الاستثنائية الأمريكية تعود مع تدفق الاستثمارات الأجنبية إلى الأسواق الأمريكية
تمامًا عندما بدا أن سرد هيمنة الولايات المتحدة بدأ يتلاشى - مع تذبذب السوق في أبريل، ونوبات الغضب من ترامب بشأن الرسوم الجمركية، وتراجع الدولار - قام المستثمرون العالميون بانعطاف حاد. ففي يونيو وحده، ضخ المشترون الأجانب مبلغًا قياسيًا قدره 51.1 مليار دولار في الأسهم والسندات الأمريكية، معكوسين تراجعًا نادرًا في الشهر السابق.
إنها نوع من العودة التي تثير حماس قدامى المحللين في وول ستريت وتجعل المتشائمين في حالة ارتباك. مؤشر S&P 500 يترقب مرة أخرى مستويات قياسية جديدة، والحديث عن "الاستثنائية الأمريكية" ليس فقط عاد - بل يزدهر. سواء كان ذلك إيمانًا بقوة المؤسسات الأمريكية، أو رهانًا على مرونة المستهلك، أو ببساطة هروبًا عالميًا إلى الأمان، فإن شيء واحد واضح: العالم لا يزال يراهن بقوة على العلامة التجارية أمريكا.
ولكن مع تهديد الرسوم الجمركية، وارتفاع العوائد، وتقدم الأسواق الأخرى، يبقى السؤال: هل يمكن للولايات المتحدة الحفاظ على السحر؟
انتعاش قياسي في تدفقات رأس المال الأجنبي
كان أبريل فوضويًا. فقد اقترب مؤشر S&P 500 من منطقة السوق الهابطة، وانخفض مؤشر ناسداك إلى ما دونها، ومرت عوائد سندات الخزانة بتقلبات حادة بينما استعد المستثمرون لموجة من عدم اليقين. عودة ترامب المفاجئة لزيادة الرسوم الجمركية - التي أطلق عليها المتداولون "يوم التحرير" - أثارت مخاوف من هروب رؤوس الأموال، وعدم استقرار العملة، واحتمال تفكك هيمنة السوق الأمريكية.
ثم، بعد أسابيع قليلة فقط، جاء الانعطاف الحاد: 311 مليار دولار من التدفقات الأجنبية الصافية في مايو، وهو أعلى إجمالي شهري مسجل على الإطلاق. جاء ذلك بعد تدفق خارجي متواضع قدره 14.2 مليار دولار في أبريل، مما جعل التحول أكثر دراماتيكية.
الأرقام لا تكذب. خلال الاثني عشر شهرًا حتى مايو، تقترب التدفقات الأجنبية الصافية بسرعة من ذروة قياسية بلغت 1.4 تريليون دولار في يوليو 2023 - تمامًا عندما كانت "الاستثنائية الأمريكية" تهيمن على العناوين الرئيسية.
لماذا يتدفق المستثمرون مرة أخرى إلى الأسواق الأمريكية في 2025
دعونا نحلل الأمر. ما الذي يجذب كل هذا النقد الأجنبي إلى الأسواق الأمريكية؟
- علاج صدمة الرسوم الجمركية: أسوأ تهديدات ترامب بالرسوم الجمركية معلقة حاليًا. هذا التوقف منح الأسواق فرصة للتنفس - وفرصة للمستثمرين لاقتناص الأصول قبل أن تتصاعد الأمور مرة أخرى.
- قوة المستهلك الأمريكي: الأمريكيون، بطريقة ما، لا يزالون ينفقون. هذا يدعم أرباح الشركات ويغذي التفاؤل بأن الاقتصاد المحلي يمكن أن يظل صامدًا حتى مع تراجع النمو العالمي.
- الدولار وجاذبية الملاذ الآمن: على الرغم من تراجعه الأخير، لا يزال الدولار هو بطانية الأمان الافتراضية للعالم. مع توقع البنك الدولي نموًا عالميًا يبلغ فقط 2.3% هذا العام، يلعب المستثمرون بأمان - وتناسب الأصول الأمريكية هذا الدور.
- لا بديل حقيقي: أوروبا في تباطؤ. تعافي الصين متقطع. عندما يحين الوقت، لا تزال الولايات المتحدة تقدم أعمق وأكثر الأسواق المالية سيولة على الكوكب.
كما قال روبن بروكس من مؤسسة بروكينغز: "الأسواق أكثر تقبلاً لجميع التقلبات مما يعتقد الناس. الاستثنائية الأمريكية حية وبصحة جيدة."
وضع الدولار كملاذ آمن تحت التهديد
بالطبع، ليس كل ما يلمع ذهبًا. فقد سجل الدولار أسوأ نصف عام أول في أكثر من 50 عامًا.
في الوقت نفسه، استعاد مؤشرا S&P 500 وناسداك مستوياتهما السابقة، وتفوقت المؤشرات في أوروبا والصين في الأشهر الأخيرة. وهناك أيضًا خطر حقيقي بأن تنهار المفاوضات التجارية الجارية، مما يؤدي إلى فرض رسوم جمركية أعلى في المستقبل.
ثم هناك الصورة طويلة الأمد. ينتقد كين غريفين بأن الولايات المتحدة "تلطخ علامتها التجارية" بسياسات متقلبة، بينما يحذر دويتشه بنك من أن الميزة الهيكلية للولايات المتحدة - وخاصة القدرة على التمويل بتكلفة منخفضة من خلال هيمنة الدولار - بدأت تتآكل. وذكر الاقتصادي جيم ريد أنهم يحتفظون بتوقع سلبي طويل الأمد للدولار الأمريكي ويتوقعون استمرار ارتفاع العلاوات الزمنية الأمريكية.
الترجمة؟ قد يصبح الاقتراض أكثر تكلفة، وقد لا يكون المستثمرون دائمًا متسامحين.
مزاج السوق الحالي
المزاج الحالي يتسم بالارتياح وتجدد الثقة. بينما تظل عوائد السندات مرتفعة، فقد استقرت، والأسهم في ارتفاع مرة أخرى.
والأهم من ذلك، تم استبعاد أي فكرة بأن المستثمرين العالميين قد يديروا ظهورهم للولايات المتحدة، على الأقل في الوقت الراهن. وأشار المخضرم في السوق إد يارديني بسخرية إلى أن أحدث بيانات الخزانة أكدت استمرار إيمان المستثمرين بدعم المشترين الأجانب.
إنها طريقة ذكية للتعبير عما يفكر فيه الكثيرون في الأسواق: عندما تكون الأمور صعبة، لا يزال العالم يختار الولايات المتحدة.
توقعات الأسواق الأمريكية لعام 2025: هل سيصل مؤشر S&P 500 إلى رقم قياسي جديد؟
هذا هو السؤال الذي يساوي تريليون دولار. المكونات موجودة بالتأكيد:
- تدفقات أجنبية قياسية
- تراجع قلق الرسوم الجمركية
- ثبات الأرباح
- اقتصاد عالمي لا يزال يبحث عن استقرار
لكن الرياح المعاكسة حقيقية - أسعار فائدة مرتفعة، وسياسات غير متوقعة، وجدول جيوسياسي مزدحم. إذا أصيب المستثمرون العالميون بالذعر مرة أخرى، فقد يتوقف هذا الانتعاش بسرعة.
ومع ذلك، في الوقت الحالي، يبدو أن النجوم تتماشى. الولايات المتحدة عادت إلى الواجهة، ومؤشر S&P 500 يتصاعد، وسرد الاستثنائية الأمريكية - الذي أعلن موته سابقًا - أصبح فجأة حيًا وبصحة جيدة ويشتري الأسهم.
في وقت كتابة هذا التقرير، تراجع سعر مؤشر S&P 500 بشكل كبير رغم تدفق رؤوس الأموال الكبيرة. تظهر أشرطة الحجم ضغط شراء مهيمن، مع بعض المقاومة من البائعين، وإن كانت بدون إقناع كبير - مما يشير إلى احتمال انعكاس السعر إذا لم يقدم البائعون مقاومة كبيرة. إذا شهدنا ارتفاعًا، قد يتحدى المشترون مستوى السعر 6,435 دولارًا، حيث تم صد السعر سابقًا. وعلى العكس، إذا شهدنا المزيد من الانخفاض، قد يجد السعر مقاومة عند مستويات الدعم 6,215 و5,928 دولارًا.
هل يستعد مؤشر S&P 500 لعودة كبيرة؟ يمكنك المضاربة على الأسواق الأمريكية بحساب Deriv MT5.
إخلاء المسؤولية:
الأرقام المتعلقة بالأداء المذكورة ليست ضمانًا للأداء المستقبلي.