انخفض البيتكوين بنسبة تزيد قليلاً عن 1% خلال الـ 24 ساعة الماضية، لكن هذه الحركة الظاهرة لا تعكس حجم التوتر المتصاعد تحت السطح. خلال عطلة نهاية الأسبوع، اقتربت الأسعار بشكل خطير من تأكيد انهيار هبوطي حول منطقة 86,000 دولار قبل أن تستقر، تاركةً البيتكوين عالقًا في حالة ترقب بدلاً من الإشارة إلى انعكاس واضح.

جاء هذا الاستقرار قصير المدى مع تباطؤ حاد في نشاط البيع على السلسلة (on-chain). ومع ذلك، لا يزال غياب المشاركة المؤسسية القوية يُخيّم على السوق. فقد شهدت صناديق البيتكوين المتداولة الأمريكية (ETFs) تدفقات خارجة تجاوزت 1.7 مليار دولار منذ منتصف يناير، بينما ينتظر المتداولون إشارات جديدة من Federal Reserve. ومع تصاعد التقلبات عبر فئات الأصول المختلفة، يقترب البيتكوين من لحظة فاصلة قد تحدد مصير اتجاهه على المدى القريب.

ما الذي يدفع البيتكوين؟

يعكس سلوك البيتكوين الأخير تشكّلًا فنيًا تطور تدريجيًا وليس بشكل مفاجئ. فعلى الإطار الزمني اليومي، لا يزال BTC يتداول ضمن نمط الرأس والكتفين، وهو تشكيل غالبًا ما يرتبط بإنهاك الاتجاه عند تأكيده بكسر هبوطي حاسم.

على الرغم من أن ارتداد نهاية الأسبوع ساعد البيتكوين على تجنب انهيار فوري، إلا أن النمط الأوسع لم يُبطَل بعد. وطالما بقي السعر دون مستوى المقاومة الرئيسي، يظل خطر تجدد ضغط الهبوط قائمًا بقوة.

أما ما تغيّر بشكل أكثر وضوحًا فهو حدة البيع. إذ تُظهر المقاييس على السلسلة انكماشًا حادًا في حركة العملات عبر جميع فئات الأعمار. فقد انخفض مؤشر Spent Coins Age Band من نحو 27,000 إلى أقل بقليل من 7,700، مما يشير إلى تباطؤ كبير في عمليات التوزيع.

عندما يتم تحويل عدد أقل من العملات على السلسلة، فإن ذلك غالبًا ما يعكس انخفاض الإلحاح لدى البائعين. وقد ساعد هذا التراجع في ضغط العرض البيتكوين على الحفاظ على مستوى الدعم، لكنه لا يؤكد بمفرده عودة المشترين الواثقين.

لماذا يُعد هذا الأمر مهمًا

لا يزال التموضع المؤسسي هو العنصر الأساسي المفقود، وتستمر بيانات صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) في تأكيد هذه الفجوة. فقد سجّلت صناديق البيتكوين المتداولة الأمريكية عدة جلسات من التدفقات الخارجة الصافية، بما في ذلك أكثر من 100 مليون دولار تم سحبها في 23 يناير وحده، ونحو 1.33 مليار دولار خلال الأسبوع الماضي.

نظرًا لأن هذه المنتجات تُعد نقطة وصول رئيسية للمستثمرين الكبار، فإن عمليات الاسترداد المستمرة تميل إلى عكس تموضع حذر بدلاً من الشراء الانتهازي. وغالبًا ما ينظر المحللون إلى استمرار التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة كعلامة على استمرار غياب القناعة تحت السطح.

ويتعزز هذا الرأي بتعليقات مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، الذي أشار إلى أن عمليات الاسترداد المستمرة غالبًا ما تتزامن مع تراجع صناديق التحوط عن صفقة الأساس الخاصة بالبيتكوين (basis trade) مع تراجع العوائد. ووفقًا لـ Amberdata، انخفضت العوائد المرتبطة بهذه الاستراتيجية إلى أقل من 5%، مقارنة بنحو 17% قبل عام، مما قلّل من جاذبية المراجحة المؤسسية.

التأثير على سوق العملات المشفرة

ألقى تردد البيتكوين بظلاله على قطاع العملات المشفرة الأوسع. فقد انخفض Ether بأكثر من 7% خلال اليوم الماضي، متراجعًا دون عتبة 3,000 دولار لأول مرة منذ أوائل يناير. وكانت الخسائر عبر العملات البديلة أكثر وضوحًا، مما عزز التحول الدفاعي داخل السوق.

وعلى الرغم من ضعف البيتكوين نفسه، استمرت حصته من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة في الارتفاع، حيث اقتربت هيمنته من 60%. يعكس هذا النمط ديناميكية مألوفة لتجنب المخاطرة، حيث ينجذب رأس المال نحو الأصل الأكثر سيولة بدلاً من التناوب إلى بدائل ذات تقلب أعلى (بيتا أعلى).

وكان الطابع الدفاعي ذاته واضحًا عبر الأسواق التقليدية. فقد تراجعت الأسهم العالمية مع ظهور ضغوط في سوق سندات الحكومة اليابانية، وتجدد تهديدات التعريفات الجمركية الأمريكية التي زعزعت المعنويات. وانخفض مؤشر Nasdaq بنحو 2%. في المقابل، تفوقت أصول الملاذ الآمن، حيث ارتفع الذهب بأكثر من 3% وقفز الفضة 7% ليصل إلى مستويات قياسية جديدة. وفي ظل هذه الخلفية، استمرت العملات المشفرة في التداول بما يتماشى مع الأصول الأوسع عالية المخاطر بدلاً من العمل كأداة تحوط.

توقعات الخبراء

يتحول الاهتمام الآن بشكل حاسم نحو إشارات السياسة الكلية. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي Federal Reserve أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه بشهر يناير، حيث تعطي أداة CME FedWatch احتمالية أقل من 3% لخفض سعر الفائدة.

بدلاً من ذلك، تركز الأسواق على نبرة الرئيس جيروم باول، خاصةً مع تعقّد التوقعات الاقتصادية بسبب التأخيرات في بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي والإنفاق الاستهلاكي الرئيسية. وأي إشارة إلى تشدد في السياسة قد تؤثر على شهية المخاطرة عبر الأسواق.

من منظور التداول، تظل تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) المتغير الأكثر مراقبة عن كثب. وقال بول هوارد من شركة التداول Wincent: «عادت التقلبات، ويتداول البيتكوين مرة أخرى بما يتماشى مع الأصول عالية المخاطر»، مشيرًا إلى أن العملات البديلة قد تظل تحت الضغط إذا استمر عدم اليقين الاقتصادي الكلي. ومن شأن تعافٍ مستدام فوق 90,000 دولار أن يساعد على استقرار المعنويات، لكن الفشل في استعادة هذا المستوى يُبقي مخاطر الهبوط في بؤرة الاهتمام.

الخلاصة الرئيسية

يعكس الارتداد الأخير للبيتكوين توقفًا في البيع وليس تحولًا حاسمًا في الطلب. ومع استمرار التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة وارتفاع حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي، يقترب السوق من مفترق طرق حاسم. وسيحدد سلوك السعر حول المستويات الفنية الرئيسية، إلى جانب الإشارات الصادرة عن Federal Reserve وبيانات تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، المرحلة التالية. في الوقت الحالي، لا يزال البيتكوين مستقرًا، لكنه لم يصل بعد إلى بر الأمان.

التوقعات الفنية للبيتكوين

يواصل البيتكوين التماسك بعد تراجعه السابق من القمم، مع انحصار حركة السعر ضمن نطاق واسع وتداوله دون نقطة المنتصف لـBollinger Bands. ويشير تضيق النطاقات إلى انضغاط التقلبات وتباطؤ الزخم الاتجاهي مقارنة بالمراحل السابقة.

وتعكس مؤشرات الزخم هذا التماسك. فقد كان مؤشر RSI يرتفع تدريجيًا لكنه لا يزال دون خط المنتصف، مما يشير إلى أن زخم الصعود لا يزال ضعيفًا. وتبقى قوة الاتجاه، كما يعكسها ارتفاع قراءة ADX، ثابتة، على الرغم من أن الإشارات الاتجاهية تشير إلى أن الاتجاه فقد تسارعه.

ومن منظور هيكلي، يستمر السعر في التذبذب بين مستوى الدعم القائم عند نحو 84,700 دولار ومناطق المقاومة السابقة حول 104,000 دولار و114,000 دولار. ويشير هذا السلوك المحصور ضمن نطاق إلى سوق في حالة توازن، حيث حل الاستقرار محل اكتشاف الأسعار الحاسم.