Les marchés réagissent après la baisse des taux de la Fed alors que la volatilité s’envole

La Federal Reserve a abaissé les taux d’intérêt pour la troisième fois cette année, ramenant le taux des fonds fédéraux à 3,5 %–3,75 % et signalant une trajectoire plus lente et plus incertaine à venir. Les marchés ont réagi de manière fortement contrastée. Le Bitcoin a chuté de plus de 2 000 $ en 24 heures avant de rebondir, tandis que l’or a bondi vers 4 235 $ et que les actions se sont redressées. Avec des données officielles encore incomplètes après les six semaines de fermeture du gouvernement, la Fed navigue dans un moment délicat marqué par une inflation à 3 % et un comité profondément divisé.

Ces mouvements croisés entre classes d’actifs sont importants car ils révèlent à quel point les investisseurs sont devenus sensibles au moindre changement dans le signalement de la Fed. Alors que Powell affirme que la banque est « bien positionnée pour attendre et voir », l’attention se porte désormais sur la manière dont cette baisse façonne les anticipations jusqu’en 2026.

Ce qui motive la baisse prudente de la Fed

La Fed a opté pour une réduction de 25 points de base – en dessous des 50 points de base espérés par certains traders – reflétant une volonté de conserver de la flexibilité tant que l’inflation reste tenace. Les probabilités sur Polymarket atteignaient 99 % pour une baisse quelques heures avant l’annonce, mais ce mouvement plus léger a déclenché une volatilité immédiate. Le Bitcoin a glissé de 500 $ en quelques minutes après la décision avant de se stabiliser. Les marchés crypto sont particulièrement réactifs, bien que certains analystes estiment que « l’excès spéculatif a été purgé », citant un ratio de levier systémique tombé à 4–5 % contre 10 % cet été.

La politique s’invite aussi dans l’équation. Jerome Powell n’a plus que trois réunions avant que le président Trump ne nomme un nouveau président, probablement quelqu’un en faveur de taux plus bas. Selon Kaishi, les marchés de prédiction donnent à Kevin Hassett 72 % de chances. Cette dynamique oblige les décideurs à équilibrer jugement économique et surveillance politique accrue, compliquant la manière dont ils formulent leurs orientations futures.

Pourquoi c’est important

Un rare partage 9–3 a révélé de profondes divisions au sein du FOMC. Le gouverneur Stephen Miran souhaitait une baisse d’un demi-point, tandis que Jeffrey Schmid et Austan Goolsbee ont voté pour maintenir les taux inchangés. De tels désaccords – venant à la fois des faucons et des colombes – signalent un comité peinant à trouver un terrain d’entente. Anna Wong, économiste en chef des États-Unis chez Bloomberg Economics, a qualifié le ton du communiqué de « plutôt accommodant », un soulagement pour les traders qui redoutaient un message restrictif sans promesse d’assouplissement supplémentaire.

La tension se répercute sur les marchés. Les variations du Bitcoin reflètent le décalage entre l’optimisme des investisseurs et la prudence de la Fed. La flambée de l’or montre que les traders se tournent vers les valeurs refuges lorsque la direction de la politique monétaire est incertaine. 

Dans le même temps, les projections officielles n’anticipent toujours qu’une seule baisse en 2026, inchangée depuis septembre, alors que les marchés en anticipent deux. Ce décalage fait de chaque future communication de la Fed une source potentielle de volatilité.

Impact sur les marchés, les entreprises et les consommateurs

Les marchés crypto ont été les plus touchés. La chute de 2 000 $ du Bitcoin en 24 heures reflète non seulement les attentes de taux mais aussi une fragilité plus large du sentiment. Pourtant, le ratio de levier stabilisé de Coinbase suggère que la structure du marché est plus saine aujourd’hui qu’au sommet spéculatif de l’été. La volatilité pourrait rester élevée alors que les traders digèrent le rythme plus lent de l’assouplissement de la Fed.

L’or a prolongé son rallye vers la zone des 4 230 $ avant un léger repli, les rendements plus faibles réduisant le coût d’opportunité de la détention d’actifs non rémunérateurs. L’outil CME FedWatch indique une probabilité de 80 % que la Fed maintienne ses taux en janvier, contre 70 % avant l’annonce. 

Bart Melek de TD Securities a déclaré que les prochains achats mensuels de T-bills de 40 milliards de dollars par la Fed ressemblent à un « mini assouplissement quantitatif », soutenant l’or jusqu’au début 2026. L’argent a bondi à un record de 61,8671 $ dans un contexte de pénurie persistante, plus que doublant cette année et surpassant la hausse de 59 % de l’or.

Les marchés des changes ont absorbé les deux côtés de l’Atlantique. L’EUR/USD s’est stabilisé alors que les traders digéraient la division de la Fed et le ton optimiste de Lagarde. Un euro plus fort apparaît souvent lorsque les investisseurs anticipent que la BCE mettra fin plus tôt à ses baisses, et l’idée que la croissance de la zone euro dépassera les prévisions antérieures renforce ce mouvement. Si la BCE subit moins de pression pour assouplir davantage, la force du USD pourrait continuer à s’atténuer – surtout si le prochain président de la Fed se montre plus accommodant.

La géopolitique a ajouté une autre dimension. Des rapports suggèrent que le président Trump a donné à Volodymyr Zelensky, président de l’Ukraine, jusqu’à Noël pour accepter un cadre de paix avec la Russie. Tout progrès pourrait réduire la demande de valeurs refuges, même si, pour l’instant, la combinaison du soutien à la liquidité et de l’incertitude politique maintient les métaux précieux à des niveaux élevés.

Pour les ménages et les entreprises, le message est mitigé. Les taux pourraient rester bas plus longtemps, mais le coût du crédit – hypothèques, prêts, cartes de crédit – demeure élevé par rapport aux normes d’avant l’inflation. Les licenciements annoncés dépassant 1,1 million cette année laissent entrevoir un affaiblissement du marché du travail malgré des données officielles limitées.

Perspectives des experts

Powell a souligné que la Fed a besoin de temps pour évaluer comment les trois baisses prévues en 2025 se répercuteront sur l’économie. Alors que la croissance du PIB pour 2026 a été relevée à 2,3 %, l’inflation ne devrait pas revenir à l’objectif avant 2028. Les marchés anticipent toujours deux baisses en 2026, la prochaine étant prévue pour juin, ce qui place les attentes des investisseurs et la communication de la Fed sur des trajectoires divergentes.

La réunion de janvier ne modifiera pas nécessairement la politique, mais elle sera cruciale pour réinitialiser la communication. Les traders observeront comment Powell interprète les données sur l’emploi et l’inflation, comment les injections de liquidité se déroulent, et si l’incertitude autour du prochain président de la Fed modifie les anticipations. D’ici là, la volatilité sur les crypto-monnaies, les matières premières et les obligations devrait rester élevée.

À retenir

La baisse de 25 points de base de la Fed peut sembler simple, mais ses implications sont tout sauf évidentes. Un comité divisé, une inflation persistante, des pressions politiques et des données retardées créent un terrain propice à la volatilité. Les fortes variations du Bitcoin, la flambée de l’or et l’évolution des anticipations de taux reflètent tous un marché en train de se réajuster à un cycle d’assouplissement plus lent et plus incertain. La réunion de janvier apportera les prochains indices cruciaux sur la volonté de la Fed de rester prudente ou de changer de cap.

Analyse technique de l’or et de l’argent

L’or s’échange juste en dessous de la zone de résistance des 4 240 $ US, où les dernières bougies montrent de l’hésitation et quelques prises de bénéfices. Les bandes de Bollinger se sont resserrées, signalant une compression de la volatilité qui précède généralement une cassure décisive. Le prix se maintient au-dessus du support des 4 190 $ US, mais une clôture sous ce niveau pourrait déclencher des ventes forcées vers 4 035 $ US. Parallèlement, le RSI se situe légèrement au-dessus de la médiane, indiquant un biais haussier modéré sans pression de surachat. Un franchissement des 4 240 $ US ouvrirait la voie à 4 365 $ US, tandis qu’un échec à tenir les 4 190 $ US risquerait d’entraîner une correction plus profonde.

‍

‍