2025년 금은 여전히 헤지 수단일까, 아니면 정책 주도 자산이 될까?

금 가격이 3,300달러 선을 지키기 위해 고군분투하면서 금이 여전히 전통적인 헤지 수단으로 작용하는지, 아니면 주로 정책 주도 자산이 되었는지에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 연방준비제도(Fed)의 장기 고금리 기조와 강한 미국 달러가 상승 모멘텀을 제한하는 반면, 중국 주도의 꾸준한 중앙은행 매수는 구조적 바닥을 제공하고 있습니다. 한때 안전자산 수요를 촉진했던 지정학적 위험과 관세 우려는 영향력이 줄어든 것으로 보이며, 이는 금의 정체성이 변화하고 있음을 시사합니다.

주요 내용

• 금은 눈에 띄는 하락 후 3,318달러 근처에서 거래되며 데스 크로스 형성이 임박해 있습니다.
  
  
• Fed의 신중한 입장과 지속되는 인플레이션 위험이 미국 달러를 강세로 유지해 안전자산 매력을 제한하고 있습니다.
  
  
• 9월 Fed 금리 인하 확률은 82.9%로, 지난주 100%에서 하락해 완화 기대가 누그러졌음을 반영합니다.
  
  
• 중국은 7월에 6만 온스를 추가 매수하며 9개월 연속 금 매수를 이어갔습니다.
  
  
• 중앙은행들은 2025년 상반기에 총 415톤을 매수했으며, 전년 대비 21% 감소했지만 여전히 역사적으로 강한 수준입니다.
  
  
• 은은 금과 달리 고가로 인해 동전 판매는 줄었으나 ETF 유입은 증가했습니다.
  
  

Fed 정책이 금에 압박을 가하다

2025년 금 가격의 주요 동력은 연방준비제도(Fed)의 입장이었습니다. 시장은 올해 두 차례 금리 인하를 예상했으며 첫 인하는 9월로 기대했으나, 강한 미국 경제 지표와 지속되는 인플레이션으로 인해 이러한 기대가 줄어들었습니다. 

CME FedWatch 도구에 따르면 9월 금리 인하 확률은 82.9%로, 일주일 전 100%에서 하락했습니다.

대체 텍스트: 2025년 9월 17일 회의에 대한 Fed 목표 금리 확률을 보여주는 막대 차트.

출처: CME

이번 주 발표된 미국 주택 지표는 달러 강세를 더했으며, 7월 회의록은 7월 고용 및 CPI 수치 이전에 작성되어 명확한 방향성을 제공하지 못할 것으로 보입니다. 당장의 관심은 제롬 파월의 잭슨홀 심포지엄 연설에 쏠려 있습니다. 그의 지침이 금 가격이 안정될지 하락할지 결정하는 데 중요할 것입니다.

금의 안전자산 매력 약화

금은 지정학적 사건에 대한 반응이 미미했습니다. 미국, EU, 우크라이나 지도자 간의 성공적인 회담과 푸틴-젤렌스키 회담 가능성 논의에도 불구하고 금 가격은 의미 있는 반등을 보이지 않았습니다. 마찬가지로 트럼프 대통령이 우크라이나에 지상군 파병을 배제하고 공중 지원 가능성을 시사한 것도 큰 영향을 미치지 못했습니다.

과거라면 이러한 상황이 금 매수세를 촉진했겠지만, 무역 전쟁 위협이 사라지고 관세가 대부분 해제되면서 금의 안전자산 역할은 약화된 것으로 보입니다. 투자자들은 글로벌 지정학적 긴장보다 Fed의 움직임에 더 주목하고 있습니다.

중앙은행 금 매수가 구조적 지지 제공

단기 거래는 Fed 기대에 좌우되지만, 중앙은행들은 여전히 금 수요를 뒷받침하고 있습니다. 중국 중앙은행은 7월에 6만 온스를 추가 매수하며 9개월 연속 누적을 이어가고, 보유량은 7,396만 온스에 달합니다. 

전 세계적으로 중앙은행들은 2분기에 166.5톤, 2025년 상반기에 415톤을 매수했습니다. 이는 작년 기록적인 속도보다 21% 감소했지만 역사적 기준으로는 여전히 강한 수준입니다.

대체 텍스트: 2014년부터 2025년까지 분기별 중앙은행 금 수요(톤)를 보여주는 누적 막대 차트.

출처: World Gold Council, Metals Focus

정제 서비스 제공업체 Heraeus는 금이 미국 관세의 영향을 받지 않고 글로벌 불안정성 속에서도 안정세를 유지하고 있다고 지적합니다. 이 회사는 Fed가 결국 금리를 인하하면 약한 달러가 금 가격 회복에 도움이 될 수 있다고 강조합니다.

금과 은의 성과 차이

은은 대조적인 모습을 보입니다. 8월 15일 은 가격은 온스당 37.9달러로 다개월 최고가 근처에서 마감했습니다. 

대체 텍스트: 2025년 5월부터 8월까지 TradingView의 은(XAG/USD) 일간 캔들스틱 차트.

출처: TradingView

높은 가격은 실물 동전 판매를 억제했지만 상장지수펀드(ETF) 유입을 촉진했습니다. 이는 투자자들이 은에 대한 노출을 원하지만 실물 구매보다는 금융 상품을 선호함을 나타냅니다.

이러한 차이는 더 넓은 주제를 강조합니다. 금이 점점 정책 주도형으로 변하는 반면, 은은 금융 시장과 산업적 중요성을 통해 수요를 끌어모으며 각 금속이 거시경제 상황에 반응하는 방식을 재구성하고 있습니다.

금 가격 기술적 분석

작성 시점에서 금은 눈에 띄는 하락 후 3,318달러 부근에 머물고 있으며 데스 크로스 형성이 임박해 있습니다. 이는 추가 하락 가능성을 시사합니다. 그러나 거래량 막대는 매수세가 우세함을 보여주어 반등 가능성을 암시합니다.

대체 텍스트: 50일(주황색) 및 200일(파란색) 이동평균선과 함께 3,345, 3,360, 3,400 저항선을 표시한 금(XAU/USD) 4시간 캔들스틱 차트.

출처: Deriv MT5

• 데스 크로스가 현실화되면 금 가격은 추가 하락할 수 있습니다.
  
  
• 가격 움직임이 임박한 형성을 무시하면 3,345달러와 3,360달러 저항선을 목표로 반등할 수 있습니다.
  
  
• 더 강한 반등은 3,400달러 부근에서 저항벽에 직면할 가능성이 큽니다.
  
  

시장 영향 및 시나리오

• 약세 시나리오: 데스 크로스가 확인되고 3,248달러 아래로 하락하면 더 깊은 추세 변화가 나타나며 Fed 주도의 약세 전망이 강화됩니다.
  
  
• 중립 시나리오: 3,282~3,311달러 범위 내에서 유지되면 금은 횡보세를 보이며 파월의 지침과 향후 인플레이션 데이터를 기다리게 됩니다.
  
  
• 강세 시나리오: Fed의 비둘기파적 전환이나 달러 약세가 발생하면 중앙은행 매수 지속에 힘입어 반등이 촉발될 수 있습니다.
  
  

투자 시사점

트레이더에게 금의 기술적 셋업은 단기 전략에 있어 3,248~3,400달러 구간이 중요함을 강조합니다. 단기 신호는 파월의 발언이 Fed의 방향성을 명확히 할 때까지 신중함을 권고합니다.

포트폴리오 매니저에게 금은 정체성 변화의 조짐을 보이고 있습니다. 안전자산 기능은 약화되고 있으며, Fed 정책 주기와 중앙은행 전략이 가격 움직임을 점점 더 좌우하고 있습니다. 은은 더 역동적인 투자자 주도 기회를 제공할 수 있지만, 금은 중앙은행 보유고에서 전략적 역할을 유지하며 장기적 중요성을 보장합니다.

자주 묻는 질문

왜 금 가격이 압박을 받고 있나요?

Fed가 공격적인 금리 인하를 저지하면서 미국 달러가 강세를 유지해 금의 전통적인 안전자산 수요가 줄어들었기 때문입니다.

금은 여전히 안전자산인가요?

최근 지정학적 위험에 대한 미미한 반응은 금이 위기보다는 정책 주도형 자산으로 점점 더 변하고 있음을 시사합니다.

중앙은행은 어떤 역할을 하나요?

중앙은행들은 단기 모멘텀 약화에도 불구하고 중국이 주도하며 금을 계속 축적해 장기 수요를 제공하고 있습니다.

은은 어떻게 다르게 움직이나요?

은의 높은 가격은 동전 판매를 줄였지만 ETF 유입을 증가시켜 금융 투자자의 관심을 반영합니다.

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