Dlaczego Alphabet właśnie wyprzedził Apple w wyścigu AI

Alphabet po raz pierwszy od 2019 roku wyprzedził Apple pod względem kapitalizacji rynkowej, zamykając środę na poziomie 3,88 biliona dolarów w porównaniu do 3,84 biliona dolarów Apple. Ta zmiana wynika z wyraźnego rozbieżności w wycenie realizacji sztucznej inteligencji przez inwestorów wśród gigantów technologicznych.

Nie jest to krótkoterminowa fluktuacja rynkowa. Odzwierciedla głębszą rewizję tego, które firmy przekształcają inwestycje w AI w przychody, infrastrukturę i długoterminową dominację. W miarę dojrzewania cyklu AI, rynki stają się mniej cierpliwe wobec obietnic, a bardziej skupione na realizacji – co obecnie sprzyja Alphabet.

Co napędza przełom Alphabet?

Odbicie Alphabet napędzane jest zdecydowanym przejściem od defensywnego podejścia do AI do pełnej realizacji. Spółka zakończyła 2025 rok wzrostem o 65%, co jest jej najmocniejszym rocznym rajdem od 2009 roku, po odzyskaniu zaufania do swojej zdolności konkurowania na poziomie infrastruktury AI.

Inwestorzy pozytywnie zareagowali na gotowość Alphabet do rzucenia wyzwania dominacji Nvidia, zamiast polegać wyłącznie na rozwiązaniach zewnętrznych.

Impuls ten przyspieszył w listopadzie wraz z prezentacją Ironwood, siódmej generacji jednostki przetwarzania tensorowego Alphabet. Układ ten został przedstawiony jako opłacalna alternatywa dla obciążeń AI na dużą skalę, szczególnie w ramach Google Cloud. 

W grudniu Google zaprezentował Gemini 3, który zebrał pozytywne pierwsze recenzje za poprawione rozumowanie i wydajność multimodalną. Akcje Alphabet wzrosły w samą środę o ponad 2%, zamykając się na poziomie 322,03 USD, gdy powróciła pewność inwestorów.

Dlaczego to ma znaczenie

Ta zmiana w kapitalizacji rynkowej podkreśla, jak obecnie oceniane jest przywództwo w AI. Alphabet kontroluje pionowo zintegrowany stos AI – własne układy, autorskie modele, infrastrukturę chmurową i globalną dystrybucję – co daje mu strategiczną przewagę w miarę wzrostu popytu na AI. Taka integracja pozwala Alphabet czerpać wartość z wielu warstw, zamiast konkurować wyłącznie funkcjonalnościami.

Analitycy to zauważyli. Raymond James opisał strategię AI Alphabet jako „komercyjnie dostosowaną do popytu przedsiębiorstw”, wskazując na jasne ścieżki monetyzacji zamiast spekulacyjnych zastosowań. Apple, w przeciwieństwie do tego, jest karane za opóźnienia w realizacji w czasie, gdy szybkość stała się koniecznością konkurencyjną.

Wpływ na rynek technologiczny

Wyprzedzenie Apple przez Alphabet wpływa na alokację kapitału w całym sektorze technologicznym. Inwestorzy przesuwają swoją uwagę w stronę firm, które wykazują przejrzystość przychodów napędzanych przez AI, szczególnie w usługach chmurowych dla przedsiębiorstw.

Podczas październikowej telekonferencji wynikowej Alphabet, CEO Sundar Pichai ujawnił, że Google Cloud podpisał w 2025 roku do końca trzeciego kwartału więcej umów o wartości powyżej 1 miliarda dolarów niż w poprzednich dwóch latach łącznie, co podkreśla instytucjonalną adopcję.

Pozycja Apple wydaje się bardziej krucha. Akcje spadły o ponad 4% w ciągu ostatnich pięciu dni, odzwierciedlając obawy dotyczące ryzyka realizacji. Opóźnione wprowadzenie nowej generacji Siri – obecnie zapowiadane na 2026 rok – sprawiło, że firma jest narażona, gdy AI przechodzi z opcjonalnej innowacji do podstawowego oczekiwania.

Perspektywy ekspertów

Patrząc w przyszłość, analitycy oczekują, że wycena Alphabet będzie zależeć od tempa wzrostu chmury i adopcji układów AI do 2026 roku. Choć konkurencja ze strony Microsoft i Nvidia pozostaje silna, zdolność Alphabet do wdrażania własnego sprzętu wewnętrznie zapewnia kontrolę marż, której niewielu rywali może dorównać. Strateg UBS zauważył, że Alphabet obecnie „wyznacza krzywą kosztów dla AI w przedsiębiorstwach, zamiast na nią reagować”.

Apple ma węższe okno czasowe. Raymond James obniżył w tym tygodniu rekomendację dla akcji, ostrzegając, że wzrosty mogą być ograniczone w 2026 roku, jeśli Apple nie wprowadzi przełomu w możliwościach AI, zamiast stopniowych ulepszeń. Rynki będą obserwować, czy długo oczekiwany zwrot Apple w kierunku AI przywróci zaufanie, czy też potwierdzi strukturalną przewagę Alphabet.

Kluczowy wniosek

Przeskok Alphabet ponad Apple sygnalizuje rynek, który obecnie nagradza realizację AI ponad siłę marki. Dzięki połączeniu układów, modeli i infrastruktury chmurowej, Alphabet uplasował się jako lider AI w pełnym zakresie. Opóźnienie Apple pokazuje, jak kosztowna stała się zwłoka w tym cyklu. Kolejnym testem będzie to, czy przychody z AI będą rosły szybciej niż kapitał potrzebny do ich utrzymania.

Techniczna perspektywa Alphabet

Alphabet ponownie zbliża się do poziomu oporu 323 USD (resistance level) po silnym, kilkumiesięcznym rajdzie, a cena konsoliduje się tuż poniżej kluczowej strefy podaży, która wcześniej przyciągała realizację zysków. 

Szeroka struktura pozostaje wyraźnie wzrostowa (bullish), z utrzymującymi się coraz wyższymi szczytami i dołkami, podczas gdy ostatnia korekta została wchłonięta bez naruszenia wsparcia trendu. Wskaźniki momentum sugerują rozciągniętą, ale konstruktywną sytuację: RSI gwałtownie rośnie w kierunku strefy wykupienia, wskazując na silny impet wzrostowy, ale także zwiększając prawdopodobieństwo krótkoterminowej konsolidacji. 

Po stronie spadkowej, poziom 280 USD pozostaje kluczową strefą wsparcia, a głębsza korekta pojawi się dopiero poniżej 240 USD. Utrzymane wybicie powyżej 323 USD prawdopodobnie potwierdzi kontynuację trendu wzrostowego, podczas gdy brak przebicia oporu może skutkować pauzą w celu skonsumowania zysków, a nie odwróceniem trendu.