為什麼 Alphabet 在 AI 競賽中剛剛超越了 Apple

Alphabet 自 2019 年以來首次在市值上超越 Apple，週三收盤時達到 3.88 兆美元，而 Apple 為 3.84 兆美元。這一逆轉反映出投資者對於 Big Tech 在人工智慧執行力上的定價出現了明顯分歧。

這並非短期的市場波動，而是對哪些公司能將 AI 投資轉化為營收、基礎設施和長期主導地位的更深層次重新評估。隨著 AI 週期的成熟，市場對承諾的耐心減少，對實際成果的關注增加——這一轉變目前有利於 Alphabet。

是什麼推動了 Alphabet 的突破？

Alphabet 的復甦動力來自於其從防禦性 AI 佈局轉向全面執行的果斷轉變。該公司在 2025 年結束時上漲 65%，創下自 2009 年以來最強勁的年度漲幅，這是在恢復了市場對其在 AI 基礎設施層面競爭能力的信心之後。

投資者對於 Alphabet 願意挑戰 Nvidia 主導地位、而非僅依賴第三方解決方案的態度給予了積極回應。

這一動能在 11 月隨著 Ironwood 的發布而加速，這是 Alphabet 的第七代張量處理器。該晶片被定位為超大規模 AI 工作負載的高性價比替代方案，特別是在 Google Cloud 內部。

12 月，Google 隨後推出了 Gemini 3，因其推理能力和多模態表現的提升而獲得了強烈的早期好評。Alphabet 股價僅在週三就上漲超過 2%，收於 322.03 美元，市場信心回升。

為什麼這很重要

這次市值變化凸顯了 AI 領導力的評判標準正在改變。Alphabet 掌控著垂直整合的 AI 堆疊——自訂晶片、專有模型、雲端基礎設施和全球分銷——隨著 AI 需求擴大，這為其帶來了戰略優勢。這種整合讓 Alphabet 能在多個層面捕捉價值，而非僅僅在功能上競爭。

分析師們已經注意到這一點。Raymond James 形容 Alphabet 的 AI 策略為「與企業需求商業對齊」，強調明確的變現路徑，而非投機性應用。相比之下，Apple 因執行延遲而受到懲罰，尤其是在速度成為競爭必需品的時刻。

對科技市場的影響

Alphabet 超越 Apple 正在影響整個科技行業的資本配置。投資者正將重點轉向那些展現 AI 驅動營收可見性的公司，特別是在企業雲端服務領域。

在 Alphabet 10 月的財報電話會議上，CEO Sundar Pichai 透露，Google Cloud 在 2025 年前三季簽下的 10 億美元以上大單數量，超過了過去兩年的總和，凸顯了機構採用的趨勢。

Apple 的地位則顯得更加脆弱。過去五天股價下跌超過 4%，反映出市場對執行風險的擔憂。Apple 下一代 Siri 的推出延遲——目前承諾 2026 年——使公司在 AI 從可選創新轉變為基本預期的過程中處於被動。

專家展望

展望未來，分析師預計 Alphabet 的估值將取決於雲端成長率和 AI 晶片的採用情況，直至 2026 年。儘管來自 Microsoft 和 Nvidia 的競爭依然激烈，Alphabet 能夠在內部部署專有硬體，提供了少數競爭對手能比擬的利潤率控制。UBS 策略師指出，Alphabet 現在是「為企業 AI 設定成本曲線，而不是被動跟隨」。

Apple 則面臨更窄的窗口。Raymond James 本週下調了該股評級，警告除非 Apple 在 2026 年帶來 AI 能力的飛躍式提升，而非漸進式升級，否則漲幅可能有限。市場將關注 Apple 期待已久的 AI 推進能否重建信心，還是會證實 Alphabet 的結構性領先。

重點摘要

Alphabet 超越 Apple，標誌著市場現在更重視 AI 執行力而非品牌傳承。通過整合晶片、模型和雲端基礎設施，Alphabet 已經定位為全方位 AI 領導者。Apple 的遲疑凸顯了在這一週期中猶豫的高昂代價。下一個考驗將是 AI 營收能否比維持其所需資本增長得更快。

Alphabet 技術展望

Alphabet 在經歷多月強勁上漲後，正重新逼近 323 美元阻力位，目前價格在一個曾吸引獲利了結的關鍵供應區下方盤整。

整體結構依然明顯多頭，高點與低點持續上移，近期回調也未損及趨勢支撐。動能指標顯示目前雖然偏高但仍具建設性：RSI 正急速上升，接近超買區，顯示上行動能強勁，但也增加了短期盤整的可能性。

下方來看，280 美元仍是關鍵支撐區，只有跌破 240 美元才會出現更深的修正。若能持續突破 323 美元，將有望確認多頭延續；若未能突破阻力，則價格可能暫時整理消化漲幅，而非趨勢反轉的訊號。