A subida da prata vai durar enquanto os mercados aguardam a decisão da Fed sobre as taxas?

Segundo os analistas, a subida da prata pode continuar, mas apenas se a Federal Reserve concretizar o corte de taxas que os mercados esperam esta semana. A subida do metal para cerca de $60,79 por onça reflete o facto de os traders estarem a precificar uma probabilidade de 87% de uma redução de um quarto de ponto, e vários estrategas de commodities defendem que mais flexibilização manteria a prata sustentada no curto prazo. Outros alertam que o rally pode desaparecer rapidamente se a Fed sinalizar um ritmo mais lento de cortes, tornando o nível atual vulnerável a uma correção.

As opiniões divididas enquadram a questão central antes da reunião: o momentum da prata é genuíno ou apenas resultado de uma posição agressiva? Anos de escassez de oferta e preocupações com tarifas reforçam o campo otimista, enquanto o choque de liquidez de outubro sublinha a fragilidade que o mercado pode apresentar sob pressão. Os analistas concordam num ponto – o tom da Fed esta semana deverá decidir se a prata prolonga a sua fuga ou estagna abaixo dos máximos recentes.

O que está a impulsionar a subida da prata?

O principal motor do avanço da prata é a forte convicção de que a Federal Reserve vai prolongar o seu ciclo de flexibilização. Os traders estão a precificar uma probabilidade de 87% de um corte de um quarto de ponto, levando as taxas para 3,5%–3,75%, segundo a ferramenta FedWatch da CME. 

Um dólar mais fraco – já 8,5% mais baixo este ano – aumentou o apelo de ativos sem rendimento. Rhona O’Connell, da StoneX, resumiu o sentimento ao afirmar que os traders “estavam definitivamente à procura de cortes”, o que ajudou a antecipar o posicionamento mesmo antes do final da reunião.

Mas a política macroeconómica é apenas parte da história. O mercado físico da prata passou meses em estado de desajuste. Os inventários de Londres foram tão pressionados em outubro que um importante diretor de investimentos descreveu as condições como “totalmente sem precedentes”, com “nenhuma liquidez disponível” à medida que a procura indiana disparava e as entradas em ETFs drenavam os stocks.

Os stocks recuperaram ligeiramente, com os inventários flutuantes de Londres a atingirem cerca de 202 milhões de onças em novembro, mas a melhoria é desigual. Os inventários chineses permanecem nos níveis mais baixos da década, enquanto os Estados Unidos acumularam um stock Comex excessivo de 456 milhões de onças devido a preocupações com tarifas após a inclusão da prata na lista de minerais críticos dos EUA.

Porque é importante

Segundo os analistas, este rally representa mais do que entusiasmo especulativo; destaca a fragilidade do mercado da prata, que se tornou evidente após anos de subinvestimento. Como a prata é principalmente um subproduto de outros metais, os mineiros não conseguem aumentar rapidamente a produção mesmo quando os preços sobem. 

Helen Amos, do BMO, alertou que a “escassez regional” deverá persistir, apontando para défices crónicos acumulados nos últimos cinco anos. As faltas já não são eventos isolados – são estruturais.

Para os investidores, a divergência entre ouro e prata acrescenta outra camada de complexidade. O ouro subiu cerca de 60% este ano, sustentado por compras de bancos centrais e entradas em ETFs. No entanto, os analistas da BMI alertam que qualquer indício de pausa nos cortes da Fed pode empurrar o ouro novamente para abaixo dos $4.000. A prata, por sua vez, oferece maior potencial de valorização, mas também mais volatilidade. Como a Goldman Sachs referiu no início do ano, a prata ainda enfrenta “maior risco de queda de preço” do que o ouro devido ao seu mercado mais estreito e maior peso industrial.

Impacto nos mercados e na indústria

Os fabricantes já estão a enfrentar as consequências de um metal que se comporta mais como um ativo de risco do que como um insumo industrial estável. A procura de prata pelos setores solar e eletrónico continua a aumentar, o que significa que as oscilações de preço afetam diretamente os custos de planeamento. A volatilidade complica a aquisição, especialmente na produção solar, onde compromissos de longo prazo colidem com mercados spot voláteis. Alguns produtores estão a fazer mais cobertura; outros absorvem custos mais elevados até que o mercado estabilize.

Os mercados financeiros também estão a ajustar-se. O congelamento do mercado over-the-counter em outubro – onde compradores e vendedores tiveram dificuldades em negociar – serviu de alerta para o risco de liquidez. Dan Ghali, da TD Securities, afirmou que a escassez refletiu “fricções à arbitragem”, agravadas pela incerteza tarifária e stocks regionais desiguais. O episódio ampliou as oscilações intradiárias e deixou os traders bem cientes de quão frágeis as condições podem ficar quando o sentimento muda.

À medida que os investidores de retalho entram em força, especialmente na América do Norte, onde a prata é promovida como o “ouro dos pobres”, a personalidade do mercado torna-se ainda mais difícil de decifrar. A participação de retalho tende a amplificar o momentum em ambas as direções, aumentando o risco do que poderá acontecer após a decisão da Fed.

Perspetiva dos especialistas

Os analistas estão divididos quanto a saber se a subida da prata marca o início de uma tendência sustentada ou o pico de um mercado esticado. Suki Cooper, do Standard Chartered, mantém uma visão construtiva, observando que os preços podem permanecer elevados enquanto o mercado físico estiver apertado. No entanto, alerta que a volatilidade veio para ficar, especialmente com o foco dos traders na revisão da Secção 232 dos EUA, que pode introduzir tarifas e aprofundar os desequilíbrios regionais.

As previsões variam entre a prata prolongar a sua subida bem acima dos $61 e uma correção caso a Fed suavize a sua orientação de flexibilização. Alguns esperam a continuação do rally se o dólar enfraquecer ainda mais, enquanto outros destacam o risco de que até um tom ligeiramente hawkish possa desencadear uma liquidação rápida de posições alavancadas. A próxima fase depende de três sinais: a orientação futura da Fed, a divulgação da revisão dos minerais críticos e novos dados sobre os stocks da China e de Londres. Cada um tem potencial para mudar o sentimento do mercado em poucas horas.

Ponto-chave

A subida da prata acima dos $60 resulta de uma rara convergência de flexibilização monetária, escassez estrutural e incerteza tarifária. O rally reflete uma verdadeira pressão de oferta, mas também um mercado propenso a quedas súbitas quando a liquidez diminui. Com a Federal Reserve prestes a anunciar a sua próxima decisão sobre as taxas, o risco é elevado: o desfecho pode prolongar a fuga da prata ou marcar o momento em que o momentum finalmente arrefece. Os próximos sinais a acompanhar são a orientação da Fed, a revisão dos minerais dos EUA e novos dados de stocks da China e de Londres.

Perspetiva técnica da prata

No início da redação, a prata (XAG/USD) está a negociar em torno dos $61,32, prolongando um forte rally ascendente e situando-se agora bem acima do importante suporte dos $57,00. Uma correção para esta zona pode desencadear liquidações de vendas, enquanto quedas mais profundas para $49,40 ou $47,00 sugeririam uma reversão mais ampla. Para já, a prata mantém-se firmemente em tendência de alta, navegando na região superior da sua estrutura de Bandas de Bollinger à medida que o momentum continua a crescer. 

A ação do preço continua a registar máximos e mínimos ascendentes, sinalizando forte controlo dos compradores. Ainda assim, as velas recentes começam a mostrar alguma hesitação junto dos máximos atuais, sugerindo que o mercado pode em breve testar a convicção dos compradores após uma subida tão rápida. Com a volatilidade elevada e as amplitudes intradiárias a expandirem-se, muitos traders recorrem a ferramentas como a Deriv Trading Calculator para modelar o tamanho da posição e a exposição potencial antes de enfrentarem estas oscilações acentuadas.

O RSI, agora em torno de 76, está a subir acentuadamente em território de sobrecompra, refletindo forte momentum de alta mas também sinalizando que o mercado pode estar esticado no curto prazo. Embora a tendência geral permaneça ascendente, a prata pode estar vulnerável a uma fase de consolidação, a menos que os bulls mantenham a pressão acima dos níveis atuais. Uma breve consolidação não quebraria a tendência de alta, mas ajudaria a redefinir os indicadores de momentum e a oferecer sinais de entrada mais claros para os seguidores de tendência que monitorizam o XAG/USD na Deriv MT5.