휴전이 강세장 논리를 재편하면서 금 가격 상승

미국과 이란이 2주간의 휴전에 합의한 후 금 가격이 거의 3주 만에 최고 수준으로 반등했습니다. 긴장 완화 전망이 일반적으로 안전자산 수요를 냉각시킬 것으로 예상됨에도 불구하고 이러한 상승세를 보였습니다. 현물 금은 수요일에 2% 이상 상승하여 온스당 4,700달러 중반대에 거래되었으며, 이전에는 3월 19일 이후 가장 강한 수준인 3% 이상 급등했습니다. 6월 인도분 미국 금 선물도 상승했습니다.

이러한 움직임은 3월의 급격한 매도세에 이어 나타났습니다. 당시 금은 유가 상승, 지속적인 인플레이션, 견고한 미국 경제 지표로 인해 투자자들이 Federal Reserve 금리 인하 기대치를 낮추면서 약 10% 하락했습니다. 이란 분쟁이 심화되었음에도 불구하고, 높은 Treasury 수익률과 강한 달러가 무수익 금속에 부담을 주었습니다. 수요일의 랠리는 현재로서는 지정학적 위험의 헤드라인 변동만으로보다 금리와 통화 전망의 변화가 금에 더 많은 영향을 미치고 있음을 시사합니다.

휴전, 유가, 그리고 거시경제 배경

도널드 트럼프 미국 대통령이 이란이 호르무즈 해협을 에너지 운송에 재개방하는 대가로 2주간 공습을 중단하기로 합의한 후 발표된 휴전은 글로벌 시장 전반에 걸쳐 광범위한 안도 랠리를 촉발했습니다. 유가는 급락했으며, 거래자들이 장기적인 공급 중단 위험을 재평가하면서 주요 벤치마크가 100달러 선 아래로 하락했습니다. 동시에 미국 달러는 최근 고점에서 완화되었고 채권 시장이 강세를 보이면서 실질 수익률에 대한 압력이 일부 완화되었습니다.

주요 매체에서 인용한 분석가들은 약한 달러, 낮은 유가, 단기 인플레이션 우려 감소의 조합이 즉각적인 전쟁 프리미엄이 사라지더라도 금에 대한 관심을 되살리는 데 도움이 되었다고 말합니다. 일부는 또한 휴전의 취약한 성격이 추가 변동성에 대한 헤지 수요를 계속 뒷받침하고 있다고 지적합니다.

금리, 인플레이션 그리고 다음 전망

Fed의 경우, 중동 충격이 이미 불확실한 금리 경로를 더욱 복잡하게 만들었습니다. 수요일에 공개된 중앙은행의 3월 회의록은 관계자들이 부분적으로 이전 유가 상승 때문에 인플레이션이 목표치 이상으로 더 오래 유지될 수 있다는 우려를 계속하고 있음을 보여주었습니다. 많은 정책 입안자들이 여전히 시간이 지남에 따라 금리를 인하할 여지가 있다고 보고 있지만, 회의록은 또한 물가 압력이 완화되지 않을 경우 추가 긴축 옵션을 열어두려는 의지를 강조했습니다.

거래자들은 이제 최근 유가 하락이 헤드라인 물가 상승에 어떤 완화를 가져오는지 측정하기 위해 다가오는 미국 인플레이션 데이터를 주목할 것입니다. 예상보다 강한 수치는 금리에 대한 장기 고금리 내러티브를 강화할 위험이 있으며, 이는 수익률과 달러를 상승시켜 금의 랠리를 제한하는 경향이 있습니다. 반대로 약한 데이터는 Fed가 결국 정책을 완화할 수 있을 것이라는 견해를 뒷받침할 수 있으며, 이는 금속에 더 우호적일 것입니다.

취약한 균형

휴전 자체는 여전히 일시적이고 조건부이며, 협상은 이번 주 후반 파키스탄에서 계속될 것으로 예상되고 모든 당사자가 상당한 미해결 문제를 인정하고 있습니다. 유가를 다시 상승시키거나 더 광범위한 분쟁에 대한 우려를 재점화하는 협상의 어떤 결렬도 금의 동인 균형을 빠르게 변경할 수 있으며, 금융 조건을 긴축시키더라도 잠재적으로 더 강한 안전자산 수요를 재도입할 수 있습니다.

현재 금은 두 가지 힘 사이에서 끌어당겨지고 있습니다: 에너지 가격을 낮추고 약한 달러를 지지한 안도감과 분쟁의 궤적과 완고한 인플레이션에 대한 Fed의 반응 모두에 대한 지속적인 불확실성입니다. 들어오는 데이터, 중앙은행 커뮤니케이션 또는 현장 상황 전개를 통해 이러한 긴장이 어떻게 해결되는지가 최근 반등이 더 지속 가능한 상승 추세의 시작인지 아니면 여전히 취약한 시장에서의 일시적 중단인지를 결정할 것입니다.

‍