Châu Á phản ứng đầu tiên khi cú sốc Trung Đông thử thách đà tăng toàn cầu

Khi xung đột tại Trung Đông leo thang, giá dầu thường là nơi thị trường chú ý đầu tiên. Lần này, biến động cổ phiếu và tiền tệ châu Á lại là những tín hiệu sớm của căng thẳng thị trường. 

Khi các cuộc tấn công quân sự Mỹ–Israel nhằm vào Iran mở rộng và lưu thông qua các tuyến vận chuyển chủ chốt ở Vịnh bị gián đoạn, giá dầu và khí đốt đã tăng vọt, chứng khoán toàn cầu quay đầu giảm, và châu Á — vốn phụ thuộc nhiều vào năng lượng nhập khẩu — đã nổi lên như một trong những điểm chịu áp lực sớm nhất trong giai đoạn né tránh rủi ro hiện tại.

Giá dầu, vàng và đồng đô la biến động vì lo ngại nguồn cung

Các báo cáo thị trường cho thấy giá dầu thô đã tăng khi xung đột đe dọa các tuyến cung ứng qua eo biển Hormuz, một hành lang thường xử lý khoảng một phần năm lượng dầu và khí tự nhiên hóa lỏng toàn cầu. Các nhà phân tích lưu ý rằng sự gián đoạn và chuyển hướng giao thông đã làm dấy lên lo ngại về khối lượng năng lượng đến được thị trường toàn cầu, dẫn đến việc định giá lại mạnh mẽ các chuẩn dầu thô.

Giá Brent đã tăng đáng kể so với các mức gần đây, với động thái này được mô tả là chủ yếu do lo ngại về nguồn cung hơn là sức mạnh của nhu cầu. Các chuyên gia bình luận rằng việc giá năng lượng tăng kéo dài có thể gây áp lực lên doanh nghiệp và người tiêu dùng, đồng thời làm tăng áp lực lạm phát, khiến kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2026 trở nên phức tạp hơn.

Vàng và đồng đô la Mỹ đã thu hút dòng tiền phòng thủ. Dữ liệu thị trường tiền tệ cho thấy đồng đô la mạnh lên khi nhà đầu tư tìm kiếm thanh khoản, trong khi vàng giao dịch với biến động tăng khi thị trường đánh giá lại triển vọng lạm phát và chính sách tiền tệ.

Cổ phiếu châu Á phản ứng mạnh

Trên khắp châu Á, thị trường cổ phiếu đã phản ứng nhanh với cú sốc năng lượng. Các chỉ số khu vực ghi nhận một trong những đợt giảm hai phiên yếu nhất trong nhiều tháng khi khẩu vị rủi ro suy giảm.

Hàn Quốc là một trong những thị trường bị ảnh hưởng nặng nề nhất. Dữ liệu thị trường cho thấy KOSPI đã giảm mạnh trong một ngày khi nhà đầu tư giảm tiếp xúc với các nhà sản xuất chip và các cổ phiếu có beta cao khác. Các chỉ số lớn của Nhật Bản cũng đã điều chỉnh lại một phần mức tăng từ đầu năm đến nay trong bối cảnh yếu kém chung của khu vực.

Các chiến lược gia cho rằng phản ứng này phản ánh lo ngại rằng xung đột kéo dài có thể làm gián đoạn nguồn cung năng lượng và ảnh hưởng đến tăng trưởng ở các nền kinh tế nhập khẩu năng lượng. Nhiều quốc gia trong khu vực phụ thuộc lớn vào dầu và khí đốt vận chuyển qua Hormuz, và các tàu thuyền được cho là đã bắt đầu tránh khu vực này do rủi ro an ninh gia tăng.

Kết quả hoạt động theo ngành cũng phản ánh những áp lực này. Các hãng hàng không, doanh nghiệp vận tải và các nhà sản xuất tiêu thụ nhiều năng lượng đều hoạt động kém hơn khi thị trường tính đến chi phí nhiên liệu và logistics tăng cao. Ngược lại, các nhà sản xuất năng lượng nhìn chung giữ vững hơn, tạo ra sự phân hóa trong thị trường nội địa.

Thị trường toàn cầu chuyển sang trạng thái né tránh rủi ro

Sự điều chỉnh không chỉ giới hạn ở châu Á. Các chỉ số chứng khoán toàn cầu đã giảm trong tuần khi giá dầu tăng làm dấy lên lo ngại về lạm phát và biên lợi nhuận. Các chỉ số lớn của Mỹ và châu Âu cũng đã giảm khi nhà đầu tư đánh giá lại sự cân bằng giữa sức chống chịu tăng trưởng và áp lực chi phí.

Trên thị trường tiền tệ, chỉ số đô la tăng mạnh trong khi một số đồng tiền nhạy cảm với rủi ro suy yếu. Các thành viên thị trường lưu ý rằng vị thế trú ẩn truyền thống của đồng yên đã trở nên phức tạp do Nhật Bản phụ thuộc vào nhiên liệu nhập khẩu, dẫn đến dòng vốn hỗn hợp. Các đồng tiền liên kết hàng hóa và thị trường mới nổi cũng chịu áp lực trong bối cảnh tâm lý né tránh rủi ro lan rộng.

Thị trường trái phiếu chính phủ phản ánh các lực lượng cạnh tranh. Trái phiếu kho bạc Mỹ ban đầu thu hút dòng tiền trú ẩn, đẩy lợi suất giảm, trước khi lo ngại về lạm phát kéo dài hạn chế đà tăng tiếp theo. Trái phiếu chính phủ châu Âu cũng biến động tương tự khi nhà đầu tư cân nhắc lại tốc độ mà các ngân hàng trung ương có thể nới lỏng chính sách nếu áp lực giá do năng lượng kéo dài.

Thị trường tín dụng cũng cho thấy vị thế thận trọng hơn. Chênh lệch lợi suất trái phiếu doanh nghiệp xếp hạng thấp đã nới rộng so với các tháng gần đây, điều mà các nhà phân tích cho là dấu hiệu nhà đầu tư yêu cầu bù đắp rủi ro cao hơn trong môi trường vĩ mô bất ổn hơn.

Rủi ro lạm phát và triển vọng chính sách

Thời điểm xảy ra cú sốc này rất đáng chú ý. Một số nền kinh tế lớn đã cho thấy dấu hiệu ổn định ban đầu, với hoạt động sản xuất phục hồi và lạm phát dịu lại trong các quý gần đây. Giá dầu tăng trở lại có nguy cơ làm phức tạp quỹ đạo đó.

Các nhà kinh tế cho rằng nếu chi phí năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài, dự báo lạm phát tổng thể có thể bị đẩy lên. Nếu điều đó xảy ra, kỳ vọng về việc giảm lãi suất trong năm 2026 có thể bị điều chỉnh hoặc trì hoãn so với giả định trước đó của thị trường.

Đồng thời, sự sụt giảm của chứng khoán toàn cầu — đặc biệt là tại châu Á — nhấn mạnh lo ngại rằng chi phí nhiên liệu cao hơn có thể làm suy yếu tăng trưởng ở các nền kinh tế dễ bị tổn thương nhất bởi năng lượng nhập khẩu và gián đoạn vận chuyển. Các nhà hoạch định chính sách do đó có thể phải đối mặt với những đánh đổi mới giữa việc kiểm soát lạm phát và hỗ trợ hoạt động kinh tế.

Tại sao phản ứng của châu Á lại quan trọng

Diễn biến giá gần đây cho thấy châu Á đang đóng vai trò là điểm chịu áp lực sớm khi căng thẳng Trung Đông lan rộng ra thị trường toàn cầu. Các chỉ số khu vực giảm mạnh hơn nhiều so với các thị trường khác, giá dầu và khí đốt tăng vọt, đồng đô la mạnh lên và biến động gia tăng khi nhà đầu tư đánh giá lại cả triển vọng lạm phát lẫn tăng trưởng.

Các thành viên thị trường đang theo dõi sát ba biến số: thời gian gián đoạn vận chuyển quanh Vịnh, sự ổn định của giá năng lượng và tín hiệu từ các ngân hàng trung ương khi rủi ro lạm phát thay đổi. Diễn biến của các yếu tố này có thể quyết định liệu sự điều chỉnh hiện tại sẽ được kiểm soát hay sẽ phát triển thành một phép thử bền vững hơn đối với đà tăng toàn cầu đã thấy trước đó trong năm.

‍