Ölausblick: Warum Geopolitik nicht ausreicht, um Rohöl zu stützen

Geopolitische Schocks trieben früher die Ölpreise stark nach oben, doch Analysten sagen, dass dieses Playbook allein nicht mehr funktioniert. Trotz der dramatischen Absetzung des venezolanischen Präsidenten Nicolás Maduro und Präsident Donald Trumps Versprechen, US-Ölkonzerne zurück ins Land zu schicken, reagierten die Rohölpreise kaum. Der US-Benchmark-Ölpreis pendelte um 57 US-Dollar pro Barrel, während Brent knapp über 60 US-Dollar gehandelt wurde – Niveaus nahe den Tiefstständen der letzten fünf Jahre.

Laut Analysten liegt die Erklärung eher in der Marktstruktur als in der Politik. Das globale Angebot bleibt reichlich, das Nachfragewachstum ist verhalten, und freie Kapazitäten anderswo können Störungen auffangen. Solange sich dieses Gleichgewicht nicht ändert, sorgen geopolitische Ereignisse zwar für Schlagzeilen, schaffen es aber kaum, dem Rohölpreis nachhaltigen Auftrieb zu verleihen.

Was treibt die Ölpreise?

Die dominierende Kraft, die den Ausblick für Öl bestimmt, ist das Überangebot. Der Weltmarkt hat bereits mit einem Überschuss an Fässern zu kämpfen, da OPEC+ die Produktion stabil hält und Nicht-OPEC-Produzenten, angeführt von den Vereinigten Staaten, weiterhin auf oder nahe Rekordniveau fördern. Die US-Rohölpreise fielen im vergangenen Jahr um rund 20 %, was die Widerstandsfähigkeit des Angebots trotz schwächerer Konsumtrends unterstreicht.

Der politische Wandel in Venezuela bringt Unsicherheit, aber keine unmittelbare Knappheit. Das Land produziert derzeit etwa 800.000 bis 1,1 Millionen Barrel pro Tag, verglichen mit mehr als 3,5 Millionen Barrel pro Tag auf dem Höhepunkt in den späten 1990er Jahren. Selbst optimistische Szenarien gehen von einer langsamen Erholung aus, die jahrelange Investitionen und stabile Regierungsführung erfordert, bevor nennenswerte Mengen auf den Weltmarkt zurückkehren.

Warum das wichtig ist

Für Händler und politische Entscheidungsträger ist das Timing entscheidend. Die Ölmärkte bewerten, was jetzt geliefert werden kann, nicht was in fünf Jahren produziert werden könnte. Während Venezuela mit 303 Milliarden Barrel über die weltweit größten nachgewiesenen Rohölreserven verfügt, bleiben diese Reserven durch marode Infrastruktur, Sanktionen und politisches Risiko eingeschränkt.

Goldman Sachs’ Leiter der Ölmarktforschung, Daan Struyven, bezeichnete die Auswirkungen von Maduros Absetzung kurzfristig als ambivalent. Eine Lockerung der Sanktionen könnte letztlich zu einer höheren Produktion führen, kurzfristige Störungen bleiben jedoch möglich und jede Erholung dürfte schrittweise verlaufen. In der Zwischenzeit dominieren Überangebotsbedingungen weiterhin die Preisbildung.

Auswirkungen auf den Ölmarkt

Die praktische Folge ist eine Preisobergrenze statt eines Bodens. Analysten schätzen, dass selbst eine vollständige Aufhebung der Sanktionen im ersten Jahr nur einige hunderttausend Barrel pro Tag zurückbringen könnte – vorausgesetzt, der Machtwechsel verläuft geordnet. Dieses Plus würde durch marginales Angebotswachstum anderswo leicht ausgeglichen.

Diese Dynamik erklärt, warum Brent kurzzeitig unter 61 US-Dollar fiel, bevor sich der Preis stabilisierte, und warum die Volatilität begrenzt blieb. Wie Capital Economics anmerkt, kann jede Störung in Venezuela durch freie Kapazitäten aufgefangen werden, insbesondere da OPEC+ das Angebot wohl kaum aggressiv verknappen wird, solange das Nachfragewachstum unsicher bleibt.

Expertenausblick

Mit Blick nach vorn erwarten Analysten mehrheitlich, dass Öl in einer Handelsspanne bleibt und Abwärtsrisiken bestehen. Capital Economics prognostiziert, dass die Rohölpreise im kommenden Jahr in Richtung 50 US-Dollar pro Barrel tendieren werden, da das globale Angebotswachstum die Nachfrage weiterhin übertrifft. Eine erfolgreiche Erholung Venezuelas würde diesen Trend eher verstärken als umkehren.

Die größte Unsicherheit liegt in der Umsetzung. Branchenvertreter schätzen, dass es rund 10 Milliarden US-Dollar pro Jahr kosten würde, den venezolanischen Ölsektor zu sanieren – und nur ein stabiles politisches Umfeld würde dieses Kapital freisetzen. Solange Investoren keine glaubwürdigen Reformen und dauerhafte Sanktionslockerungen sehen, bleibt venezolanisches Öl eine Langfrist-Story in einem Markt, der auf kurzfristige Gleichgewichte fokussiert ist.

Fazit

Geopolitisches Drama garantiert keine höheren Ölpreise mehr. Bei reichlichem globalem Angebot und einer venezolanischen Produktion, die Jahre von einer nennenswerten Erholung entfernt ist, begrenzen die Fundamentaldaten weiterhin das Aufwärtspotenzial von Rohöl. Bis die Nachfrage anzieht oder Produzenten das Angebot deutlich stärker kürzen, erwarten Analysten, dass Öl unter Druck bleibt. Händler sollten die Sanktionspolitik, OPEC-Disziplin und US-Produktionsdaten als nächste entscheidende Signale beobachten.

Technischer Ölausblick

US-Öl bleibt kurzfristig unter Druck, da der Preis Schwierigkeiten hat, sich über der Widerstandszone von 57,47–58,40 zu behaupten, wodurch die übergeordnete Struktur weiter abwärtsgerichtet bleibt. Jüngste Stabilisierungsversuche wurden von erneuten Verkäufen begleitet, und der Preis pendelt nun knapp über dem Bereich von 56,40, wobei die Unterstützung bei 55,37 als wichtiger Abwärtsdrehpunkt fungiert. 

Momentum-Indikatoren bestätigen diesen vorsichtigen Ausblick: Der RSI ist unter die Mittellinie gefallen und signalisiert nachlassende bullische Dynamik, während der Preis weiterhin unter dem wichtigen Widerstandscluster handelt. Die Bollinger Bands deuten auf eine anhaltend hohe Volatilität hin, jedoch ohne klare Richtungsüberzeugung. 

Ein nachhaltiger Bruch unter 55,37 könnte den Weg für weitere, liquidationsgetriebene Verkäufe ebnen, während jede Erholung einen entschiedenen Anstieg zurück über 58,40 erfordern würde, um die kurzfristige Tendenz zu drehen.