Pourquoi le cours de l'argent a dépassé les 50 dollars pour la première fois depuis 1980
Des rapports récents montrent que les cours de l'argent ont dépassé les 50 dollars l'once en 2025 en raison d'une intense compression des marchés, de l'effondrement des stocks et d'une vague d'entrées d'investissements refuges déclenchée par les anticipations de baisses de taux de la Réserve fédérale. Cette décision a été alimentée par le resserrement de l'offre sur le marché des lingots de Londres, où les liquidités se sont taries et les traders ont été contraints de couvrir d'énormes positions courtes.
Dans le même temps, les investisseurs ont investi des sommes records dans des fonds négociés en bourse (ETF) adossés à l'argent, les inquiétudes liées à l'inflation et les tensions tarifaires ayant entraîné une hausse de la demande d'actifs durables. Résultat : la plus forte hausse de l'argent depuis plus de quarante ans, bien que les analystes préviennent que son marché plus restreint et moins liquide le rend vulnérable à de violentes fluctuations.
Principaux points à retenir
- Un short squeeze record à Londres a permis à l'argent de dépasser les 50 dollars, son plus haut niveau depuis 1980.
- Les stocks à Londres sont en baisse de 75 % depuis 2019, ce qui se traduit par un resserrement de l'offre alors que la demande dépasse la production minière.
- Les entrées d'ETF dans l'argent sont à leur plus haut niveau depuis 2020, reflétant l'appétit croissant des investisseurs pour les actifs durables.
- Goldman Sachs s'attend à une nouvelle hausse de l'argent à moyen terme, mais met en garde contre la volatilité à court terme et le risque de fortes baisses.
- La demande industrielle dans les secteurs de l'énergie solaire et de l'électronique reste favorable, mais la substitution par le cuivre limite le potentiel de hausse.
- Le marché plus petit et moins liquide de l'argent (environ un neuvième de celui de l'or) amplifie chaque mouvement des investisseurs.
Les facteurs à l'origine de l'échappée : explication de Silver Short Squeeze
Selon Goldman Sachs, la hausse des cours de l'argent a été principalement alimentée par les flux d'investissements privés, la même dynamique stimulant l'or alors que les marchés se préparent à une ère de baisse des taux d'intérêt américains. Selon la modélisation de la banque, chaque tranche de 1 000 tonnes métriques d'argent neuf achetée ajoute environ 1,6 % aux prix. Mais cette fois, cette évolution a été renforcée par un resserrement structurel de l'approvisionnement et une compression massive des cours.
La liquidité du marché des lingots de Londres s'est effondrée, obligeant les traders à payer des coûts d'emprunt records pour prendre des positions courtes.
À un moment donné, l'argent au comptant de Londres s'échangeait avec une prime de 3 dollars par rapport aux contrats à terme américains, un écart jamais vu même lors des crises précédentes. Certains négociants auraient transporté des lingots d'argent par fret aérien des États-Unis vers le Royaume-Uni afin de profiter de l'écart de prix, un phénomène rare pour l'argent et plus courant sur le marché de l'or.
Les stocks d'argent de Londres ont chuté de 75 % depuis 2019, les stocks librement disponibles (« free float ») étant tombés à environ 200 millions d'onces.
La vigueur des importations indiennes, les craintes de droits de douane américains sur les minéraux critiques et les flux refuges dans un contexte de tensions budgétaires et géopolitiques aux États-Unis ont aggravé la situation.
Les entrées d'ETF sur l'argent ajoutent à la volatilité
Le marché de l'or est évalué à environ 450 milliards de dollars, tandis que le marché de l'argent n'est que d'environ 50 milliards de dollars, ce qui le rend neuf fois plus petit et beaucoup plus sensible aux flux de capitaux. Cela signifie que même des entrées ou des sorties modérées peuvent provoquer de violentes fluctuations de prix.
La stabilité des prix de l'or est en partie soutenue par la demande des banques centrales, qui fait défaut à l'argent. Les banques centrales sont des acheteurs nets d'or depuis 15 trimestres consécutifs, apportant un soutien structurel au métal jaune même lorsque le climat des investisseurs se refroidit. L'argent, en revanche, dépend presque entièrement de la demande d'investissements privés et spéculatifs, ce qui le rend sujet à des corrections plus importantes.
Goldman Sachs s'attend à ce que la trajectoire de l'argent reste positive à moyen terme, mais prévient que la volatilité à court terme pourrait largement dépasser celle de l'or marge. La banque identifie deux risques majeurs susceptibles de déclencher une correction temporaire :
- Les entrées d'ETF ralentissent après une croissance rapide pendant les cycles d'assouplissement de la Fed.
- Retard de réapprovisionnement des stocks de Londres si les négociants reportent les expéditions en raison d'enquêtes tarifaires aux États-Unis
La demande industrielle d'argent : un bilan mitigé
Alors que l'utilisation industrielle de l'argent dans les panneaux solaires, l'électronique et les centres de données constitue une base de demande, les analystes mettent en garde contre le fait que l'évolution n'est pas totalement optimiste.
L'expansion solaire ralentit et les fabricants remplacent de plus en plus l'argent par du cuivre moins cher afin de réduire les coûts. Goldman Sachs note que si l'utilisation industrielle reste importante, elle n'est plus le principal moteur de croissance à long terme des prix.
Cependant, le double rôle de l'argent en tant que métal industriel et actif refuge a amplifié sa dynamique. Comme l'explique Ewa Manthey, stratège en matières premières chez ING :
« Son double rôle a amplifié le rallye, faisant de 2025 une année historique pour la médaille d'argent. »
Prévisions du cours de l'argent : Powell, inflation et trajectoire vers 55$
Les traders suivent les discours du président de la Fed Jerome Powell les 14 et 16 octobre, ainsi que les données relatives à l'IPP, aux ventes au détail et au chômage aux États-Unis. Si Powell signale que des baisses de taux sont imminentes, l'argent pourrait prolonger sa course parabolique au-delà de 55 dollars.
À l'inverse, un ton belliciste ou des données économiques plus fortes pourraient provoquer un repli alors que les traders dynamiques assouplissent leurs positions. Essentiellement, la trajectoire de l'argent dépend désormais moins de la production minière que de la liquidité mondiale, de la communication de la Fed et de la psychologie des investisseurs.
Implications en matière d'investissement
Pour les traders et les gestionnaires de portefeuille, le marché de l'argent 2025 représente à la fois une opportunité et un risque.
- À court terme : Surveillez la volatilité liée aux principaux événements macroéconomiques tels que les discours de la Fed et les données sur l'inflation aux États-Unis. Les remontées rapides pourraient être suivies de corrections rapides.
- À moyen terme : Le déficit d'offre sous-jacent et l'appétit des investisseurs suggèrent une trajectoire positive, mais le dimensionnement et le calendrier des positions restent essentiels.
- À long terme : L'étanchéité structurelle, le ralentissement de la production minière et la double attractivité industrielle-investissement pourraient soutenir la hausse des prix moyens jusqu'en 2026.
La cassure de l'argent au-dessus de 50 dollars l'a replacé au cœur de l'histoire mondiale des matières premières. Le fait qu'il se stabilise au-dessus de ce niveau ou qu'il revienne dans les mois à venir dépendra moins du secteur minier que de la confiance (ou de la prudence) que les investisseurs accorderont ensuite à la table des négociations.
Informations techniques sur le cours de l'argent
Au moment de la rédaction de cet article, l'argent est en train de devenir parabolique avec une pression haussière évidente sur le graphique journalier, laissant entrevoir des sommets potentiels plus élevés. Cependant, les prix atteignent la limite supérieure du Groupe de Bollinger, laissant entrevoir un éventuel renversement des prix. Le récit de l'inversion des prix est également étayé par RSI s'enfonçant profondément dans un territoire de surachat. Si nous assistons à un épuisement du cours de l'argent et à une baisse ultérieure, les cours pourraient trouver un support aux niveaux de prix de 46,41$ et 36,91$.
Deriv traders : saisir les opportunités liées à la volatilité de l'argent
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- Les traders de swing et de position peuvent utiliser des produits dérivés pour capter la dynamique directionnelle alors que le marché teste la fourchette de 47 à 55 dollars.
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