Perspectiva do USD/JPY: O iene pode se manter firme em meio ao cabo de guerra político do Japão?

Os relatórios indicam que o iene japonês está lutando para manter sua estabilidade, já que as prioridades fiscais e monetárias do Japão divergem em direções opostas. Um enorme plano de estímulo de 25 trilhões de ienes do primeiro-ministro Sanae Takaichi reacendeu as preocupações com a inflação e pesou sobre a moeda, enquanto a postura cautelosa do Banco do Japão sobre o aumento das taxas oferece pouco apoio. O resultado é um iene fixado perto de uma baixa de nove meses, com o par USD/JPY pairando em torno de ¥155.

Muitos dizem que a política de cabo de guerra do Japão está se inclinando decisivamente contra o iene. A menos que o governo e o banco central encontrem um terreno comum, os comerciantes podem ver mais fraqueza - especialmente se o dólar continuar impulsionado por um Federal Reserve paciente, mas firme.

O que está impulsionando o USD/JPY

A fraqueza do iene decorre de uma crescente divisão política dentro da liderança do Japão. A administração do primeiro-ministro Takaichi reviveu o estímulo ao estilo Abenomics, priorizando a expansão fiscal para impulsionar os salários e a demanda do consumidor.

Os legisladores propuseram um orçamento suplementar superior a 25 trilhões de ienes, alimentando preocupações com o aumento da emissão de dívidas e elevando os rendimentos dos títulos do governo japonês de 40 anos a níveis recordes.

Enquanto isso, o Banco do Japão (BoJ) está preso entre a pressão política e a cautela macroeconômica. A inflação, atualmente em torno de 2,9%, permanece acima da meta, mas o primeiro-ministro insiste em manter as taxas baixas até que o crescimento dos salários - e não os custos de alimentos ou energia - impulsione a estabilidade de preços.

O governador Kazuo Ueda sugeriu uma redução se a inflação persistir, mas o crescimento desigual complica as coisas: o PIB cresceu 1,1% ano a ano, mas contraiu 0,4% em relação ao trimestre anterior. Esse cabo de guerra deixou os investidores inseguros se as políticas do Japão estão refletindo a economia ou corroendo sua moeda.

Por que isso importa

Esse conflito interno está redefinindo a forma como os mercados globais veem o iene. Antes vista como uma âncora de refúgio seguro, agora está se comportando mais como uma moeda de risco, movendo-se a favor e não contra o sentimento global. “O Japão adicionou um elemento tumultuado: eles são um pouco mais selvagens, um pouco mais voláteis”, disse Juan Perez, da Monex USA. Essa volatilidade reflete uma nova realidade: a expansão fiscal é agora a narrativa dominante do Japão, enquanto a prudência monetária fica em segundo plano.

Para os comerciantes, o risco é que a intervenção verbal substitua a ação real. O ministro das Finanças, Satsuki Katayama, expressou preocupação com a forte depreciação do iene, mas até agora Tóquio se absteve de entrar no mercado. A intervenção é provável somente se o USD/JPY ultrapassar 156 de forma decisiva - um nível visto como politicamente sensível em vez de economicamente crítico pelos analistas.

Impacto em todos os mercados

De acordo com relatos, as consequências da divisão fiscal-monetária do Japão são evidentes em seus mercados de títulos e moedas. A curva de rendimento aumentou drasticamente à medida que os investidores avaliam a emissão de dívidas mais pesadas, enquanto taxas de curto prazo próximas de zero mantêm a liquidez doméstica abundante. Esse desequilíbrio incentiva as saídas de capital, à medida que os investidores buscam maiores rendimentos no exterior, pressionando ainda mais o iene para baixo.

Em todo o Pacífico, a estabilidade do Federal Reserve reforçou a força do dólar. Autoridades como Philip Jefferson e Christopher Waller continuam defendendo paciência com os cortes nas taxas, reduzindo a probabilidade de uma redução em dezembro para cerca de 48%, ante 60% na semana passada (CME FedWatch).

De acordo com analistas, enquanto essa diferença na taxa de juros persistir, o dólar permanecerá estruturalmente favorecido em relação ao iene - e qualquer alta do iene provavelmente será temporária.

Perspectiva de especialistas

Os analistas veem pouco alívio para o iene no curto prazo. O Barclays recomenda manter uma posição longa sobre o dólar em relação ao iene, argumentando que a agenda expansionista de Takaichi suprimirá os rendimentos domésticos e manterá a pressão descendente sobre a moeda. Ainda assim, uma subida sustentada além de 156 ienes poderia testar a determinação de Tóquio e forçar a intervenção coordenada.

O próximo evento importante é o atraso no relatório de folhas de pagamento não agrícolas dos EUA, que deve fornecer novas informações sobre as condições do mercado de trabalho. Uma leitura mais fraca pode desencadear a venda de dólares a curto prazo, permitindo que o iene se recupere brevemente. No entanto, sem uma mudança de política no Japão, essa suspensão pode durar pouco. Por enquanto, a trajetória do iene é ditada menos pelos dados e mais pela dissonância entre ambição fiscal e cautela monetária.

Visão técnica do USD/JPY

No momento em que este artigo foi escrito, o USD/JPY estava sendo negociado em torno de 155,45, ampliando os ganhos dentro de uma zona de descoberta de preços à medida que o impulso de alta persiste. O par está abraçando a banda superior de Bollinger, sinalizando uma forte pressão de compra, mas também sugerindo uma possível extensão excessiva.

O RSI está subindo em direção à região de sobrecompra, reforçando o risco de uma retração ou obtenção de lucros de curto prazo. O suporte imediato está em 152,96, seguido por 146,45, onde uma falha pode desencadear liquidações de vendas e acelerar o movimento descendente.

No entanto, enquanto os preços se mantiverem acima da banda média de Bollinger e 153,00, a tendência de alta mais ampla poderá permanecer intacta, apoiada pela divergência de políticas entre o Federal Reserve e o Banco do Japão.

Conclusão principal

O problema do iene japonês não diz respeito apenas aos mercados, mas sim às mensagens. A política fiscal expansionista colide com um banco central hesitante, deixando os investidores inseguros sobre qual sinal seguir. O resultado é uma moeda sob pressão contínua, com a intervenção verbal fazendo pouco para impedir a queda. A menos que Tóquio encontre um alinhamento entre estímulo e estabilidade, o esforço do iene para se manter firme pode permanecer mais simbólico do que bem-sucedido.