متوسط الإيراد لكل مستخدم في Microsoft Copilot مقابل اقتصاديات Nvidia GPU: من سيربح في صعود الذكاء الاصطناعي عام 2025؟

معركة تحقيق الربحية في الذكاء الاصطناعي لعام 2025 تتكشف على جبهتين اقتصاديتين مختلفتين تمامًا. تقوم Microsoft بزيادة متوسط الإيراد لكل مستخدم من خلال دمج Copilot بعمق في حزمة اشتراكاتها، بينما تستفيد Nvidia من هوامش ربح استثنائية من العتاد المطلوب لدعم طفرة الذكاء الاصطناعي. 

تركب الشركتان نفس الموجة، لكن كل واحدة تستخرج القيمة من طبقة مختلفة في النظام البيئي. والسؤال الآن هو ما إذا كان تحقيق الدخل من البرمجيات أو الهيمنة على الحوسبة سيحقق في النهاية صعودًا أقوى مع نضوج إنفاق المؤسسات على الذكاء الاصطناعي.

تشير الإشارات المبكرة إلى تسارع كلا النموذجين. فقد أعلنت Microsoft عن نمو في الإيرادات بنسبة 18% على أساس سنوي في ربعها الأخير، مدفوعًا جزئيًا بدمج Copilot في Microsoft 365. أما Nvidia، فقد عكست قفزة سعر سهمها بنسبة 960% خلال ثلاث سنوات الطلب الهائل على وحدات Blackwell GPU وبيئة CUDA. وستظهر المرحلة التالية من تبني الذكاء الاصطناعي ما إذا كان الإيراد المتكرر من الاشتراكات أو اقتصاديات البنية التحتية ذات الهامش العالي ستحقق الأفضلية، وفقًا لمراقبي السوق.

متوسط الإيراد لكل مستخدم مقابل اقتصاديات GPU - شرح مبسط 

يبدأ فهم الفارق بين Microsoft وNvidia بتشبيه بسيط أشار إليه العديد من المحللين: من يحقق أرباحًا أكبر أثناء اندفاع الذهب - عمال المناجم الذين يبيعون القطع اللامعة، أم التجار الذين يبيعون المعاول والمجارف؟ 

تبيع Microsoft فعليًا تجربة الذكاء الاصطناعي "النهائية" عبر Copilot: زيادة الإنتاجية، أتمتة المهام، وواجهات الدردشة التي يتفاعل معها الموظفون يوميًا. كل مشترك يضيف إلى متوسط الإيراد لكل مستخدم (ARPU) لدى Microsoft، لذا يعتمد المحرك الاقتصادي على ملايين العملاء الذين يدفعون قليلاً أكثر كل شهر.

أما Nvidia فهي تاجر المعاول والمجارف، حسب المحللين. كل نموذج ذكاء اصطناعي - من روبوتات الدردشة إلى Copilot نفسه - يعمل على وحدات GPU التي تدرب وتستنتج وتخدم مليارات الاستفسارات. الاقتصاديات هنا مختلفة تمامًا: بدلاً من جمع رسوم شهرية صغيرة من المستخدمين، تحقق Nvidia إيرادات كبيرة وفورية وبهامش ربح مرتفع من شركات الحوسبة السحابية الضخمة التي تشتري العتاد بكميات هائلة. 

عندما يتسارع تبني الذكاء الاصطناعي، ينفجر الطلب على وحدات GPU؛ وعندما تضيق الميزانيات، تتوقف الطلبات بشكل حاد أيضًا. كلا الشركتين تستفيدان من نفس اتجاه الذكاء الاصطناعي، لكن واحدة تحقق إيرادات شهرية عبر الاشتراكات، بينما تجني الأخرى المال عندما يحتاج العالم إلى قوة حوسبة أكبر.

ما الذي يدفع متوسط الإيراد لكل مستخدم في Microsoft Copilot مقابل اقتصاديات Nvidia GPU 

أعادت Microsoft وضع الذكاء الاصطناعي كطبقة إنتاجية افتراضية، وليس كخيار إضافي. أظهرت التقارير أن قرار الشركة بدمج اشتراك Copilot Pro بقيمة 20 جنيه إسترليني في خطة Microsoft 365 Premium بقيمة 19.99 جنيه إسترليني يعزز التبني، ويقلل من معدل الإلغاء، ويزيد بشكل ملموس من متوسط الإيراد لكل مستخدم. يحدث هذا التحول في سوق مهيأ بالفعل لأسعار SaaS أعلى، حيث ارتفعت الاشتراكات على مستوى القطاع بنسبة 11.4% في 2025، متجاوزة تضخم دول مجموعة السبع عدة مرات. 

أصبح Copilot محور قصة الإيرادات طويلة الأجل لـ Microsoft، حيث يربط فائدة الذكاء الاصطناعي بسير العمل اليومي لقاعدتها العالمية. أما اقتصاديات Nvidia فتستمد قوتها من الندرة والحجم. لقد دفع الذكاء الاصطناعي التوليدي الطلب على الحوسبة إلى مستويات تاريخية، وتجلس Nvidia في المركز مع بنية Blackwell GPU وبيئة CUDA. تعتمد شركات الحوسبة السحابية الضخمة على Nvidia لتدريب النماذج والاستدلال، بينما تدفع شراكة جديدة مع Palantir الشركة أعمق في سير العمل التشغيلي للمؤسسات. 

أعرب الخبراء أن هذا يمثل تحولًا من كونها المحرك وراء تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي إلى مزود بنية تحتية متكاملة تدعم الدفاع والرعاية الصحية واللوجستيات والتحليلات المتقدمة. هذا الاتساع يوسع السوق القابل للاستهداف لدى Nvidia إلى ما هو أبعد من دورات السيليكون التقليدية.

لماذا هذا مهم

يقدم نموذج تحقيق الدخل من Copilot النمو والن fragility، وفقًا للمحللين. التضخم في الاشتراكات ضمن قطاع SaaS يثير التدقيق مع تساؤل المستهلكين عما إذا كانت أدوات الذكاء الاصطناعي المجمعة تقدم قيمة حقيقية باستمرار. واجهت Adobe وGoogle شكوكًا مماثلة بعد تعديلات في الأسعار تراوحت بين 16% و33% مرتبطة بالميزات التوليدية. 

قال أحد الاستراتيجيين هذا الأسبوع بصراحة: "لم يعد السوق مستعدًا لدفع علاوات الذكاء الاصطناعي دون عوائد إنتاجية فورية". يجب على Microsoft إثبات أن Copilot يعزز الإنتاجية الفعلية بوتيرة تبرر الأسعار الأعلى.

كشفت التقارير أيضًا أن Nvidia تعمل تحت ضغط مختلف. أصبحت إيراداتها الآن مقياسًا لاستثمار الذكاء الاصطناعي العالمي، مما يجعل السهم حساسًا للغاية لأي إشارة إلى تباطؤ الطلب من شركات الحوسبة السحابية الضخمة. كان هذا واضحًا عندما ظهرت شائعات بأن Microsoft خفضت أهداف منتجات وكلاء الذكاء الاصطناعي لديها؛ فانخفضت أسهم الذكاء الاصطناعي من Nvidia إلى Micron بشكل حاد قبل أن توضح Microsoft الموقف. يعامل المستثمرون Nvidia بشكل متزايد كمؤشر على ميزانيات الذكاء الاصطناعي للمؤسسات، مما يعني أن تقلبات المزاج قد تكون سريعة.

التأثير على الصناعة والأسواق والمستهلكين 

عبر صناعة البرمجيات، تعيد التسعير المدعوم بالذكاء الاصطناعي تشكيل التوقعات الاقتصادية. من خلال حصر Copilot داخل حزم Microsoft 365 الأساسية، شرعت Microsoft فعليًا زيادات الاشتراك ذات الرقمين. 

أظهرت تحركات المنافسين، بما في ذلك Slack وSalesforce وAdobe، أنهم يسيرون على هذا النهج، حيث استبدلوا ترقيات الذكاء الاصطناعي الاختيارية بإعادة تسمية إلزامية مع رسوم شهرية أعلى. يدفع المستهلكون - خاصة المبدعين والشركات الصغيرة والمتوسطة - بالرفض، متسائلين عما إذا كانت أدوات مثل Firefly أو Acrobat AI Assistant تستحق التكاليف المتزايدة.

بدأ سلوك السوق يعكس هذا الانقسام. اكتسبت الأسهم ذات القيمة زخمًا عندما أثارت أزمة حصة Microsoft من الذكاء الاصطناعي قلقًا مؤقتًا في أسهم التكنولوجيا ذات المضاعفات العالية. في الوقت نفسه، تشير تعمق تكامل Nvidia مع Palantir إلى توسع استراتيجي في تطبيقات الذكاء الاصطناعي المدفوعة بالحوسبة، من نمذجة سلاسل التوريد إلى أنظمة الدفاع المتقدمة. هذا التنويع لا يدعم فقط الطلب على وحدات GPU، بل يعزز أيضًا مكانة Nvidia كعمود فقري لاتخاذ القرار الذكي في الوقت الفعلي.

بالنسبة للمستهلكين، تظل نماذج التسعير نقطة اشتعال. ينتشر الإرهاق من الاشتراكات مع تحول ميزات الذكاء الاصطناعي، التي كانت تُسوّق سابقًا كخيار، إلى أمر لا مفر منه. تقدم الهياكل الهجينة التي تمزج بين الاشتراكات وأرصدة الذكاء الاصطناعي بعض الراحة، لكنها تقدم أيضًا تعقيدًا جديدًا وإمكانية عدم التنبؤ. التفاوت الملحوظ بين التكلفة والقيمة العملية هو الخطر الأساسي الذي يواجه قطاع SaaS.

توقعات الخبراء 

وفقًا للمحللين، هناك سيناريوهان يحددان مشهد أرباح الذكاء الاصطناعي في 2025. إذا اعتمدت المؤسسات وكلاء الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع، فقد يستمر توسع متوسط الإيراد لكل مستخدم لدى Microsoft كمحرك نمو موثوق. مع إبلاغ 66% من الرؤساء التنفيذيين عن فوائد تشغيلية من نشر Copilot، تبدو عوائد الإنتاجية المبكرة حقيقية. ومع ذلك، فإن رد الفعل العكسي ضد الربط الإجباري يعني أن على Microsoft إثبات قيمة مستدامة بدلاً من الاعتماد فقط على قوة التسعير.

تعتمد مسار Nvidia على إنفاق شركات الحوسبة السحابية الضخمة والضغط التنافسي. بينما يظل الطلب على وحدات GPU قويًا، يزيد المنافسون مثل Google وAmazon من استثماراتهم في شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة. 

تشير شراكة Google بقيمة 10 مليارات جنيه إسترليني مع Anthropic في وحدات TPU إلى تحول مهم نحو استراتيجيات الحوسبة الداخلية. ومع ذلك، قد يحمي توسع Nvidia في الذكاء الاصطناعي التشغيلي عبر Palantir الشركة من خلال دمج عتادها في أنظمة المؤسسات الحيوية ذات دورات الاستبدال الطويلة.

سيتابع المستثمرون ميزانيات الذكاء الاصطناعي للمؤسسات، وتعليقات الجهات التنظيمية حول كثافة الحوسبة، وخطوات Federal Reserve القادمة. ستحدد هذه العوامل ما إذا كان متوسط الإيراد لكل مستخدم في البرمجيات أو اقتصاديات العتاد أكثر مرونة.

الخلاصة الرئيسية 

تمثل Microsoft وNvidia مسارين مهيمنين لتحقيق الربحية في الذكاء الاصطناعي: تحقيق الدخل المتكرر من البرمجيات واقتصاديات الحوسبة كثيفة رأس المال. يوضح ارتفاع متوسط الإيراد لكل مستخدم في Copilot كيف تستخرج شركات البرمجيات القيمة من خلال التجميع، بينما تكشف هيمنة Nvidia على وحدات GPU عن العمود الفقري المادي الذي يمكّن طفرة الذكاء الاصطناعي. يواجه كلاهما ضغوطًا - Microsoft من إرهاق المستهلكين، وNvidia من تصاعد المنافسة وحذر شركات الحوسبة السحابية الضخمة. العامل الحاسم في 2025 سيكون مدى سرعة انتقال المؤسسات بالذكاء الاصطناعي من مرحلة التجريب إلى العمليات اليومية.

رؤى فنية حول Microsoft مقابل Nvidia

في بداية كتابة هذا التقرير، يتم تداول سهم Microsoft (MSFT) حول 478 دولارًا، محاولًا الاستقرار بعد تراجعه الأخير. يقع أقرب مستوى دعم عند 472.20 دولارًا، وكسر هذا المستوى قد يؤدي إلى تصفية مراكز البيع ويفتح الباب لمزيد من الهبوط. من ناحية الصعود، يواجه السهم منطقتي مقاومة بارزتين عند 510.00 و530.00 دولارًا، حيث قد يبحث المتداولون عن جني الأرباح؛ ومع ذلك، فإن اختراقًا قويًا فوق هذه المستويات قد يشير إلى عودة الزخم الصعودي.

تشير حركة السعر الأخيرة إلى سوق في حالة تجميع، حيث يكافح MSFT لاستعادة ارتفاعه بعد الانخفاض الحاد من قمم أوائل نوفمبر. تظل الشموع متباينة، مما يظهر ترددًا مع تنافس المشترين والبائعين على السيطرة.

انخفض مؤشر القوة النسبية (RSI) قليلاً دون خط المنتصف إلى حوالي 52، مما يشير إلى ضعف الزخم ونبرة حذرة بين المتداولين. في الوقت نفسه، يظل مخطط MACD سلبيًا، رغم أن الأعمدة بدأت في التقصر، مما يشير إلى أن الزخم الهبوطي قد يتلاشى. بشكل عام، تشير المؤشرات إلى سوق ينتظر محفزًا - مع احتمال أن يعتمد الاتجاه على معنويات التكنولوجيا الأوسع وبيانات الاقتصاد الكلي القادمة.

في بداية كتابة هذا التقرير، يتم تداول سهم NVIDIA (NVDA) حول 179.66 دولارًا، محافظًا على بقائه فوق منطقة الدعم الفوري عند 179.65 دولارًا. كسر هذا المستوى قد يؤدي إلى تصفية مراكز البيع وكشف الدعم الرئيسي التالي عند 174.70 دولارًا. من ناحية الصعود، يواجه السعر مستويي مقاومة رئيسيين عند 200.00 و208.00 دولارًا، وكلاهما منطقتان قد يبدأ فيهما المتداولون بجني الأرباح، رغم أن اختراقًا قويًا فوق أي منهما سيشير إلى تجدد الزخم الصعودي.

تعكس حركة السعر الأخيرة ترددًا، حيث تتجمع الشموع بإحكام ويضيق التقلب. يشير ذلك إلى أن NVDA ينتظر محفزًا - من المرجح أن يكون إصدار بيانات اقتصادية كلية أو تحول في معنويات قطاع التكنولوجيا - لتحديد اتجاهه التالي.

تسلط مؤشرات الزخم الضوء أيضًا على حالة التردد. مؤشر القوة النسبية (RSI) مستوٍ عند خط المنتصف حول 51، مما يشير إلى معنويات محايدة دون سيطرة واضحة للثيران أو الدببة. في الوقت نفسه، يظل مخطط MACD سلبيًا، رغم أن الأعمدة تقصر تدريجيًا، مما يشير إلى تحول محتمل نحو الزخم الصعودي إذا زاد ضغط الشراء. بشكل عام، تقف NVDA عند مفترق طرق، مع تحركات التكنولوجيا القادمة التي من المرجح أن تحدد ما إذا كانت ستختبر المقاومة مرة أخرى أو تنزلق نحو الدعم.