빅테크, 올해 가장 주목받는 실적 발표 주간을 이끌다

월스트리트는 한 달 동안 제기됐던 질문에 마침내 답을 얻었고, 곧바로 또 다른 질문이 그 자리를 대신했습니다. 메가캡 기술주들의 실적이 전쟁 지속, 최근 전쟁으로 인한 고유가, 그리고 Federal Reserve의 금리 동결 등 거시적 압력이 가득한 시기를 시장이 헤쳐 나가도록 이끌었고, 미국 주요 지수를 사상 최고치로 끌어올릴 만큼 충분한 성과를 냈습니다. 아직 해결되지 않은 부분은 앞으로 무엇이 올 것인가 하는 점인데, 그 실적의 대가로 자본 지출이 계속 늘어나고 있다는 점입니다.

Mag 7이 실제로 보여준 것

48시간 내에 다섯 개의 메가캡 기업이 실적을 발표했고, 모두 시장이 가장 주목했던 지표에서 컨센서스를 상회했습니다.

Microsoft는 3분기 매출 829억 달러를 기록해 예상치(813억 달러)를 웃돌았고, 주당순이익은 4.27달러, 매출 성장률은 18%였습니다. Azure 및 기타 클라우드 서비스는 전년 대비 40%(고정 환율 기준 39%) 성장하며 이전 분기보다 성장세가 가속화됐습니다. 또한 회사는 AI 인프라 용량 확장에 따라 내년에도 자본 지출이 더 늘어날 것임을 시사했습니다.

Alphabet은 매출 1,099억 달러로 예상치(1,072억 달러)를 상회했으며, Google Cloud가 두드러졌습니다. 클라우드 매출은 630억 달러로 63% 증가했고, 경영진은 클라우드 부문 백로그가 현재 수천억 달러에 달한다고 밝혔습니다. Alphabet은 2026년 자본 지출 전망을 최대 1,900억 달러로 상향 조정했습니다. 검색 매출도 두 자릿수 후반대 성장률을 기록했습니다.

Meta는 2021년 이후 가장 빠른 매출 성장을 기록했으며, 1분기 매출은 563억 달러로 예상치(555억 달러)를 상회하며 전년 대비 33% 증가했습니다. 광고 매출은 볼륨과 단가 모두에서 강세를 보였습니다. 경영진은 이란의 인터넷 차단과 WhatsApp 접근 제한이 분기 중 사용자 지표에 영향을 미쳤다고 밝혔는데, 이는 중동 전쟁과 메가캡 기업의 실적이 직접적으로 연결된 드문 사례입니다.

Amazon은 매출 1,815억 달러로 예상치(1,773억 달러)를 상회했습니다. AWS는 376억 달러로 28% 성장하며 약 15분기 만에 가장 빠른 성장세를 보였습니다. 광고 매출도 172억 달러로 24% 증가했습니다.

Apple은 한 주를 마무리했습니다. 2분기 매출 1,112억 달러로 컨센서스(1,097억 달러)를 상회했고, 서비스 매출은 약 310억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 중화권 매출도 28% 증가했습니다. 주가는 금요일 약 3% 상승하며 Nasdaq이 25,114로 사상 최고치(처음으로 25,000 돌파)에 마감했고, 미국 대표 지수도 7,230으로 사상 최고치에 안착했습니다.

계속 커지는 자본 지출

이 그룹 전반에 걸쳐 나타난 패턴은 명확했습니다. 클라우드와 광고 매출이 가속화되고, AI 워크로드가 계속 확장되며, 이를 뒷받침하기 위한 지출도 커졌습니다. Alphabet의 2026년 1,900억 달러 capex 가이드는 가장 명확한 신호였으며, Microsoft와 Amazon도 실적 발표와 함께 사상 최대 인프라 투자를 예고했습니다. 올해 이 그룹 전체의 하이퍼스케일러 투자 규모는 수천억 달러에 이를 전망입니다.

시장에서는 AI 매출이 AI 지출을 눈에 띄게 따라잡는 기업에 보상을 주었습니다. 수익화가 더 멀어 보이는 곳에서는 주가 반응이 더 날카로웠습니다. 트레이더들이 현재 가격에 반영하는 비대칭성은 단순합니다. 클라우드 수주, AI 연계 서비스, 광고 볼륨이 계속 지출을 흡수하는 한, 이 그룹의 멀티플은 더 늘어날 수 있습니다. 만약 이들 매출 흐름 중 어느 하나라도 약화되고 capex 약속이 고정된 채로 남는다면, 이 그룹을 이끌었던 영업 레버리지는 빠르게 역전될 수 있습니다.

5월의 시작

실적 발표 일정은 계속됩니다. Palantir, Advanced Micro Devices, Arm Holdings가 다음 주 실적을 발표할 예정으로, AI 인프라 내러티브가 트레이더들 앞에 계속 펼쳐집니다. 여러 전략가들은 이들 기업이 대형 하이퍼스케일러를 넘어 칩 설계사, 소프트웨어 플랫폼, 인프라 공급업체 등으로 랠리가 확장될 수 있는지(로테이션 문제)에 더 중요하다고 지적합니다.

금요일에는 새로운 유가 뉴스도 있었습니다. 이란이 파키스탄 중재를 통해 평화 제안을 보냈다는 보도에 WTI 유가는 약 2~3% 하락했으나, 미국 정부가 대치 초기에 발표한 이란 항구 해상 봉쇄는 여전히 유지되고 있고, Brent 유가는 한 주 동안 높은 수준을 유지했습니다. 다음 주에는 4월 미국 고용보고서, ISM 제조업 지수, Federal Reserve 연설이 이어집니다. 각각이 금리 전망을 바꿀 잠재력을 지니고 있는데, 현재로서는 많은 트레이더들 사이에서 2027년까지 동결 기조가 기본 시나리오로 자리잡고 있습니다.

메가캡 기술주에게 당장의 장애물은 넘었습니다. 더 어려운 질문 — AI 수익화가 매 분기 커지는 지출을 따라갈 수 있을지 — 은 다음 실적 시즌에 답을 기다립니다. 당분간 이 그룹은 또 한 분기 의심의 여지를 스스로 확보한 셈입니다.

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