්ෂණය ද්‍රවශීලතාවයෙන් පැමිණෙනු ඇත. සාර්ව ආර්ථික තත්වයන් සහාය දක්වන්නේ නම්, බැංකු පද්ධතිවලට Bitcoin ඒකාබද්ධ කිරීම ඉල්ලුම ස්ථාවර කළ හැකිය. තත්වයන් හදිසියේ දැඩි වුවහොත්, නව යාන්ත්‍රණය ආතති පරීක්ෂාවට (stress testing) ලක් වනු ඇත.

ප්‍රධාන කරුණු

Bitcoin හි නවතම ඉහළ යාම සාර්ව ආර්ථික සහන මගින් මෙහෙයවනු ලැබුවද, එහි පදනම ව්‍යුහාත්මකව පවතී. මහ බැංකු මූල්‍ය තත්වයන් ලිහිල් කරන විට, එක්සත් ජනපද බැංකු Bitcoin ධන කළමනාකරණ වේදිකා, භාරකාර සේවා සහ උපදේශන ආකෘති වලට ඇතුළත් කරයි. මෙම සංයෝජනය Bitcoin ව්‍යතිරේකයක සිට සම්මත මූල්‍ය නිෂ්පාදනයක් දක්වා වෙනස් කරයි. ඊළඟ අදියර මිල ඉලක්ක මගින් අඩුවෙන් නිර්වචනය වන අතර ප්‍රධාන ධාරාවේ මූල්‍ය යාන්ත්‍රණයට ක්‍රිප්ටෝ කෙතරම් සුමටව ඒකාබද්ධ වේද යන්න මගින් වැඩිපුර නිර්වචනය වනු ඇත.

Bitcoin තාක්ෂණික විශ්ලේෂණය

Bitcoin පහළ Bollinger Band එකට ආසන්නව ඒකාබද්ධ (consolidating) වෙමින් පවතී, මෙම වින්‍යාසය දිගින් දිගටම පවතින පහළ යාමේ පීඩනය පිළිබිඹු කරන අතරම කෙටි කාලීන ස්ථාවර වීමේ සම්භාවිතාව වැඩි කරයි. මෙම ආකාරයේ සම්පීඩනය බොහෝ විට අස්ථාවරත්වය පුළුල් වීමට පෙර සිදු වේ, විශේෂයෙන් සාර්ව ආර්ථික ප්‍රවාහයන් සක්‍රීයව පවතින විට. Deriv MT5 මත, මෑත කාලීන liquidation හේතුවෙන් ඇති වූ වෙනස්වීම් වලින් පසු මිල ක්‍රියාකාරිත්වය දැඩි වන විට මෙම පරාසයට සීමා වූ හැසිරීම පැහැදිලිව දැකගත හැකිය.

ඉහළ යාමේ උත්සාහයන් ඩොලර් 94,600 කලාපයට පහළින් නතර වේ, එය පෙර නැවත පැමිණීම් අසාර්ථක වූ හොඳින් නිර්වචනය කරන ලද ප්‍රතිරෝධක මට්ටමක් ලෙස පවතී. පරිමාව සමඟ මිල එම ප්‍රදේශය නැවත ලබා ගන්නා තෙක්, ප්‍රතිසාධන පියවරයන් ප්‍රවණතා නිර්වචනය කිරීමට වඩා උපක්‍රමශීලී වීමට ඉඩ ඇත. පහළ පැත්තෙන්, ඩොලර් 84,700 තීරණාත්මක ආධාරකයක් ලෙස කැපී පෙනේ. මෙම මට්ටමට පහළින් තීරණාත්මක බිඳවැටීමක් විකුණුම් පාර්ශවයේ liquidations වේගවත් කිරීමට ඉඩ ඇත, විශේෂයෙන් ක්‍රිප්ටෝ ව්‍යුත්පන්න වෙළඳපොළ හරහා තවමත් පවතින ඉහළ leverage සැලකිල්ලට ගනිමින්.

ගම්‍යතා දර්ශක (Momentum indicators) මිශ්‍රව පවතී. RSI ඉහළ යාමට පටන් ගෙන ඇතත් මධ්‍ය ලක්ෂ්‍යයට පහළින් පවතී, එයින් ඇඟවෙන්නේ ගැනුම්කරුවන් කැපවීමට වඩා සොයා බලන බවයි. මෙම මට්ටම් වටා පිහිටුම් ප්‍රමාණය (position sizing) සහ අවදානම තක්සේරු කරන වෙළඳුන් සඳහා, Deriv trading calculator වැනි මෙවලම් ආන්තික අවශ්‍යතා (margin requirements) සහ විභව නිරාවරණය ගණනය කිරීමට උපකාරී වේ, විශේෂයෙන් තාක්ෂණික මට්ටම් සහ සාර්ව ආර්ථික සිරස්තල සමීපව අන්තර් ක්‍රියා කරන පරිසරයක් තුළ.