ارتفع الذهب والفضة إلى مستويات قياسية جديدة خلال جلسة التداول الآسيوية المبكرة، مع تفاعل المتداولين والمستثمرين مع تصاعد مفاجئ في المخاطر الجيوسياسية القادمة من واشنطن. أدى قرار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بتهديد الحلفاء الأوروبيين برسوم جمركية بشأن غرينلاند إلى هزّة في الأسواق، ما دفع بعقود الأسهم الآجلة إلى الانخفاض ووجّه رؤوس الأموال نحو الملاذات الآمنة التقليدية.

لا يرتبط هذا التحرك كثيرًا بتوقعات التضخم أو تغيّرات السياسة النقدية. بل يعكس بدلاً من ذلك قلقًا متزايدًا بشأن تفكك التجارة، وانهيار العلاقات الدبلوماسية، والاستخدام المتزايد للرسوم الجمركية كأدوات ضغط جيوسياسي. ومع تعمّق التوترات عبر الأطلسي، تعود المعادن الثمينة مجددًا للعمل كمؤشرات لحظية على التوتر السياسي، لا كمجرد أدوات للتحوّط من التضخم.

ما الذي يدفع الذهب والفضة إلى الصعود؟

الشرارة التي أطلقت أحدث ارتفاع للذهب هي تحذير ترامب من أن الولايات المتحدة ستفرض رسومًا جمركية بنسبة 10% بدءًا من 1 فبراير، ترتفع إلى 25% بحلول يونيو، على ثماني دول أوروبية في حال عدم التوصل إلى اتفاق بشأن غرينلاند. وتشمل القائمة ألمانيا وفرنسا والدنمارك والمملكة المتحدة والسويد والنرويج وفنلندا وهولندا - وجميعها شركاء وثيقون للولايات المتحدة وحلفاء في منظمة الناتو.

لم تكن الأسواق قلقة بشأن أرقام الرسوم الجمركية بقدر ما كانت قلقة من ما تمثله. فربط العقوبات التجارية بشكل مباشر بمطالب إقليمية يمثل تصعيدًا حادًا في استخدام الإكراه الاقتصادي. وسارع المستثمرون إلى تسعير مخاطر الرد الانتقامي، وتوقف المفاوضات، واستمرار حالة عدم اليقين - وهي بيئة تفوّق فيها الذهب تاريخيًا على غيره من الأصول. وحذّر القادة الأوروبيون من أن هذا التحرك قد يؤدي إلى “حلقة تصاعدية خطيرة” في العلاقات عبر الأطلسي، مما يسلط الضوء على محدودية المخارج الدبلوماسية المتاحة.

تابعت الفضة ارتفاع الذهب لكن بتقلبات أكبر بشكل ملحوظ. فالذهب يستجيب فورًا للمراكز المدفوعة بالخوف، في حين تعكس الفضة مزيجًا من الطلب الدفاعي والحساسية الصناعية. ومع مناقشة المسؤولين الأوروبيين علنًا تدابير انتقامية قد تستهدف صادرات أمريكية بقيمة تصل إلى 93 مليار يورو، بدأت المخاوف المتعلقة باضطراب سلاسل التوريد وتراجع الزخم التصنيعي تنعكس أيضًا على تسعير الفضة.

لماذا يُعدّ هذا الأمر مهمًا

تُعدّ هذه الموجة الصعودية لافتة لأنها تشير إلى تغيّر في العوامل التي تدفع المعادن الثمينة. فقد استمر الذهب في الصعود على الرغم من بيانات سوق العمل الأمريكية القوية وتراجع التوقعات بشأن خفض فوري لأسعار الفائدة من قبل Federal Reserve. ولا تتوقع أسواق العقود الآجلة أي تيسير نقدي قبل يونيو، إلا أن أسعار الذهب لم تُظهر اهتمامًا كبيرًا بسرديات أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول.

يشير هذا الانفصال إلى حالة عدم ارتياح أعمق. فالمستثمرون يحوّلون تركيزهم من المدخلات الاقتصادية الكلية التقليدية نحو المخاطر السياسية التي يصعب التنبؤ بها أو التحوّط منها. وكما لاحظت تشارو شانانا، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في Saxo Markets، فإن القضية الجوهرية تتمثل في ما إذا كانت هذه الحادثة ستتحول “من خطاب إلى سياسة فعلية”. فعندما تُحدَّد المواعيد النهائية، تُضطر الأسواق إلى التعامل مع التهديد كواقع قابل للتنفيذ لا كفرضية نظرية.

التأثير على الأسواق والتجارة والمستثمرين

كان رد الأسواق سريعًا وواسع النطاق. فقد تراجعت عقود الأسهم الآجلة الأوروبية والأمريكية، في حين تراجع الدولار الأمريكي أمام اليورو والجنيه الإسترليني والين. وقد أزال ضعف الدولار هذا عاملًا رئيسيًا من المعوقات أمام الذهب، مما سمح للأسعار بالارتفاع أكثر مع مقاومة محدودة.

والأهم من ذلك أن هذا يحدث في وقت لا تزال فيه عوائد السندات الأمريكية مرتفعة، مما يعزز فكرة أن هذا التحرك مدفوع بتجنّب المخاطر وليس بتوقعات تيسير نقدي.

موقف الفضة أكثر تعقيدًا. فإذا تصاعدت التوترات التجارية دون أن تدفع الاقتصاد العالمي نحو الركود، فقد تتفوق الفضة على الذهب بسبب تشديد ديناميكيات العرض ودورها في الصناعات الاستراتيجية. ولكن إذا بدأت الرسوم الجمركية تؤثر بشكل ملموس على النشاط الصناعي، فمن المرجح أن تشهد الفضة تراجعات أكثر حدة استجابةً لإشارات النمو السلبية. وهذا التعرض المزدوج يفسر التقلبات المتزايدة الظاهرة حاليًا في أسواق الفضة.

بالنسبة للمستثمرين، فإن الخلاصة واضحة. تُعامَل المعادن الثمينة مجددًا بوصفها تأمينًا للمحفظة الاستثمارية. وتشير زيادة التدفقات إلى صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) وارتفاع نشاط المشتقات المالية إلى تزايد مشاركة المؤسسات، في حين يبقى الطلب الفعلي على المادة الخام ثانويًا. وينصب التركيز بوضوح على حماية رأس المال بدلاً من الاستهلاك.

نظرة الخبراء المستقبلية

بالنظر إلى المستقبل، يتوقف مسار الذهب على المدى القريب على ما إذا كانت تهديدات ترامب بالرسوم الجمركية ستُنفَّذ أم تُخفَّف من خلال المفاوضات. وقد أصبح 1 فبراير موعدًا محوريًا للأسواق. فتحوّل التهديد إلى تنفيذ فعلي قد يدفع الذهب إلى مناطق غير مسبوقة، إذ يضع بعض المحللين فعلاً سيناريوهات تتجاوز 4,800 دولار للأونصة في حال حدوث ردود انتقامية.

تعتمد نظرة الفضة المستقبلية على كيفية تفاعل التوتر الجيوسياسي مع مرونة الاقتصاد. فاستمرار حالة عدم اليقين مع نمو مستقر سيُفضّل الفضة نسبيًا. أما التراجع الحاد في التدفقات التجارية، فمن المرجح أن يدفع الذهب إلى تعزيز تفوّقه. ويرصد المستثمرون أيضًا بعناية مناقشات الاتحاد الأوروبي بشأن تفعيل أداة مكافحة الإكراه الخاصة بالتجمع - وهي أداة نادرة الاستخدام يمكن أن ترفع المخاطر بشكل كبير.

الخلاصة الرئيسية

يُعزى الارتفاع القياسي للذهب إلى الصدمة السياسية أكثر من التراجع الاقتصادي. فقد أعادت تهديدات ترامب المرتبطة بغرينلاند إشعال مخاوف الحرب التجارية ووجّهت رؤوس الأموال نحو الأصول الملموسة. وتشارك الفضة في هذا التحرك، لكن بحساسية أكبر لمخاطر النمو. أما استمرار هذا الصعود من عدمه، فيتوقف الآن على سؤال واحد: هل تتحول هذه التهديدات إلى سياسة فعلية، أم تعود الدبلوماسية لتتدخل؟

النظرة التقنية للفضة

ارتفعت الفضة إلى نحو 93 دولارًا، محققة مكاسب تقارب 38.7% في غضون 30 يومًا فقط، مع تقدير حجم التداول بما يقارب 15 مرة المعدل الطبيعي. ويُصنَّف هذا من بين أقوى موجات ارتفاع الفضة التي شهدتها الأسواق منذ عقود، ويضع السعر بوضوح في منطقة التمدد المرتبطة عادةً بالمراحل المتأخرة أو حالات “الانفجار السعري”. ويعزز التوافق مع قوة الذهب الصورة الأوسع لزخم المعادن الثمينة.

تبقى قوة الاتجاه قوية بشكل استثنائي. تشير قراءات مؤشر ADX القريبة من 52 إلى اتجاه ناضج وقوي، في حين تبدو مؤشرات الزخم متمددة على مختلف الأطر الزمنية. ويقف مؤشر RSI فوق 70 على الرسم اليومي، وقرب 86 على الرسم الأسبوعي، وفوق 90 على الرسم الشهري، مما يعكس ضغطًا صعوديًا قويًا لكن أيضًا مخاطر تزايد في الإنهاك السعري.

لا يزال السعر يتداول قرب الحد العلوي لـنطاق بولينجر (Bollinger Band)، مع تمدد في التقلبات - وهي سمة كلاسيكية للحركة البارابولية. في الوقت نفسه، تقع أقرب منطقة دعم ذات أهمية بنيوية عند مستوى 73 دولارًا، أي أكثر من 20% أسفل المستويات الحالية، مما يسلط الضوء على مدى تمدد هذا التحرك. وتاريخيًا، عندما يصل مؤشر ADX إلى هذه المستويات المتطرفة، تؤدي كسور الزخم غالبًا إلى تراجعات حادة بدلاً من تصحيحات منظمة.

النظرة التقنية للذهب

يظل الذهب قريبًا من أعلى مستوياته الأخيرة بعد تمدد صعودي قوي، مع تضييق السعر على الحد العلوي لنطاق بولينجر. ويشير ذلك إلى استمرار زخم صعودي (bullish)، إلى جانب تمدد ملموس على المدى القصير. ولا تزال التقلبات متمددة، مما يشير إلى مشاركة قوية في السوق بدلاً من حركة ضعيفة القناعة.

تُظهر مؤشرات الزخم صورة أكثر توازنًا مقارنة بالفضة. يستمر مؤشر RSI في الصعود نحو منطقة التشبع الشرائي، لكنه لم يعد يتسارع بشكل حاد، مما يشير إلى تماسك بدلاً من انعكاس وشيك. وعلى المستوى البنيوي، يبقى الاتجاه الأوسع سليمًا، مع تمسّك السعر بمستوى مريح فوق منطقتي 4,035 دولارًا و3,935 دولارًا، مما يحافظ بثبات على التوجه الصعودي.