صعود الفضة خلال الأيام الخمسة الماضية ليس فجرًا كاذبًا - بل تحركًا مبنيًا على الأساسيات، لا على الخوف. وعلى عكس الارتفاعات التكهنية السابقة، يعكس هذا الصعود تقاربًا بين توقعات التيسير النقدي، وظروف العرض المتشددة، وتزايد الطلب الصناعي من قطاعي الطاقة المتجددة وأشباه الموصلات.

مع تعرض الدولار لضغوط وتسعير المتداولين لخفض محتمل في أسعار الفائدة في ديسمبر، يشير زخم الفضة إلى بداية دورة مدفوعة بالأساسيات، لا موجة تفاؤل عابرة أخرى.

النقاط الرئيسية

• تتداول الفضة قرب 54.40 دولارًا، مسجلة أقوى صعود لها منذ أكتوبر.
  
• ارتفعت احتمالات خفض الفائدة من Fed إلى 68%، مما دفع المستثمرين نحو الأصول غير المُجدية مثل الفضة.
  
• تراجع المعروض من التعدين بنسبة 7% منذ عام 2016، في حين يستمر الطلب في التوسع.
  
• يمثل إنتاج الطاقة المتجددة والمركبات الكهربائية الآن أكثر من نصف الاستهلاك العالمي للفضة.
  

تحول في السياسة وضعف البيانات يشعلان موجة شراء على الفضة 

بدأ الارتفاع الأخير في أسعار الفضة مع تحول في توقعات أسعار الفائدة. وكشفت بيانات جديدة أن الاقتصاد الأمريكي يفقد زخمه، مع تراجع خلق الوظائف في القطاع الخاص بحوالي 11,000 وظيفة أسبوعيًا حتى أواخر أكتوبر، وفقًا لـ ADP. وعزز هذا التباطؤ الثقة بأن الاحتياطي الفدرالي سيتجه نحو خفض الفائدة في ديسمبر، مع ارتفاع الاحتمالات من 62% إلى 68%، وفقًا لأداة CME FedWatch.

عادةً ما تضعف أسعار الفائدة المنخفضة الدولار وتعزز الطلب على الأصول غير المُجدية مثل الذهب والفضة. وتراجع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى حوالي 99.60، مما عزز هذه الديناميكية مع بحث المستثمرين عن بدائل أكثر أمانًا.

في العادة، كان من المفترض أن يقلل التقدم في إنهاء الإغلاق الحكومي الأمريكي من الطلب على الملاذات الآمنة. ومع ذلك، سيطرت هذه المرة السردية الاقتصادية الكلية - تباطؤ النمو واستعداد Fed للتحول - على معنويات السوق.

من الخوف إلى الأساسيات: قصة عجز العرض والطلب على الفضة

على عكس الارتفاعات السعرية السابقة المدفوعة بالتكهنات، يستند هذا الصعود إلى أساسيات حقيقية في السوق. ووفقًا لـ Sprott Asset Management، تنبع صلابة الفضة من عجز هيكلي في العرض وتوسع صناعي. فقد تراجع إنتاج التعدين بنسبة 7% منذ عام 2016، في حين نما الطلب من قطاعات الطاقة المتجددة والمركبات الكهربائية (EVs) والإلكترونيات بشكل مستمر.

الطلب على الفضة يستمر في تجاوز نمو العرض

يأتي أكثر من نصف الطلب العالمي الإجمالي الآن من التطبيقات الصناعية - بما في ذلك الألواح الشمسية وأشباه الموصلات ومكونات المركبات الكهربائية. إلا أن العرض لم يستطع مواكبة هذا الطلب. فقد زادت كميات إعادة التدوير بشكل طفيف فقط، وأدى الاستثمار المحدود في مشاريع التعدين الجديدة إلى بقاء الإنتاج متشددًا.

وكما أشار أحد المحللين، "هذا هو أول صعود للفضة منذ سنوات تقوده المصانع أكثر من الخوف."

إذا كنت تخطط لفتح مركز، تساعدك حاسبة التداول من Deriv على تقدير الهامش والمقايضة والربح المحتمل مباشرة على Deriv MT5.

الخلفية الاقتصادية الكلية: ضعف الدولار والسياسة التيسيرية

تستمر الظروف الأوسع في دعم تقدم الفضة. فقد خلق مزيج من ضعف الدولار وتراجع العوائد والمؤشرات الاقتصادية الضعيفة بيئة مثالية للمعادن الثمينة. وتراجع مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان مؤخرًا إلى أدنى مستوى له منذ عام 2022، في حين تراجع الإنفاق على التجزئة - وكلاهما إشارتان واضحتان على أن دورة التشديد التي اتبعها Fed قد تكون بلغت قمتها.

ثقة المستهلك الأمريكي

اكتسب الذهب أيضًا زخمًا، متجاوزًا بشكل مؤقت 4,300 دولار للأونصة في أكتوبر. واستفادت الفضة - الأكثر تقلبًا تاريخيًا - من الارتفاع الواسع في القطاع مع تحوط المستثمرين من استمرار التيسير النقدي.

وبالتوازي مع ذلك، يضيف تضييق العرض في النحاس ثقلًا إلى الحجة القائلة بأن المعادن الصناعية تخضع لإعادة تقييم مدفوعة بالعرض. ويظهر هذا التشدد الهيكلي نفسه في إنتاج النحاس الآن بوضوح في الفضة، مما يعزز الموضوع الأوسع المتمثل في تجاوز نمو الطلب للإنتاج عبر السلع الحيوية.

الطلب الصناعي على الفضة: المحرك الجديد لدورة الفضة

يميز الدور المزدوج للفضة - كملاذ آمن ومعدن صناعي في الوقت نفسه - عن الأصول الأخرى. فبينما يعتمد أداء الذهب على تدفقات المستثمرين والبنوك المركزية، يعكس سعر الفضة بشكل متزايد دورها في الطاقة النظيفة والتكنولوجيا المتقدمة.

يُتوقع أن تصل التركيبات العالمية للطاقة الشمسية إلى مستويات قياسية في عام 2025، ويتوسع إنتاج المركبات الكهربائية بمعدلات تصل إلى رقمين. ويتوقع المحللون أن يتجاوز الطلب من قطاعي الطاقة المتجددة والإلكترونيات إنتاج المناجم لمدة عامين على الأقل، مع زيادات متوقعة في الأسعار بنسبة 34% في عام 2025 و8% في عام 2026.

وحتى النمو المتواضع في الاستخدام الصناعي يولّد الآن ردود فعل سعرية كبيرة بسبب استمرار عجز العرض.

التحليل الفني للفضة: ذروة شراء، لكن مع نقص في العرض

في وقت كتابة هذا التقرير، تتداول الفضة (XAG/USD) قرب 54.30 دولارًا، في اختبار لمنطقة مقاومة مهمة. ويقف مؤشر القوة النسبية (RSI) عند حوالي 69، مقتربًا من منطقة ذروة الشراء - وهو إشارة محتملة على تعب قصير المدى.

تشير نطاقات بولينجر (Bollinger Bands) إلى أن حركة السعر تلتصق بالحد الأعلى، مما يؤكد ضغطًا صعوديًا قويًا لكنه يشير أيضًا إلى احتمال حدوث تماسك قريب الأجل. وقد يجذب اختراق حاسم فوق 54.30 دولارًا اهتمام شراء إضافيًا، بينما قد يؤدي الفشل في تجاوز هذا المستوى إلى تراجع نحو مستوى الدعم عند 47.00 دولارًا، أو حتى 41.28 دولارًا عند مستويات أعمق.

المخاطر وعمليات التصحيح المحتملة على الفضة

بينما تظل النظرة متوسطة الأجل إيجابية، ينبغي على المتداولين الانتباه إلى عدة مخاطر:

• قد يحد انتعاش الدولار المدفوع ببيانات أمريكية أقوى من زخم الصعود مؤقتًا.
  
• قد يحد التعافي الصناعي الأبطأ أو تراجع نشر الطاقة المتجددة من نمو الطلب.
  
• قد يتسبب جني الأرباح في تقلبات ضمن نطاق 50-52 دولارًا.
  

ومع ذلك، من المرجح أن تؤدي هذه المخاطر إلى تصحيحات قصيرة الأمد بدلًا من انعكاسات دائمة. ومن المتوقع أن توفر قيود العرض الأساسية والطلب الصناعي المستقر أرضية سعرية صلبة.

نظرة مستقبلية على الفضة: صعود مدعوم بالأساسيات

يعكس صعود الفضة المستمر أكثر من مجرد معنويات السوق - إنه يشير إلى تغيّر هيكلي. ومع تحول السياسة النقدية نحو التيسير وتوسع الاستخدام الصناعي، يتطور السوق من تداول تكهني إلى قصة إعادة تقييم طويلة الأجل.

يتوقع المحللون أن تظل الفضة فوق 50 دولارًا للأونصة طوال عام 2025، مع إمكانية إعادة اختبار قمة أكتوبر البالغة 54 دولارًا إذا تحققت تخفيضات أسعار الفائدة واستقر نشاط المصانع. ويمنح مزيج التيسير الاقتصادي الكلي، وتوسع الطاقة الخضراء، واستمرار العجز هذا الصعود أقوى دعم أساسي منذ أكثر من عقد من الزمن.

وببساطة، قد يكون الخوف هو ما أشعل هذا الصعود، لكن الأساسيات هي ما يحافظ عليه.

‍