Обзор рынка: неделя с 22 по 26 января 2024 года

Решения по ставкам центральных банков

Блумберг, Рейтер:

Банк Японии:

• Ожидается, что текущая политика будет сохранена
• Внимание на оценку губернатора Казуо Уэды о прогрессе в устойчивой инфляции
• Нет непосредственного конца последнего отрицательного процентного ставки в мире

Банк Канады:

• Ожидается, что ставка останется неизменной
• Экономика в "рецессионной зоне"
• Аналитики предсказывают осторожный подход к решениям о процентных ставках

Европейский центральный банк (ЕЦБ):

• Ожидается, что процентные ставки останутся стабильными в четверг
• Внимание рынка на получение информации о времени снижения ставок
• Опрос Рейтер: 45% ожидают снижения ставки в следующем квартале
• Медианное ожидание: 100 базисных пунктов снижения в 2024 году, ставя депозитную ставку на уровне 3,00%

Пенсии и инвестиции

Основные данные опроса менеджеров фондов Bank of America

Перспективы процентных ставок:

• Только 3% опрошенных менеджеров в январе ожидают повышения ставок.
• Большинство предсказывает снижение ставок в первой половине 2024 года.

Взгляд менеджеров:

• Опрошены 256 менеджеров фондов с активами на сумму 669 миллиардов долларов.
• Ожидания по глобальному росту за следующие 12 месяцев составляют чистое -40%. Значительное улучшение по сравнению с декабрьским чистым показателем -50%.

Рынок настроения:

• Менеджеры выражают осторожный взгляд на глобальный рост.
• Несмотря на сохранение медвежьего настроя, этот сдвиг указывает на возросший оптимизм. 

Инсайты от Билла Гросса, бывшего CEO PIMCO

Блумберг и Market Watch:

Инсайты от Билла Гросса, бывшего CEO PIMCO

• Советы Билла Гросса Федеральной резервной системе:
  • Рекомендует остановить сокращение баланса.
  • Настоятельно призывает к снижению ставок в ближайшие месяцы, чтобы избежать рецессии.
• Инвестиционные предпочтения Гросса:
  • Подчеркивает дороговизну акций относительно реальных доходов.
  • Предпочитает консервативные инвестиции: акции с высокими дивидендами (банки, табачные изделия) и арбитраж M&A.
• Контраргумент с Уолл-стрита:
  • Долгосрочный стратег оптимистично настроен к S&P 500.
  • Ожидает потенциальный рост на 5% в ближайшие месяцы.

Обновления Kitco

• Обзор позиций:
  • Чистые длинные позиции по золоту: 83 229 контрактов. Минимальные изменения по сравнению с предыдущей неделей.
  • Движение цен:
    • Цены на золото консолидируются в диапазоне $2 050-$2 000 за унцию.
• Ответ спекулянтов:
  • Неопределенность на фоне жестких комментариев со стороны чиновников ФРС приводит к резкому сокращению длинных позиций по золоту.
• Инсайты аналитиков (TD Securities):
  • Спекулянты указывают на высокие затраты на хранение и расширенные возможности.
  • Резкое падение рынка Казначейства в конце отчетного периода CFTC.
• Позиция ФРС и прогноз по золоту:
  • Аналитики предполагают маловероятную тенденцию к среднему цене в $2 200, пока не появятся мягкие сигналы ФРС.

Прогнозы ставок Банка Канады

Wall Street Journal: 

• Консенсус экономистов:
  • Широко ожидается, что основной процент будет сохранен.
  • 10 из 14 экономистов предсказывают снижение ставок до конца июня.
• Вызванные опасения:
  • Слабое потребительское потребление и инвестиции могут повлиять на ценовые давление.
  • Настойчивая осторожность, чтобы избежать преждевременного снижения и потенциальных рисков инфляции.
• Экспертные мнения:
  • Ту Нгуен из RSM Канада предупреждает против ранних снижений, подчеркивая прежние усилия центрального банка.
  • Карл Гомес из CoStar Group предполагает, что экономика, возможно, в состоянии рецессии или рядом с ней.
• Ожидаемый график:
  • Аналитики предсказывают, что первое снижение ставок может произойти в I квартале, а самые ранние в апреле.

Обновления Банка Японии

Japan Times и Reuters: 

• Текущие денежные условия:
  • Банк Японии поддерживает ультра-убедительные денежные условия.
• Сдвиг в уверенности:
  • Сигналы о растущей уверенности в постепенном прекращении стимулов.
  • Предполагает приближающееся окончание негативных процентных ставок.
• Замечания губернатора Уэды:
  • Губернатор Банка Японии Казуо Уэда выражает уверенность в способности Японии устойчиво достичь целевого уровня инфляции в 2%.
  • Упоминает о стабильном росте цен в секторе услуг.
• Влияние на рынок:
  • Жесткая позиция вызывает восстановление японской иены.
  • Краткосрочные доходности казначейских облигаций достигают максимума за месяц.
  • Инвесторы предвидят все более высокую вероятность окончания негативных ставок в марте или апреле.
• Будущая фокусировка:
  • Рынки внимательно следят за годовыми переговорами по зарплатам, которые завершатся в середине марта.
• Консенсус среди аналитиков:
  • Шесть из восьми аналитиков предсказывают, что нижняя граница диапазона доллара будет находиться между ¥130 и ¥135 по отношению к иене.

Федеральная резервная система и PYMNTS

Обновление программы банковского финансирования:

• Обновление Федеральной резервной системы:
  • Программа банковского финансирования (BTFP) прекращает новые займы 11 марта.
  • Ставка на новых заимствования BTFP скорректирована в соответствии с процентными ставками на резервы.
  • Немедленная реализация; все остальные условия программы остаются прежними.
• Изначально дорогие заимствования BTFP из-за предполагаемых более высоких ставок.
• Сдвиг в ожиданиях ставок делает заимствования привлекательными, что приводит к росту недавних рекордных займов.
• Банки могут заимствовать от BTFP, депозитировать средства в ФРС, получая более высокие ставки на резервы.
• Аналитики отмечают, что банки используют положительный арбитраж, что видно по падению доходности в ноябре 2023 года и увеличению активов BTFP.
• Действие ФРС может изменить недавний тренд снижения доходности облигаций, сигнализируя о потенциальном восходящем тренде.

Американские акции

Barrons и Wall Street Journal: 

• Barrons: Индексы акций США закрылись смешано
• Обновление аукциона Казначейства:
  • Слабый интерес к аукциону облигаций Казначейства на сумму 61 миллиард долларов на 5 лет.
  • Выставленная доходность составила 4 055%, на 2 базисных пункта выше предварительной доходности, что сигнализирует о низком интересе со стороны инвесторов.
  • Десятилетняя доходность достигла 4 171%, поднявшись с закрытия в 4 138% во вторник (23 января).
• S&P немного вырос в среду (24 января).
• Сезон отчетности показывает неоднородные результаты компаний:
  • Netflix резко вырос из-за сильного роста числа подписчиков.
  • AT&T падает.

The Guardian & Apple News:

• Влияние Китая: Отгрузки iPhone от Apple упали на 2,1% в 4 квартале 2023 года. 
• Изменения в ЕС: Apple адаптируется к законам Брюсселя, позволяя загружать приложения за пределами своего магазина.
• Корректировки iPhone: Больше вариантов браузеров, альтернативные платежи и варианты App Store. 
• Преимущества для разработчиков: Принятие новых условий снижает долю Apple с 15-30% до 10-20%.
• Обновление акций: Акции Apple Inc. снизились на 0,17% до $194,17.

Процентные ставки

Wall Street Journal:

• Ключевая процентная ставка сохраняется на рекордно высоком уровне. 
• Ставка по депозитам удерживается на уровне 4% на третьем подряд заседании.
• Дверь открыта для снижения ставок весной. 
• Кристин Лагард: "Небольшое снижение роста зарплат является позитивным для направления."
• Ключевые данные ожидаются в апреле-майе; Лагард умаляет значение дат.
• Взгляд аналитиков: Вероятность снижения ставок до лета возрастает.
• Евро падает, акции еврозоны растут.