为什么 Alphabet 在 AI 竞赛中刚刚超越了 Apple

Alphabet 自 2019 年以来首次在市值上超越了 Apple，周三收盘时市值为 3.88 万亿美元，而 Apple 为 3.84 万亿美元。这一逆转源于投资者在对 Big Tech 人工智能执行力的定价上出现了明显分歧。

这并非短期的市场波动，而是对哪些公司能够将 AI 投资转化为收入、基础设施和长期主导地位的更深层次重新评估。随着 AI 周期的成熟，市场对承诺的耐心正在减少，更加关注实际交付——这一转变目前有利于 Alphabet。

是什么推动了 Alphabet 的突破？

Alphabet 的复苏得益于其从防御性 AI 布局向全面执行的决定性转变。公司在 2025 年实现了 65% 的年度涨幅，是自 2009 年以来最强劲的年度反弹，重建了其在 AI 基础设施层面竞争能力的信心。

投资者对 Alphabet 愿意挑战 Nvidia 的主导地位，而不是仅仅依赖第三方解决方案，做出了积极回应。

这种势头在 11 月加速，Alphabet 推出了第七代张量处理单元 Ironwood。这款芯片被定位为超大规模 AI 工作负载的高性价比替代方案，尤其适用于 Google Cloud。

12 月，Google 又推出了 Gemini 3，凭借更强的推理和多模态表现获得了早期好评。Alphabet 股价仅在周三就上涨了 2% 以上，收于 322.03 美元，信心回升。

重要意义

这次市值变化凸显了 AI 领导力的评判标准正在发生变化。Alphabet 拥有垂直整合的 AI 堆栈——定制芯片、专有模型、云基础设施和全球分发——在 AI 需求扩张时赋予其战略优势。这种整合让 Alphabet 能够在多个层面捕获价值，而不仅仅是在功能上竞争。

分析师们也注意到了这一点。Raymond James 称 Alphabet 的 AI 战略“与企业需求商业对齐”，强调了明确的变现路径，而不是投机性用例。相比之下，Apple 因执行延迟而受到惩罚，而此时速度已成为竞争的必要条件。

对科技市场的影响

Alphabet 超越 Apple 正在影响整个科技行业的资本配置。投资者正将关注点转向那些能够展现 AI 驱动收入可见性的公司，尤其是在企业云服务领域。

在 Alphabet 10 月的财报电话会议上，CEO Sundar Pichai 透露，Google Cloud 在 2025 年前三季度签署的 10 亿美元以上大单数量超过了前两年总和，凸显了机构采纳的加速。

Apple 的地位则显得更加脆弱。过去五天，股价下跌超过 4%，反映出市场对执行风险的担忧。Apple 下一代 Siri 的推出延迟至 2026 年，使公司在 AI 从可选创新转变为基本预期的过程中处于被动。

专家展望

展望未来，分析师预计 Alphabet 的估值将取决于云业务增长率和 AI 芯片的采用情况，直至 2026 年。尽管来自 Microsoft 和 Nvidia 的竞争依然激烈，Alphabet 能够在内部部署专有硬件，为其带来了少有对手能及的利润率控制。UBS 策略师指出，Alphabet 现在“正在为企业 AI 设定成本曲线，而不是被动应对”。

Apple 面临的窗口期更为狭窄。Raymond James 本周下调了该股评级，警告称，除非 Apple 能在 2026 年实现 AI 能力的飞跃式提升，而非渐进式升级，否则涨幅可能有限。市场将关注 Apple 期待已久的 AI 推进能否重建信心，或是确认 Alphabet 的结构性领先。

核心要点

Alphabet 超越 Apple 标志着市场现在更看重 AI 执行力而非品牌传承。通过整合芯片、模型和云基础设施，Alphabet 已将自身定位为全栈 AI 领导者。Apple 的迟疑则凸显了在本轮周期中犹豫的高昂代价。下一个考验将是 AI 收入能否比维持所需资本增长得更快。

Alphabet 技术前景

Alphabet 在经历了数月强劲反弹后，正重新逼近 323 美元阻力位，当前价格在此前吸引获利回吐的关键供应区下方盘整。

整体结构依然明显看涨，高点和低点持续抬升，近期回调也未破坏趋势支撑。动量指标显示出拉伸但依然建设性的格局：RSI 正急剧上升，接近超买区域，表明上行动能强劲，但也增加了短期盘整的可能性。

下方来看，280 美元水平仍是关键支撑区，只有跌破 240 美元才会出现更深的调整。若能持续突破 323 美元，将大概率确认看涨延续，而若未能突破阻力，则可能出现价格整理消化涨幅，而非趋势反转信号。