Bitcoin’in 77.000$’lık çöküşü, kriptonun yükselişindeki kırılgan çekirdeği ortaya çıkardı

Analistlere göre Bitcoin’in 77.000$’ın altına düşmesi sıradan bir düzeltme değildi. Bu bir stres testiydi – ve piyasa bu testi geçemedi. Ekim ayındaki yaklaşık 126.000$’lık zirveden bu yana yaklaşık 800 milyar dolarlık değerin silindiği bildiriliyor; bu da Bitcoin’i küresel ilk 10 varlık listesinin dışına itti ve tek bir günde 2,5 milyar dolardan fazla zorunlu tasfiyeyi tetikledi.

Bu hareket önemli çünkü bu boğa piyasasının neye dayandığını ortaya koyuyor: kaldıraç, zayıf likidite ve alıcıların her zaman ortaya çıkacağı varsayımı. Jeopolitik risk arttığında ve dolar güçlendiğinde, bu varsayım çöktü. Sonrasında yaşanan ise panik alımı ya da güvenli liman rotasyonu değil, daha yıpratıcı bir şeydi – talebin yokluğu.

Bitcoin’in çöküşünü ne tetikledi?

En yakın tetikleyici jeopolitik riskti. Amerika Birleşik Devletleri ile İran arasındaki artan gerilime dair haberler risk iştahını dondurdu ve dolar likiditesine yönelimi tetikledi. Teorik olarak, burada Bitcoin’in “dijital altın” anlatısının öne çıkması gerekirdi. Bunun yerine, Bitcoin bir likidite çıkışı gibi davrandı ve hafta sonu zayıf piyasa koşullarında nakit arayan trader’lar tarafından agresif şekilde satıldı.

Bu tepki tesadüfi değildi. Bitcoin sürekli işlem görüyor, yüksek türev pozisyonları taşıyor ve çapraz varlık risk yönetimine derinlemesine entegre olmuş durumda. Volatilite başka yerlerde yükseldiğinde, kripto genellikle ilk satılan varlık oluyor. Bu sefer, zayıf piyasa derinliği etkisini daha da artırdı. 

Kaiko’ya göre, Bitcoin’in likiditesi Ekim zirvesinin hâlâ %30’dan fazla altında ve bu seviye daha önce yalnızca 2022’deki FTX çöküşünden sonra görülmüştü. 

İkinci etken ise makro yeniden fiyatlamaydı. Federal Reserve başkanlığına Kevin Warsh’ın aday gösterilmesi, ABD dolarında sert bir yükselişi tetikledi ve riskli varlıkların geniş çaplı yeniden değerlendirilmesine yol açtı. 

Cuma günü, 30 Ocak’ta, altın tek seansta neredeyse %9 düştü. Gümüş %25’ten fazla değer kaybetti. Bitcoin ise ayrışmadı – onu takip etti. Sonuç olarak, doların güçlenmesiyle “sert para” işlemlerinde marjinal alıcılar piyasadan çıktı ve toplu bir risk azaltma yaşandı.

Neden önemli?

Piyasa gözlemcileri, bu satış dalgasının son kripto yükselişinin temelini sorguladığını belirtti. Bitcoin, enflasyona, para birimi değer kaybına ve jeopolitik strese karşı bir koruma olarak pazarlanmıştı. Geçtiğimiz hafta, bu üç testin hiçbirini geçemedi. Savunmacı akışları çekmek yerine, ana işlevi nakit yaratmak olan volatil, kaldıraçlı bir varlık olarak muamele gördü.

Psikolojik hasar, fiyat hareketinin kendisinden daha önemli olabilir. “Bu, geleneksel anlamda bir kapitülasyon değil,” diyor piyasa yapıcı Wincent’in direktörü Paul Howard. “Bu, satın alma konusunda aciliyet eksikliği. İnanç kaybolduğunda, fiyatların düşmesi için bir şoka gerek yok – kendiliğinden aşağı sürüklenirler.” Bu ayrım önemlidir çünkü piyasalar panikten hızla toparlanır. İlgisizlikten ise çok daha yavaş toparlanırlar.

Kripto piyasalarına ve yatırımcılara etkisi

Mekanik hasar ciddi oldu. Hafta sonu boyunca yaklaşık 200.000 trader, kaldıraçlı uzun pozisyonları otomatik olarak kapatıldığı için tasfiye edildi ve bu da kendi kendini besleyen bir satış dalgası yarattı. Kritik seviyeler kırıldığında, fiyat keşfi artık isteğe bağlı işlemlerden ziyade zorunlu satışlarla şekillendi.

Bireysel yatırımcılar en büyük zararı gördü. Zincir üstü veriler, 10 BTC’den az tutanların bir aydan uzun süredir sürekli net satıcı olduğunu gösteriyor. Birçoğu rallinin sonuna katıldı ve şimdi %30’dan fazla zararda. Buna karşılık, 1.000 BTC’den fazla tutan “mega-balinalar” sessizce birikim yaptı ve fiyatları yükseltmeden arzı emdi.

Kurumsal talep de zayıfladı. Spot Bitcoin ETF’leri net çıkış kaydetmeye devam ediyor; bu da zirveye yakın alım yapan ana akım yatırımcıların inancının zayıfladığını gösteriyor. Bir zamanlar güvenilir alıcı olan dijital varlık hazinesi şirketleri, geçen yıl kendi hisse değerlemeleri çöktükten sonra alımlarını yavaşlattı ve talebin önemli bir ayağını ortadan kaldırdı.

Uzman Görüşü

Analistler, düşüşü giderek taktiksel değil, döngüsel olarak görüyor. Kaiko’dan Laurens Fraussen, önceki kripto kışlarının uzun süreli hacim daralmasıyla tanımlandığını belirtiyor. 2017 zirvesinden sonra spot hacimler %60 ila %70 arasında düştü. 2021–2023 gerilemesinde ise daha küçük ama yine de acı verici bir %30 ila %40’lık düşüş yaşandı. Mevcut veriler, piyasanın mevcut döngünün yalnızca dörtte birinde olabileceğini gösteriyor.

Diğerleri ise Bitcoin’in artık sermaye için gerçek bir rekabetle karşı karşıya olduğunu uyarıyor. Ferro BTC Volatility Fund’ın kurucusu Richard Hodges, ilginin başka yerlere kaydığını savunuyor. “AI bağlantılı hisseler ve değerli metaller, momentum trader’larını çekiyor,” diyor. “Bitcoin eski bir hikaye gibi geliyor. En az 1.000 gün boyunca yeni bir zirve beklemiyorum.”

Tarih ise pek teselli sunmuyor. 2021 zirvesinden sonra Bitcoin’in toparlanması 28 ay sürdü. 2017 yükselişinden sonra ise yeni bir zirveye ulaşmak neredeyse üç yıl aldı. Bu ölçütlere göre, piyasanın en büyük sınavı fiyat değil, zaman olabilir.

Öne çıkan sonuç

Bitcoin’in 77.000$’a düşüşü paniği değil, kırılganlığı ortaya çıkardı. Analistler, bu boğa piyasasının kaldıraç, momentum ve alıcıların her zaman ortaya çıkacağı inancına dayandığını ifade etti. Likidite kaybolduğunda, bu inanç da kayboldu. Bir sonraki aşama, manşetlerden ziyade inanç, hacim ve gerçek talebin birlikte geri dönüp dönmeyeceğine bağlı olacak.

Bitcoin teknik görünümü

Bitcoin, son konsolidasyon aralığından sert bir şekilde aşağıya hareket etti ve daha geniş fiyat yapısının alt ucuna doğru ilerledi. Fiyat, alt Bollinger Band’ının yakınında işlem görüyor ve bantlar geniş kalmaya devam ediyor; bu da son aşağı yönlü hızlanmanın ardından volatilitenin yüksek olduğunu gösteriyor. 

Momentum göstergeleri hareketin şiddetini yansıtıyor: RSI belirgin şekilde aşırı satım bölgesine düştü ve bu da kademeli bir düşüşten ziyade kısa vadeli momentumda keskin bir bozulmaya işaret ediyor. Trend gücü yüksek kalmaya devam ediyor; ADX okumaları hâlâ yüksek ve bu da genel trend ortamının, yön değişmiş olsa da, aktif kaldığını gösteriyor. 

Yapısal olarak, fiyat daha önce gözlemlenen 90.000$ civarındaki konsolidasyon bölgesinin altına indi; önceki direnç alanları olan 107.000$ ve 114.000$ ise artık mevcut seviyelerin oldukça üzerinde.