Co wspiera ceny złota blisko 3 400 USD pomimo silniejszego dolara amerykańskiego?

Według analityków, popyt na bezpieczną przystań w obliczu narastających globalnych napięć handlowych, odnowione oczekiwania agresywnych cięć stóp procentowych przez Federal Reserve oraz zakłócenia w dostawach spowodowane nowymi amerykańskimi taryfami na import złota napędzają rozbieżność między tymi dwoma czynnikami. Chociaż dolar zazwyczaj wywiera presję na spadek cen złota, obecne warunki makroekonomiczne i polityczne zmieniają ten układ sił.

Kluczowe wnioski

• Ceny złota utrzymują się blisko 3 400 USD, wspierane przez przepływy do bezpiecznych aktywów i utrzymującą się niepewność makroekonomiczną, pomimo umiarkowanego odbicia dolara amerykańskiego.
  
• Amerykańskie środki taryfowe obejmują teraz jednokilogramowe sztabki złota, co wpływa na globalny handel złotem – szczególnie ze Szwajcarii, największego na świecie centrum rafinacji złota.
  
• Oczekiwania dotyczące cięć stóp przez Fed gwałtownie wzrosły po słabych danych o zatrudnieniu, a rynki wyceniają obecnie 89,4% prawdopodobieństwo obniżki o 25 punktów bazowych we wrześniu oraz łącznie 100 punktów bazowych do początku 2026 roku.
  
• Popyt na fizyczne złoto pozostaje silny, a bank centralny Chin zwiększa rezerwy już dziewiąty miesiąc z rzędu, a napływy do ETF-ów utrzymują się na stabilnym poziomie.
  
• Obawy dotyczące niezależności Fed wzrosły po nominacji ekonomisty Stephena Mirana przez Trumpa oraz kontynuowaniu przez niego rozważań nad zastąpieniem przewodniczącego Jerome Powella.
  

Popyt na złoto jako bezpieczną przystań zapewnia stabilność blisko 3 400 USD

Narastające napięcia geopolityczne i odnowione spory handlowe wzmacniają rolę złota jako zabezpieczenia przed ryzykiem. Agresywna strategia taryfowa administracji USA – w tym 100% cło na importowane półprzewodniki oraz nowe cła w wysokości 25–50% skierowane na Chiny, Indie i potencjalnie Japonię – ponownie wprowadziła niepewność na rynki światowe. 

Włączenie złota do tego pakietu taryfowego, ze szczególnym uwzględnieniem jednokilogramowych sztabek, jest szczególnie istotne. Bezpośrednio dotknięta jest Szwajcaria, największe na świecie centrum rafinacji złota. Zakłócenia w łańcuchach dostaw fizycznego złota już odzwierciedlają się na rynkach terminowych.

Tymczasem niestabilność regionalna wzmacnia narrację o bezpiecznej przystani. Zapowiedź premiera Izraela Benjamina Netanjahu o potencjalnym wojskowym przejęciu Strefy Gazy podsyca szersze obawy geopolityczne. To, w połączeniu z globalnymi napięciami handlowymi, utrzymuje wysoki popyt inwestorów na złoto – nawet w obliczu silniejszego dolara.

Oczekiwania dotyczące polityki Fed łagodzą przewagę dolara

Chociaż dolar amerykański ustabilizował się po dwutygodniowym spadku, jego siła pozostaje ograniczona przez gołębie oczekiwania wobec Federal Reserve. Narzędzie CME FedWatch wskazuje 89,4% prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych we wrześniu, a rynek przewiduje obecnie pełny punkt procentowy luzowania do początku 2026 roku. 

Oczekiwania te wzrosły po serii słabszych danych z rynku pracy, w tym najwyższym od miesiąca wzroście liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych oraz korektach w dół danych o zatrudnieniu pozarolniczym.

Wiarygodność Fed również znalazła się pod lupą. Nominacja Stephena Mirana do Rady Gubernatorów przez prezydenta Trumpa oraz jego publiczne wezwania do zastąpienia przewodniczącego Jerome Powella wywołały obawy o niezależność banku centralnego. Inwestorzy wydają się coraz bardziej sceptyczni, czy Fed będzie w stanie utrzymać jastrzębią postawę wobec presji politycznej i pogarszających się warunków makroekonomicznych – dynamika ta sprzyja złotu.

Zakłócenia na rynku fizycznym wzmacniają wsparcie strukturalne

Taryfy na import fizycznego złota nie są tylko symbolicznym działaniem – mogą przekształcić globalne przepływy złota według analityków. Dokumenty celne potwierdzają, że USA nałożyły nowe cła na jednokilogramowe sztabki złota, format szeroko stosowany przez instytucje i rafinerie. Ma to natychmiastowe konsekwencje dla eksportu ze Szwajcarii i Londynu, gdzie przetwarzane i wysyłane są większość światowych sztabek. Powstała niepewność wpływa na stabilność cen i może ograniczyć spadki w krótkim terminie.

Zakupy złota przez banki centralne

Popyt banków centralnych pozostaje silny. Bank centralny Chin kontynuował akumulację złota już dziewiąty miesiąc z rzędu w lipcu, a chociaż ogólne zakupy sektora oficjalnego osłabiły się od pierwszego kwartału, pozostają powyżej długoterminowych średnich. 

Ten stabilny popyt bazowy, w połączeniu z odnowionymi napływami inwestorów do ETF-ów, dodaje warstwę odporności cenom spot i futures.

Analiza techniczna złota 2025: Byki utrzymują pozycję – ale sprzedający testują strefę

W chwili pisania tego tekstu złoto notuje pewne cofnięcie w obrębie znanej strefy sprzedaży – co sugeruje możliwość dalszego spadku. Jednak słupki wolumenu pokazują dominującą presję kupujących, a sprzedający jeszcze nie zdołali odpowiedzieć z wystarczającą siłą.

Jeśli momentum sprzedaży nie wzrośnie wkrótce, możemy zobaczyć odnowiony wzrost cen. W przypadku wzrostu ceny mogą napotkać opór na poziomie 3 440 USD. Po stronie spadkowej głębsze cofnięcie może znaleźć wsparcie na poziomach 3 265 i 3 185 USD, które inwestorzy będą uważnie obserwować pod kątem oznak odnowionej akumulacji.

Ta sytuacja sugeruje, że choć sprzedający testują rynek, ogólne nastawienie byków pozostaje nienaruszone – co otwiera drzwi do potencjalnego wzrostu, jeśli strefa sprzedaży nie utrzyma się.

Implikacje inwestycyjne

Zdolność złota do utrzymania się blisko 3 400 USD pomimo mocniejszego dolara wskazuje na makroekonomiczny, byczy układ sił. Przy globalnej presji na podaż, stabilnym popycie banków centralnych i oczekiwanych wkrótce cięciach stóp przez Fed, perspektywy dalszych wzrostów pozostają silne.

Inwestorzy powinni szukać wskazówek w danych CPI USA z przyszłego tygodnia, nadchodzących przemówieniach Fed oraz ewentualnych dalszych eskalacjach taryf. Decydujące przebicie powyżej 3 400 USD mogłoby potwierdzić kontynuację trendu wzrostowego w kierunku 3 440–3 500 USD, podczas gdy spadki do 3 265 lub 3 185 USD mogą stanowić okazje do akumulacji.

Według analityków, odrodzenie złota nie jest już tylko ruchem obronnym – staje się strategiczną alokacją w coraz bardziej niestabilnym środowisku makroekonomicznym.

Handluj kolejnymi ruchami złota za pomocą konta Deriv MT5 już dziś.

Najczęściej zadawane pytania

Dlaczego złoto rośnie, podczas gdy dolar się umacnia?

Zazwyczaj silniejszy dolar obciąża złoto, ale obecne warunki – w tym oczekiwania cięć stóp przez Fed, zakłócenia handlowe i ryzyka geopolityczne – zwiększają popyt na bezpieczną przystań i równoważą presję walutową.

Jakie są główne czynniki makroekonomiczne stojące za siłą złota?

Agresywna polityka taryfowa, spowolnienie danych gospodarczych USA, oczekiwania luzowania polityki pieniężnej oraz zakupy złota przez banki centralne – to wszystko przyczynia się do odporności złota.

Jak taryfy bezpośrednio wpływają na ceny złota?

Taryfy na sztabki złota ograniczają łańcuchy dostaw i zwiększają koszty, zwłaszcza gdy dotyczą dużych eksporterów, takich jak Szwajcaria. To wywiera presję na wzrost cen złota.

Jaką rolę odgrywa niepewność dotycząca Fed?

Obawy o upolitycznienie Fed, w połączeniu z gołębią zmianą oczekiwań, osłabiają zaufanie do długoterminowej siły dolara – co jest korzystne dla złota.