Poderão a mudança de estratégia da OPEP e a retirada do ouro definir o tom para o segundo semestre?

Durante anos, as mercadorias dançaram ao ritmo da crise. A OPEC+ lutou contra a gravidade do mercado com cortes na produção, enquanto o ouro disparou devido ao medo e à incerteza. Mas à medida que se aproxima a segunda metade de 2025, os sinais estão a mudar - e rapidamente.

Os preços do petróleo estão a subir, Even quando a oferta aumenta. O ouro está a cair, não devido a fundamentos fracos, mas devido à melhoria do sentimento. Isto não é apenas uma peculiaridade do mercado - pode ser os primeiros sinais de uma mudança mais profunda: do pânico reativo ao posicionamento estratégico.

Estaremos a entrar numa nova fase em que as mercadorias deixam de ecoar os títulos das notícias - e começam a ditar o ritmo.

OPEC aumenta a produção de petróleo

Durante dois anos, a OPEC+ desempenhou o papel de zeladora do mercado - reduzindo a oferta, acalmando os nervos e tentando sustentar os preços através de pura força de vontade. Mas 2025 trouxe uma mudança decisiva. Em vez de mais cortes, o grupo está a aumentar a produção - e, ainda assim, os preços do petróleo mantêm-se firmes.

Os anúncios de sucessivos aumentos de oferta, totalizando mais de 800.000 barris por dia, inicialmente levantaram sobrancelhas. Mas isto não é um ato de desespero, parece mais um reposicionamento calculado. A Arábia Saudita não só aumentou a produção, como também elevou os seus preços oficiais de venda para a Ásia. Não é isto que se faz quando se está a perder o controlo - é uma flexibilidade estratégica.

Ainda assim, há tensão nos bastidores. Um relatório da Reuters sugere que podem estar no horizonte mais aumentos. Se o cumprimento continuar a falhar, os 2,2 milhões de barris por dia em cortes voluntários de oito países da OPEC+ correm o risco de ser completamente revertidos até outubro ou novembro.

O Cazaquistão e o Iraque excederam repetidamente as suas quotas, ou ignorando os cortes acordados ou entregando-os apenas parcialmente. Esta constante falta de disciplina está a impedir o grupo de corrigir o excesso de oferta anterior. E parece que a paciência da Arábia Saudita está a esgotar-se.

Se esta tendência continuar, o mercado poderá entrar em excedente muito mais cedo do que o esperado e potencialmente manter-se assim durante o resto de 2025.

Dito isto, os números dos títulos podem exagerar o impacto. O Cazaquistão já está a produzir bastante acima do seu limite ajustado, por isso tem pouca margem para aumentar mais. É provável que o Iraque seja forçado a novos cortes compensatórios em breve, enquanto a capacidade dos EAU para bombear mais é limitada.

Os próprios dados da OPEC sugerem que o aumento real entre março e junho pode estar mais próximo dos 600.000 barris por dia, não exatamente a inundação que alguns temiam.

A OPEC+ pode estar a enviar uma mensagem aos seus próprios membros, mercados e concorrentes. Está a testar o sentimento, a manter as opções em aberto e a aplicar pressão, permitindo ao mesmo tempo que fatores externos, como o alívio das tensões entre os EUA e a China, deem um impulso extra aos preços do petróleo.

Em vez de estar a perder o controlo, a OPEC+ pode estar apenas a mudar de tática - a navegar silenciosamente em vez de conduzir abertamente o mercado.

Previsão do preço do ouro: Confiança ou complacência?

Entretanto, o ouro tem tido um mês difícil.

Os preços caíram quase 9% dos recordes de abril, descendo abaixo dos 3.200 $ após uma onda de otimismo ter varrido os mercados. O catalisador? Uma ronda surpreendentemente amigável de negociações comerciais entre os EUA e a China, além de notícias de que o Irão pode estar pronto para assinar um novo acordo nuclear. De repente, o mundo pareceu um pouco menos assustador.

Mas não nos precipitemos.

Sim, o ouro prospera na incerteza - mas isso não significa que o seu caso desapareça no momento em que os mercados se acalmam. A inflação, a compra de ouro pelos bancos centrais e o risco geopolítico latente não desapareceram magicamente. Simplesmente foram afastados da primeira página.

De facto, mesmo após a venda maciça, o ouro continua a ser um dos ativos com melhor desempenho de 2025. O dinheiro inteligente sabe que as conversações de paz podem estagnar e a inflação pode regressar em força sem grande aviso. Esta queda? Pode ser apenas uma pausa antes da próxima subida.

O panorama geral: Sentimento do mercado vs. substância

O que torna este momento interessante é que tanto o petróleo como o ouro estão a mover-se de formas que desafiam a lógica convencional. O petróleo está a subir apesar de haver mais oferta, enquanto o ouro está a cair apesar de ter fundamentos fortes.

Porquê? Porque o sentimento está a mudar.

Os mercados não estão a reagir aos acontecimentos - estão a reagir às expectativas. E pela primeira vez em algum tempo, as expectativas estão a inclinar-se para o positivo. Isso cria espaço para que as matérias-primas se comportem mais como mercados - e menos como barómetros emocionais.

Quais são as perspetivas de negociação para o segundo semestre?

Se o petróleo continuar a subir enquanto o ouro arrefece, poderemos estar a assistir a uma redefinição mais ampla do sentimento: um mercado menos focado no medo e mais focado nos fundamentos. Isso não significa que a volatilidade tenha desaparecido - mas pode significar que os investidores terão de ajustar as suas estratégias.

• Para o petróleo: Esteja atento a uma maior resiliência dos preços. Se a procura se mantiver e a oferta continuar calculada, os preços poderão subir gradualmente, mesmo sem os teatralismos da OPEP+.
  
  
• Para o ouro: A retirada pode continuar a curto prazo, mas não o descarte. Basta um comentário agressivo da Fed ou uma surpresa geopolítica para reacender o interesse pelo metal precioso.
  
  
• Para as matérias-primas em geral: Este pode ser o início de uma fase em que os movimentos estratégicos de oferta, as tendências de inventário e os dados económicos reais importam mais do que os títulos dos jornais.

As matérias-primas já não estão a gritar - estão a sinalizar. E esses sinais sugerem uma segunda metade de 2025 mais estratégica e menos alarmista. Para os traders, isto poderá apresentar tanto um desafio - como uma oportunidade.

Perspetiva técnica do Petróleo e do Ouro

No momento em que escrevemos, o Petróleo está a sofrer alguma queda, oscilando em torno do nível de 61,24 $. Os níveis de preço estão logo abaixo de uma importante zona de venda, sugerindo que os vendedores podem manter o controlo. No entanto, está a formar-se uma potencial formação de cabeça e ombros invertida, sugerindo uma possível movimentação de alta. A narrativa de alta é também reforçada pelas barras de volume que indicam uma diminuição da pressão de venda. 

Se a queda continuar, os preços poderão ser sustentados no forte nível de suporte de 57,56 $, que já sustentou os preços anteriormente. Se os compradores conseguirem impor-se, os preços poderão encontrar resistência nos níveis de 63,56 $ e 69,90 $. 

O ouro sofreu uma queda significativa à medida que o sentimento de aversão ao risco domina o mercado. O viés de venda é evidente no gráfico diário. No entanto, as barras de volume contam uma história de vendas que ainda não se movem com convicção. Isto poderá preparar o terreno para um potencial regresso dos compradores. Se virmos um colapso, os preços poderão encontrar um suporte no nível de 2.980 $. Se ocorrer uma recuperação, os preços poderão encontrar resistência nos níveis de 3.250 $ e 3.435 $.

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