طالما ارتبط اسم جيروم باول بضبط النفس. فبصفته رئيسًا لأكثر البنوك المركزية تأثيرًا في العالم، عادةً ما تكون تصريحاته العلنية مدروسة بعناية لطمأنة الأسواق بدلًا من استفزازها. لكن هذا النهج تغيّر بشكل ملحوظ يوم الأحد الموافق 11 يناير.

في تصريح نادر ومباشر، اتهم باول إدارة ترامب بالانخراط فيما وصفه بإجراء قانوني «واهٍ الذريعة». وشكّلت هذه التصريحات تصعيدًا علنيًا غير معتاد في التوترات بين Federal Reserve والبيت الأبيض.

وفقًا لـBloomberg، يمتد النزاع إلى ما هو أبعد بكثير من مشروع تجديد بقيمة 2.5 مليار دولار أمريكي. ففي صميمه تكمن قضية أوسع تتعلق بالاستقلالية - وما إذا كان بإمكان البنك المركزي الاستمرار في العمل دون تأثير سياسي. وبالنسبة للأسواق، فإن الافتراض الراسخ بوجود «Fed Put» موثوق به قد تحوّل إلى قلق إزاء ما يسميه البعض الآن «Fed Probe».

الذريعة: تجديد بقيمة 2.5 مليار دولار أمريكي

ظاهريًا، يتمحور الخلاف حول تحديث مقر Federal Reserve الرئيسي في واشنطن العاصمة. ففي يوم الجمعة، أصدرت وزارة العدل مذكرات استدعاء لهيئة محلفين كبرى مرتبطة بمشروع التجديد الممتد على مدى عقد من الزمن.

رفض باول وصف التحقيق بأنه رقابة روتينية. وفي تصريحه، وصف التحقيق بأنه ذريعة صُممت لممارسة ضغط على قرارات السياسة النقدية. وذكرت Reuters أن باول يرى أن التهديد بتوجيه اتهامات جنائية هو نتيجة قيام Fed بتحديد أسعار الفائدة بناءً على تقييمه للأوضاع الاقتصادية، وليس بناءً على تفضيلات سياسية.

وتؤكد هذه التصريحات مدى اتساع الخلاف ليتجاوز نطاق مشروع التجديد نفسه.

الدفعة الشعبوية لترامب: إشعال الفتيل

جاء التصعيد الأخير بعد أسبوع كثّف فيه الرئيس ترامب خطابه الاقتصادي الشعبوي، في محاولة على ما يبدو لدعم الأسواق في عام انتخابي. لكن هذه التصريحات زادت من قلق المستثمرين بدلًا من ذلك.

ومن بين الإجراءات التي طُرحت أو وُجّه بتنفيذها:

• توجيه ممثلين لشراء أوراق مالية مدعومة برهن عقاري لتقليل تكاليف الاقتراض
  
• تقييد قدرة المستثمرين المؤسسيين على شراء منازل الأسرة الواحدة
  
• اقتراح سقف لمدة عام واحد بنسبة 10% على أسعار الفائدة على بطاقات الائتمان، دون تفاصيل تتعلق بآلية التنفيذ
  

بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، أثار مزيج الإشارات السياسية غير التقليدية وتجدد الضغط على Federal Reserve مخاوف بشأن التدخل السياسي في الأنظمة النقدية والمالية.

وكما لاحظ أحد الاستراتيجيين بشكل خاص، فإن الجهود الرامية إلى دعم الأسواق من خلال الضغط على مؤسسات مستقلة قد تأتي بنتائج عكسية، خصوصًا بالنسبة لرأس المال طويل الأجل.

فوضى الأسواق: الذهب يرتفع والدولار يتراجع

استجابت الأسواق المالية بسرعة. وانتقلت المخاطر السياسية والمؤسسية إلى صدارة قرارات التسعير.

• صعود الذهب التاريخي: ارتفع سعر الذهب الفوري إلى مستوى قياسي بلغ 4,563.61 دولارًا أمريكيًا للأونصة، وفقًا لصحيفة The Straits Times، مما يعكس تحولًا نحو الأصول الملاذ الآمن التقليدية.
  
• الدولار تحت الضغط: تراجع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.3% ليصل إلى 98.899، وفقًا لـReuters، مع تراجع الثقة في استقلالية السياسة النقدية على ما يبدو.
  
• العقود الآجلة في المنطقة الحمراء: تراجعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية، مع انخفاض مؤشر Nasdaq-100 بنسبة 0.6% في التداولات المبكرة مع تكيّف الأسواق مع حالة عدم اليقين المتزايدة.
  

أبرزت هذه التحركات مدى حساسية الأسواق العالمية تجاه الأسئلة المتعلقة بمصداقية المؤسسات.

لماذا يرتفع الذهب

يرى المحللون أن القوة الأخيرة التي يظهرها الذهب تعكس أكثر من مجرد عوامل فنية. فقد انتقلت الثقة وتصور المخاطر إلى واجهة المشهد.

وعلى الرغم من ارتفاع مستويات الأسعار، ظل الطلب قويًا وسط قائمة متنامية من المخاوف الكلية:

• ضغط سياسي على السياسة النقدية
  
• تصاعد التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك التطورات المتعلقة بإيران وزيادة النشاط في منطقة القطب الشمالي من قِبل الدول الأوروبية
  
• عدم اليقين المحيط بتوقيت التعديلات المستقبلية لأسعار الفائدة قبل صدور بيانات التضخم الرئيسية في الولايات المتحدة
  

تاريخيًا، يحظى الذهب باهتمام كبير خلال الفترات التي يُشكَّك فيها بالاستقرار المؤسسي، وهو نمط عاد للظهور في الجلسات الأخيرة.

الفضة: نفس الرياح الداعمة، لكن بحدة أكبر

تحرك سعر الفضة في نفس اتجاه الذهب، وإن كان بتقلبات أكثر وضوحًا.

يعكس سلوك سعرها دورًا مزدوجًا. فإلى جانب الطلب عليها كملاذ آمن، تتأثر الفضة بالاستخدام الصناعي، مما يربطها بالسرديات الاقتصادية الأوسع. ويمكن لهذا المزيج أن يضخّم تحركات الأسعار خلال فترات عدم اليقين.

ويشير المحللون إلى أن الفضة غالبًا ما تشهد تقلبات أكثر حدة على المدى القصير، خصوصًا عند تزايد أو تراجع الاهتمام المضاربي، مما يميزها عن ملف الذهب الأكثر استقرارًا عادةً.

المخاطر: الاستقلالية مقابل الولاء

ما بدأ كنزاع حول الإنفاق تطور إلى اختبار مؤسسي أوسع نطاقًا.

أشارت فيونا ليم، الاستراتيجية في Maybank، في صحيفة The Straits Times إلى أن استمرار الضغط على Fed قد يشير إلى محاولة لإعادة تشكيل القيادة عند انتهاء ولاية باول في مايو. وقد أضاف هذا الاحتمال طبقة أخرى من عدم اليقين بالنسبة للأسواق.

وصرّح راي أتريل، رئيس استراتيجية الفوركس في National Australia Bank، لـReuters بأن رد باول العلني يشير إلى تحول في النهج. فمن خلال التصدي للقضية بشكل مباشر، يبدو أن باول يركز على رد فعل السوق كثقل موازن للضغط السياسي.

الخلاصة الرئيسية

يقول المحللون إن المشهد الاستثماري قد تغيّر. فلم يعد Federal Reserve يركز فقط على إدارة التضخم والتوظيف، بل أيضًا على الحفاظ على استقلاليته.

وصف محللو Saxo Markets الوضع بأنه مواجهة علنية غير معتادة بين Fed والبيت الأبيض، أدت إلى مستويات من التقلب نادرًا ما شُوهدت في العقود الأخيرة. ويبقى كيفية حل هذا الجمود غير مؤكد، إلا أن تأثيره بات ملموسًا بالفعل عبر الأسواق العالمية.

النظرة الفنية للذهب

يواصل الذهب تقدمه الصعودي، ليصل إلى مستويات قياسية جديدة بالقرب من الحد العلوي لـ Bollinger Band، مما يعزز قوة الاتجاه الأساسي. ويظل الارتفاع مدعومًا بشكل جيد بمؤشرات الزخم، حيث يرتفع مؤشر القوة النسبية بسلاسة نحو منطقة ذروة الشراء، مما يشير إلى ضغط شراء قوي بدلًا من حركة مستنفدة. 

وفي حين تشير وتيرة المكاسب إلى تزايد خطر جني الأرباح على المدى القريب، يبقى الهيكل العام للسوق بنّاءً بشكل راسخ. وطالما ظل السعر فوق منطقة الدعم عند 4,035 دولارًا - والأهم من ذلك فوق 3,935 دولارًا - فإن أي تراجع قد يكون تصحيحيًا وليس كاسرًا للاتجاه. 

يمكن لاستمرار القوة فوق المستويات الحالية أن يحافظ على الميل الصعودي، في حين أن التماسك السعري قد يتيح للزخم إعادة ضبط نفسه دون التأثير على السردية الصعودية الأوسع. وهناك دائمًا خطر أن يفاجئ حركة السعر المتداولين ويقوم بما هو غير متوقع؛ لذا ينبغي على المتداولين توخي الحذر. يمكنك متابعة هذه المستويات من خلال حساب Deriv MT5.