يحافظ USD/JPY على مستوياته فوق 156 بشكل جيد بعد أن أثقل زلزال اليابان البالغ قوته 7.6 درجة كاهل الين، وأثار موجة جديدة من التوقعات حول كيفية استجابة بنك اليابان المركزي. ووفقًا للتقارير، ضربت الهزة اقتصادًا كان يتقلّص بالفعل بمعدل سنوي بلغ 2.3%، في حين كان ارتفاع الأجور بنسبة 2.6% في أكتوبر قد عزّز سابقًا فرص رفع الفائدة في ديسمبر. وفي ظل مواجهة اليابان حاليًا لاضطرابات مادية ومالية في الوقت نفسه، يعيد المستثمرون تقييم احتمالية تشديد السياسة النقدية في الأجل القريب.

يتوجّه الاهتمام أيضًا إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، حيث يُتوقّع على نطاق واسع خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مع توجيهات أكثر تشددًا. وقد ساهم مزيج ضعف الين واحتمال «الخفض المتشدد» في رفع USD/JPY إلى مستويات لم تُشهد منذ أشهر. والسؤال المطروح الآن هو ما إذا كان هذا الزخم قادرًا على دفع الزوج لتجاوز مستوى 157.

ما الذي يدفع USD/JPY للصعود؟

أشار متابعو السوق إلى أن تراجع الين يعكس مزيجًا من نقاط الضعف البنيوية والضغوط الاقتصادية المفاجئة. وكما ورد في التقارير، تسبّب الزلزال في إصدار تحذيرات من موجات تسونامي في مناطق تمتد من هوكايدو إلى تشيبا، مما أدى إلى إجلاء نحو 90,000 من السكان. وقد ضخّم هذا الاضطراب المخاوف بشأن الآفاق الاقتصادية القريبة لليابان، في ظل اقتصاد تم تعديل تقديراته سابقًا إلى تقلّص سنوي بنسبة 2.3%. ودعمت مكاسب الأجور توقعات رفع الفائدة في ديسمبر، إلا أن الكارثة الطبيعية دفعت المتداولين إلى إعادة النظر في احتمالية تشديد بنك اليابان المركزي بشكل فوري.

في المقابل، تعزّز الدولار الأمريكي مع استعداد الأسواق لقرار Fed الأخير لهذا العام. ويرى المتداولون أن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس تبلغ 89.6%، إلا أن استمرار التضخم عند مستوى 3.4% على أساس سنوي يشير إلى أن صانعي السياسات سيحافظون على موقف متماسك.

يحافظ هذا المزيج من التيسير الحذر والتضخم المستمر على فجوة العوائد لصالح الدولار، مما يساعد USD/JPY على تجاوز مستوى 156 بوضوح، تاركًا مستوى 157 كأهم مستوى رئيسي قادم.

لماذا يُعد هذا الأمر مهمًا؟

أشار المحللون إلى أن USD/JPY يُعد غالبًا مؤشرًا فوريًا على حالة التوتر في الأسواق العالمية، ويعكس صعوده الأخير مدى سرعة تحوّل المعنويات عندما تتصادم الصدمات الاقتصادية مع عدم اليقين في السياسات. ويُعقّد الزلزال المسار النقدي لليابان، مما يثير الشكوك حول قدرة بنك اليابان المركزي على الاستمرار في دورة التشديد المخططة في وقت يتطلب فيه إعادة البناء والاستقرار اهتمامًا كبيرًا. ويأتي هذا في ظل ارتفاع عوائد سندات الحكومة اليابانية (JGB)، التي كانت قد أشارت إلى الثقة في رفع الفائدة في ديسمبر قبل أسابيع قليلة فقط.

وأشار استراتيجي مقره طوكيو إلى أن «هامش تحرّك بنك اليابان المركزي قد تضيّق في أسوأ توقيت ممكن»، في إشارة إلى حالة التوتر التي تشكّل الآن توقعات السوق. وعلى المستثمرين الموازنة بين احتمالية التأجيل وخطر استمرار صانعي السياسات في المضي قدمًا على أي حال، سعيًا للحفاظ على مصداقيتهم. وهذا الغموض هو ما جعل تحرك USD/JPY محورًا للاهتمام يتجاوز مكاتب تداول العملات.

التأثير على الأسواق والمتداولين

مع بقاء الزوج فوق مستوى 156 بشكل مريح، يقول المحللون إن المتداولين زادوا من مراكز الشراء (long) تحسبًا لمزيد من المكاسب. وتستمر عوائد الولايات المتحدة المرتفعة في دعم الدولار، في حين يضيف الغموض المحيط بتوقيت بنك اليابان المركزي لتطبيع سياسته النقدية ضغوطًا صعودية إضافية. وتتجدد المقارنات مع زلزال هانشين عام 1995 - حين حافظ البنك على ظروف تيسيرية لفترة طويلة - مما يغذّي التوقعات بأن التشديد قد يتأجل.

وتعكس أسواق الخيارات (Options) هذا التحوّل في المعنويات. فقد زاد الاهتمام بشراء خيارات الشراء (calls) على USD/JPY عند مستويات 156.50 و157.00 وما فوقها، مما يشير إلى أن المتداولين يتموضعون لاحتمال اختراق قادم. كما شجّع تصاعد التقلب (Volatility) قبل قرار Fed على استخدام استراتيجيات «straddle» الطويلة، التي تستفيد من التحركات الحادة. وفي الوقت نفسه، تظل فروق الأسعار (spreads) محددة المخاطر جاذبة في بيئة يُتوقع فيها حدوث تحركات حادة ناتجة عن السياسات.

نظرة الخبراء

وفقًا للمحللين، يتوقف تجاوز USD/JPY مستوى 157 على كيفية تفسير البنوك المركزية للمخاطر في الأيام المقبلة. فإذا أشار بنك اليابان المركزي إلى الحذر وأجّل رفع الفائدة المتوقع، فقد يستمر الزوج في دفعته الصعودية، خاصة إذا أكّد Fed أن دورة التيسير في العام المقبل ستكون تدريجية. ومع ذلك، إذا تبنّى بنك اليابان المركزي نهجًا أكثر تشددًا أو فاجأ Fed الأسواق بتوجيهات أكثر ليونة، فقد يتباطأ الحماس لمزيد من الصعود.

وتلوح في الأفق مجموعة من المحفزات. فستساعد بيانات ADP وJOLTS في تحديد توقعات تباطؤ سوق العمل الأمريكي بشكل أدق، في حين قد يغيّر التقييم المستمر لليابان للأثر الاقتصادي للزلزال توقعات بنك اليابان المركزي في فترة قصيرة. ومع اقتراب كلا الاقتصادين من لحظات حاسمة في السياسات، يبدو التقلب أمرًا لا يمكن تجنبه. وتراقب الأسواق الآن ما إذا كان USD/JPY سيختبر مستوى 157 فقط أو سيحقق اختراقًا دائمًا يتجاوزه.

الخلاصة الرئيسية

تجاوز USD/JPY مستوى 156 ويقترب الآن من اختبار محوري عند مستوى 157، في حين يزن المتداولون تداعيات زلزال اليابان في مواجهة حذر بنك الاحتياطي الفيدرالي. ويستمر فرق الفائدة في دعم قوة الدولار، إلا أن استجابة بنك اليابان المركزي للأزمة المتطورة تبقى المتغير الأكثر أهمية. ومع اقتراب صدور بيانات أمريكية رئيسية وقرارات من البنوك المركزية، يرى الكثيرون أن التحركات قصيرة الأجل للزوج ستكون على الأرجح مدفوعة بمخاطر الأحداث بدلًا من العوامل الأساسية الثابتة.

رؤى تقنية حول USD/JPY

في وقت كتابة هذا التقرير، يتداول USD/JPY حول مستوى 156.15، في محاولة لبناء زخم بعد التعافي من أدنى مستوياته الأخيرة. ويقترب الزوج تدريجيًا من منطقة المقاومة عند 157.40، وهو مستوى يؤدي غالبًا إلى عمليات جني أرباح أو تجدد الاهتمام الصعودي إذا اخترق السعر هذا المستوى بشكل واضح. وعلى الجانب السلبي، تقع مستويات الدعم (Support) عند 155.10 و153.55 و151.76، ومن المرجح أن يؤدي الانخفاض دون هذه المناطق إلى تكثيف ضغوط البيع.

تشير حركة السعر إلى أن الزوج يتجه صعودًا نحو الحد العلوي لـنطاق بولينجر (Bollinger Band) بعد فترة من التماسك، مما يشير إلى أن المشترين يعيدون فرض سيطرتهم. وسيؤكد الاختراق الواضح لمستوى المقاومة استمرار الاتجاه الصعودي الأوسع. وقد ارتفع مؤشر القوة النسبية (RSI) بشكل حاد ليتجاوز مستوى 65، مما يشير إلى تعزّز الزخم الصعودي. وعلى الرغم من أن المؤشر لم يدخل منطقة التشبع الشرائي بعد، فإنه يعكس تصاعد الاهتمام بالشراء - وهو إشارة مشجعة لمن يتوقعون مزيدًا من الصعود.