강한 미국 달러에도 불구하고 약 3,400달러 근처에서 금값을 지지하는 요인은 무엇인가?

분석가들에 따르면, 고조되는 글로벌 무역 긴장 속에서의 안전자산 수요, 연방준비제도의 공격적인 금리 인하 기대 재부상, 그리고 미국의 새로운 금 수입 관세로 인한 공급 차질이 두 자산 간 괴리를 유발하고 있습니다. 달러가 일반적으로 금값을 하락시키지만, 현재의 거시경제 및 정치적 상황이 균형을 바꾸고 있습니다.

주요 내용

• 금값은 약 3,400달러 근처에서 안전자산 유입과 지속되는 거시 불확실성에 힘입어 유지되고 있으며, 미국 달러가 소폭 반등했음에도 불구하고 지지받고 있습니다.
  
• 미국의 관세 조치에는 이제 1킬로그램 금괴가 포함되어 있으며, 이는 세계 최대 금 정제 허브인 스위스에서의 글로벌 금 거래에 영향을 미치고 있습니다.
  
• 약한 고용 지표 이후 연준의 금리 인하 기대가 급증했으며, 시장은 9월 25bp 인하 확률을 89.4%로, 2026년 초까지 총 100bp 인하를 반영하고 있습니다.
  
• 실물 금 수요는 견고하며, 중국 중앙은행은 9개월 연속으로 금 보유고를 늘리고 있고 ETF 유입도 안정적입니다.
  
• 트럼프 대통령이 경제학자 스티븐 미란을 지명하고 제롬 파월 의장 교체를 계속 거론하면서 연준 독립성에 대한 우려가 커지고 있습니다.
  

금 안전자산 수요가 약 3,400달러 근처에서 안정성 견인

고조되는 지정학적 긴장과 재점화된 무역 분쟁은 금의 위험 헤지 역할을 강화하고 있습니다. 미국 행정부의 공격적인 관세 전략은 반도체 수입에 100% 관세를 부과하고 중국, 인도, 잠재적으로 일본을 대상으로 25~50%의 새로운 관세를 도입하여 글로벌 시장에 불확실성을 재도입했습니다. 

특히 1킬로그램 금괴를 대상으로 한 이번 관세 포함은 매우 중요합니다. 세계 최대 금 정제 허브인 스위스가 직접적인 영향을 받고 있습니다. 실물 금 공급망의 차질은 이미 선물 시장에 반영되고 있습니다.

한편, 지역 불안정성도 안전자산 수요를 부추기고 있습니다. 이스라엘 총리 베냐민 네타냐후가 가자지구 군사 점령 가능성을 발표하면서 지정학적 우려가 확산되고 있습니다. 이는 글로벌 무역 마찰과 맞물려 달러 강세에도 불구하고 투자자들의 금 수요를 높게 유지시키고 있습니다.

연준 정책 기대가 달러 강세를 제한

미국 달러는 2주간 하락 후 안정세를 보이고 있으나, 연준에 대한 비둘기파적 기대가 달러 강세를 제한하고 있습니다. CME FedWatch 도구는 9월 25bp 금리 인하 확률을 89.4%로 나타내며, 시장은 2026년 초까지 총 1%포인트 완화를 예상하고 있습니다. 

이러한 기대는 한 달 만에 최고치를 기록한 실업수당 청구 건수와 비농업 고용 하향 조정 등 약한 노동시장 지표가 이어지면서 커졌습니다.

연준의 신뢰성도 도마 위에 올랐습니다. 트럼프 대통령이 스티븐 미란을 이사회 위원으로 지명하고 제롬 파월 의장 교체를 공개적으로 요구하면서 중앙은행 독립성에 대한 우려가 커졌습니다. 트레이더들은 정치적 압력과 악화되는 거시경제 상황 속에서 연준이 매파적 입장을 유지하기 어려울 것으로 점점 더 회의적으로 보고 있으며, 이는 금에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.

실물 시장 마찰이 구조적 지지 강화

실물 금 수입에 대한 관세는 단순한 상징이 아니라, 분석가들에 따르면 글로벌 금 흐름을 재편할 수 있습니다. 세관 문서에 따르면 미국은 기관과 정제업체가 널리 사용하는 1킬로그램 금괴에 새로운 관세를 부과했습니다. 이는 대부분의 글로벌 금괴가 처리되고 출하되는 스위스와 런던의 수출에 즉각적인 영향을 미치고 있습니다. 이로 인한 불확실성은 가격 안정성에 기여하며 단기 하락을 제한할 수 있습니다.

금 중앙은행 매수

중앙은행 수요는 견고합니다. 중국 중앙은행은 7월에도 9개월 연속 금 보유고를 늘렸으며, 공식 부문 전체 매수는 1분기 이후 다소 완화되었지만 장기 평균을 상회하고 있습니다. 

이러한 안정적인 기본 수요와 ETF로의 투자자 유입 재개가 현물 및 선물 가격에 회복력을 더하고 있습니다.

2025년 금 기술적 분석: 강세 유지 - 그러나 매도세가 영역 시험

작성 시점에서 금은 알려진 매도 구간 내에서 일부 후퇴를 보이고 있어 추가 하락 가능성을 시사합니다. 그러나 거래량 막대는 매수 압력이 우세함을 보여주며, 매도세가 아직 충분한 확신을 가지고 반격하지 못하고 있습니다.

만약 매도 모멘텀이 곧 증가하지 않는다면, 가격이 다시 상승할 수 있습니다. 상승 시 가격은 3,440달러 수준에서 저항에 부딪힐 수 있습니다. 반대로 더 깊은 조정이 발생하면 3,265달러와 3,185달러에서 지지를 받을 수 있으며, 트레이더들은 이 수준에서 재매수 신호를 주의 깊게 관찰할 것입니다.

이 구성은 매도세가 시장을 시험하고 있지만, 전반적인 강세 심리는 여전히 유지되고 있어 매도 구간이 유지되지 않는다면 상승 가능성이 열려 있음을 시사합니다.

투자 시사점

달러 강세에도 불구하고 금이 약 3,400달러 근처에서 견고하게 유지되는 것은 거시경제 주도 강세 신호입니다. 글로벌 공급 압박, 안정적인 중앙은행 수요, 그리고 곧 예상되는 연준 금리 인하가 추가 상승 가능성을 뒷받침합니다.

트레이더들은 다음 주 미국 CPI 데이터, 다가오는 연준 연설, 그리고 추가 관세 확대 여부에서 방향성을 찾아야 합니다. 3,400달러를 명확히 돌파하면 3,440~3,500달러까지 강세 지속을 확인할 수 있으며, 3,265달러 또는 3,185달러 근처 하락은 매수 기회가 될 수 있습니다.

분석가들에 따르면, 금의 반등은 더 이상 단순한 방어적 움직임이 아니라 점점 불안정해지는 거시 환경에서 전략적 자산 배분으로 자리잡고 있습니다.

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자주 묻는 질문

달러가 강세인데도 금값이 오르는 이유는 무엇인가요?

일반적으로 강한 달러는 금값에 하락 압력을 가하지만, 현재 연준 금리 인하 기대, 무역 차질, 지정학적 위험 등으로 안전자산 수요가 증가하며 통화 역풍을 상쇄하고 있습니다.

금 강세의 주요 거시 요인은 무엇인가요?

공격적인 관세 정책, 둔화되는 미국 경제 지표, 통화 완화 기대, 중앙은행 금 매수가 모두 금의 회복력을 높이고 있습니다.

관세가 금값에 직접 미치는 영향은 무엇인가요?

금괴에 대한 관세는 공급망을 제한하고 비용을 증가시키며, 특히 스위스와 같은 대규모 수출국을 겨냥할 때 금 가격에 상승 압력을 가합니다.

연준 불확실성은 어떤 역할을 하나요?

연준의 정치화 우려와 비둘기파적 기대 전환이 달러 장기 강세에 대한 신뢰를 약화시키며, 이는 금에 긍정적인 영향을 미칩니다.