විශ්ලේෂකයින් 2025 - 2030 සඳහා Bitcoin ඉලක්ක අඩු කරන්නේ ඇයි?

විශ්ලේෂකයින් ඔවුන්ගේ Bitcoin ඉලක්ක කපා හරිමින් සිටින්නේ, වරක් cryptocurrency ඉහළ ප්‍රක්ෂේපණ කරා තල්ලු කළ බලවේගවල වේගය අඩුවී ඇති බැවිනි. ඊළඟ bull market චක්‍රයේ කොඳු නාරටිය වනු ඇතැයි අපේක්ෂා කළ ETF ගලා ඒම (inflows), දියත් කළ දා සිට දුර්වලම මට්ටමට මන්දගාමී වී ඇති අතර, MicroStrategy වැනි ආයතනික ගැනුම්කරුවන් ආක්‍රමණශීලී ලෙස රැස් කිරීමෙන් ඉවත් වී ඇත. 

වරක් වසර අවසානය වන විට Bitcoin ඩොලර් 200,000 දක්වා ළඟා වනු ඇතැයි අනාවැකි පළ කළ Standard Chartered, දැන් අපේක්ෂා කරන්නේ ඩොලර් 100,000 ක් පමණක් වන අතර දශකයේ දෙවන භාගය සඳහා එහි අනාවැකි අඩකින් අඩු කර ඇත.

වාර්තා වලට අනුව, මෙම නැවත ඇගයීම සිදුවන්නේ ඔක්තෝබර් මාසයේ උපරිමයේ සිට 30% ක පහත වැටීමකින් පසු Bitcoin ඩොලර් 91,000 ට මදක් ඉහළින් පවතින විටය. දෙසැම්බර් මාසයේ අපේක්ෂිත පොලී අනුපාත කප්පාදුවට පෙර ද්‍රවශීලතාවය (liquidity) අඩු වීම සහ සාර්ව ආර්ථික අවිනිශ්චිතතාවය ඉහළ යාම සමඟ, වෙළඳුන් ඊළඟ තීරණාත්මක සංඥාව සඳහා Federal Reserve දෙස බලා සිටී. මෙම මොහොත විරාමයක් ද නැතහොත් කල් පවතින මිල නැවත නියම කිරීමක් (repricing) ද යන්න 2030 ගණන් දක්වා Bitcoin හි දැක්ම හැඩගස්වනු ඇත.

Bitcoin හි මිල නැවත නියම කිරීමට හේතු වන්නේ කුමක්ද? 

දත්ත හෙළි කළේ ඩොලර් 91,000 සහ ඩොලර් 94,000 අතර Bitcoin හි පටු වෙළඳ පරාසය, බිඳෙනසුලු විශ්වාසය සහ අඩු වන ව්‍යුහාත්මක ඉල්ලුම අතර සිරවී ඇති වෙළඳපලක් පිළිබිඹු කරන බවයි. නොවැම්බර් මැද භාගයේදී ඩොලර් 82,221 දක්වා මාස හතක కనిෂ්ඨ මට්ටමට වැටීම මගින් දැඩි ද්‍රවශීලතාවයට සහ අවදානම් රුචිය (risk appetite) අඩු වීමට එහි ඇති අවදානම අවධාරණය කළේය. 

2025 පුරාම ස්ථාවර ගලා ඒමේ මූලාශ්‍රයක් වීමට නියමිතව තිබූ Spot Bitcoin ETFs, මෙම කාර්තුව තුළ රැස් කර ඇත්තේ BTC 50,000 ක් පමණි - එය දියත් කළ දා සිට දුර්වලම ලබා ගැනීමයි. එම මන්දගාමී වීම නිසා ETFs විසින් සැපයුම අඛණ්ඩව සහ පුරෝකථනය කළ හැකි ලෙස අවශෝෂණය කර ගනු ඇතැයි යන උපකල්පනය නැවත සලකා බැලීමට විශ්ලේෂකයින්ට සිදුවී ඇත.

Standard Chartered හි Geoffrey Kendrick මෙම පහත හෙලීම "ඉල්ලුම අපේක්ෂාවන් ප්‍රතික්‍රමාංකනය කිරීමක්" (recalibration) ලෙස විස්තර කළ අතර, ආයතනික භාණ්ඩාගාර ගැනුම්කරුවන්ගේ කාර්යභාරය අඩුවීම පෙන්වා දුන්නේය. පෙර bull cycles වේගවත් කළ විශාල ඩිජිටල් වත්කම් භාණ්ඩාගාර (DATs) "ඒවායේ ගමන අවසන් කර ඇත", ඔහුගේ අදහසට අනුව, තක්සේරු කිරීම් සහ ශේෂ පත්‍ර කොන්දේසි තවදුරටත් නැවත නැවතත් රැස් කිරීම සාධාරණීකරණය නොකරයි. 

ආයතනික මිලදී ගැනීමේ එම දෙවන අදියර නොමැතිව, බර සම්පූර්ණයෙන්ම පාහේ ETF සහභාගීත්වය මත පැටවෙන අතර, කෙටි කාලීන ආයෝජක ප්‍රවාහයන්ට සහ පුළුල් වෙළඳපල හැඟීම්වලට Bitcoin වඩාත් සංවේදී කරයි. Bernstein හි සංශෝධිත ප්‍රක්ෂේපණ එම තර්කයම අනුගමනය කරයි: දිගුකාලීන කතාව නොවෙනස්ව පවතී, නමුත් දරුකමට හදා ගැනීම (adoption) සමතලා වන විට කාලරාමුව දීර්ඝ වී ඇත.

එය වැදගත් වන්නේ ඇයි

අනාවැකි වෙනස්වීම් හුදෙක් න්‍යායාත්මක නොවන බව විශේෂඥයෝ ප්‍රකාශ කළහ. Bitcoin හි මිල ගමන් මග හුදෙක් halving cycles හෝ ඓතිහාසික රටා හරහා අනාවැකි පළ කළ හැකි බවට වන මතයට ඒවා අභියෝග කරයි. ඔක්තෝබර් මාසයේ ඩොලර් 126,000 ට ඉහළ අගයේ සිට 30% ක පසුබැසීමක් දැනටමත් සැපයුම මත පදනම් වූ රැලි (rallies) අනිවාර්ය බවට වූ විශ්වාසය පරීක්ෂාවට ලක් කර ඇත. 

වෙළඳපල නිරීක්ෂකයින් අපේක්ෂා කරන්නේ ආයතනික ප්‍රාග්ධනය ව්‍යුහාත්මක නොවී විටින් විට සිදුවන්නේ නම්, Bitcoin හි ගමන් පථය ද්‍රවශීලතා තත්ත්වයන්, ප්‍රතිපත්ති අපේක්ෂාවන් සහ පුළුල් ආර්ථික චක්‍රය මත වැඩි වැඩියෙන් රඳා පවතිනු ඇති බවයි. "Crypto winters අතීතයට අයත් දෙයක්" යන Kendrick ගේ අදහස කුතුහලය දනවන විරුද්ධාභාසයක් මතු කරයි: Bitcoin ගැඹුරු කඩාවැටීම් මඟහරවා ගත හැකි නමුත්, නැවුම් ඉල්ලුම් මූලාශ්‍ර නොමැතිව parabolic ගම්‍යතාවය නැවත ලබා ගැනීමට අරගල කළ හැකිය.

දේශපාලන පරිසරය අවිනිශ්චිතතාවයේ තවත් තට්ටුවක් එක් කරයි. Federal Reserve මෙම සතියේ පොලී අනුපාත පදනම් ලකුණු (basis points) 25 කින් අඩු කරනු ඇති බවට වෙළඳපල පාහේ නිසැක ය, නමුත් අවධානය යොමු වී ඇත්තේ 2026 සඳහා මාර්ගය පිළිබඳ සභාපති Jerome Powell ගේ අදහස් දැක්වීම් වෙත ය. 

Kevin Hassett අවසානයේ Fed හි නායකත්වය දැරිය හැකි බවට වන අනුමාන, අනාගත ප්‍රතිපත්තිය වඩාත් ආක්‍රමණශීලී ලිහිල් කිරීමක් දෙසට නැඹුරු විය හැකිද යන්න පිළිබඳ විවාදය තීව්‍ර කර ඇත. ඉහළ බීටා liquidity වත්කමක් ලෙස වැඩි වැඩියෙන් හැසිරෙන Bitcoin සඳහා, සැපයුම් ගතිකත්වයන් හෝ ආයතනික දරුකමට හදා ගැනීම පිළිබඳ දීර්ඝ කාලීන ආඛ්‍යානවලට වඩා ප්‍රතිපත්ති දැක්මේ වෙනස්වීම් වැදගත් විය හැකිය.

වෙළඳපල සහ ආයෝජකයින් මත බලපෑම

Bitcoin වටා ඇති උද්යෝගය සිසිල් වීම පුළුල් cryptocurrency වෙළඳපොළට ද බලපා ඇත. Spot ETFs සඳුදා ඩොලර් මිලියන 60 ක ශුද්ධ පිටතට ගලා යාමක් (outflows) වාර්තා කළ අතර, එය මෙම වසර මුලදී දක්නට ලැබුණු අඛණ්ඩ ගලා ඒම්වල ප්‍රතිවිරුද්ධය සනිටුහන් කරයි. 

වරක් මිල පහත වැටීම් මිලදී ගැනීමේ අවස්ථා ලෙස සැලකූ ආයතනික අංශ දැන් ප්‍රවේශමෙන් කටයුතු කරන අතර, Fed සිය ස්ථාවරය පැහැදිලි කිරීමට පෙර ප්‍රාග්ධනය යෙදවීමට මැලි වෙති. අඩු ද්‍රවශීලතාවය අස්ථාවරත්වය යටපත් කර ඇති අතර, මෑත සතිවල මතු වූ වෙළඳපල ගැඹුරේ (market depth) බිඳෙනසුලු බව වසන් කර ඇත.

මෙම නිහඬ පසුබිම වෙළඳුන් ප්‍රධාන මිල මට්ටම් අර්ථකථනය කරන ආකාරය වෙනස් කර ඇත. Delta Exchange හි විශ්ලේෂකයින් විශ්වාස කරන්නේ ඩොලර් 94,000 ට ඉහළින් පැහැදිලි බිඳවැටීමක් සිදුවුවහොත් එය bullish අඛණ්ඩ පැවැත්මක් තහවුරු කරනු ඇති බවයි, නමුත් ශක්තිමත් order-book සහායක් නොමැතිකම යෝජනා කරන්නේ ආයෝජකයින් දිශානති චලනයන් බල කිරීමට අකමැති බවයි. 

FOMC රැස්වීමට යන විට Ethereum හි සාපේක්ෂ ශක්තිය පෙන්නුම් කරන්නේ පුළුල් විශ්වාසයක් නැවත පණ ගැන්වීමට වඩා තෝරාගත් අවදානම් රුචියකි. වෙළඳපල හරහා පණිවිඩය ස්ථාවර ය: ස්ථානගත කිරීම (positioning) ආරක්ෂිත ය, අශුභවාදී නොවේ, නමුත් පැහැදිලි සාර්ව ආර්ථික මග පෙන්වීමක් නොමැතිව විශ්වාසය නැවත නොඑනු ඇත.

විශේෂඥ දැක්ම

අනාවැකි පහළට සංශෝධනය වුවද, විශ්ලේෂකයින් තවමත් අපේක්ෂා කරන්නේ ඉදිරි වසර පහ තුළ Bitcoin ඉහළ යනු ඇති බවයි, නමුත් වඩා මධ්‍යස්ථ වේගයකින්. Standard Chartered දැන් එහි 2026 ඉලක්කය ඩොලර් 300,000 සිට ඩොලර් 150,000 දක්වා අඩු කර ඇති අතර, එහි ඩොලර් 500,000 සන්ධිස්ථානය 2028 සිට 2030 දක්වා කල් දමා ඇත. Bernstein අනාවැකි පළ කරන්නේ ලබන වසරේ Bitcoin ඩොලර් 150,000 ක් පමණ වනු ඇති බවත් 2027 වන විට ඩොලර් 200,000 ට ළඟා වනු ඇති බවත්ය. මෙය පුපුරන සුලු චක්‍රවලට වඩා මන්දගාමී, ස්ථාවර වර්ධනයක් පිළිබඳ අපේක්ෂාවන් ශක්තිමත් කරයි. මෙම ප්‍රක්ෂේපණ මගින් පරිණත වෙමින් පවතින වෙළඳපලක් ඉස්මතු කරයි: සිල්ලර උන්මාදයට වඩා වෘත්තීය ප්‍රාග්ධනය, නියාමනය කළ ප්‍රවාහයන් සහ සාර්ව ගතිකත්වයන් මගින් මෙහෙයවනු ලබන වෙළඳපලකි.

විශාලතම නොදන්නා සාධකය වන්නේ එක්සත් ජනපද මූල්‍ය ප්‍රතිපත්තියයි. බදාදා dovish (ලිහිල්) සංඥාවක් ද්‍රවශීලතාවය ප්‍රතිෂ්ඨාපනය කර ETF සහභාගීත්වය නැවත පණ ගැන්විය හැකිය; ප්‍රවේශම් සහගත හෝ hawkish (දැඩි) ස්වරයක් ඒකාබද්ධ කිරීමේ අදියර (consolidation phase) 2026 මුල දක්වා දීර්ඝ කළ හැකිය. ජනවාරි රැස්වීම සහ ඉදිරි වසර සඳහා පුළුල් උපාය මාර්ගය පිළිබඳ ඉඟි සඳහා වෙළඳුන් Powell ගේ භාෂාව පරීක්ෂා කරනු ඇත. ආඛ්‍යානය තරම්ම සියුම් කරුණු මත වෙළඳාම් කරන වෙළඳපලක, මෙම ඉඟි පොලී අනුපාත කප්පාදුවට වඩා නාටකාකාර ලෙස හැඟීම් වෙනස් කළ හැකිය.

ප්‍රධාන කරුණු

විශ්ලේෂකයින් Bitcoin ඉලක්ක කපා හරිමින් සිටින්නේ වෙළඳපොලේ බලවත්ම ඉල්ලුම ගෙන යන සාධක එකවර දුර්වල වී ඇති බැවිනි. ETF ගලා ඒම සිසිල් වී ඇත, ආයතනික භාණ්ඩාගාර ගැනුම්කරුවන් පසුබැස ඇත, සහ Fed හි දෙසැම්බර් තීරණයට පෙර සාර්ව ප්‍රතිපත්ති අවිනිශ්චිතතාවය වර්ධනය වී ඇත. එසේ වුවද, දිගුකාලීන අපේක්ෂාවන් ධනාත්මකව පවතී, නමුත් දිගු ක්ෂිතිජයක් පුරා විහිදී ඇත. ඊළඟ ප්‍රධාන සංඥාව Powell ගේ මග පෙන්වීමෙන් ලැබෙනු ඇති අතර, එය Bitcoin ඉලක්කම් හයේ භූමිය දෙසට නැවත නැගීම ආරම්භ කරයිද නැතහොත් 2026 දක්වා එහි ඒකාබද්ධ කිරීම දීර්ඝ කරයිද යන්න නිර්වචනය කිරීමට ඉඩ ඇත.

Bitcoin තාක්ෂණික අවබෝධය

මෙම ලිපිය ලියන අවස්ථාව වන විට, Bitcoin (BTC/USD) ඩොලර් 92,680 ආසන්නයේ ගනුදෙනු වෙමින් පවතී, ඩොලර් 84,700 ආධාරක කලාපයෙන් (support zone) ආපසු පැමිණීමෙන් පසු එහි ප්‍රතිසාධනය රඳවා තබා ගනී - මෙම ප්‍රදේශයේ ගැඹුරු පරිහානියක් සිදුවුවහොත් leveraged positions හරහා බලහත්කාරයෙන් ඈවර කිරීම් (forced liquidations) සිදුවීමට ඉඩ තිබුණි. මිල දැන් ඩොලර් 94,600 ප්‍රතිරෝධී මට්ටමට (resistance level) නැඹුරු වී ඇති අතර, ඩොලර් 106,600 සහ ඩොලර් 114,000 හි ඉහළ සීමාවන් ඇත. ගම්‍යතාවය ශක්තිමත් වුවහොත් වෙළඳුන් බොහෝ විට අවදානම් නිරාවරණය නැවත තක්සේරු කරන්නේ හෝ නැවත මිලදී ගැනීම සඳහා සූදානම් වන්නේ මෙම මට්ටම් වලදීය. 

BTC එහි Bollinger Band පරාසයේ ඉහළ භාගයේ පවතී, එය හැඟීම් වැඩිදියුණු වීමේ ලකුණක් වන නමුත් ඉටිපන්දම් (candles) ප්‍රතිරෝධයට තද වන විට වෙළඳපල විරාමයක් ගන්නා බවට මතක් කිරීමකි. ගැනුම්කරුවන් යම් පාලනයක් නැවත ලබා ගෙන ඇතත්, ඩොලර් 94,600 ට ඉහළින් තීරණාත්මක වැසීමක් ප්‍රවණතාවයේ වෙනසක් තහවුරු කරන තෙක් පුළුල් ව්‍යුහය තවමත් පරාසයක බැඳී ඇති බව පෙනේ. breakout සැකසුම් සඳහා කැපවීමට පෙර විභව ස්ථාන ප්‍රමාණයන්, ආන්තික අවශ්‍යතා (margin requirements) හෝ අවදානම් මට්ටම් තක්සේරු කිරීමට වෙළඳුන්ට උපකාරී වන Deriv Trading Calculator වැනි මෙවලම් සාමාන්‍යයෙන් ප්‍රයෝජනවත් වන්නේ මෙතැනදීය.

මධ්‍ය රේඛාවට ඉහළින් 55-60 කලාපය දෙසට වේගයෙන් ඉහළ යන RSI, ගැනුම්කරුවන්ට වාසිදායක ලෙස ගම්‍යතාවය (momentum) නැඹුරු වන බව තහවුරු කරයි. තවමත් overbought භූමියට පහළින් සුවපහසු ලෙස පවතින අතර, දර්ශකය වර්ධනය වන bullish පීඩනය පිළිබිඹු කරයි - BTC හට ඩොලර් 94,600 බිඳ දමා ශක්තිමත් ප්‍රතිසාධන අදියරක් ගොඩනගා ගත හැකි නම් මෙය නිර්මාණාත්මක පසුබිමකි. එම සීමාවට ඉහළින් පවතින තිරසාර චලනයක් මගින් වෙළඳපල ගැඹුරු ප්‍රතිරෝධී මට්ටම් නැවත පරීක්ෂා කිරීමට සහ ඊළඟ සාර්ව උත්ප්‍රේරකයට (macro catalyst) යන විට හැඟීම් නැවත සකස් කිරීමට සූදානම් බව සංඥා කරනු ඇත.