USD/JPY පුරෝකථනය: ශක්තිමත් ආර්ථිකයකට දිගු කාලීන දුෂ්කරතාවයෙන් බේරෙන්න පුළුවන්ද?

විශ්ලේෂකයින් පවසන්නේ ජපානයේ ආර්ථිකයට දිගුකාලීන ඩොවිෂ් ප්රතිපත්තිය යටතේ වත්මන් ගම්යතාව පවත්වා ගත හැකි නමුත් දින නියමයක් නොමැතිව ය. වර්ධනය ස්ථාවරව පවතී, උද්ධමනය වසර තුනකට වැඩි කාලයක් ජපාන බැංකුවේ 2% ඉලක්කයට වඩා ඉහළින් රැඳී ඇති අතර, අපනයන අවසානයේ යථා තත්ත්වයට පත් වෙමින් පවතී.

එහෙත්, BoJ තද කරා යන මන්දගාමී මාවත සහ රාජ්ය මූල්ය උත්තේජනය කෙරෙහි නව රජයේ අවධානය යොමු කිරීම වෙළඳපොළවලට කොපමණ ඉවසීමක් දරා ගත හැකිද යන්න පරීක්ෂා කරයි. USD/JPY යුගලය 152 ට ආසන්න මට්ටමක පැවතීමත් සමඟ, ජපානයේ ශක්තිමත් මූලධර්මයන්ට දුර්වල මුදලක් සමඟ සහජීවනය කළ හැකිද නැතහොත් එක්සත් ජනපදය සමඟ ප්රතිපත්ති විචලනය ඉක්මනින් යුගලය 160 කරා තල්ලු කරනු ඇත්දැයි වෙළඳුන් කිරා බලා සිටී.

ප්රධාන කරුණු

• ජපානයේ වෙළඳ හිඟය අගෝස්තු මාසයේ ¥බිලියන 242.8 සිට සැප්තැම්බර් මාසයේදී ¥234.6 දක්වා සුළු වශයෙන් පටු වූ අතර එය අපනයන වේගවත් බව යෝජනා කරන නමුත් අතිරික්තයක් පිළිබඳ අනාවැකි අතුරුදහන් විය.
  
• අපනයන වයස අවුරුදු 4.2% කින් ඉහළ ගිය අතර එය අප්රේල් මාසයේ සිට පළමු වැඩිවීම වන අතර ආනයන 3.3% කින් ඉහළ ගොස් ඇති අතර එය මාස තුනක පළමු ලාභය විය.
  
• රොයිටර් සමීක්ෂණයකින් පෙනී ගියේ ආර්ථික විද්යාඥයන්ගෙන් 96% ක් විසින් BoJ අනුපාත 2026 මාර්තු වන විට 0.75% දක්වා ළඟා වනු ඇතැයි අපේක්ෂා කරන අතර 60% ක් මෙම කාර්තුවේ බීපීඑස් 25 කින් ඉහළ යනු ඇතැයි පුරෝකථනය කරයි.
  
• ජපානයේ පළමු කාන්තා අගමැතිනිය ලෙස සනේ ටකායිචිගේ මැතිවරණය කොටස් වාසි සහ යෙන් දුර්වලතාවයට හේතු වූයේ වෙලඳපොලවල් වැඩි රාජ්ය මූල්ය උත්තේජක මිල ගණන් කිරීමත් BoJ තද කිරීම ප්රමාද කිරීමත් සමඟ ය.
  
• ෆෙඩරල් අනුපාත කප්පාදු අපේක්ෂාවන් සහ ජපානයේ ප්රතිපත්ති දිශාව පිළිබඳ පුළුල් අවිනිශ්චිතතාවයට සහය දක්වන USD/JPY යුගලය 152 ට ආසන්නයේ සැරිසරයි.
  

ජපාන මූල්ය උත්තේජක ශුභවාදායී

සනේ ටකායිචිගේ මැතිවරණය ඓතිහාසික සන්ධිස්ථානයක් සනිටුහන් කරයි - ජපානයේ පළමු කාන්තා අගමැතිනිය - සහ පැහැදිලි ප්රතිපත්ති උද්ධමන ලක්ෂ්යයකි. තකායිචිගේ වේදිකාව ආර්ථික පුනර්ජීවනය, ආරක්ෂක ආයෝජන සහ ශක්තිමත් එක්සත් ජනපද සබඳතා අවධාරණය කරන අතර, වියදම් කිරීමට සූදානම් රජයක් බවට සංඥා කරයි.

ජපාන නවෝත්පාදන පක්ෂය සමඟ පිහිටුවන ලද ඇගේ සන්ධානය, වර්ධනය ධාවනය කිරීම සඳහා මූල්ය උත්තේජකයන්ට පොරොන්දු විය - අබෙනොමික්ස් හි දෝංකාර කරන අංග.

ජපාන 225 ඔක්තෝබර් මස මුල සිට 13% කට ආසන්න අගයක් ගෙන ඇති අතර එය ලාභ ලබා ගැනීමට පෙර 50,000 මට්ටමට කෙටියෙන් ළඟා විය.

එහෙත්, උත්තේජක මෙහෙයවන වර්ධනය පිළිබඳ ශුභවාදී භාවය එකවර යෙන් වෙත පීඩනය එල්ල කර ඇති අතර වෙළඳුන් BoJ සාමාන්යකරණය කිරීමේ ප්රමාදයක් අපේක්ෂා කරයි. එහෙත්, ටකායිචිගේ පරිපාලනය බාධාවන්ට මුහුණ දෙයි.

සන්ධානයේ පහළ සභාවේ ආසන 231 ක් බහුතරයක් සඳහා අවශ්ය 233 න් අඩු වන අතර, නීති සම්මත කිරීම සඳහා විපක්ෂයේ සහාය මත යැපීමට ඇයට බල කරයි. මෙම දුර්වල පාර්ලිමේන්තු ස්ථාවරය රාජ්ය මූල්ය ව්යාප්තියේ පරිමාණය සීමා කරන අතර ජපානයේ ආර්ථික දෘෂ්ටියට දේශපාලන අවිනිශ්චිතතාවයක් එන්නත් කරයි.

ජපාන බැංකුවේ පොලී අනුපාත: ඔරොත්තු දීම ප්රතිපත්ති අවස්ථිතිකත්වයට ප්රතිවිරුද්ධ

ජපානයේ සාර්ව චිත්රය අනපේක්ෂිත ලෙස ශක්තිමත් වී ඇත.

• වැඩි දියුණු කළ අපනයන කාර්ය සාධනය සහ ආනයන පිරිවැය මධ්යස්ථ කිරීම මගින් මෙහෙයවනු ලබන වෙළඳ හිඟය දෙවන මාසයක් සඳහා පටු විය.
  
• අපනයන වසරින් වසර 4.2% කින් ඉහළ ගොස් ඇති අතර එය අප්රේල් මාසයේ සිට පළමු ඉහළ යාම සනිටුහන් කරන අතර ආසියාවේ සහ යුරෝපයේ ඉල්ලුමට සහය දක්වයි.
  
• ආනයන 3.3% කින් ඉහළ ගිය අතර, මාස අටක් තුළ ඔවුන්ගේ ප්රබලතම වාසිය, ඝන දේශීය පරිභෝජනය සහ ඉහළ බලශක්ති පිරිවැය පිළිබිඹු කරයි.
  

මේ අතර ජපානයේ දළ දේශීය නිෂ්පාදිතය කෙළින්ම කාර්තු පහක් සඳහා පුළුල් වී ඇති අතර එය 2023 හි පල්වීමෙන් කල් පවත්නා යථා තත්ත්වයක් සනාථ කරයි.

උද්ධමනය ඉහළ යන වැටුප් සහ සේවා අංශයේ ඉල්ලුමට සහය දක්වමින් 2% ට වඩා ඉහළින් පවතී. මෙම තත්වයන් වෙනත් ඕනෑම ප්රධාන ආර්ථිකයක තද වීමට හේතු වනු ඇත.

එහෙත්, මෙම මූලධර්මයන් තිබියදීත්, BoJ තවමත් 1% ප්රතිපත්ති අනුපාතවලට අඩු එකම ප්රධාන මහ බැංකුව ලෙස පවතී. අනාගත ඉහළ යාම “තිරසාර උද්ධමන ප්රවණතා” මත රඳා පවතින බව නියෝජ්ය ආණ්ඩුකාර ෂිනිචි උචිඩා යළි තහවුරු කර ඇති අතර මණ්ඩල සාමාජික හජිම් ටකාටා ප්රකාශ කළේ ජපානය සිය මිල ඉලක්කය “දළ වශයෙන් සාක්ෂාත් කර ගෙන ඇති” බවයි - ප්රවේසම් සුබවාදී නමුත් හදිසි නොවන බව සංඥා කරයි.

ශක්තිමත් ආර්ථික දත්ත සහ පසුබට වන ප්රතිපත්තිය අතර මෙම නොගැලපීම යෙන් පීඩනයට ලක් කරමින් සිටී, ආයෝජකයින් අස්වැන්න සඳහා වෙනත් තැනක සොයන හෙයිනි.

BoJ හි ප්රතිපත්ති අනුපාතය: 0.75% දක්වා මන්දගාමී මාර්ගය

වෙළඳපොළ වෙනසක් අපේක්ෂා කරයි - ඉක්මනින් නොවේ. රොයිටර් සමීක්ෂණයකට අනුව, ආර්ථික විද්යාඥයින් 67 දෙනෙකුගෙන් 64 දෙනෙකුගෙන් (96%) 2026 මාර්තු වන විට BoJ හි ප්රතිපත්ති අනුපාතය 0.75% දක්වා ළඟා වනු ඇතැයි පුරෝකථනය කරන අතර ප්රතිචාර දැක්වූවන් 75 දෙනෙකුගෙන් (60%) මෙම කාර්තුවේ 25 bps අනුපාත වැඩිවීමක් අපේක්ෂා කරයි.

BoJ සාමාන්යකරණය කෙතරම් ක්රමානුකූලව සිදුවේදැයි එම කාලරාමුව අවධාරණය කරයි. BoJ හි උපාය මාර්ගය වැටුප් ලාභ කල් පවත්නා බව සහතික කිරීම සහ හුදෙක් පිරිවැය-තල්ලු උද්ධමනයේ ප්රතිඵලයක් නොවේ. එහෙත් අවදානම වන්නේ ඉවසීම ප්රතිපත්තිමය අවස්ථිතිය බවට හැරී, අනෙකුත් මහ බැංකු වේගයෙන් ලිහිල් වුවහොත් යෙන් ප්රාග්ධන පිටතට යාමට ගොදුරු වීමයි.

පැසිෆික් කලාපය පුරා: මහ බැංකු කප්පාදුව, රාජ්ය මූල්ය අවුල් සහ ඩොලර් තෙහෙට්ටුව

එක්සත් ජනපද ඩොලර් දර්ශකය (DXY) 98.96 ට ආසන්න වෙළඳාම් වන අතර එය කෙටි ප්රකෘතිමත් වීමෙන් පසු ලිස්සා යයි. දැන් සිව්වන සතියේ පැවැත්වෙන එක්සත් ජනපද රජය වසා දැමීම ප්රධාන දත්ත නිකුත් කිරීම් ශීත කර ෆෙඩරල් දෘශ්යතාව වලාකුළු දමා ඇත. අරමුදල් පනතක් සම්මත කර ගැනීමට සෙනෙට් සභාව 11 වතාවක් අසමත් වී ඇති අතර එය එක්සත් ජනපද ඉතිහාසයේ තුන්වන දිගම වසා දැමීම බවට පත් කරයි.

CME FedWatch මෙවලම දැන් ඔක්තෝබර් මාසයේ අනුපාත කප්පාදුවක 96.7% අවස්ථාවක් සහ දෙසැම්බර් මාසයේ තවත් 96.5% අවස්ථාවක් තුළ මිල ගණන් ගනී.

ෆෙඩරල් නිලධාරීන් දෙවිෂ්ට හේත්තු වෙමින් සිටිති:

• ක්රිස්ටෝපර් වෝලර් තවත් ක්ෂණික කප්පාදුවකට සහාය දක්
  
• ස්ටීවන් මිරාන් වඩාත් ආක්රමණශීලී 2025 ලිහිල් කිරීමේ මාර්ගයක් සඳහා තර්ක කරයි, සහ
  
• ජෙරොම් පවෙල් තහවුරු කළේ ෆෙඩරල් බැංකුව තවත් කාර්තුවේ ලක්ෂ්යයක් අඩු කිරීම සඳහා “මාර්ගයේ” සිටින බවයි.
  

එක්සත් ජනපද ආර්ථිකය මන්දගාමී වීමත් සමඟ, ජපානය සහ එක්සත් ජනපදය අතර අනුපාත අවකලනය පටු වන අතර, ඩොලරය අඩු ආධිපත්යය ඇති කරයි. වේගවත් ෆෙඩරල් එබැවින් බොජේ මැදිහත්වීමකින් තොරව වුවද පෙරනයට USD/JPY උඩු යටිකුරු කළ හැකිය.

USD JPY තාක්ෂණික අවබෝධය: මූල්ය බලාපොරොත්තුව සහ ප්රතිපත්ති ඇදගෙන යාම අතර

මුදල් අමාත්ය සට්සුකි කටයමා පත් කිරීම - වඩා ශක්තිමත් යෙන් සඳහා කැමති සහ ඇමරිකානු ඩොලර් 120—130 ක් ලෙස “මූලිකවම යුක්ති සහගත” ලෙස හැඳින්වීම - වඩාත් සමබර ස්වරයක් හඳුන්වා දී ඇත. කෙසේ වෙතත්, පුළුල් වෙළඳපල ස්ථානගත කිරීම තවමත් යෙන් දුර්වලතාවයට නැඹුරු වේ.

කොමර්ස්බෑන්ක් හි විශ්ලේෂකයින් පෙන්වා දෙන්නේ ජපානයේ මූල්ය තල්ලුව සහ BoJ ඉවසීම එකිනෙකාට පියවා ගන්නා බැවින් නව රජයේ ව්යාපාරික හිතකාමී දිශානතිය දිගු කාලීන අවප්රමාණය වීමට සහාය වීමට ඉඩ නොමැති බව, USD/JPY ව්යාපාරය පැත්තකට ප්රක්ෂේපණය කරයි.

අඛණ්ඩව පාඩු ලබන සැසි තුනකින් පසුව, වෙළඳ දත්ත නිකුත් කිරීමෙන් පසුව යෙන් සතිය මැද තරමක් ශක්තිමත් විය. USD/JPY යුගලය නිහතමානීව ආපසු ඇද ගිය නමුත් 151.84 ආසන්නයේ පවතී. ඉහළ යාමේ පියවරක් 153.05 මිල මට්ටමේ ප්රතිරෝධයක් හමුවීමට ඉඩ ඇති අතර ආර්එස්අයි ශක්තිමත් මිලදී ගැනීමේ වේගය පෙන්වයි. අනෙක් අතට, විකුණුම්කරුවන් පවතින්නේ නම්, ඔවුන් 150.25 සහ 146.70 මිල මට්ටම්වල සහාය සොයා ගැනීමට ඉඩ ඇත.

‍

වෙළඳුන්ට මෙම මට්ටම් තථ්ය කාලීනව භාවිතා කරමින් නිරීක්ෂණය කළ හැකිය ඩ්රයිව් එම්ටී 5 සහ තැබීම ගැන සලකා බැලිය හැකිය නැවතුම්-පාඩුව මෙම අස්ථාවර යුගලයේ අවදානම කළමනාකරණය කිරීම සඳහා 150.25 ආධාරක කලාපය අසල නියෝග කරයි. ඩෙරිව්ගේ ආර්ථික දින දර්ශනය භාවිතා කිරීම සාමාන්යයෙන් යෙන් චලනය කරන BoJ හෝ ෆෙඩරල් නිවේදන අපේක්ෂා කිරීමට උපකාරී වේ.

වෙළඳපල බලපෑම සහ වෙළඳ ඇඟවුම්

වෙළඳුන් සඳහා, USD/JPY අවදානම සහ විපාකයේ දුර්ලභ ශේෂයක් ඉදිරිපත් කරයි.

• උඩු යටිකුරු නඩුව: මහ බැංකුව ප්රවේසම් වන අතරතුර BoJ දැඩි කිරීම ප්රමාද කරන්නේ නම්, යෙන් දුර්වලතාව සඳහා වෙළඳපල ඉවසීම පරීක්ෂා කරමින් USD/JPY 158-160 නැවත පරීක්ෂා කළ හැකිය.
  
• අවාසි නඩුව: ෆෙඩරල් මහ බැංකුව දෙවරක් කප්පාදු කළහොත් සහ BoJ නිහතමානී ඉහළ යාමක් පවා ලබා දෙන්නේ නම්, යුගලයට 145-147 දක්වා නැවත ගමන් කළ හැකිය, එය 2024 රැලියේ කොටසක් ඉවත් කරයි.
  

ද වෙළඳාම ගෙන යන්න යෙන් මානසිකත්වයේ ප්රධාන ධාවකයෙකු ලෙස පවතී. ගෝලීය ආයෝජකයින් වෙනත් මුදල්වල ඉහළ අස්වැන්නක් සහිත ස්ථානවලට අරමුදල් සැපයීම සඳහා යෙන් වලින් ණය ගැනීම දිගටම කරගෙන යන විට, ජපානයේ අඩු පොලී අනුපාත ගෝලීය අරමුදල් මුදලක් ලෙස JPY හි භූමිකාව පවත්වා ගෙන යයි. BoJ ප්රතිපත්තියේ කිසියම් මාරුවක් හෝ වෙළඳපල අස්ථාවරත්වය හදිසියේ වැඩි වීම මගින් රථ වෙළඳාම විසන්ධි වීමට බල කළ හැකි අතර එය වේගවත් යෙන් අගය කිරීමක් ඇති කරයි

ආසන්න කාලීන ස්වරය පරාසයට බැඳී පවතී, නමුත් දේශපාලනය සහ ප්රතිපත්තිය ප්රතිවිරුද්ධ දිශාවලට ඇද දමන විට අස්ථාවර අවදානම ඉහළ ය. කොටස් වෙළඳුන්ට ජපානයේ උත්තේජක න්යාය පත්රයේ සහාය සොයාගත හැකි අතර මුදල් වෙළඳුන් 2026 මැද භාගයට පෙර විභව BoJ නැවත කේන්ද්රගත කිරීම සඳහා සූදානම් විය යුතුය.

අවසානයේ, ජපානයේ ශක්තිමත් ආර්ථිකය ඔරොත්තු දෙන බව ඔප්පු වෙමින් පවතී - නමුත් එහි මුදල් සදහටම ඉවසිලිවන්තව නොසිටිය හැකිය. 2025 සඳහා ප්රශ්නය තවදුරටත් ජපානයට වර්ධනය විය හැකිද යන්න නොව, වෙළඳපල BoJ ගේ අත බල කිරීමට පෙර එහි ශක්තිය කොපමණ දරාගත හැකිද යන්නයි.