أعاد سوق أبوظبي للأسهم فتح أبوابه هذا الأسبوع وسط ضغوط بيع متجددة، حيث اتجه المتداولون لتسعير التوترات الإقليمية المتصاعدة وارتفاع أسعار النفط وتقلبات السوق الأوسع نطاقًا. وكانت بورصة أبوظبي للأوراق المالية (ADX) قد توقفت عن التداول لجلستين وسط حالة من عدم اليقين المتزايد. وعند استئناف التداول في 4 مارس، سجّل المؤشر القياسي أحد أحدّ انخفاضاته اليومية في الأشهر الأخيرة.

مخاطر متراكمة تلتقي باكتشاف أسعار جديد

مع تراكم تحركات الأسواق العالمية على مدى يومين، تكيّفت الأسهم المحلية بسرعة. فانخفض المؤشر العام لبورصة أبوظبي بنحو 2%–3% في بداية التداول، بينما اقتربت عدة أسهم كبيرة من حد الهبوط اليومي الجديد البالغ 5%.

وجاءت إعادة الفتح في أعقاب ضعف عام في الأسواق الإقليمية، بما في ذلك دبي، مع تفاعل المتداولين مع تصاعد المخاطر الجيوسياسية وتقلبات أسعار الطاقة. وبالنسبة لأبوظبي، أصبحت أول جلسة تداول بعد إعادة الفتح اللحظة التي عكست كلًا من ارتفاع النفط والتحول الأوسع نحو تجنب المخاطر.

ووصفت الجهات التنظيمية التعليق المؤقت للتداول وتضييق نطاقات الأسعار بأنها خطوات احترازية للحفاظ على ظروف تداول منظمة. وأكدت السلطات أن العمليات ستُستأنف مع مراقبة معزّزة، في إشارة إلى جهد لتحقيق التوازن بين الاستقرار واستمرارية السوق.

ارتفاع النفط يرسل إشارات متباينة

تجاوز سعر خام برنت نطاق منتصف الثمانينات بالدولار الأمريكي في الجلسات الأخيرة، مما يعكس مخاوف بشأن طرق الإمداد والمخاطر الأمنية الإقليمية. وبالنسبة للاقتصادات المصدّرة للنفط مثل دولة الإمارات العربية المتحدة، عادة ما تدعم أسعار الخام المرتفعة الإيرادات الحكومية والاحتياطيات المالية.

غير أن طبيعة هذا الارتفاع تحمل أهمية. وقد ربط المشاركون في السوق هذه الحركة بمخاوف العرض أكثر من ارتباطها بقوة الطلب العالمي. وبينما يمكن لأسعار النفط المرتفعة أن تدعم المالية العامة، إلا أن التقلبات المرتبطة بالمخاطر الجيوسياسية قد تعيد أيضًا إحياء مخاوف التضخم وتضغط على الأسواق المالية العالمية.

ويبدو أن التراجع عند إعادة فتح بورصة أبوظبي يعكس هذا التوتر. فالمتداولون يوازنون بين الفائدة المالية الناتجة عن ارتفاع إيرادات النفط واحتمال تشديد الظروف المالية العالمية وتباطؤ النمو الخارجي.

ضعف واسع النطاق عبر القطاعات

لم تقتصر حركة البيع على قطاع واحد من السوق، بل تعرّضت أسهم البنوك والعقارات والصناعة جميعها للضغط. وواجهت الأسهم المالية تدقيقًا متزايدًا، إذ يمكن لارتفاع عوائد السندات العالمية ومخاطر التضخم أن تؤثر على تكاليف التمويل ومضاعفات التقييم. كما ضعفت أسهم العقارات والقطاعات الدورية إلى جانب المعنويات الإقليمية الأوسع.

وعلى الرغم من أن مؤشر ADX يتضمن تعرضًا كبيرًا لقطاع الطاقة، فإن تركيبته تعني أن التحولات في السيولة العالمية وشهية المخاطرة لدى المتداولين يمكن أن تؤثر على المؤشر بشكل أوسع.

كما أضافت التطورات الإقليمية في مجال الطيران مزيدًا من عدم اليقين. فقد غيّرت عدة شركات طيران مساراتها أو عدّلت خدماتها استجابةً لقيود المجال الجوي. وعلى الرغم من أن مؤشر أبوظبي أقل اعتمادًا على السياحة مقارنة ببعض الأسواق المجاورة، إلا أن استمرار اضطراب السفر والربط يمكن أن يؤثر على الثقة عبر القطاعات.

ديناميكيات إعادة الفتح تضخّم التحركات

عندما تعيد الأسواق فتح أبوابها بعد توقف، يمكن أن تكون تحركات الأسعار أكثر حدة مع تنفيذ الأوامر المؤجلة. ومع تراكم الأخبار العالمية ومكاسب أسعار النفط والتطورات الإقليمية خلال فترة الإغلاق، واجه مؤشر ADX ضغط بيع مركّز عند الافتتاح.

ومع ذلك، ظل حجم التراجع معتدلًا نسبيًا مقارنة بالتقلبات التي شهدتها بعض الأسواق العالمية خلال أحداث التوتر الجيوسياسي. وهذا يشير إلى أنه على الرغم من ارتفاع علاوات المخاطر، لا يزال المتداولون يميزون بين الصدمات قصيرة الأجل والأساسيات الهيكلية طويلة الأجل.

وتظل المركز المالي السيادي القوي لأبوظبي والتنويع الاقتصادي المستمر من الركائز الداعمة. وقد يعتمد مدى عودة تأثير هذه العوامل في المدى القريب على الظروف الخارجية.

ما تراقبه الأسواق

من المرجح أن تشكّل عدة متغيرات المعنويات في الجلسات المقبلة. وسيظل استقرار أسعار النفط عاملًا محوريًا؛ فالمكاسب المستمرة قد تعزز القوة المالية لكنها قد تضاعف أيضًا مخاوف التضخم العالمي. أما تراجع أسعار الخام فقد يخفف الضغط عن أصول المخاطرة.

كما ستتم مراقبة التطورات المتعلقة بالمجال الجوي وظروف النقل الإقليمي لرصد علامات العودة إلى الوضع الطبيعي. وأخيرًا، ستؤثر عوائد السندات العالمية وتوقعات البنوك المركزية على تدفقات رأس المال وتقييمات الأسهم.

وفي الوقت الحالي، يسلّط التراجع عند إعادة الفتح الضوء على مدى سرعة تكيّف البورصات الإقليمية عند استئناف التداول بعد توقف. وبينما توفر أسعار النفط المرتفعة دعمًا هيكليًا للاقتصادات المصدّرة، لا يزال عدم اليقين المتصاعد وإعادة تسعير المخاطر العالمية يوجهان اتجاه السوق على المدى القريب.

‍